%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨中国电建（601669.SH） [Table_Title] 上半年业绩整体稳定，绿电装机持续增长 | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------|---------------------------------------|-------| | | | | | 报告要点 | | | | [Table_Summary] 公司上半年实现营业收入 2849.21 亿元，同比增长 | ；归属净利润 63.38 亿元，同比减少 | | 分析师及联系人 [Table_Author] 张弛 张智杰 袁志芃 SAC：S0490520080022 SAC：S0490522060005 SFC：BUT917 请阅读最后评级说明和重要声明 中国电建（601669.SH） cjzqdt11111 资料来源：Wind [Table_Title2] 上半年业绩整体稳定，绿电装机持续增长公司研究丨点评报告 [Table_Rank]投资评级 买入丨维持 [T ...

隐证券 建筑装饰/基础建设 公 司 研 究 中国电建（601669.SH） 2024 年 09 月 03 日 新签订单规模稳定增长，减值拖累业绩表现 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 日期 2024/9/2 | --- | --- | |-------------------------|-----------| | | | | 当前股价 ( 元 ) | 4.63 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 5.78/4.45 | | 总市值 ( 亿元 ) | 797.57 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 605.21 | | 总股本 ( 亿股 ) | 172.26 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 130.72 | | 近 3 个月换手率 (%) | 62.95 | 股价走势图 中国电建 沪深300 -24% -18% -12% -6% 0% 6% 12% 2023-09 2024-01 2024-05 数据来源：聚源 相关研究报告 《抓住能源电力发展机遇，电力工程 龙头业绩可期—公司首次覆盖报告》 -2024.7.5 齐东（分析师） 胡耀文（分析师） qidong@kysec.cn 证书编号： ...

与设计稳健提升，能源电力合同增速快 2024年8月30日 ● 事件:公司发布 2024年半年度报告。 ● 工程承包与勘测设计业务收入稳健提升。2024H1,公司实现营收 2853.83 亿元,同比增长 1.29%,其中,工程承包与勘测设计实现营收 2,595.29亿元, 同比增长 1.79%;电力投资与运营实现营收 121.80 亿元,同比下降 0.70%; 其他业务主要包括设备制造与租赁、砂石骨科的开发销售、商品贸易及物资销 售、特许经营权及服务业等实现营收 122.61亿元,同比下降 5.55%。上半年 境内/境外业务收入分别为 2,427.20/412.5 亿元,分别同比+1.95%/-2.14%。 公司实现归母净利润 63.38 亿元,同比下降 6.49%;实现扣非净利润 62.33 亿元,同比下降 5.55%。公司实现经营活动现金净流量-466.66亿元,同比多 流出 73.66亿元。 ● 毛利率和期间费用率有所提高。2024H1 公司毛利率为 12.27%,同比提高 0.26pct;净利率为 2.95%,同比降低 0.15pct。期间费用率为 7.72%,同比 提高 0.22pct。销售费用率为 ...

报告公司投资评级 公司维持"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 1) 2024H1 公司实现营收2853.83亿元,同增1.29%,归母净利润63.38亿元,同降6.49% [2] 2) Q2单季收入、净利润承压,但新能源电力投运营规模效益双增长 [2] 3) 毛利率、费用率上升,减值损失增加,净利率下降,现金流出增加 [2] 4) 能源电力新签持续高增超20%,境外新签同增19%;新能源控股装机高增 [2] 5) 公司从水电行业领军者向新能源投资运营商持续转型,预计24-25年BPS分别为9.98和10.72元,给予2024年0.7-0.8倍市净率,合理价值区间6.99-7.98元 [2] 分业务情况总结 1) 工程承包与勘测设计业务: - 2024H1实现营收2595.29亿元,同比+1.79% [2] - 毛利率同增0.45个pct至9.76% [2] 2) 电力投资与运营业务: - 2024H1实现营收121.80亿元,同比-0.70% [2] - 毛利率同增2.2个pct至47.42% [2] - 新能源电力投运营收入54.30亿元,同增7.79%,毛利率同增0.63个pct至56.32% [2] 3) 其他业务: - 2024H1实现营收122.61亿元,同比-5.55% [2] 分地区情况总结 1) 境内业务: - 2024H1实现营收2427.20亿元,同比+1.95% [2] 2) 境外业务: - 2024H1实现营收412.50亿元,同比-2.14% [2] - 主要因境外电力投运营业务发电量略降 [2]

