报告投资评级 - 公司被评为"增持"评级 [9][186] 报告的核心观点 产品矩阵不断丰富 - 公司已推出6款车型,包括G3/G3i、P7/P7i、P5、G9、G6和X9 [53][54][55][58][60][62][65] - 新车型上市有望带动销量增长,预计2024-2026年销量分别为18.25万、26.23万和34.72万辆 [183] 技术领先优势 - 公司在自动驾驶技术方面积累深厚,持续推出升级版XPILOT系统 [116][119][120][126] - 公司自主研发全栈式自动驾驶技术,在城市NGP等功能上领先同行 [116][126][130] - 公司在感知、决策、控制等核心能力持续提升,搭载高性能芯片支持 [134][135] 外部合作带来协同效应 - 与大众汽车达成全面战略合作,在电子电气架构、联合开发等方面深入合作 [161][162][165][166] - 与滴滴达成战略合作,双方在多个领域探索互利共赢 [168] 新业务拓展前景广阔 - 公司布局飞行汽车和人形机器人等新兴业务,开启更大发展空间 [170][171][176] 财务数据总结 营收持续增长 - 公司2024-2026年营收预计分别为502.32亿元、737.01亿元和994.29亿元,同比增长63.75%、46.72%和34.91% [183][185] 盈利能力改善 - 公司毛利率预计2024-2026年分别为6%、8%和10%,服务及其他毛利率预计为55%、55.5%和56% [183] - 归母净利润预计2024-2026年分别为-65.80亿元、-30.69亿元和11.88亿元 [184][185] 估值水平 - 公司2024-2026年PS估值预计分别为1.11倍、0.75倍和0.56倍,低于同行业平均水平 [184][186]