报告评级 - 报告给予中国电建(601669)增持评级 [4] 报告核心观点 - 中国电建前3季度业绩低于预期,但后续公司新能源投资运营业务如装机能快速增长,公司利润有望获得支撑 [7] - 中国电建是全球水电建设龙头,抢占抽水蓄能、光伏、风电等能源市场,具有较强的竞争优势 [12] 财务数据总结 1. 营收和利润情况 - 2024年前3季度营收4257亿元,同比增长1.20%;归母净利润88亿元,同比下降7.21% [12] - 预测2024-2026年EPS分别为0.72/0.75/0.79元,对应增速-5%/5%/5% [12] 2. 现金流和应收账款 - 2024年前3季度经营净现金流-469亿元,应收账款1410亿元,同比增加2.28% [12] - 计提减值41亿元,增加19.78% [12] 3. 新签订单 - 2024年前3季度新签订单8611亿元,同比增长5.42%;其中能源电力类订单增长19.68% [12][17] 4. 估值情况 - 2024年预测PE为7.99倍,PB为0.58倍,股息率为2.8% [13] 行业地位 - 中国电建是全球水电建设龙头,承担了我国大中型水电站65%以上的建设施工任务,抽水蓄能电站90%的勘察设计和78%的建设任务,占有全球50%以上的大中型水利水电建设市场 [12] - 公司控股并网装机容量2814万千瓦,其中风电899万千瓦、太阳能811万千瓦,在新能源领域也有较强的竞争力 [12]