f 隔证券 医药生物/化学制药 公 司 研 究 华海药业（600521.SH） 2024 年 09 月 03 日 2024 上半年业绩快速增长，国内制剂业务强劲增长 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） | --- | --- | |---------------------------|---------------------------| | | | | 余汝意（分析师） | 阮帅（分析师） | | yuruyi@kysec.cn | ruanshuai@kysec.cn | | 证书编号： S0790523070002 | 证书编号： S0790524040007 | 2024 年上半年业绩快速增长，国内制剂业务强劲增长 2024 年上半年公司实现营收 51.28 亿元（同比+19.43%，下文都是同比口径）， 归母净利润 7.49 亿元（+31.6%），扣非归母净利润 7.65 亿元（+18%），毛利率 62.01%（+1.88pct），净利率 14.71%（+1.6pct）。2024 上半年公司原料药中间 体板块较快增长，制剂板块维持较快增长。我们看好公司的长期发展，维持公司 的盈利预测， ...

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 2024H1公司实现营收109.65亿元(同比+9.84%),归母净利润9.41亿元(+6.81%),扣非归母净利润9.23亿元(+7.61%) [4] - 外销延续高增长态势,2024H1外销营收34.55亿元,同比增长39.29% [5] - 内销整体维持平稳,2024H1内销营收75.09亿元,同比增长0.1% [5] - 2024Q2毛利率有所下滑,主要系外销占比提升及内销竞争加剧所致 [6] - 整体费用率下降,2024Q2期间费用率为13.17%,同比下降1.0pct [6] 分品类经营情况 - 2024H1炊具及用具/烹饪电器/食物料理电器/其他家用电器分别实现营收29.43/46.43/19.0/14.78亿元,同比分别+16.95%/+3.3%/+12.37%/+15.49% [5] 财务预测 - 预计2024~2026年归母净利润为23.16/25.71/27.86亿元,对应EPS为2.89/3.21/3.48元 [4] - 预计2024~2026年毛利率为25.7%/25.9%/26.0%,净利率为10.1%/10.1%/10.2% [7] - 预计2024~2026年ROE为35.6%/36.7%/36.9% [7]

开源证券 公 司 研 究 机械设备/通用设备 产品及费用优化利润端再超预期，派发中期股息 银都股份（603277.SH） 2024 年 09 月 03 日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） | --- | --- | |-------------------------|-------------| | 日期 | 2024/9/2 | | 当前股价 ( 元 ) | 24.11 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 34.86/19.50 | | 总市值 ( 亿元 ) | 102.41 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 101.39 | | 总股本 ( 亿股 ) | 4.25 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 4.21 | | 近 3 个月换手率 (%) | 16.11 | 股价走势图 银都股份 沪深300 -32% -16% 0% 16% 32% 2023-09 2024-01 2024-05 数据来源：聚源 相关研究报告 《Q1 利润端超预期，持续拓展新产 品、新区域—公司信息更新报告》 -2024.4.29 《产品智能化持续推进，外销景气度 不减—公司信息更新报告》-2024.4.16 《 ...

隐证券 建筑装饰/基础建设 公 司 研 究 中国电建（601669.SH） 2024 年 09 月 03 日 新签订单规模稳定增长，减值拖累业绩表现 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 日期 2024/9/2 | --- | --- | |-------------------------|-----------| | | | | 当前股价 ( 元 ) | 4.63 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 5.78/4.45 | | 总市值 ( 亿元 ) | 797.57 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 605.21 | | 总股本 ( 亿股 ) | 172.26 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 130.72 | | 近 3 个月换手率 (%) | 62.95 | 股价走势图 中国电建 沪深300 -24% -18% -12% -6% 0% 6% 12% 2023-09 2024-01 2024-05 数据来源：聚源 相关研究报告 《抓住能源电力发展机遇，电力工程 龙头业绩可期—公司首次覆盖报告》 -2024.7.5 齐东（分析师） 胡耀文（分析师） qidong@kysec.cn 证书编号： ...

投资评级和核心观点 - 报告维持"买入"评级[5] - 公司2024H1实现营业收入26.3亿元(同比+9.6%)、归母净利润3.73亿元(同比+4.9%)、扣非归母净利润3.61亿元(同比+4.4%)。2024Q2公司收入韧性彰显,但利润端阶段性承压[5] - 公司积极分红回馈市场及股东,2024上半年拟向全体股东每10股派发现金红利7.5元(含税),占2024H1归母净利润比例为79%[5] 盈利能力 - 2024H1公司毛利率为51.3%(+0.6pct),得益于精益生产和精细化管理[6] - 2024H1期间费用率为34.2%(+2.2pct),销售/管理/研发/财务费用率分别同比+0.8/+0.5/+0.6/+0.2pct,导致净利率阶段性承压[6] - 2024Q2公司毛利率52.2%(同比持平),期间费用率32.4%(+2.5pct),净利率16.2%(-1.4pct),扣非净利率15.9%(-1.3pct)[6] 收入拆分 - 2024H1公司床垫/床架/沙发/床品分别实现收入12.40/7.78/2.08/1.49亿元,同比增长8.26%/7.03%/11.63%/16.58%[6] - 公司电商业务持续发力,对天猫、京东等主要电商渠道持续投入,并拓展快手、小红书等新渠道,电商业绩同比增长35.37%[6] - 公司高度重视跨境电商业务,先后拓展亚马逊、沃尔玛等海外平台,着手布局海外仓,业绩增长可期[6]

