报告投资评级 - 投资评级为买入维持[6] 报告核心观点 - 2024年前三季度报告期内，报告研究的具体公司实现营业收入5.94亿元，同比增长9.17%，归母净利润7226万元，同比下降28.39%，扣非归母净利润6250万元，同比下降27.42%，利润下降主要因业务人员储备使营业成本增加，行业调整波动和人员储备使短期利润承压[3] - 报告研究的具体公司作为国内SMO龙头企业，服务质量高受客户信赖，不断加强前沿领域项目参与度，有望在行业竞争中保持优势[1] - 报告研究的具体公司服务众多国内外知名药企和CRO客户，领域覆盖面全，截至2024年9月底，累计服务940余家临床试验机构，可覆盖1300家以上，服务范围覆盖190多个城市，累计承接超3400个国际和国内SMO项目，正在执行2011个[4] - 报告研究的具体公司持续优化业务系统信息化迭代，提升项目执行效率，依托多年项目积累，利用数据库和自主研发系统，将临床试验执行策略构建时间大幅缩短[4] - 预计2024 - 2026年报告研究的具体公司将实现归母净利润1.01亿元/1.32亿元/1.59亿元，对应PE为23/18/15倍[5] 根据相关目录分别进行总结 财务状况 - 2023 - 2026年报告研究的具体公司营业总收入、营业成本、毛利等各项财务指标有相应预测数据，如2023年营业总收入7.6亿元，2024 - 2026年预计分别为8.34亿元、9.64亿元、10.92亿元[9] - 报告研究的具体公司各项财务比率如净利率、资产负债率、总资产周转率等在2023 - 2026年也有相应数据呈现，如2023年净利率为17.7%，2024 - 2026年预计分别为12.2%、13.7%、14.6%[9] 市场表现 - 近12个月报告研究的具体公司市场表现与沪深300指数对比，有不同阶段的涨跌幅数据，如-57%、-31%、-6%、19%等[7] - 报告研究的具体公司当前股价29.53元，总股本7951万股，流通A股4713万股，每股净资产14.35元，近12月最高/最低价为75.20/23.07元[6]

报告投资评级 - 买入维持评级 [1] 报告核心观点 - 医药行业景气低迷期影响业务拓展，2024上半年新签不含税合同金额4.3亿元（-31.9%），二季度订单市场需求逐步回暖，新签不含税合同金额环比一季度增加112.1%，2024年前三季度公司实现收入5.9亿元（同比+9.2%），但归母净利润7226.4万元（同比-28.4%）、扣非归母净利润6249.9万元（同比-27.4%），主要系根据业务需求储备了业务人员使营业成本增加，2024Q3公司实现收入2.0亿元（同比+2.0%）、归母净利润1734.1万元（同比-55.5%）、扣非归母净利润1410.4万元（同比-61.2%） [1] - 截至2024半年度报告期末，公司存量不含税合同金额为18.3亿元（+4.1%），公司SMO服务能力持续增强，截至报告期末，公司在执行SMO项目数量为2011个，公司累计承接SMO项目超过3400个，员工人数由2023年末的4186人继续增至4692人，其中专业业务人员近4500人，累计服务超过940家临床试验机构，临床试验机构可覆盖能力超过1300家，服务范围覆盖全国超过190多个城市 [1][2] - 预计公司2024 - 2026年营收增速分别为9.20%/12.00%/12.50%，归母净利润增速分别为29.16%/21.39%/20.20%，对应EPS为1.20/1.46/1.75元/股，对应PE为25.12/20.70/17.22X [3]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1][2] 报告的核心观点 - 公司是 SMO 赛道领先企业,但由于行业竞争加剧且生物医药研发需求疲软,下调公司 24-26 年归母净利润预测 [2] - 公司收入及利润不及预期,主要是生物医药行业受多重因素影响导致阶段性供需不平衡,临床研发外包行业短期面对多重挑战,对订单价格造成负面影响 [1] - 公司正在加快企业信息化升级,强化核心服务能力,有望在后续业务开展中进一步巩固其行业前列地位 [1] 财务数据总结 收入与利润 - 2024年前三季度实现营业收入5.94亿元,同比增长9.17% [1] - 2024年前三季度实现归母净利润0.72亿元,同比下降28.39% [1] - 2024年第三季度实现营业收入1.99亿元,同比增长2.0% [1] - 2024年第三季度实现归母净利润0.17亿元,同比下降55.5% [2] 毛利率与成本 - 2024年第三季度公司单季度毛利率为20.8%,环比下降6.52个百分点 [2] - 公司毛利率下滑主要是根据业务需求储备了业务人员,相应地增加了营业成本 [2] - 截至2024年第三季度,公司员工总数为4692人,其中业务人员近4500人 [2] 现金流 - 2024年前三季度公司经营活动产生的现金流净额较去年同期减少0.41亿元至-0.14亿元,主要是支付职工薪酬同比增加0.36亿元至1.71亿元 [2] 其他 - 2024年前三季度公司收到的政府补助为37.5万元,少于去年同期的1065万元 [1] - 截至2024年第三季度,公司累计承接超3400个SMO项目,较2024年上半年新增约200个项目 [2]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [7][8] 报告的核心观点 - 公司2024年前三季度实现营业收入5.94亿元,同比增长9.17%,归母净利润为0.72亿元,同比下降28.39%,扣非后归母净利润为0.63亿元,同比下降27.42% [3] - 单季度来看,2024Q3实现营业收入1.99亿元,同比增长2.03%,归母净利润为1734万元,同比下降55.50%,扣非后归母净利润为1410万元,同比下降61.17%,收入端低于预期,利润端有所承压,主要原因是公司根据业务需求储备了业务人员,增加的人员薪酬成本较多 [3] - 预计公司2024年前三季度新签订单金额同比有所下滑,主要原因是行业需求和部分客户需求缓慢释放、订单报价有所调整等;2024年全年新签订单有望实现双位数的稳定增长,主要原因是公司加大商务拓展力将已竞标项目逐步转化 [3] - 公司致力于承接具有创新性和高临床价值新药的SMO项目,服务项目数量丰富,目前在执行的SMO项目数量为2011个,累计承接超3400个国际和国内SMO项目,不断提升客户服务能力 [3] - 我们预计2024年-2026年公司营收为8.39/9.35/10.66亿元,同比增长10.32%/11.55%/14.02%;归母净利为0.95/1.12/1.41亿元,同比增长-29.53%/18.18%/25.65%,对应当前PE为25/21/17倍 [4] 财务数据总结 - 2024年前三季度营业收入5.94亿元,同比增长9.17% [3] - 2024年前三季度归母净利润0.72亿元,同比下降28.39% [3] - 2024年前三季度扣非后归母净利润0.63亿元,同比下降27.42% [3] - 2024年全年营业收入预计为8.39亿元,同比增长10.32% [4] - 2024年全年归母净利润预计为0.95亿元,同比下降29.53% [4] - 2025年全年营业收入预计为9.35亿元,同比增长11.55% [4] - 2025年全年归母净利润预计为1.12亿元,同比增长18.18% [4] - 2026年全年营业收入预计为10.66亿元,同比增长14.02% [4] - 2026年全年归母净利润预计为1.41亿元,同比增长25.65% [4]

普蕊斯（上海）医药科技开发股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：301257 证券简称：普蕊斯 公告编号：2024-049 普蕊斯（上海）医药科技开发股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 1 普蕊斯（上海）医药科技开发股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------|------------------|---------------- ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 2024 上半年公司存量不含税合同金额为 18.3 亿元(+4.1%)，二季度新签不含税合同金额环比一季度增加 112.1%，新签订单回暖势头喜人 [3] - 预计公司 2024-2026 年营收分别为 8.74/9.88/11.46 亿，对应增速分别为 15.00%/13.00%/16.00%；归母净利润分别为 1.37/1.59/1.88 亿，对应增速分别为 1.45%/16.54%/18.21% [5] - 公司 SMO 服务能力持续增强，截至报告期末在执行项目数量为 1955 个，累计参与 SMO 项目超过 3200 个，服务超过 930 家临床试验机构 [4] 财务数据总结 - 2024 上半年公司实现收入 