报告公司投资评级 公司维持"增持"评级。[17] 报告的核心观点 1. 公司2024年上半年实现营业收入14.84亿元,同比增长22.86%,归母净利润2.51亿元,同比增长42.96%。[3] 2. 公司各业务板块表现良好,其中资源与公共事业同比增长48%,机器人与自动驾驶同比增长29%。[3][4][16] 3. 公司在乘用车自动驾驶业务上取得突破,已被指定为多家车企的自动驾驶位置单元供应商,部分车型实现量产。[16] 4. 公司持续投入高精度GNSS、三维点云等核心技术研发,拥有900余项自主知识产权,为公司未来发展奠定了坚实基础。[17] 分业务板块总结 1. 资源与公共事业:公司为农业、林业和公共事业客户提供高精度导航定位服务,农机自动驾驶产品性能优势明显,实现快速推广。[4] 2. 建筑与基建:公司为勘测、设计、施工等行业提供高精度位置信息服务,高精度接收机智能装备和测地通软件获得良好市场反响。[5] 3. 地理空间信息:公司持续投入高精度激光雷达、SLAM等技术研发,为测绘工作提供高效解决方案,无人机海洋测绘产品在水利等领域快速推广。[15] 4. 机器人与自动驾驶:公司为自动驾驶、智能物流等应用提供高精度导航定位产品和解决方案,在乘用车自动驾驶领域取得突破性进展。[16]

报告行业投资评级 - 报告给予电子设备行业"强于大市"的投资评级[6] 报告的核心观点 - 我国在卫星互联网产业方面正加速推进包括卫星批量制造、一箭多星发射等产业链技术成熟和商业模式创新,在竞争中不断发展壮大,挑战SpaceX"星链"计划,在卫星互联网领域获得更好的站位[11][12] - 我国已在国际电信联盟申报5.13万颗卫星,其中上海垣信在原有1296颗基础上再申报2.7808万颗,显示出我国在抢占低轨卫星资源方面的布局和决心[12] - 在卫星互联网产业快速发展的背景下,建议关注相关上市公司股票标的:中国卫通、海格通信、司南导航、华澳导航[12] 行业概况 - 近日,中国版"圣娃"之称的千帆圣座(G60圣娃计划)首批组网卫星发射仪式在太原卫星发射中心举行,"一箭18星"顺利升空入轨[3] - 千帆圣座计划包括三代卫星系统,采用全频段、多星多轨道设计,预计今年完成至少108颗卫星发射,一期将完成发射1296颗卫星,未来将打造1.4万多颗低轨宽频多媒体卫星的组网[3] - 低轨卫星应用潜力巨大,在偏远山区以及沙漠、森林、海洋等超过地球70%的区域,地面通信网络难以覆盖的地方,理论上均可以采用低轨卫星覆盖,满足公共事业、商业应用和个人通信的广泛需求[4] 行业发展趋势 - 除了千帆圣座,我国还有中国圣网的GW圣座,以及蓝箭科技旗下鸿鹄科技的Honghu-3圣座等卫星互联网计划[12] - 卫星互联网产业当前处在高度繁荣中,正加速推进包括卫星批量制造、一箭多星发射等产业链技术成熟和商业模式创新,在竞争中不断发展壮大[12] - 我国在国际电信联盟申报5.13万颗卫星,其中上海垣信在原有1296颗基础上再申报2.7808万颗,显示出我国在抢占低轨卫星资源方面的布局和决心[12]

