行业投资评级 - 教育行业投资评级为“看好（维持）” [3] 核心观点 - 报告认为AI技术在教育领域的应用正在加速，从国际到国内，AI教育产品和服务正在迅速普及，推动教育行业的变革 [5][6] - 报告指出，AI教育产品的付费用户增长显著，如Duolingo的付费用户同比增长48%，达到860万 [5] - 国内政策支持AI教育的普及，教育部鼓励中小学将AI教育纳入课后服务，字节跳动的豆包APP月活已达到7000万，向一亿目标迈进 [6] 国际AI教育应用 - OpenAI连续12天的新品发布会强化了教育领域的应用，推出全功能版o1和ChatGPT Pro，用户付费意愿强劲 [5] - Duolingo三季报超预期，股价大涨22%，付费用户同比增长48%，达到860万，AI功能助力付费用户高增 [5] 国内AI教育应用 - 教育部鼓励中小学将AI教育纳入课后服务，我国人工智能领域人才总缺口高达500万 [6] - 字节跳动旗下豆包APP集成多种功能，月活达到7000万，推出教育垂类APP豆包爱学，加速普及低年级家长和学生应用AI学习 [6] 受益标的 - **ToC（用户侧、订阅费）**：Duolingo、豆神教育、有道 - Duolingo2024年前三季度订阅费收入同比增长50.8%，占整体收入的80.5% [7] - 豆神AI更新上线实时批改作文、统编教材1对1精讲等功能，上线半月下载量激增5倍，达到15万 [7] - 有道2024Q3 AI相关订阅收入超7000万元，同比增长150% [7] - **ToB/ToG（智慧校园）**：*ST开元、佳发教育、鸿合科技 - 佳发教育提供AI中考体侧、AI英语听说体考、AI理化试验解决方案，助力智慧校园建设 [7] - 鸿合科技为教育行业提供信息化产品和智慧解决方案，快速落地首个中小学课后服务产品“鸿合三点伴” [7] - **AI教培**：好未来、盛通股份 - 好未来旗下学而思素养和盛通股份旗下乐博乐博分别推出人工智能编程课程、机器人课程，培育科技创新人才 [7] - **智能体/机器人**：盛通股份、豆神教育 - 盛通股份旗下中鸣机器人与华为鸿蒙合作，后期将根据产品及市场情况考虑量产 [7] - 豆神教育创始人窦昕透露，未来将上线三款硬件产品，包括AI玩具“小豆”、带有屏幕和摄像头的“手”帮助孩子纠正笔顺，以及和工业机器人拓斯达合作的人形机器人，应用场景为AI自习室 [7]

报告核心观点 - 美国最新对华半导体出口管制措施出台，北交所内半导体相关标的共计16家，多环节覆盖产业链，总市值达到647.23亿元[2] 最新对华半导体出口管制措施 - 拜登政府发布了最新的对华半导体出口管制措施，将136家中国实体列入所谓"实体清单"，对24种半导体制造设备、3种软件工具和HBM芯片出口增加限制[17] - 136家中国实体被纳入所谓的"实体清单"，涵盖中国半导体生产设备制造商、晶圆厂和投资机构，包括北方华创、拓荆科技、闻泰科技、华大九天等上市公司[17] - 中国半导体行业协会、中国互联网协会和中国汽车工业协会发声，呼吁审慎选择采购美国芯片[19] 总量分析 - 2024年12月2日至12月6日，北交所科技新产业144家企业中66家上涨，区间涨跌幅中值为-0.58%，恒进感应+40.57%、邦德股份+26.11%、万达轴承+21.63%、泰德股份+14.29%、铁大科技+13.31%位列涨幅前五[3] - 北证50、沪深300、科创50、创业板指周度涨跌幅分别为+0.86%、+1.44%、+0.70%、+1.94%[3] - 144家企业的市值整体下降，总市值由3805.94亿元下降至3794.65亿元，市值中值由21.04亿元下降至21.03亿元[3] 行业分析 - 智能制造产业企业的市盈率TTM中值由47.4X提升至47.8X，恒进感应+40.57%、万达轴承+21.63%、万通液压+12.95%分列市值涨跌幅前三[4] - 电子产业企业的市盈率TTM中值从50.7X下降至50.1X，锦好医疗+10.39%、武汉蓝电+8.04%、雅葆轩+7.28%分列市值涨跌幅前三[4] - 汽车产业企业的市盈率TTM中值由28.5X升至31.0X，邦德股份+26.11%、泰德股份+14.29%、同心传动+10.91%分列市值涨跌幅前三[4] - 信息技术产业企业的市盈率TTM中值由44.6X下降至42.7X，铁大科技+13.31%、微创光电+13.00%、流金科技+5.63%分列市值涨跌幅前三[4] 公告信息 - 天力复合：公司"清洁能源用金属复合材料升级及产业化项目"已基本建设完毕并达到预定可使用状态，满足结项条件[5] - 华信永道：成功中标"公积金中心新一代财务管理系统项目"，最终用户为"深圳市住房公积金管理中心"，中标金额698.4万元[5] - 