根据电话会议纪要,总结如下: 1. 行业或公司概况 - 公司主要业务包括风电、行李轮车、家电、照明等多个板块 [1] - 前三季度公司销售收入增长约20%,但利润增长仅个位数 [5] 2. 核心观点和论据 - 公司三季度毛利率环比略有下降,主要原因有: 1) 车载业务占比提升,毛利率较低 [5] 2) 下游原材料价格下降不及预期 [5] - 公司正在通过自制材料、提升效率等措施来提升毛利率 [5,6] - 四季度毛利率有望环比改善,主要原因有: 1) 自制材料占比提升 [5,6] 2) 部分产品价格有上涨 [6] - 公司对2023年整体需求保持乐观,预计行业增速在20%左右,公司有望高于行业增长 [29] - 公司海外产能扩张计划,预计2026年底至2027年初投产,主要为海外客户提供产能支持 [27] 3. 其他重要内容 - 汽车业务前三季度增速超过50%,主要得益于国内外项目拓展 [3,4] - 混动车单车价值较纯电车高30-50% [4] - 光伏业务前三季度基本恢复到2021年上半年水平,四季度环比增长有限 [8] - 公司主要采取直销模式,经销占比较低 [26] - 公司未来资本开支预计维持在3-4亿元左右,与今年基本持平 [29] - 公司现金充裕,未来有望进一步提升分红率 [31] [1][5][6][8][29][31]