1. 中国电建：全球清洁能源、水资源与环境建设引领者 - 中国电力建设股份有限公司是以"建设清洁能源，营造绿色环境，服务美好城市"为使命的世界一流企业 [36] - 公司在水利水电及相关领域工程总承包、BOT、BT项目的建设能力领先全球 [37][181] - 公司设计建成了长江三峡水电站、南水北调工程、锦屏水电站等国内经典项目,以及尼泊尔上塔马克西水电站等国际知名工程 [38][39] - 公司在新能源开发领域处于国内国际领先水平,承担了国内60%以上的风力及太阳能发电工程的规划设计与建设任务 [39] 2. 经营表现：能源电力订单高增拉动整体，归母利润保持高个位数增长 - 公司新签订单金额持续高增,2013-2023年新签合同总额从2,102亿元增长至11,428亿元,CAGR18.5% [50] - 能源电力订单高增拉动整体,2021-2023年能源电力新签订单从2,400亿元增至6,168亿元,CAGR60% [51] - 公司收入、利润保持连续多年的稳健增长,2018-2023年收入从2,953亿元增长至6,094亿元,CAGR15.6%;归母净利润从77.0亿元增长至129.9亿元,CAGR11.0% [246][247] 3. 业务结构：工程主业收入占90%，发电业务毛利占比提升至13% - 工程承包与勘测设计业务是营业收入的重要来源,2013-2023年该业务收入从1,252亿元增长至5,506亿元,CAGR16% [61] - 电力投资与运营业务毛利率在40%-55%之间,2023年毛利为106亿元,占比超过13% [62][63] - 公司正在进行新能源业务的快速发展,2021-2023年光伏新签订单从380亿元增至2,799亿元,CAGR171% [216] 4. 行业分析：基建稳健增长并向头部央企集中，水利水电新能源等领域持续高景气 - 基建投资整体保持高个位数增速,2022-2023年分别同比增长11.5%、8.2% [84] - 基建市场格局向头部央企集中,2013-2023年八大央企新签订单占建筑业新签比例从24%增至53% [108][109] - 水利水网投资持续高增,2023年投资完成额991亿元,同比增长14.8% [140] - 风光新能源装机规模快速扩张,2023年风电装机44,134万千瓦,同比增长21%;太阳能装机60,949万千瓦,同比增长55% [155] 5. 公司业务分析：水利水电新能源建设龙头，电站资产规模快速增长 - 公司在水利水电和新能源领域建设综合实力全球领先,承担了国内80%以上的河流规划及大中型水电站勘测设计任务 [175][176][180] - 公司"十四五"时期计划新增装机规模48.5GW,2023年控股装机规模达27GW,归母净利占比达17% [222][225] - 公司布局铜钻矿、砂矿等战略资源,未来随着产能增长有望进一步增厚公司整体利润 [235][236] - 公司境外业务占比约13%,近期以中东光伏、能源电力项目为主 [240][241] 6. 资产分析：业绩稳健、ROE趋势向上，定增及分拆有利于中长期发展 - 公司业绩连续多年稳健增长,盈利能力和净现比优于同业,ROE趋势向上 [244][245] - 公司2022年定增133.96亿元,有利于满足公司业务快速发展资金需求 [276] - 公司正在筹划控股子公司中国电建新能源集团的分拆上市,有利于公司长期发展 [280][281][282]

公司投资评级 - 给予"增持"评级 [5] 报告的核心观点 - 理想汽车2024年7月交付新车5.1万辆，同比增长49.4%，创月交付量历史新高 [2] - 渠道不断拓展，公司在全国拥有487家服务中心，覆盖146个城市，售后维修中心及授权钣喷中心411家，覆盖220个城市，后续销量有望持续增长 [3] - 超充生态不断完善，公司超充站累计上线数突破700座，城市理想超充站累计上线突破200座，达到212座，提升用户体验并为后续纯电车型推出夯实基础 [4] - 发布无图NOA自动驾驶技术架构，用户关注度大幅提升，搭载无图NOA功能的ADMax车型订单量大幅增加，有望促进公司盈利能力更好的ADMax车型销量上升 [5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年预计营业收入为1679.79亿元，归母净利润为112.53亿元，对应EPS为5.30元，对应PE为14倍 [10] - 2024年计划上线理想超充站2000+座，理想充电桩10000+个，重点城市核心城区覆盖率超过90%，国家级高速干线里程覆盖率超过70% [4] 市场表现 - 52周最高/最低股价为185.50/68.6552港元，52周涨幅为-59.55%，52周换手率为132.37% [8] 财务预测 - 2024年预计营业收入为1679.79亿元，同比增长36%，归母净利润为112.53亿元，同比增长-4%，EPS为5.30元 [10][11] - 2024年预计EBITDA为8626百万港元，同比增长38% [11] 投资建议 - 短期随着公司渠道扩张，销量有望不断兑现；中长期随着公司夯实超充生态基础，产品矩阵与能源类型逐步完善，同时智能化水平不断提升，公司的业绩有望持续稳定向上 [10]

