证券代码：001323 证券简称：慕思股份 慕思健康睡眠股份有限公司投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------|-------------------------------------------------------------|-------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------|-----------------| | | | | | 编号： 2024-004 | | | 特定对象调研 | 分析师会议 | | | | | □媒体采访 | 业绩说明会 | | | | 投资者关系活 | □新闻发布会 □路演活动 | | | | | 动类别 | 现场参观 | | | | | | 其他（ 2024 动） | | 年广东辖区上市公司投资者网上集体接待日活 | | | 活动参与人员 | 通过全景网参与" 接待日活动"的投资者 | 2024 | 年广东辖区上市公司投资者 ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司发布2024年中报,符合预期。24H1实现收入26.29亿元,同比+9.6%,归母净利润3.73亿元,同比+4.9%,扣非净利润3.61亿元,同比+4.4% [5] - 收入端,主品牌零售稳健增长,电商渠道表现亮眼,品类增长均衡。分渠道,电商渠道增长表现亮眼,24H1收入同比增长35.4%,线下零售聚焦核心产品,打造爆款套餐,激励经销商升级店态,提升客流量、转化率、成单率。分产品,24H1公司核心品类床垫、床架、沙发、床品分别实现收入12.4/7.8/2.1/1.5亿元,分别同比+8.3%/+7.0%/+11.6%/+16.6%,各品类增长均衡 [5] - 利润端,强化新品研发、产品迭代,产品结构向上,内部持续效率挖潜,盈利水平保持较为稳定。24H1毛利率同比+0.6pct至51.3%,费用率略有提升,主要系新渠道投放力度加大 [5] - 资本开支有限,积极分红和回购政策,公司卡位床垫黄金赛道头部位置,中长期整合空间广阔,中期跨境电商布局有望贡献增长 [5] - 国内床垫业务存量翻新逐步支撑,公司品牌优势稳固,多渠道拓展,保持市占率提升;跨境电商试水,积极自有品牌出海,未来有望成为第二成长曲线 [5] 财务数据总结 - 2024年营业总收入预计为5,899百万元,同比增长5.7% [7] - 2024年归母净利润预计为854百万元,同比增长6.4% [7] - 2024年毛利率预计为50.2% [7] - 2024年ROE预计为17.0% [7] - 2024年市盈率预计为13倍 [7]

研究 司京评报 证券研究报告 ＃＃iinndduussttrryyIIdd＃＃ | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------|--------------------------------------|-------|----------------------------------------------------------------------| | | | | | | 轻工制造 ＃ investSuggestion ＃ | ＃ | | | | 增持 | ( investSug gestionCh ange ＃ 维持） | | | | | | | | | ＃市场 ma 数 rk 据 etData ＃ | | | | | 日期 | 2024-09-04 | | | | 收盘价（元） | 28.44 | | | | 总股本（百万股） | 400.01 | | | | 流通股本（百万股） | 77.94 | | | | 净资产（百万元） | 4595.38 | | | | ...

证券代码：001323 证券简称：慕思股份 公告编号：2024-067 慕思健康睡眠股份有限公司 关于参加 2024 年广东辖区上市公司投资者 网上集体接待日活动的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 为进一步加强与投资者的互动交流，慕思健康睡眠股份有限公司（以下简称 "公司"）将参加由广东证监局、广东上市公司协会联合举办的"坚定信心，携 手共进，助力上市公司提升投资价值——2024 广东辖区上市公司投资者关系管 理月活动投资者集体接待日"，现将相关事项公告如下： 本次投资者网上集体接待日活动将采用网络远程的方式举行，投资者可登录 "全景路演"网站（http://rs.p5w.net）参与本次互动交流，活动时间为 2024 年 9 月 12 日（周四）15:30-16:30。届时公司董事长、总经理王炳坤先生，副总经理、 董事会秘书赵元贵先生及副总经理、财务总监邓永辉先生将通过网络在线交流形 式与投资者进行沟通，在信息披露允许的范围内就投资者普遍关注的问题进行回 答，欢迎广大投资者踊跃参与！ 特此公告。 慕思健康睡眠股份有限公司 董事会 2024 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/造纸轻工/轻工制造 证券研究报告 慕思股份（001323）公司半年报点评 2024 年 09 月 09 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------|-------------| | 股票数据 | | | 09 [ Table_StockInfo 月 06 日收盘价（元） ] | 28.19 | | 52 周股价波动（元） | 27.37-38.35 | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | 400/78 | | 总市值 / 流通市值（百万元） | 11276/2197 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《两大核心渠道齐头并进，员工持股计划提振 | | | 士气》 2024.05.28 | | | 《探究慕思股份的长期空间——收入端"纵横 | | | 开拓" & 利润端"降本增效"》 《保增长相关举措成效显著，单季度收入同比 | 2024 ...

