报告公司投资评级 - 维持公司"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 公司辩病/免疫业务综合收入增长59%,其中FRUZAQLA®、爱化特®、苏泰达®、沃塔沙®等主要产品销售均实现两位数增长 [2] - 公司成本控制效果明显,其中销售成本下降14%,研发投入下降34% [2] - 公司未来3-4年财务目标为辩病/免疫业务收入3-4亿美元,反映出公司获得良好发展 [2] - 公司在研发管线方面进展顺利,15项关键后期注册申请正在进行或审评中 [2] 公司业务概况 - 公司辩病/免疫业务2024年上半年收入1.687亿美元,同比增长59% [2] - FRUZAQLA®在美国市场销售1.305亿美元,爱化特®在中国市场销售6100万美元,苏泰达®和沃塔沙®销售额分别为2540万美元和2590万美元,均实现两位数增长 [2] - 公司未确认的里程碑付款、许可费及研发服务收入为3380万美元 [2] - 公司2024年上半年总收入为3.057亿美元,同比下降42.6% [2] - 公司2024年上半年净利润为2580万美元 [2] - 公司现金余额为8.025亿美元,为持续推进关键研发项目提供有力支持 [2] 公司研发进展 - 公司FRUZAQLA®在欧洲获批上市,并在多个国家和地区提交上市申请 [2] - 本凡塔尼在中国的新适应症上市申请获受理,有望在2024年底在美国提交非小细胞肺癌新适应症上市申请 [2] - 公司正在扩展沃瑞沙®和爱化特®的适应症范围,并有多个新靶点项目如Menin和CD38正在开发 [2] - 公司目前有15项关键后期注册申请正在进行或审评中 [2]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级,预计2024-2026年实现收入51.9、55.0、61.2亿元,同比增长1.0%、6.1%、11.2%,归非净利润为2.0、2.4、2.9亿元,同比增长64.0%、19.9%、21.9%,对应估值25、21、17倍PE。[9] 报告的核心观点 公司业务情况 - 公司主要产品包括汽车内饰件、皮椅、梁旅件等,主要客户包括华晨宝马(占比89%)、长安汽车、江淮汽车等。内饰业务主要通过控股子公司延锋开展,皮椅业务主要通过控股子公司季尔开展。[3] - 2023年内饰业务实现收入23.9亿元,同增2.3%,毛利率23.8%,同增0.5个百分点,销量47.9万件,同减5.8%;皮椅业务实现收入24.4亿元,同减13.5%,毛利率12.5%,基本持平,销量27.0万件,同增17.8%。[3] 公司财务情况 - 截至2024年一季度,公司货币资金17.96亿元,占总资产46.64%,经营稳健且现金流情况良好,为未来扩大产能做好准备。[4] - 公司向毕菱集团和年灵宾诺中报确认应收账款合计约12.8亿元,目前已收回5,400万元,剩余8,400万元尚未收回,收回时间不确定。[4] 公司发展策略 - 公司成立专班计划在未来3年内获得更多国内优质汽车配套份额,以减少对单一客户的依赖。[5] - 沈阳汽车入主后,将为公司带来更多活力和市场机会,公司将积极抓住沈阳汽车行业发展的机会,不断壮大自身。[5] - 华晨宝马计划在沈阳大东工厂增资200亿元,目标至2026年启动"新世代"车型的本土化生产,这将为公司带来更多发展机遇。[6]

