硅 行业周报 行业评级： 报告期：2024.11.4-2024.11.17 行情回顾： 2024 年 11 月 18 日 证券研究报告/行业研究 电新行业双周报 2024 年第 23 期总第 45 期 2024 风能企业领导人座谈会召开 引导风电产业生态健康发展 投资评级 看好 报告期内电力设备行业指数涨幅为 3.31%，跑赢沪深 300 指数 1.29Pct。 评级变动 维持 电力设备申万二级子行业中电池、其他电源设备Ⅱ、电机Ⅱ、电网设 备、风电设备、光伏设备分别变动 8.54%、6.97%、4.98%、0.50%、-0.53%、 -2.60%。重点跟踪的三级子行业电池化学品、锂电池、风电零部件分 别变动 10.06%、7.49%、-2.22%。 2024 年初至本报告期末，电力设备行业累计上涨 9.60%，沪深 300 指 数累计上涨 15.67%，电力设备行业累计跑输 6.07Pct。电力设备的六个 申万二级子行业部分上涨，其中电池累计涨幅最大，为 23.26%。重点 跟踪的三个三级子行业锂电池、电池化学品、风电零部件变动分别为 43.83%、-5.19%、-14.87%。电力设备行业整体表现较差。 本 ...

行业投资评级 - 投资评级为看好 维持评级[3] 报告核心观点 - 在医保政策不断出现边际改善的情况下 建议持续关注有望受益于预付金制度的公司以及具有全球创新竞争力的企业[101] 行情回顾 - 本报告期医药生物行业指数涨幅为2.25% 在申万31个一级行业中位居第16 跑赢沪深300指数(2.03%) 从子行业来看 医院、医药流通涨幅居前 涨幅分别为4.26%、4.15% 线下药店、化学制剂跌幅居前 跌幅分别为4.92%、0.94%[3][26] - 截至2024年11月15日 医药生物行业PE(TTM整体法 剔除负值)为27.66x(上期末为27.02x) 估值上行 低于均值 医药生物申万三级行业PE(TTM整体法 剔除负值)前三的行业分别为诊断服务(96.17x)、医院(43.95x)、医疗耗材(34.54x) 中位数为28.88x 医药流通(16.79x)估值最低[3][34] - 本报告期 两市医药生物行业共有25家上市公司的股东净增持42.96亿元 其中 7家增持50.83亿元 18家减持7.87亿元[4][95] 行业重要资讯 国家政策 - 2024年11月11日 国家医保局办公室、财政部办公厅印发了《关于做好医保基金预付工作的通知》 从政策制度安排、申请流程、会计核算和监督等方面明确了规范要求 主要体现"三个明确"和"三个规范"[42] - 2024年11月5日 NMPA就加强药品受托生产监督管理工作有关事宜发布公告 强化受托生产企业的质量责任 加强受托生产的监督管理[43] - 2024年11月14日 NMPA发布《境外药品上市许可持有人指定境内责任人管理暂行规定》 自2025年7月1日起实施 明确境内责任人应具备的条件等内容[48] - 2024年11月 国家卫生健康委、国家中医药局、国家疾控局发布《卫生健康行业人工智能应用场景参考指引》 对"人工智能+"医疗服务管理等4大应用场景(其中包括84个细分场景)给予参考[52] 注册上市 - 2024年11月5日 华东医药的乌司奴单抗生物类似药HDM3001获批上市 是首款上市的国产乌司奴单抗生物类似药[52] - 2024年11月15日 Syndax的menin抑制剂Revumenib获FDA批准上市 用于治疗患有伴赖氨酸甲基转移酶2A基因(KMT2A)易位的复发或难治性(R/R)急性白血病的成人和1岁及以上儿童患者[55] - 