投资评级和核心观点 - 报告维持"买入"评级[5] - 公司2024H1实现营业收入26.3亿元(同比+9.6%)、归母净利润3.73亿元(同比+4.9%)、扣非归母净利润3.61亿元(同比+4.4%)。2024Q2公司收入韧性彰显,但利润端阶段性承压[5] - 公司积极分红回馈市场及股东,2024上半年拟向全体股东每10股派发现金红利7.5元(含税),占2024H1归母净利润比例为79%[5] 盈利能力 - 2024H1公司毛利率为51.3%(+0.6pct),得益于精益生产和精细化管理[6] - 2024H1期间费用率为34.2%(+2.2pct),销售/管理/研发/财务费用率分别同比+0.8/+0.5/+0.6/+0.2pct,导致净利率阶段性承压[6] - 2024Q2公司毛利率52.2%(同比持平),期间费用率32.4%(+2.5pct),净利率16.2%(-1.4pct),扣非净利率15.9%(-1.3pct)[6] 收入拆分 - 2024H1公司床垫/床架/沙发/床品分别实现收入12.40/7.78/2.08/1.49亿元,同比增长8.26%/7.03%/11.63%/16.58%[6] - 公司电商业务持续发力,对天猫、京东等主要电商渠道持续投入,并拓展快手、小红书等新渠道,电商业绩同比增长35.37%[6] - 公司高度重视跨境电商业务,先后拓展亚马逊、沃尔玛等海外平台,着手布局海外仓,业绩增长可期[6]

