报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司外销业务增速较快,盈利能力有望持续上行 [4] - 公司境内外毛利率均保持提升,盈利能力进入上行区间 [6] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为32.7/38.7/44.3亿元,对应EPS为2.36/2.79/3.19元 [7] 公司投资亮点 外销业务表现 - 2024H1公司外销收入同比增长37%,其中欧洲/美洲/亚太/中东非/东盟区域分别增长14%/40%/19%/27%/39% [5] - 2024Q2公司外销出货量同比增长36%,冰箱外销增长23%,洗衣机外销增长33% [5] 内销业务表现 - 2024Q2公司内销家电出货量略有下滑,但冰箱内销下降3%,洗衣机内销增长4% [5] - 公司厨电业务2024H1收入增长85%,其中线上渠道收入增长40% [5] 盈利能力提升 - 2024H1公司毛利率为21.3%,其中境内毛利率为31.9%,境外毛利率为11.1%,各地区均保持提升 [6] - 2024Q2公司净利率为5.9%,归母净利率为4.1%,扣非净利率为3.4%,盈利能力持续提升 [6]