报告投资评级 - 报告给予报告研究的具体公司6个月评级为买入（维持评级）[6] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司24Q3收入12.5亿元同比-11.2%归母净利润1.5亿元同比-8.3%扣非归母净利润1.3亿元同比-17.1%24Q1 - 3收入38.8亿元同比+1.9%归母净利润5.2亿元同比+0.8%扣非归母净利润4.9亿元同比-2.3%经营承压因房地产行业景气度和消费需求较弱积极落实以旧换新寻求新增长点经营有望改善[1] - 报告研究的具体公司积极落实以旧换新补贴政策床垫品类销售有望率先受益于以旧换新落地24Q4收入利润或有边际改善[2] - 报告研究的具体公司下半年全系统降本增效、精准投放压缩年度内不能转化收入的费用月度复盘促增长提利润24Q3销售费用率下降明显带动净利率改善[3] - 报告研究的具体公司为高端床垫品牌龙头乐观预计以旧换新带来增量需求根据24年三季报考虑当前经营环境仍然疲软调整盈利预测预计24 - 26年归母净利分别为8.1/9.1/10.3亿元（前值为8.5/9.6/10.9亿元）对应PE为19X/17X/15X[4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 24Q3公司毛利率49.9%同比-1.1pct销售/管理/研发/财务费用率分别为25.2%/7.5%/4.3%/-0.2%分别同比-4.2pct/+1.4pct/-0.02pct/+1.2cpt归母净利率为11.9%同比+0.4pct[2] - 给出了报告研究的具体公司2022 - 2026年的营业收入、增长率、EBITDA、归属母公司净利润、增长率、EPS、市盈率、市净率、市销率、EV/EBITDA等财务数据[4] - 列出了报告研究的具体公司2022 - 2026年资产负债表、利润表中的各项数据如货币资金、应收票据及应收账款、营业成本等[8] - 呈现了报告研究的具体公司2022 - 2026年现金流量表中的净利润、折旧摊销、财务费用等数据以及经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等情况[9] - 展示了报告研究的具体公司2022 - 2026年的主要财务比率如资产负债率、净负债率、流动比率等[10] 公司业务方面 - 公司积极响应各地推出的以旧换新政策在床垫以旧换新方面推出多项惠民措施V6大家居启动全民普惠计划提供一站式全方位家居解决方案更新迭代全品类产品联合国际知名设计大师打造家居产品提供一站式以旧换新服务助力国家低碳循环经济战略[2]