公司经营情况 - 2024年上半年实现营业收入26.29亿元，同比增长9.58%[1] - 实现归属于上市公司股东的净利润3.73亿元，同比增长4.90%[1] - 基本每股收益0.95元，加权平均净资产收益率7.9%[1] - 经营活动产生的现金流量净额2.23亿元[1] - 综合毛利率51.26%，同比上升0.58个百分点[1] - 净利率14.19%，同比下降0.63个百分点[1] 分季度经营情况 - 一季度实现营业收入12.01亿元，同比增长25.50%；实现净利润1.41亿元，同比增长39.48%[1] - 二季度实现营业收入14.28亿元，同比略有下降约1%；实现净利润2.32亿元，同比下降8.86%[1] 分产品经营情况 - 床垫、床架、沙发、床品、其他品类实现收入分别为12.40/7.78/2.08/1.49/2.11亿元，同比分别变动8.26%/7.03%/11.63%/16.58%/9.35%[1] 分渠道经营情况 - 经销、电商（含跨境电商）、直供、直营渠道实现收入分别为19.14/5.48/0.79/0.48亿元，同比分别变动4.80%/35.37%/-15.31%/-24.55%[1] 毛利率情况 - 床垫、床架、沙发、床品毛利率分别为61.76%/47.80%/37.03%/47.64%，同比分别变动-0.86/+1.72/+7.67/+3.56个百分点[1] 期间费用情况 - 销售/管理/研发费用分别为6.62/1.62/0.98亿元，同比增长13.33%/18.71%/31.99%[1] - 三费合计9.22亿元，同比增长15.99%[1] 重点工作 1. 通过CES展会、321世界睡眠日、20周年庆等品牌活动提升品牌知名度和美誉度[2] 2. 全渠道、多品类的市场开拓策略，精益运营，实现稳健高质量发展[2] 3. 持续加大技术创新与研发投入，推出更多具有性价比产品[2] 4. 高标准严控产品质量，持续推进供应链降本增效[3] 5. 升级客服体系，赋能经销商进行会员运营，提升客户满意度和忠诚度[3] 6. 落实员工持股计划，支撑公司中长期人才发展战略[3] 电商业务发展 - 2024年上半年国内电商渠道实现收入5.21亿元，同比增长30%+[3] - 天猫、京东收入占比36.32%/18.94%，抖音快手直播平台占比43.49%[3] - 下半年将与头部达人合作，全品类加大爆款流量推广，提升转化率[3] 海外业务发展 - 2024年上半年海外业务收入同比增长49.26%[4] - 线下通过经销+直营的门店模式运营，营销网络遍及27个国家或地区[4] - 线上通过在亚马逊、OTTO、沃尔玛等跨境电商平台布局[4] - 2023年是公司跨境电商业务的元年，2024年将加大投入，搭建专业团队[4] V6品牌发展 - 2024年上半年实现收入2.9亿元，同比下降3.7%[5] - 在产品、渠道、零售终端、品牌推广等方面持续发力[5] - 截至报告期末已运营大家居店135家[5] 研发投入 - 2024年上半年研发费用9774万元，同比增长32%[6] - 通过研发数字化和精细化管理，新品整体研发周期缩短33%[6] - 上半年新增授权专利217项，其中发明专利16项[6] - 累计拥有有效自主知识产权3507项[6] 费用管理 - 上半年广告费和业务推广费合计增加1.1亿元，同比增加40%+[7] - 下半年将全系统降本增效，精准投放，压缩无法转化收入的费用[7] 股东回报 - 连续三期实施现金分红政策，每10股派发现金红利10元[7] - 连续开展两次回购股份工作，累计回购资金2.39亿元[7] - 未来将坚持持续稳健发展，健全分红机制，持续回报股东[7]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩保持韧性，全线产品实现增长 - 2024年上半年公司实现营收26.29亿元，同比增长9.58%；归母净利3.73亿元，同比增长4.90% [2] - 公司各产品线如床垫、床架、沙发等均实现同比增长，表现较好 [4] - 公司在境内实现营收25.66亿元，同比增长8.87%；境外实现营收0.63亿元，同比增长49.26% [4] 盈利能力有所波动，期间费用率小幅增加 - 2024年上半年公司毛利率为51.26%，同比增加0.58个百分点；净利率为14.19%，同比下降0.64个百分点 [5] - 公司期间费用率为34.24%，同比增加2.18个百分点，各项费用率均有小幅增长 [5] 公司发展前景良好，维持"买入"评级 - 公司是国内床垫行业领先企业，发展全面且稳定 [6] - 随着健康睡眠理念深入人心，公司多品牌多品类战略有望持续发挥优势 [6] - 考虑到下游需求弱于预期，我们下调公司盈利预测，但维持"买入"评级 [6]

业绩稳健，分红优异 2024 年 08 月 28 日 ➢ 事件：公司发布 24 年半年报：24 年上半年公司实现营收/归母净利润/扣非 净利润 26.29/3.73/3.61 亿元，同比增长 9.58%/4.90%/4.35%。24Q2 实现营 收 / 归 母 净 利 润 / 扣 非 净 利 润 14.28/2.32/2.28 亿 元 ， 同 比 减 少 0.99%/8.86%/8.28%。公司拟派发现金红利 2.96 亿元，股利支付率 79%。 ➢ 客流量增长，收入稳健：分渠道看，24H1 公司经销/电商/直供/直营分别实 现收入19.14/5.48/0.79/0.48 亿元，同比变化+4.8%/+35.4%/-15.3%/-24.6%。 慕思主品牌零售方面，公司通过精简 SPU，聚焦核心产品，打造优质套餐提升经 销商高端产品销售额和套餐销售占比；并通过店态升级、O2O 赋能引流、P3 及 流量承接培训等提升经销商客流量、转化率；通过合作头部装企、高质量开店提 升装企渠道业绩。电商方面，在稳固传统电商平台的同时布局快手、小红书等新 渠道，24H1 电商渠道收入同增 35.37%。跨境电商方面，公司上半年完善 ...

DeRUCCI 慕思 慕思健康睡眠股份有限公司2024年半年度报告全文 0 0 0 0 n e a o o o o o o o o o o o o o o a o q q q o o o o o o o o o o o o o program a long on one of o # # # # # # @ @ @ o o o o o o o o er your distribute to to to to to to to to a 16. 12. 16. Bir bir bir bir of to to to to to to to bo 上一篇： al and the securities and the results of the station and the station and the 上 大 中 大 中 大 大 元 慕思健康睡眠股份有限公司 2024年半年度报告 品健康睡眠 2024年8月 慕思健康睡眠股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大 ...