报告投资评级 - 公司被评为"增持"评级 [9][186] 报告的核心观点 产品矩阵不断丰富 - 公司已推出6款车型,包括G3/G3i、P7/P7i、P5、G9、G6和X9 [53][54][55][58][60][62][65] - 新车型上市有望带动销量增长,预计2024-2026年销量分别为18.25万、26.23万和34.72万辆 [183] 技术领先优势 - 公司在自动驾驶技术方面积累深厚,持续推出升级版XPILOT系统 [116][119][120][126] - 公司自主研发全栈式自动驾驶技术,在城市NGP等功能上领先同行 [116][126][130] - 公司在感知、决策、控制等核心能力持续提升,搭载高性能芯片支持 [134][135] 外部合作带来协同效应 - 与大众汽车达成全面战略合作,在电子电气架构、联合开发等方面深入合作 [161][162][165][166] - 与滴滴达成战略合作,双方在多个领域探索互利共赢 [168] 新业务拓展前景广阔 - 公司布局飞行汽车和人形机器人等新兴业务,开启更大发展空间 [170][171][176] 财务数据总结 营收持续增长 - 公司2024-2026年营收预计分别为502.32亿元、737.01亿元和994.29亿元,同比增长63.75%、46.72%和34.91% [183][185] 盈利能力改善 - 公司毛利率预计2024-2026年分别为6%、8%和10%,服务及其他毛利率预计为55%、55.5%和56% [183] - 归母净利润预计2024-2026年分别为-65.80亿元、-30.69亿元和11.88亿元 [184][185] 估值水平 - 公司2024-2026年PS估值预计分别为1.11倍、0.75倍和0.56倍,低于同行业平均水平 [184][186]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [14] 报告的核心观点 公司业绩增长基本符合预期 - 2024-2026年预计营业收入分别为24.94/31.03/37.47亿元,归母净利润分别为4.98/6.24/7.64亿元,EPS分别为0.71/0.89/1.09元 [14] 公司核心产品表现强劲 - 2024年上半年,公司实现营业收入14.28亿元,同比增长41.21%;归母净利润2.92亿元,同比增长50.78% [4] - 公司核心产品乌灵胶囊、天泽片等进入多个省级"浙产名药"和"浙产中药"目录,产品影响力进一步扩大 [4] - 公司中药饮片和中药配方颗粒业务保持高速增长,中药饮片系列销售收入同比增长57.11%,中药配方颗粒销售收入同比增长256.73% [4] 公司毛利率和净利率保持较高水平 - 2024年上半年,公司销售毛利率为62%,同比下降6.69个百分点;销售净利率为20.99%,同比上升1.05个百分点 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 佐力药业是一家专注于药用真菌制药领域的公司,拥有10年以上的投资银行从业经验 [1][2] 主要产品及业务 - 公司主要产品包括乌灵胶囊、天泽片、泵卡波非特片等,产品已进入多个省级"浙产名药"和"浙产中药"目录 [4] - 公司中药饮片和中药配方颗粒业务保持高速增长 [4] 财务表现 - 2024年上半年,公司实现营业收入14.28亿元,同比增长41.21%;归母净利润2.92亿元,同比增长50.78% [4] - 公司毛利率和净利率保持较高水平,2024年上半年分别为62%和20.99% [5] 投资评级及展望 - 维持"增持"评级,预计2024-2026年公司业绩将保持良好增长 [14]

报告公司投资评级 - 公司被评为"增持"评级 [12] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年上半年公司实现收入79.45亿元,同比增长16.74%;实现归母净利润2.76亿元,同比增长16.52% [4] - 2024年上半年公司线缆业务销量128.4万公里,同比增长9.54%,毛利润同比增长9.65% [4] 公司主要业务发展情况 - 公司电磁线业务保持稳定增长,积极开发高端市场,中标多个特高压电力工程项目 [4][5] - 公司新能源汽车用线业务快速发展,上半年销售同比增长199.38% [5] - 公司积极拓展国际市场,海外销售保持增长,并设立全资子公司无锡竞力国际贸易有限公司 [5] 公司未来发展前景 - 受益于下游特高压和新能源汽车需求旺盛,以及公司产能扩建,公司电磁线业务有望保持增长 [12] - 公司积极开发新能源整车企业及配套驱动电机客户,新能源汽车用线业务有望持续增长 [5] - 公司积极拓展国际市场,海外销售有望进一步提升 [5]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [11] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年上半年公司实现营业收入22.60亿元，同比下降11.49%；归母净利润2.65亿元，同比下降3.73%；扣非净利润2.21亿元，同比下降15.95% [3] - 公司2023H1收入规模和增速均创近5年新高 [3] - 非注射液收入占比提升至62.83%，增长8.23个百分点 [3] - 口服液和凝胶剂板块增长较快 [3] 公司产品情况 - 公司共获得207个品种生产批件，其中48个为中药品种，2个为中药保护品种 [3] - 公司112个品种进入2023版国家医保目录，其中48个为甲类，64个为乙类，25个为独家品种 [3] - 公司43个品种进入国家基本药物目录，其中6个为独家品种 [3] 公司研发情况 - 2024H1公司研发投入3.39亿元，占营收比例15% [3] - 公司持续推动新产品研发，有3个中药新品种处于NDA注册阶段，2个中药新品种完成III期临床试验，获得2个化药创新品种临床试验批准 [3] 公司盈利能力 - 2024H1公司毛利率74.55%，同比下降0.41个百分点；销售费用率37.81%，同比下降4.83个百分点；管理费用率24.31%，同比上升5.76个百分点 [4] 其他内容总结 - 公司历年不断探索现代中药生产技术创新，推动中药"精准制造"的品质革命 [11] - 分析师维持公司2024-2026年营收和净利润预测 [11]