3.9 亿元(+13.2%)，实现归母净利润 5492.3 万元(-11.3%)，主要由于报告期内收到政府补助金额同比下降较多所致 [2] - 2024Q2 公司实现收入 2.1 亿元(+9.7%)、归母净利润 3218.6 万元(-12.1%)、扣非归母净利润 2882.5 万元(-8.9%) [2] - 截至报告期末，公司存量不含税合同金额为 18.3 亿元(+4.1%) [3]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 上半年公司实现营业收入3.94亿元,同比增长13.16%;实现归母净利润5492.30万元,同比下降11.33%,主要由于报告期内收到政府补助金额同比下降较多所致 [5] - 生物医药行业受到结构性和周期性变化导致供给端和需求端产生影响,同时行业内竞争加剧,订单价格有所下降,公司为实现长期可持续盈利发展目标对部分盈利指标不达标的订单进行了取舍 [5] - 二季度订单市场需求逐步回暖,公司加强了商务拓展,并根据业务需求储备了业务人员,公司二季度新签不含税合同金额环比一季度增加112.14% [5] - 公司作为国内SMO龙头企业,凭借专业化的服务能力,成为众多知名国内外药企、CRO客户的合格供应商,并累计推动170余个产品在国内外上市 [5] - 公司持续优化业务系统信息化迭代,实现业务智能化转型和升级,进而提升项目执行效率 [5] 财务数据总结 - 2024-2026年公司预计将实现归母净利润1.36亿元/1.65亿元/1.99亿元,对应当前市值的PE为14/12/10倍 [6] - 2023年公司营业收入为7.6亿元,归母净利润为1.35亿元;2024年预计营业收入为8.68亿元,归母净利润为1.36亿元 [11] - 公司资产负债率较低,2023-2026年分别为20.9%、22.0%、21.0%、20.6% [11]

隐证券 医药生物/医疗服务 公 司 研 究 普蕊斯（301257.SZ） 2024 年 09 月 03 日 利润端短期承压，新签订单环比改善 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 余汝意（分析师） yuruyi@kysec.cn 证书编号：S0790523070002 | --- | --- | |-------------------------|-------------| | 日期 | 2024/9/2 | | 当前股价(元 ) | 24.62 | | 一年最高最低 (元) | 75.20/23.07 | | 总市值 (亿元) | 19.57 | | 流通市值 (亿元) | 11.58 | | 总股本(亿股 ) | 0.80 | | 流通股本(亿股 ) | 0.47 | | 近 3 个月换手率 (%) | 175.65 | 股价走势图 -60% -40% -20% 0% 20% 40% 2023-09 2024-01 2024-05 普蕊斯 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《2023 年业绩表现亮眼，新签订单稳 健增长 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2024.4.30 《收 ...

2024 年 9 月 2 日 证券研究报告/公司研究 总股本 0.61 亿股 新签订单环比显著改善，毛利率环比回升 基础数据： 事件： 分分析析师师：XXX 投资建议： 医疗研发外包/医疗服务/医药生物 截至 2024 年 8 月 30 日 公司发布2024年半年报：2023年公司实现营收3.94亿元，同比增长 当前股价 25.25 元 13.16%；归母净利润0.55亿元，同比下滑11.33%；扣非归母净利润为0.48 投资评级 买入 评级变动 维持 亿元，同比下滑2.81%。 事件点评： 流通股本 0.47 亿股 总市值 15.40 亿元 ◆毛利率环比回升，政府补助影响利润端表现。今年上半年，公司实现 流动市值 11.88 亿元 营业收入3.94亿元，同比增长13.16%，归母净利润0.55亿元，同比下滑 相对市场表现： 11.33%，主要系上半年政府补助为32万元，同比减少1032万元。今年上 半年，公司毛利率为26.40%，较2023年下滑4.01个百分点，较2024Q1 提升1.07个百分点。费用率方面，今年上半年，公司管理、销售、研发、 财务费用率分别为5.56%/1.00%/4.25%/-0.4 ...