铁大科技：第一大股东发生变更，由中山市联汇股权投资合伙企业（有限合伙）变更为刘鸿[5]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持） [3] 报告的核心观点 - 海外突发禽流感，持续关注封关对国内引种影响 [5] - 猪价承压致二育补栏偏弱，关注腌腊及灌肠需求催化猪价 [5] - 生猪板块业绩持续兑现，转基因产业化扩面提速 [6] 根据相关目录分别进行总结 周观察：海外突发禽流感，持续关注封关对国内引种影响 - 禽流感致新西兰暂停禽产品出口，持续关注禽流感对美国的影响 [14] - 若海外引种中断时间过长，或对禽板块行情产生催化 [19] 周观点：猪周期反转已至，转基因产业化扩面提速 - 生猪板块业绩持续兑现，板块投资价值显现 [38] - 转基因产业化扩面提速，龙头充分受益 [38] 本周市场表现（12.2-12.6）:农业跑输大盘 1.66 个百分点 - 上证指数上涨2.33%，农业指数上涨0.67%，跑输大盘1.66个百分点 [42] - 渔业板块领涨，獐子岛、粤海饲料、源飞宠物领涨 [42] 本周价格跟踪（12.2-12.6）:本周草鱼价格环比上涨 - 生猪养殖：全国外三元生猪均价为15.7元/kg，较上周下跌0.77元/kg [54] - 白羽肉鸡：鸡苗均价4.18元/羽，环比-5.43%；毛鸡均价7.55元/公斤，环比-1.95% [58] - 黄羽肉鸡：中速鸡均价11.10元/公斤，环比-0.65元/公斤 [60] - 水产品：草鱼价格15.40元/公斤，环比+0.26%；鲈鱼价格26.00元/公斤，环比持平；对虾价格37.50元/公斤，环比-2.19% [60] - 大宗农产品：玉米期货结算价为2091.00元/吨，周环比-3.51%；豆粕期货活跃合约结算价为2660.00元/吨，周环比-5.07% [65] - 糖：NYBOT11号糖日收盘价21.74美分/磅，周环比+3.08%；郑商所白砂糖期货收盘价6008.00元/吨，周环比-2.07% [66]

行业投资评级 - 商贸零售行业投资评级为"看好" [序号][7] 报告的核心观点 - 百联ZX创趣场引领变革探索，二店造趣场开业在即，百货业态升级改造潜力较大尚待挖掘 [序号][3] - 关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 [序号][6] 根据相关目录分别进行总结 零售行情回顾 - 本周商贸零售指数报收2312.86点，上涨3.38%，跑赢上证综指1.05个百分点，板块表现在31个一级行业中位居第9位 [序号][5] - 零售各细分板块中，本周超市板块涨幅最大，2024年年初至今专业连锁板块领跑 [序号][5] - 个股方面，本周跨境通、文峰股份、中百集团涨幅靠前 [序号][5] 零售观点：百联股份持续探索，百货业态潜力尚待挖掘 行业动态：百联ZX二店开业在即，百货业态潜力较大尚待挖掘 - 百联ZX"区位+资源+内容运营"三大优势显著，二店开业在即有望复刻一店成功 [序号][28] - 百联股份因地制宜推进零售创新，百货业态潜力较大尚待挖掘 [序号][29] 关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 - 投资主线一：关注顺应消费趋势积极变革探索，把握流量回归机会的线下零售龙头，重点推荐永辉超市等 [序号][6] - 投资主线二：关注积极修炼内功、具备基本面和估值修复弹性的黄金珠宝龙头品牌，重点推荐潮宏基、周大生、老凤祥、中国黄金等 [序号][6] - 投资主线三：关注深耕高景气细分赛道、综合能力不断迭代的国货美妆品牌，重点推荐润本股份、巨子生物、上美股份等 [序号][6] - 投资主线四：关注盈利能力具备确定性的上游差异化医美产品厂商，重点推荐爱美客、科笛-B等 [序号][6] 零售行业动态追踪 行业关键词 - 美团闪购：2024年第三季度美团闪购即时配送业务量同比增长14.5% [序号][4] - 头皮抗衰：丸美生物布局头皮抗衰赛道 [序号][4] - 巨子生物：巨子生物"注射用重组胶原蛋白填充剂"予以优先审批 [序号][4] - 黑五：TikTok Shop"黑五"收官，创造多项新纪录 [序号][4] - 毛戈平：毛戈平孖展认购结束，超额认购逾826倍 [序号][4] 零售公司大事提醒 - 关注多家公司业绩发布会等 [序号][36] - 关注2024医疗美容器械产业发展大会等 [序号][36]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[3] 报告的核心观点 - 汾酒发布新品完善价格体系，啤酒2025年修复可期[5] 根据相关目录分别进行总结 每周观点 - 12月2日-12月6日，食品饮料指数涨幅为0.2%，一级子行业排名第28，跑输沪深300约1.3pct，子行业中肉制品（+3.3%）、乳品（+2.5%）、软饮料（+2.4%）表现相对领先。