报告行业投资评级 - 行业评级为"强于大市"[12] 报告的核心观点 - 车规级芯片市场广阔,整体来看,外资巨头占据大部分市场份额,自主车芯供应商正在崛起[13] - 自主芯片研发实力强、芯片产品性能优秀且性价比领先、布局前沿的自主芯片厂商以及整车厂有望获得更多市场份额[13] 行业概况 - 黑芝麻智能和地平线即将上市,自主车芯供应商市占率有望不断提升[2] - 黑芝麻智能是中国自动驾驶芯片领域的主要玩家之一,将于8月8日在港交所上市,发行价为28港元,筹资10.4亿港元[4] - 地平线也将在港交所上市,成为市场领先的乘用车高级辅助驾驶(ADAS)和高阶自动驾驶(AD)解决方案供应商,2021-2023年收入CAGR达82.3%[5] - 车规级芯片国产化率有限但正在提升,智驾域控芯片和座舱芯片国产化进度较快,自主芯片厂商市占率有望继续提升[6]

报告公司投资评级 - 公司首次被评级为"增持"[11][12] 报告的核心观点 公司业绩高增长 - 2024年上半年归母净利润预计同比增长70.76%-88.51%,扣非归母净利润预计同比增长84.42%-104.91% [3] - 2024年第二季度归母净利润预计同比增长65%-99%,环比增长3%-24%;扣非归母净利润预计同比增长87%-128%,环比增长4%-27% [5] - 业绩高增主要得益于(1)汽车制造装备业务规模增长,(2)零部件业务陆续量产,实现较大增长 [5] 装备业务持续增长 - 公司在汽车白车身制造领域完成了轻量化车身成形装备、智能制造及机器人系统集成、轻量化零部件开发制造的全面布局 [6] - 截至2023年末,公司装备业务在手订单34.19亿元,同比增长12.84% [6] - 随着公司技术实力和市场开拓能力进一步提升,新承接订单有望持续增长 [6] 零部件业务拓展 - 公司在汽车轻量化零部件业务(高强度板、铝合金冲焊件、铝合金精密铸造件等)领域初步构建了完整布局 [7] - 轻量化零部件业务陆续进入量产阶段,已有4款车型定点,其中2款车型已经开始量产,其余2款将在2024年陆续量产 [7] - 随着客户量产车型的增加,公司零部件业务将进一步放量 [7] 未来发展前景 - 公司积极发挥"装备+零部件"一体化优势,打造轻量化零部件第二增长曲线 [12] - 预计公司2024-2026年收入和净利润将保持高速增长 [12]

报告行业投资评级 - 报告给出了"强于大市"的行业投资评级 [9] 报告的核心观点 英伟达作为AI时代的技术巨头 - 英伟达成立于1993年,从图像处理领域起家,经过30年发展成为跨越游戏、数据中心、专业可视化、汽车等多个领域的巨头 [3] - 英伟达以创新的GPU技术为核心竞争力,在数据中心业务上布局GPU+DPU+CPU的全栈计算平台,领导了AI和高性能计算的革命 [3][4] - 英伟达在游戏、区块链、无人驾驶等多个领域抓住了市场机遇,保持了持续的技术领先和市场优势 [4][5][6] 英伟达的技术和生态优势 - 英伟达在GPU技术和CUDA软件生态方面的领先地位,使其在AI浪潮中迅速崛起 [4] - CUDA为开发者提供了丰富的支持,形成了良性的生态循环,构筑了高度的竞争壁垒 [67][68][69][72][73] - 英伟达持续的技术创新和前瞻性投资,使其能够抓住游戏、区块链、元宇宙、AI等多个技术风口 [76][77][82][86][93][98] 英伟达的业务布局和财务表现 - 英伟达的业务包括数据中心、游戏、专业可视化、汽车等多个领域,其中数据中心业务增长最快 [28][29][30][31] - 英伟达近年来收入和利润增长迅速,毛利率和净利率大幅提升 [31][32][33][34][35] - 英伟达持续加大研发投入,为未来发展奠定了基础 [34][35] 英伟达的市场地位和竞争格局 - 英伟达在独立显卡和数据中心GPU市场占据主导地位,市场份额远超竞争对手 [62][63][104][106] - 英伟达凭借CUDA生态系统和与台积电的合作关系,形成了较高的竞争壁垒 [105] - 但也面临着来自AMD、Intel、Google TPU等竞争对手的挑战 [104][105] 根据相关目录分别进行总结 发展历程 - 英伟达从1993年成立,经历了从图像处理到AI时代先锋的30年发展历程 [24][25] 业务与财务 - 英伟达的主要业务包括数据中心、游戏、专业可视化、汽车等领域,其中数据中心业务增长最快 [28][29][30][31] - 英伟达近年来收入和利润增长迅速,毛利率和净利率大幅提升 [31][32][33][34][35] - 英伟达持续加大研发投入,为未来发展奠定了基础 [34][35] 技术与生态 - 英伟达在GPU技术和CUDA软件生态方面的领先地位,构筑了高度的竞争壁垒 [4][67][68][69][72][73] - 英伟达持续的技术创新和前瞻性投资,使其能够抓住多个技术风口 [76][77][82][86][93][98] 市场格局 - 英伟达在独立显卡和数据中心GPU市场占据主导地位,但也面临着来自AMD、Intel、Google TPU等竞争对手的挑战 [62][63][104][105][106]