证券研究报告 非金融公司|公司点评|中国电建（601669） 收入利润增长阶段承压，新能源电站规 模快速增长 glzqdatemark1 证券研究报告 |报告要点 2024H1 公司收入 2,854 亿元，yoy+1.3%，归母净利润 63 亿元，yoy-6.5%，扣非归母净利润 62 亿元，yoy-5.6%；单 2024Q2 收入 1,451 亿元，yoy-2.2%，归母净利润 33 亿元，yoy-12.4%， 扣非归母净利润 32 亿元，yoy-11.2%。收入利润增长阶段承压，新能源电站规模快速增长。水 利投资及新能源工程需求景气度均优，公司工程业务增长前景较好。电力运营业务规模快速 增长，关注砂石业务积极贡献。维持"买入"评级。 |分析师及联系人 SAC：S0590523080005 武慧东 吴红艳 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 中国电建(601669) 收入利润增长阶段承压，新能源电站规模快 速增长 股价相对走势 -20% -10% 0% 10% 2023/8 2023/12 2024/4 2024/8 中国电建 沪深300 相关报告 1、《中国电建（601669）：24Q1 毛利率小幅 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司作为水电建设龙头企业,有望充分受益于基建和能源电力工程建设 [1] - 公司预计2024-2026年归母净利润将分别为148、169、196亿元 [1] - 公司上半年新签合同6488.87亿元,同比增长7.5%,其中能源电力新签3842.31亿元,同比增长20.76% [4] - 公司海外能源类订单维持高景气,中标阿联酋阿布扎比1.5GW光伏项目EPC合同金额约53.84亿元 [4] 分业务表现总结 - 工程承包与勘测设计业务收入2595.3亿元,同比增长1.8% [2] - 电力投资与运营业务收入121.8亿元,同比下降0.7%,主要系境外发电量略有下降 [2] - 其他业务收入122.6亿元,同比下降5.6%,主要系上年同期数据包含已处置单位的特许经营权收入与服务收入 [2] 盈利能力分析 - 公司24H1综合毛利率12.27%,同比提升0.26个百分点 [3] - 工程业务毛利率9.76%,同比提升0.45个百分点,主要系工程业务转型升级 [3] - 电力投资运营业务毛利率47.42%,同比提升2.2个百分点,主要系新投产项目试运行规模增加及火电业务受燃煤价格下降影响 [3] - 其他业务毛利率28.01%,同比下降3.34个百分点,主要系特许经营权业务和砂石骨料业务受市场环境影响 [3] - 24H1公司净利率2.95%,同比下降0.15个百分点,主要受资产减值损失拖累 [3] 财务数据和估值 - 公司预计2024-2026年营业收入将分别为6621.42亿元、7335.25亿元、8293.66亿元,年复合增长率约10% [5] - 预计2024-2026年归母净利润将分别为147.58亿元、169.22亿元、195.54亿元,年复合增长率约15% [5] - 公司2024年预测市盈率为5.59倍,市净率为0.48倍,估值水平较低 [5]

中国电建（601669.SH） Q2 财务费用率增长致业绩承压，能源电力业务维持高景气 财务费率增长致 Q2 业绩短期承压。2024H1 公司实现营业总收入 2854 亿，同增 1.3%；实现归母净利润 63.4 亿，同降 6.5%；扣非归母净利润同降 5.6%，业绩 基本符合预期。分季度看：Q1/Q2 分别实现营收 1403/1451 亿元，同比+5%/-2%； 实现归母净利润 30/33 亿元，同比+0.8%/-12%，Q2 业绩有所下滑，预计主要因 汇兑收益减少致财务费率提升较多。分业务看：工程承包实现营收 2595 亿元，同 增 1.8%；电力投资与运营实现营收 122 亿，同降 0.7%，主要因境外发电业务发 电量略有下降；其他业务实现营收 123 亿，同降 6%。分区域看：2024H1 公司境 内/境外分别实现营收 2427/412 亿元，同比+2%/-2%。 Q2 毛利率显著改善，投资现金流出有所收窄。2024H1 公司综合毛利率 12.4%， 同比提升 0.3pct，主要系电力投资运营盈利改善带动（工程/电力投运/其他业务毛 利率分别同比+0.45/+2.2/-3.3pct，其中新能源运营毛利 ...