F熄证券 家用电器/白色家电 公 司 研 究 海信家电（000921.SZ） 2024 年 09 月 03 日 外销保持高景气增长，盈利能力继续提升 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 日期 2024/9/2 | --- | --- | |-------------------------|-------------| | | | | 当前股价 ( 元 ) | 24.75 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 43.18/19.69 | | 总市值 ( 亿元 ) | 343.04 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 225.68 | | 总股本 ( 亿股 ) | 13.86 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 9.12 | | 近 3 个月换手率 (%) | 97.69 | 股价走势图 海信家电 沪深300 -30% 0% 30% 60% 90% 2023-09 2024-01 2024-05 数据来源：聚源 相关研究报告 《冰冷洗外销改善显著，Q1 业绩超预 期—公司信息更新报告》-2024.4.26 《分红比例维持近一半，看好盈利能 力继续提升—公司信息更新报告》 -2024.4.3 《Q3 业 ...

隐证券 医药生物/医疗服务 公 司 研 究 普蕊斯（301257.SZ） 2024 年 09 月 03 日 利润端短期承压，新签订单环比改善 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 余汝意（分析师） yuruyi@kysec.cn 证书编号：S0790523070002 | --- | --- | |-------------------------|-------------| | 日期 | 2024/9/2 | | 当前股价(元 ) | 24.62 | | 一年最高最低 (元) | 75.20/23.07 | | 总市值 (亿元) | 19.57 | | 流通市值 (亿元) | 11.58 | | 总股本(亿股 ) | 0.80 | | 流通股本(亿股 ) | 0.47 | | 近 3 个月换手率 (%) | 175.65 | 股价走势图 普蕊斯 沪深300 -60% -40% -20% 0% 20% 40% 2023-09 2024-01 2024-05 数据来源：聚源 相关研究报告 《2023 年业绩表现亮眼，新签订单稳 健增长 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2024.4.30 《收 ...

报告评级和核心观点 - 报告维持"买入"评级 [3] - 公司持续完善以客户为中心的财富管理与大机构业务双轮驱动业务体系 [3] - 当前股价对应PB分别为0.8/0.7/0.7倍 [3] 业务表现分析 - 经纪、投行、基金管理业务同比承压,受市场环境影响 [3] - 经纪业务净收入同比下降25%,主要受市场交易低迷影响 [3] - 投行净收入同比下降55%,但公司持续深化区域战略,在浙江和广东地区股权融资项目家数排名有所提升 [3] - 资管业务净收入同比增长10%,基金管理业务净收入同比下降29% [3] 财务数据分析 - 2024H1公司营业总收入/归母净利润为53.9/9.4亿元,同比-22%/-48% [3] - 利息净收入同比下降40%,主要系银行存款利息收入同比减少及债券利息支出同比增加 [3] - 上半年公司投资收益(含公允价值损益)12亿元,同比-7%,单二季度8.5亿元,环比+154% [3] - 2024H1年化自营投资收益率2.7%,较2023H1的3.4%有所下降 [3] 财务预测和估值 - 考虑市场持续低迷,公司2024、2025年归母净利润预测下调至18/26亿元 [3] - 新增2026年归母净利润预测28亿元,EPS为0.2/0.3/0.3元 [3] - 公司拟进行中期分红,分红率31% [3] - 当前股价对应PB分别为0.8/0.7/0.7倍 [3]

隐证券 房地产/房地产服务 公 司 研 究 我爱我家（000560.SZ） 2024 年 09 月 03 日 归母净利同比高增，资管业务收入扩张 ——公司信息更新报告 投资评级：增持（维持） 日期 2024/9/2 | --- | --- | |-------------------------|-----------| | | | | 当前股价 ( 元 ) | 2.41 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 3.79/1.42 | | 总市值 ( 亿元 ) | 56.77 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 54.35 | | 总股本 ( 亿股 ) | 23.56 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 22.55 | | 近 3 个月换手率 (%) | 812.67 | 股价走势图 我爱我家 沪深300 -80% -60% -40% -20% 0% 20% 2023-09 2024-01 2024-05 数据来源：聚源 相关研究报告 《多重因素增厚当期利润，业绩实现 扭亏为盈—公司信息更新报告》- 2024.7.15 《业绩阶段承压，多措并举聚焦核心 主业—公司信息更新报告》-2024.4.26 《主营业务稳 ...

食品饮料/食品加工 公 司 研 究 龙大美食（002726.SZ） 2024 年 09 月 03 日 预制菜平稳增长，养殖、屠宰扭亏为盈 ——公司信息更新报告 投资评级：增持（维持） 日期 2024/9/2 | --- | --- | |-------------------------|-----------| | | | | 当前股价 ( 元 ) | 6.56 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 8.75/5.93 | | 总市值 ( 亿元 ) | 70.79 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 70.66 | | 总股本 ( 亿股 ) | 10.79 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 10.77 | | 近 3 个月换手率 (%) | 75.12 | 股价走势图 龙大美食 沪深300 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 2023-09 2024-01 2024-05 数据来源：聚源 相关研究报告 《"一体两翼"新布局，全面发力预制 菜—公司首次覆盖报告》-2024.5.20 | --- | --- | |---------------------------|------------ ...