2024年11月17日 诺和诺德的诺和盈®正式在中国上市 是全球首个且目前唯一用于长期体重管理的胰高糖素样肽 - 1受体激动剂(GLP - 1RA)周制剂[60] - 2024年11月7日 健尔康医疗科技股份有限公司正式在上交所主板上市 开盘大涨452.9%[62] - 2024年11月11日 呋喹替尼的晶型I的专利被宣告全部无效 2024年11月5日 多替诺雷的晶型专利被宣告专利权全部无效[67] - 2024年11月14日 默沙东宣布与礼新医药达成协议 获得礼新医药新型在研PD - 1/VEGF双特异性抗体LM - 299的全球开发、生产和商业化独家许可权利[72] - 2024年11月13日 普米斯宣布与BioNTech达成股权收购协议 BioNTech将以8亿美元预付款收购普米斯100%已发行股本[74] 其他 - 国内近年来 药物晶型专利被成功挑战的概率非常大 2023年的医药专利无效案件中 晶型专利是被全部无效的比例最高的专利类型 全部无效比例达到75%[73] 公司动态 重点覆盖公司投资要点、评级及盈利预测 - 九洲药业 考虑公司原料药板块毛利率下滑及CDMO业务承压 下调盈利预测 维持"买入"评级[81] - 华东医药 预计公司2024 - 2026年的归母净利润 维持"买入"评级[81] - 美亚光电 考虑国内口腔行业竞争加剧叠加宏观市场因素 下调盈利预测 维持"增持"投资评级[81] - 普蕊斯 考虑公司当前毛利率较2023年有所下滑且政府补助的可持续性具有不确定性 下调盈利预测 维持"买入"投资评级[81] - 贝达药业 预计公司2024 - 2026年的归母净利润 维持"买入"评级[81] - 诺诚健华 - U 预计公司2024 - 2026年的收入和归母净利润 维持"买入"评级[81] - 泓博医药 预计公司2024 - 2026年的归母净利润 维持"增持"评级[81] 医药生物行业上市公司重点公告(本报告期) - 多家公司有药品注册相关公告[87] - 多家公司有医疗器械注册相关公告[91] - 康缘药业有资产收购相关公告[91] 医药生物行业上市公司股票增、减持情况 - 本报告期 两市医药生物行业共有25家上市公司的股东净增持42.96亿元 其中 7家增持50.83亿元 18家减持7.87亿元[95]

硅 行业周报 2024 年 11 月 4 日 证券研究报告/行业研究 电新行业双周报 2024 年第 22 期总第 44 期 电力设备行业 2024 三季报业绩总结：海外突破助力盈利改善 行情回顾： 行业评级： 报告期内电力设备行业指数涨幅为 6.02%，跑赢沪深 300 指数 6.92Pct。 报告期：2024.10.21-2024.11.3 电力设备申万二级子行业中其他电源设备Ⅱ、风电设备、光伏设备、 投资评级 看好 评级变动 维持 电机Ⅱ、电网设备、电池分别变动 16.78%、14.88%、13.73%、8.50%、 1.77%、1.37%。重点跟踪的三级子行业锂电池、电池化学品、风电零 部件分别变动-0.56%、6.05%、15.28%。 2024 年初至本报告期末，电力设备行业累计上涨 6.09%，沪深 300 指 数累计上涨 13.37%，电力设备行业累计跑输 7.29Pct。电力设备的六个 申万二级子行业部分下跌，其中风电设备累计跌幅最大，为-5.31%。 重点跟踪的三个三级子行业锂电池、电池化学品、风电零部件变动分 别为 33.81%、-13.86%、-12.93%。电力设备行业整体表现较差。 ...