山西汾酒召开经销商大会，强调2025年进入战略第二阶段，目标是扎根中国酒业第一方针。青花26新品的发布进一步完善公司产品线与价格带，短期看公司主动去库存，价格体系也有修复走势；长周期来看，公司省内持续升级，省外继续提升渗透率，量与价的逻辑仍可充分演绎。看好公司新阶段发展潜力，长周期可逐步布局。[15] - 看好啤酒行业2025年的复苏表现。啤酒2024年表现不佳，体现在旺季未见销量复苏，消费升级速度放缓，营销费用投入增多等方面。需求偏弱一是因为年内雨水天气较多，二是现饮和夜场渠道需求偏弱。分价格带来看，年内超高档啤酒表现相对疲软，短期尚未看到好转的迹象。认为餐饮渠道8-12元啤酒未来仍是市场主打的价格带，市场加大投入抢占8-12元价格带。往2025年展望，一方面预估2025年雨水影响可能会降低，另一方面餐饮可能有一定程度的恢复，带动啤酒需求结构改善。同时考虑到啤酒升级趋势仍然持续，市场吨价可能恢复低个位数增长。当前淡季渠道库存已至低位，啤酒行业已卸下包袱，2025年大概率呈现复苏增长势头，建议关注青岛啤酒、华润啤酒等。[16] 市场表现 - 12月2日-12月6日，食品饮料指数涨幅为0.2%，一级子行业排名第28，跑输沪深300约1.3pct，子行业中肉制品（+3.3%）、乳品（+2.5%）、软饮料（+2.4%）表现相对领先。个股方面，一鸣食品、佳隆股份、海南椰岛涨幅领先；品渥食品、有友食品、佳禾食品跌幅居前。[17] 上游数据 - 12月3日，GDT拍卖全脂奶粉中标价3984美元/吨，环比+4.1%，同比+33.7%，奶价同比上升。11月27日，国内生鲜乳价格3.1元/公斤，环比-0.3%，同比-15.2%。中短期看国内奶价仍处于回落趋势中。[21] - 12月7日，生猪出栏价格15.9元/公斤，同比+14.1%，环比-3.8%；猪肉价格23.4元/公斤，同比+16.4%，环比-0.4%。2024年10月，能繁母猪存栏4073.0万头，同比-3.2%，环比+0.3%。2024年9月生猪存栏同比-3.5%。2024年11月30日，白条鸡价格18.0元/公斤，同比+2.0%，环比+0.2%。[26] - 12月6日，大豆现货价3997.9元/吨，同比-17.9%。11月27日，豆粕平均价格3.3元/公斤，同比-24.5%。[33] - 12月6日，柳糖价格6120.0元/吨，同比-9.5%；11月29日，白砂糖零售价格11.3元/公斤，同比-0.7%。[35] - 2024年10月，进口大麦价格250.0美元/吨，同比-14.4%。2024年10月进口大麦数量94.0万吨，同比-23.0%，进口大麦数量及平均价格持续下降，啤酒企业原料成本有望得到缓解。[36] 酒业数据新闻 - 12月2日，中央广播电视总台2025乙巳蛇年《春节联欢晚会》独家特约项目签约仪式举行，古井贡酒与中央广播电视总台春晚正式签约，这是古井贡酒连续十年特约播出中央广播电视总台春晚。[40] - 12月2日，澳门茅台文化体验馆及澳门第三代茅台专卖店开幕庆典在澳门氹仔举行。这是茅台在澳门授牌成立的首家茅台文化体验馆。澳门茅台文化体验馆将成为一个重要的文化交流平台，吸引更多的海内外消费者和文化爱好者走进体验馆参观学习，为推动茅台文化出海提供新的动力。[41] - 12月2日，2024汾酒全球经销商大会召开。会上，"青花汾酒26·复兴"正式官宣全球首发。据悉，"青花汾酒26·复兴"的终端指导价为718元，作为定位在青花汾酒20和青花汾酒30之间的核心产品，"青花汾酒26·复兴"填补了汾酒在这一价位段的产品空白。[41] 备忘录 - 下周（12月9日-12月15日），将有5家公司召开股东大会，1家公司限售股解禁。[42] 重点公司盈利预测及估值 - 表3列出了重点公司的盈利预测及估值。[45]