财务业绩 - 公司2024年上半年实现营业收入79,508,000元[2] - 公司2023年上半年营业收入为39,435.76万元，同比增长13.16%[14] - 公司2023年上半年归属于上市公司股东的净利润为5,492.30万元，同比下降11.33%[14] - 公司2023年上半年经营活动产生的现金流量净额为-1,159.66万元，同比下降119.39%[14] - 公司2023年上半年基本每股收益为0.91元，同比下降11.65%[14] - 公司2023年6月30日总资产为138,856.09万元，较上年度末增长1.59%[14] - 公司2023年6月30日归属于上市公司股东的净资产为113,126.21万元，较上年度末增长4.69%[14] 财务数据 - 公司2023年上半年收到政府补助31.65万元[17] - 公司2023年上半年处置交易性金融资产取得投资收益及持有交易性金融资产产生的公允价值变动收益合计744.36万元[17] - 公司2023年上半年固定资产处置损失2.73万元[17] - 公司2023年上半年营业外支出捐赠支出6.35万元[17] - 公司报告期内营业收入为39,435.76万元，同比增长13.16%[38] - 公司报告期内营业成本为29,026.12万元，同比增长16.31%[38] - 公司报告期内管理费用为2,193.03万元，同比增长22.88%[38] - 公司报告期内经营活动产生的现金流量净额为-1,159.66万元，同比下降119.39%[38] - 公司报告期内投资活动产生的现金流量净额为2,800.69万元，同比增长127.63%[38] - 公司报告期内交易性金融资产期末余额为39,596.27万元，同比下降6.01%[44] - 公司报告期内合同负债期末余额为12,814.18万元，同比下降19.13%[43] - 公司报告期内租赁负债期末余额为265.99万元，同比下降51.45%[44] - 公司报告期内投资额为288,461.77万元，同比增长112.79%[49] - 公司报告期内以公允价值计量的交易性金融资产公允价值变动损益为-17.89万元[54] 利润分配 - 公司拟以79,508,000股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.50元（含税）[2] - 公司以61,160,000股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.66元（含税），共计分配现金股利10,152,560元[133] - 公司以资本公积金向全体股东每10股转增3股，合计转增18,348,000股，转增后公司总股本为79,508,000股[133] 业务情况 - 公司主要从事临床试验现场管理服务(SMO)和合同研究组织(CRO)业务[5] - 公司拥有临床研究协调员(CRC)、临床研究监查员(CRA)、项目经理(PM)等专业人才[5] - 公司已建立ERP系统，涵盖财务管理、合同管理、项目管理等多个领域[5] - 公司提供基于职能的服务提供者(FSP)业务，为客户提供所需专业人力资源[5] - 公司遵循GCP、ICH-GCP等国内外临床试验质量管理规范[5] - 公司主要客户包括制药企业、生物医药公司等[5] - 公司在执行项目数量为1,955个，累计参与SMO项目超过3,200个，涉及多种创新药物类型[24] - 公司主要客户为国际药企或国内知名创新型药企，与全球前10大药企均有合作[24] - 公司利用自主研发的大数据建模系统，可大幅缩短临床试验执行策略构建时间[24,25] - 公司自主研发的专利技术可提高业务人员数据录入的效率和准确性[25] - 公司新签不含税合同金额4.29亿元，同比下降31.89%，主要受行业变化影响[23] - 截至报告期末，公司存量不含税合同金额为18.25亿元，同比增长4.07%[23] - 公司员工人数由上年末的4,186人增至4,652人，其中业务人员超过4,460人[24] 行业分析 - 随着全球医药消费市场需求上升，医药研发支出不断增长，预计到2030年中国制药研发开支将达到675亿美元，2022年至2030年期间复合年增长率约为9.5%[26] - 国内医药监管政策持续鼓励研发创新，2024年以来多地出台支持创新药高质量发展的政策[26] - 2024年上半年国家药品监督管理局药品审评中心完成审评5316个品种，同比增长8.85%[28] - 2024年上半年有30个I类创新药在中国获批，同比增长15.38%[28] - 国家药监局进一步要求加强临床试验数据质量监管，2023年11月发布《药物临床试验机构监督检查办法（试行）》[28] - 随着药物研发流程标准化和投入增长，预计未来中国CRO市场规模将持续增长，2030年将达到1,854.9亿人民币[28] - 临床CRO市场在中国CRO总市场中占据最大份额，2023年至2026年间临床CRO市场规模的复合增长率约为10.6%[28] - SMO企业在医药研发过程中的角色愈发重要，行业集中度不断提升并向头部SMO集中[28] - 国内医药监管政策加持利好具备创新类项目服务能力的SMO企业[28] 公司优势 - 公司作为国内最早进入SMO行业的公司，获得知名药企客户的广泛认可[30] - 公司在肿瘤等多个细分疾病领域具备较大的竞争优势[31] - 公司建立了全面的临床试验标准操作规程SOP，可有效保证临床试验服务的稳