轻纺城（600790）动态点评 旗下梵诗优品平台创新 "成衣化" 服务 模式 2024 年 07 月 26 日 【 李项 】 官方消息，轻纺城镇下的梵诗免ふ全绿成农选恶中心的将启幕。梵诗优 影子台由轻纺域、深圳市版库时尚科技有限公司令作成立，将携手深圳 南海原创设计与村桥化质函科，共创纺织新风海。 【评论】 ◆ 推助 AI 打進新承生产力，增強公司數字化有能化能力。梵特化恶定位 为条奇塔设计、精准制造、专业造品子一件的服务子台。被计研发城, 姓诗免品主理人团队除全球项失的品牌主理人、设计师，支有 AIGC 团 以专家汇聚，有效构建商社图案印花 AIGC 大模型库，推动予台客能化 发展：生产就建城，通过大数将积人工智能，精准分析消食态态，为 产品开发标市场营销提供精准的数据支持标素性化定制服务。 ◆ 打造原养新模具，助力律就原求制造业种型升级。简希劳动力红利消 失、服装制进业市场日益饱积，传统纺服企业寄通过技术创新、转型升 级重塑竞争力。梵诗优品品含面针、设计与生产三大核心环节，成功打 进了新型成衣化服务模式。平台有效问念资源利用不均、成本法动大、 现全流不稳等传统服装生产工厂病点，提供市场富丰平向、天活订单模 ...

报告行业投资评级 报告给予电气设备行业"强于大市"的投资评级。[8] 报告的核心观点 1. 2024年第三次特高压设备招标以陕北-安徽直流线路设备为主,总招标金额为72.9亿元。[3][14] 2. 中国国电、保变电气、特变电工等企业在换流变压器、换流阀等核心设备中标占据领先地位。[4][21] 3. 中国国电在此次招标中中标金额最大,达到17.5亿元,主要包括换流变压器和组合电器等设备。[24][25] 分类总结 1. 特高压设备招标情况 - 2024年第三次特高压设备招标总金额为72.9亿元,以陕北-安徽直流线路设备为主[3][14] - 换流变压器、换流阀、组合电器和电容器等核心设备占比较高[14][17] 2. 主要企业中标情况 - 中国国电、保变电气、特变电工等企业在换流变压器、换流阀等设备中标占据领先地位[4][21] - 中国国电在此次招标中中标金额最大,达到17.5亿元[24][25] 3. 设备交货时间 - 中国国电、保变电气、特变电工等主要企业的设备交货时间集中在2025年[5][27]

报告公司投资评级 - 公司被给予"增持"评级 [11] 报告的核心观点 - 公司2024-2026年实现营收30.50/45.13/56.19亿元,同比增长25.37%/47.95%/24.51% [11] - 公司2024-2026年实现归非净利润2.52/4.09/5.11亿元,同比增长16.22%/61.90%/25.01% [11] - 公司EPS分别为1.43/2.32/2.90,当前股价对应PE为14/9/7倍 [11] 公司业务发展情况 新能源业务 - 子公司天启鸿溪在手项目充足,风光电站开发及储能系统业务开始贡献收入和利润 [4] - 2023年完成100MW风电、300MW风电等项目开工建设,并签订50MW无补贴风电项目出售协议 [4] - 2023年陆续交付多个储能系统项目,并签订300MW/600MWh级储能电站项目 [4] - 实现电池包、储能箱等产品的稳定供应,并进入新能源汽车领域 [4] - 子公司天启鸿源承建国际项目,参与"点亮非洲"等计划 [4] 传统业务 - 电梯行业整体增长,公司积极应对,保持原有产品线的同时开发新型号产品 [5] - 扶梯桥架等产品产能扩张,预期带动相关业务市场份额提升 [5] 公司财务状况 - 公司实控人增持公司股份,彰显发展信心 [6] - 公司分红比例提升至30%,持续回报投资者 [6] - 公司财务状况良好 [6]

报告行业投资评级 报告维持"强于大市"的行业评级。[8] 报告的核心观点 1. 2024年第三次特高压设备招标主要涉及陕北-安徽±800千伏特高压直流输电工程。该工程全长1070公里,动态投资205亿元。[15] 2. 陕北-安徽特高压直流输电工程的核心设备交货时间集中在2025年,其中大部分设备在2025年三季度交付,部分在2025年四季度交付,少量在2025年二季度交付。[25][30] 3. 根据国网之前的招标计划,2024年还有5次特高压设备的招标,预计后续8-12月份每月都会有特高压设备的招标。[35][37] 分组1 - 2024年第三次特高压设备招标涉及的主要设备包括换流变压器、换流阀和组合电器等特高压直流核心设备。[6] - 预计未来十四五和十五五期间,国内直流特高压工程建设将保持较大规模,相关核心设备需求将保持较强势头。[38] 分组2 - 本次招标中标结果预计将于2024年7月底前后公布。[36] - 存在特高压直流工程建设不及预期的风险,如国家电网特高压设备招标进程不及预期。[39]