财务数据 - 公司2023年营收为55.8亿元，同比下降4%[1] - 公司2024年一季度营收为12亿元，同比增长25.5%[1] - 公司整体毛利率为50.3%，同比增长3.8pp[2] - 公司2026年毛利率预计为90%[10] - 公司2026年净利润预计为1135.05百万元，ROE预计为14.87%[11] 业绩展望 - 公司主要产品线受基数影响暂时承压，但有望在2024年恢复增长[5] - 预计公司2024-2026年EPS分别为2.21元、2.46元、2.84元，对应PE分别为16倍、14倍、12倍[6] - 慕思股份预计2024-2026年床垫业务收入增速分别为16%、15%、13%[9] - 公司床架业务预计2024-2026年收入增速分别为20%、18%、15%[9] - 公司2024-2026年营业收入预计分别为6464.1百万元、7454.8百万元、8450.0百万元，毛利率分别为50.7%、51.0%、51.2%[9] 风险提示 - 公司面临原材料价格波动、渠道开拓进展不及预期、行业竞争加剧、房地产市场波动等风险[7] 投资评级 - 报告中的投资评级标准包括买入、持有、中性、回避和卖出等级别，以及强于大市和跟随大市的行业评级[13] 报告提示 - 报告强调了信息来源的合法性和分析师的独立客观性，同时提醒投资者注意投资风险和自行判断是否采用报告内容[14] - 报告中提供了公司地址、销售团队联系方式等信息，以及重要声明部分的阅读提示[16][17]

业绩总结 - 慕思股份2024年第一季度业绩超预期，收入增长25.5%，归母净利润增长39.5%[1] - 公司2024年预计归母净利润为8.99/10.30/11.84亿元，对应EPS为2.25/2.57/2.96元，PE分别为15.4/13.4/11.7倍[2] - 公司2023年毛利率为50.3%，销售净利率为14.4%，扣非净利率为14.0%；2024Q1毛利率为50.2%，销售净利率为11.8%[3] - 公司2026年预计营业收入将达到848.1百万元，较2022年增长46.0%[5] - 2026年预计净利润为1184百万元，净利率为14.0%[5] 财务指标 - ROE预计在2026年达到15.7%，ROIC为13.5%[5] - 资产负债率预计在2026年降至27.3%，净负债比率为-61.6%[5] - 每股收益预计在2026年达到2.96元，P/E比率为11.7[5] 其他 - 本报告仅供开源证券股份有限公司的机构或个人客户使用，属于商业秘密材料[14] - 报告基于公司认为可靠的已公开信息，不保证信息的准确性或完整性，仅供客户参考[15] - 客户应考虑本报告的意见是否符合其特定状况，并在必要时咨询独立投资顾问[15] - 开源证券可能参与、投资或持有本报告涉及的证券，存在业务关系，无需通知客户[17] - 本报告的版权归本公司所有，未经授权不得复制或再次分发[18]

证券代码：001323 证券简称：慕思股份 慕思健康睡眠股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-001 特定对象调研 分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活 □新闻发布会 □路演活动 动类别 现场参观  其他 2023年年报及2024年一季报解读交流会 浙商证券、申万宏源证券、长江证券、中邮人寿、泰康养老保险、景 顺长城、嘉实基金、中银国际资管、招商信诺资管、上海明河投资、 活动参与人员 广州淡水泉等 74 位机构投资者，具体内容详见附件 1：调研人员信 息表 时间 2024年 4月27日 地点 广东省东莞市厚街镇厚街科技大道 1号公司会议室 上市公司人员 董事会秘书：赵元贵；证券事务代表：杨娜娜 姓名 形式 电话会议 一、董秘介绍23年年度、24年一季度经营业绩情况及24年经营规划 ...

业绩总结 - 公司2023年实现营收55.8亿元，同比-4.0%[1] - 公司2024Q1实现营收12.0亿元，同比+25.5%[2] - 公司23年床垫、床架、沙发、床品、其他业务分别同比-5.4%、-2.6%、-3.6%、-6.3%、-2.3%至25.8、16.7、4.3、3.3、5.1亿元[3] - 公司2023年毛利率50.3%，净利率14.4%，同比分别+3.8pct、+2.2pct[4] 未来展望 - 公司营业总收入预计在2026年将达到8,506百万元，年均增长率约为14.3%[9] - 公司净利润预计在2026年将达到1,079百万元，年均增长率约为10.0%[9] - 公司资产负债率预计在2026年将为26.6%[9]

业绩总结 - 公司2024年一季度收入同比增长25.50%，归母净利润同比增长39.48%[1] - 公司24年营业收入预计同比增长15.0%，归母净利润预计同增10%，维持“增持”评级[8] - 公司2026年预计营业收入将达到849.1百万元，营业利润为1331百万元[10] - 公司2026年预计每股收益为2.80元，ROE为17.6%[10] 公司战略 - 公司23年开始重点布局以旧换新，新房客户占比下降，收入与地产相关性有所减弱[2] - 公司拟向高管及骨干员工推出员工持股计划，考核条件为收入增速不低于15%、扣非净利润增速不低于10%[7] 财务数据 - 公司24Q1毛利率/净利率同比提升1.76%/1.18pct，销售费用率同比提升0.51pct[4] 投资建议 - 公司投资建议为买入，预计股价相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%[12] 其他 - 报告中提到的信息仅供客户参考，不构成证券买卖的出价或征价邀请或要约[15] - 公司可能持有报告中提及公司发行的证券头寸并进行交易，存在潜在利益冲突[16] - 公司地址分别位于上海、北京和深圳[17]