投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [10] 报告的核心观点 1. 公司是隔离开关龙头企业,输配电设备全面布局 [3][4] 2. 电网转型升级和特高压建设提速,为公司业绩增长提供动力 [3][16] 3. 公司高压开关产品不断拓展,配网产品持续丰富 [3][13][14][15][19][20][21][22] 4. 公司前期计提的减值准备已基本释放完毕,风险较小 [153][154][155][156][157] 分析要点总结 1. 输变电设备业务 - 隔离开关业务稳定,组合电器和成套电器快速增长 [13][39] - 毛利率有望保持在较高水平 [13][164] 2. 电力能源设计与服务业务 - 受到华网电力业务亏损影响,未来有望大幅减亏 [14][165] 3. 新产品拓展 - 550kV组合电器实现突破,750kV GIS产品即将推出 [131] - 配网产品不断丰富,新品中标情况良好 [139] - 投资新建GIL生产线,瞄准架空线入地市场 [152]

汽车行业专题研究 轴承行业专题研究（二）：助力下游行 业减重降本，滑动轴承国产替代加速 2024 年 08 月 02 日 〖 披资 卖点 〗 市场规模种块增长，泰国 2026 年本里安敏 240 亿元。将年经产业研究 究院与中奇排报码敦墙，全球消动轴承行业市场规模向 2016 -年的 87 亿美元增长至 2022 年的 168 亿美元，CAGR 为 11. 6%。 携华经产业研究 党院与共研产业咨询网教授，我国清动科承行业市场规模包由 2016 年 83.5 亿元上升至 2023 年 171. 95 亿元，期间 CAGR 为 10. 9%。本本 随着新能源汽车、能源、风电等行业不断发展，有望旁动流动轴承市 场富丰不断增长。操华经产业研究院预测，2026 年全球活动种承市场 規模有望达到 238 亿美元，其中永国济动种承市场规模有望达到 240 亿元，2023-2026 -午 CAGR 为 11. 8%。 ◆ 减查+降本+降降，由润滑粘水压汽车领域皮用广送，接客桥咨询象墙， 2022 年表国自润清纳承下将汽车领域占比为 58. 69%，工程机械领域 占比为 6. 54%。在国内汽车领域，每台乘用车用查向 30 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [18] 报告的核心观点 电商独立站表现亮眼 - 2024H1公司电商独立站销售收入达9.15亿元,同比增长20% [5] - Amazon和自主渠道分别实现销售收入4.92亿元和3.69亿元,占比54%和40% [5] - 自主品牌+自主渠道驱动,在相对波动的行业环境中保持良好增长 [5] 人体工学产品业务增长 - 公司人体工学系列产品占比达8%,新品如智能升降椅、动感沙发等陆续推出 [5] - 考虑到投放周期,下半年消费旺季增速有望进一步提升 [5] 海外仓业务超预期增长 - 2024H1公司海外仓业务实现收入8.51亿元,同比增长130% [6] - 主要驱动因素包括FBA大件产品物流提价、Tiktok等新兴电商平台发展迅猛 [6] - 未来公司将加大自建仓储投入,有效降低成本,提升盈利能力 [6] 财务数据总结 - 2024H1公司实现营业收入24.27亿元,同比增长44.64% [4] - 实现归母净利润1.07亿元,同比增长29.95% [4] - 毛利率为31.35%,同比下降4.39个百分点,主要受海外仓业务占比提升影响 [7] - 预计2024-2026年公司营收和净利润将分别达到50.98/65.10/79.49亿元和4.58/5.62/6.48亿元 [18][19][20]