公司代码：601669 公司简称：中国电建 中国电力建设股份有限公司 2024 年半年度报告 重要提示 一、本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、完整 性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司全体董事出席董事会会议。 三、本半年度报告未经审计。 四、公司负责人丁焰章、主管会计工作负责人杨良及会计机构负责人（会计主管人员）张爱卿声明：保 证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 不适用。 六、前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本半年度报告涉及的未来计划等前瞻性陈述不构成公司对投资者的实质承诺，请投资者注意投资 风险。 七、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、重大风险提示 公司重大风险提示，敬请参阅公司"2024 年半年度报告——第三节 管理层讨论与分析——五、其 他披露事项——（一）可能面对的风险"一节。 ...

中国电建（601669）深度研究 "水+电"建设龙一，当前时点请乐观 止 2024 年 08 月 08 日 【投资委点】 中国电建：全球清洁能源、水煮源与环境建设引领者。公司系头部建 统夹企之一，流域规划和水利水电龙头、新能源建设领军企业。近年 经营栽好，能源电力订单高增扫动整体，归乒利润保持效位数增长。 行业分析：基走稳使堵长并向头轿夹企办过集中，水利水屯新能源等 未這材埃而承失。 八大建筑夹企新签份领持续拨升，占建筑业新签比例十年间从 24%增至 53%，24 年 H1 市占率呈加速模升态势。 基建稳增长主基调，投资增速维持高个位数水平，细分领域分化， 高烹气方向：1）水利水网：项反重视水资源配置，中央及地方陆续 出台規划政策，查办特别国僚投向支持，水利投资持续高增，提示关 注南水北调工程； 2）能源电力： 国内电力高水及电源电网投资持续 增长，相关政策持续落地，水电投资稳中有升，抽水蓄能呈现爆发， ◆ 风光新能源装机规模快速扩张，水风光一体化办快开发。 公司业务分析：水利水电新能源建设筹一起头，电站资产规模快速堵 * 1）工程：主业优势领先，具有项实的勘测与建设实力，技术背 烹耸厚。能源电力+水利新签占 ...

[报告概述] 中国电建(601669.SH)是我国电力工程龙头企业,具有一体化的水利水电产业链,承担国内80%以上的河流规划及大中型水电站勘测设计任务,65%以上大中型水电站建设任务,在全球中大型水利水电建设中占据逾50%的市场份额。[1][2] [公司优势] 1. 全球电力工程龙头企业,打造水利水电工程全产业链 [1][15][16][17] 2. 营业收入和利润稳步增长,新签订单额维持高增态势 [4][5][6][17] 3. 研发体系不断完善,创新能力持续加强 [38][39][40][41] 4. 坚持全球化发展战略,全球市场份额达50% [42][43] [行业机遇] 1. 国家大力扶持清洁能源建设,公司抢抓"双碳"机遇 [44][45][48][49] 2. 电力供需偏紧,绿电市场空间广阔 [66][67][68][69][72][73][74] 3. 抽水储能成为新增长点,公司在该领域处于龙头地位 [88][89][92][95][96][97] [业务展望] 1. 能源电力业务新签订单快速增长,成为新的业务增长点 [57][58][59][60] 2. 基建新签订单呈下降趋势,但城镇化战略为公司提供持续订单 [61][62][63][64] 3. 电力投资与运营业务有望持续增长,成为第二增长曲线 [76][79][80][81][82] [估值与投资建议] 1. 公司PE估值处于可比公司较高水平 [109][110] 2. 首次覆盖给予"买入"评级 [109]