业绩总结 - 慕思股份2023年实现收入55.79亿元，同比-4.0%[1] - 2024年Q1，慕思股份实现收入12.01亿元，同比+25.5%[1] - 慕思股份23年毛利率为50.29%，同比+3.82pct[1] - 23年公司归母净利率为14.38%，同比+2.19pct[1] - 预计慕思股份2024-2026年归母净利润分别为9.0亿、10.2亿、11.4亿[1] 产品和技术 - 慕思股份23年床垫/床架/沙发/床品/其他主营业务收入分别为25.81/16.66/4.34/3.29/5.07亿元，同比下滑[1] - 公司推出员工持股计划，拟筹集资金总额上限为9768万元，价格为16.28元/股[1] 市场展望 - 预计慕思股份2024-2026年归母净利润分别为9.0亿、10.2亿、11.4亿，对应PE分别为14.5x、12.8x、11.5x[1] - 风险提示：渠道开拓低于预期、地产复苏低于预期、行业竞争加剧[1] 未来展望 - 2024年预计营业收入将增长至6459百万元，2025年将达到7425百万元[2] - 2024年预计净利润为899百万元，2025年将达到1017百万元[2] - 2024年ROE预计为17.5%，2025年将保持在17.3%水平[2]

业绩总结 - 慕思股份2023年实现营收/归母净利润分别为55.79亿元和8.02亿元，同比-4.03%和+13.25%[1] - 公司23年毛利率为50.29%，净利率为14.38%，现金流净额为19.35亿元，同比增长199%[2] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为9.03/10.22/11.68亿元，对应PE为14X/13X/11X[4] 产品销售 - 23年床垫/床架/沙发/床品/其他收入分别为25.81/16.66/4.34/3.29/5.07亿元，同比下降5.39%-6.29%[2] 未来展望 - 慕思股份2026年预计营业总收入将达849.9亿元，较2023年增长52.1%[6] - 2026年预计净利润率为13.75%，ROE为18.58%[6] - 公司2026年预计现金比率为1.48，资产负债率为35.73%[6]

业绩总结 - 公司在2023年实现营收55.79亿元，同比下降4.03%[1] - 公司2024年一季度实现营收12.01亿元，同比增长25.5%[1] - 公司2023年综合毛利率为50.29%，同比增长3.82%[1] - 公司2026年ROE预计为21.24%[7] 用户数据 - 公司经销/电商/直供/直营渠道分别实现41.64/10.31/1.82/1.48亿元[2] 未来展望 - 公司预计2024/25/26年基本每股收益分别为2.23/2.54/2.92元，对应PE为15X/13X/11X，维持“推荐”评级[3] - 公司预测2026年营业收入将达到8457.62百万元，较2023年增长51.7%[7] - 2026年净利润预计为1167.01百万元，净利率为13.80%[7] - 评级标准包括推荐、中性和回避三个等级，根据相对基准指数涨幅来确定[11] - 推荐等级要求相对基准指数涨幅在10%以上，中性等级在-5%至10%之间，回避等级要求相对基准指数跌幅在5%以上[11]

业绩总结 - 2023年，慕思股份实现营收55.8亿元，同比-4.03%[2] - 2023年，公司经营活动产生的现金流量净额为19.35亿元，同比+199%[3] - 2024年一季度，慕思股份实现营收12.01亿元，同比+25.5%[4] - 公司盈利能力持续提升，2023年销售毛利率为50.29%[7] - 2024Q1销售毛利率为50.15%[7] 用户数据 - 公司通过套系销售推动客单提升，加速发展大家居业务[8] - 公司电商渠道拓展卓有成效，经销维持正增长[10] 未来展望 - 公司是国内品牌床垫龙头，市占率有望进一步提升[12] - 公司致力全渠道、多品类布局，预计实现收入64.34、74.05、83.94亿元，同比增长15.3%、15.1%、13.4%[12] 新产品和新技术研发 - 公司重点打通V6整装大家居产品[8] 市场扩张和并购 - 本公司及其关联机构可能持有报告中涉及公司的证券并进行交易[21] 其他新策略 - 公司是国内品牌床垫龙头，维持“买入”评级[12] - 风险提示包括市场竞争加剧、经销商管理风险、原材料价格波动、渠道拓展不及预期等[13]

营业收入及净利润 - 慕思健康睡眠股份有限公司2024年第一季度营业收入达到12.01亿元，同比增长25.50%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为1.41亿元，同比增长39.48%[5] - 慕思健康睡眠股份有限公司2024年第一季度营业总收入为1,201,254,080.49元，较上期增长25.5%[16] - 公司2024年第一季度净利润为141,248,934.69元，较上期增长39.6%[17] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为-2,335.76万元，较去年同期下降106.78%[5] - 公司现金流量表显示筹资活动产生的现金流量净额大幅增加至42.36亿元，同比增长728.86%[9] - 公司2024年第一季度经营活动产生的现金流入小计为1,438,717,612.55元，较上期增长6.9%[19] - 慕思健康睡眠股份有限公司2024年第一季度经营活动现金流出小计为14.62亿，同比增长46.1%[20] - 投资活动现金流入小计为103.71亿，同比增长47.7%[20] - 筹资活动现金流入小计为100.41亿，同比增长6405.6%[20] 资产情况 - 公司2024年第一季度财报显示，流动资产总额为4,311,967,162.52元，较上期略有下降[14] - 公司非流动资产合计为2,773,105,513.33元，较上期略有增长[15] 其他 - 公司研发费用增加至4,586.90万元，同比增长34.56%[7] - 公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份数量为6,568,034股，占总股本的1.64%[13] - 公司2024年第一季度营业总成本为1,045,320,525.67元，较上期增长24.4%[17]