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报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持） [2] 报告的核心观点 - AI应用迎来精彩时刻，OpenAI连续12天发布新品，模型创新值得期待 [3][14] - 美股AI应用表现持续强势，AI应用迈入业绩兑现阶段 [3][15] 根据相关目录分别进行总结 周观点：AI应用迎来精彩时刻 - 市场回顾：本周（2024.12.02-2024.12.06），沪深300指数上涨1.31%，计算机指数上涨2.46% [5][13] - OpenAI宣布连续12天发布新品，模型创新值得期待 [14] - 美股AI应用表现持续强势，AI应用迈入业绩兑现阶段 [15] 投资建议 - 持续坚定看好AI应用及算力方向，推荐多家公司 [6][16] 公司动态 - 子公司麒麟软件增资扩股，中国软件拟参与认购 [19][21] - 中标及项目合作：北信源与文旅部中外文化交流中心签订战略合作协议 [19][20] - 投资与并购：多家公司进行投资与并购活动 [19][21][25] - 股权激励：北路智控筹划第一期员工持股计划（草案） [26] - 其他公告：广立微发布减持公告 [27] 行业动态 - 国内要闻：天工AI推出彩页功能，支持一键生成彩页 [28] - 国外要闻：OpenAI推出强化微调研究项目，台积电2nm预计2025年如期量产 [33][35]

行 业 研 究 煤炭 沪深300 -19% -10% 0% 10% 19% 29% 行 业 周 报 2023-12 2024-04 2024-08 数据来源：聚源 相关研究报告 《供暖旺季煤价具备韧性，煤炭双逻 辑攻守兼备—行业周报》-2024.12.1 《新长协公布和日耗大涨，煤炭双逻 辑攻守兼备—行业周报》-2024.11.24 《一揽子增量政策效果初显，煤炭双 逻 辑 攻 守 兼 备 — 行业周报》- 2024.11.17 开 源 证 券 证 券 研 究 报 告 煤炭 2024 年 12 月 08 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 煤炭 电厂日耗上行库存有望消纳，煤炭双逻辑攻守兼备 ——行业周报 张绪成（分析师） zhangxucheng@kysec.cn 证书编号：S0790520020003 本周要闻回顾：电厂日耗上行库存有望消纳，煤炭双逻辑攻守兼备 本周秦港动力煤报价 812 元/吨，环比-0.73%，沿海八省电厂日耗 201.5 万吨，环比 +5.6%，电厂日耗上行带动电厂库存消纳，本周沿海八省电厂库存 3537.5 万吨，环 比-0.2%，库存可用天数 17.6 天，环比-5.38%，但 ...

美国非农就业数据 - 11月新增非农就业22.7万人，较10月初值（1.2万）快速修复，略高于市场预期的22万[4] - 9月、10月累计上修5.6万，近3个月平均新增就业17.27万人[4] - 私人部门新增就业大部分修复，但零售业新增就业进一步减少，政府部门就业略有走弱[4] 劳动力市场指标 - 11月劳动参与率录得62.5%，失业率约为4.2%，失业率较10月有所提升[5] - 11月非农就业时薪录得35.61美元，同比上升4.0%，环比上升0.4%，均较10月份持平[5] - 10月职位空缺数为774.4万人，较9月上升约37.2万人，职位空缺率为4.6%，每个求职者对应约1.08个工作岗位[6] 美联储政策预期 - 美联储可能在12月继续降息25bp，但大概率会削减2025年降息预期[6] - 当前劳动力市场处于充分就业水平，且保持韧性，通胀回落的斜率或将进一步放缓[6] - 2025年美联储或将改为季度降息，基准情形下降息2-3次，且很有可能不及预期[6] 风险提示 - 国际局势紧张可能引发通胀超预期[6]

行 业 深 度 报 告 开原证券 机械设备 行 业 研 究 机械设备 2024 年 12 月 08 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 -29% -14% 0% 14% 29% 2023-12 2024-04 2024-08 机械设备 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《特斯拉机器人灵巧手重大进展： 驱 控接近定型，量产将近—行业周报》 -2024.12.1 《特斯拉、Open AI、英伟达、华为人 形机器人生态简析—行业点评报告》 -2024.11.26 《看好科技成长主线，重点关注低国 产化率的半导体量检测设备板块—行 业周报》-2024.11.17 开 源 证 券 证 券 研 究 报 告 钻石散热：高算力时代的终极方案，打开 AI 潜力的钥匙 ——行业深度报告 孟鹏飞（分析师） 罗悦（分析师） mengpengfei@kysec.cn 证书编号：S0790522060001 luoyue@kysec.cn 证书编号：S0790524090001 钻石："终极"半导体材料，"六边形战士" 随着半导体遵循着摩尔定律纳米制程进步、TDP（热设计功耗）上升，芯片热流 密度变得越来越高，散热革命成为 ...