报告行业投资评级 - 投资评级为看好[1] 报告的核心观点 - 2024年前三季度医药生物行业上市公司业绩情况整体较好化学制药医疗器械和中药三个子版块业绩表现较为亮眼化学制药、医疗器械和中药三个子版块业绩表现较为亮眼实现归母净利润正增长的公司分别为85/48/24家这三个子行业中归母净利润增速大于100%的公司分别为18/12/4家从申万三级子行业看化学制剂、医疗耗材板块表现突出实现归母净利润增速大于等于30%的公司最多分别为36家、15家建议关注当前业绩表现较好的子版块及相关公司[2][6] 根据相关目录分别进行总结 1行情回顾 - 本报告期医药生物行业指数涨幅为0.12%在申万31个一级行业中位居第23跑赢沪深300指数(-0.90%)从子行业来看线下药店、体外诊断涨幅居前涨幅分别为12.47%、2.96%疫苗、医疗耗材跌幅居前跌幅分别为4.31%、1.42%估值方面截至2024年11月1日医药生物行业PE(TTM整体法剔除负值)为27.02x(上期末为26.66x)估值上行低于均值[3][14] 2行业重要资讯 2.1国家政策 - NMPA/国家中医药局支持珍稀濒危中药材替代品研制发布相关公告涵盖聚焦重点品种、鼓励研发创新、加强产学研合作、畅通注册路径、加强技术指导、加速审评审批、加强上市后监管等方面内容NMPA组织制定了《生物制品分段生产试点工作方案》遴选符合要求的企业开展生物制品分段生产试点工作国务院办公厅发布《关于加快完善生育支持政策体系推动建设生育友好型社会的若干措施》从强化生育服务支持、加强育幼服务体系建设、强化教育、住房、就业等支持措施、营造生育友好社会氛围四个方面提出系列生育支持措施国家卫健委发布2024年1 - 4月全国医疗服务情况包括诊疗人次、出院人次、病床使用情况等数据[22][25][29][30] 2.2注册上市 - BMS的迈凡妥®(玛伐凯泰胶囊)获NMPA批准上市用于治疗纽约心脏协会(NYHA)心功能分级II - III级的梗阻性肥厚型心肌病(HCM)成人患者以改善运动能力和症状礼来的匹妥布替尼片获NMPA批准上市用于单药治疗既往接受过BTK抑制剂治疗的复发或难治性套细胞淋巴瘤(MCL)成人患者诺华的Scemblix(Asciminib/阿思尼布)获美国FDA加速批准一线治疗Ph+慢性粒细胞白血病[31][32][35] 2.3其他 - 第三批中成药集采涉及20个分组、95个品种、7个治疗领域、13个疾病类别部分组别的竞争较为激烈预计这些竞争激烈的分组未来价格降幅较大Monte Rosa/诺华就靶向VAV1的分子胶降解剂"MRT - 6160"达成全球独家开发和商业化许可协议2024年国家医保药品目录调整现场谈判工作顺利结束共涉及127家企业、162种药品其中医保目录外药品117种医保目录内谈判续约药品45种[38][42][45][46] 3公司动态 3.1重点覆盖公司投资要点、评级及盈利预测 - 对九洲药业、华东医药、美亚光电、普蕊斯、贝达药业、诺诚健华 - U、泓博医药等公司的投资评级、盈利预测进行了分析并根据各公司业务发展情况维持或调整评级[53] 3.2医药生物行业上市公司重点公告(本报告期) - 包括新华制药、华海药业、健友股份等公司在药品注册方面的公告以及赛诺医疗、乐心医疗、维力医疗等公司在医疗器械注册方面的公告还有凯因科技、金陵药业、国科恒泰等公司的其他公告如资产收购、专利授权等[57][58][59][60][61] 3.3医药生物行业上市公司股票增、减持情况 - 本报告期两市医药生物行业共有22家上市公司的股东净减持7.15亿元其中8家增持0.89亿元14家减持8.03亿元并列出了部分公司的具体增减持情况[62][63] 3.4医药生物行业上市公司2024年三季报业绩总结 - 截至2024年11月4日跟踪的455家医药生物行业上市公司已有453家披露了2024年前三季度业绩情况归母净利润增速超过或等于100%的有41家增速超过或等于30%但小于100%的有62家2024年前三季度归母净利润增速超过或等于30%且2023年上半年归母净利润为正的公司有72家[2]

行业投资评级和核心观点 行业投资评级 - 医药生物行业指数在本报告期跌幅为5.03%,跑输沪深300指数(-2.31%) [10] - 医药生物行业估值水平有所下行,低于均值 [12][13][14] 核心观点 - 第十批全国药品集采涉及62个产品,263品规数量,创历次集采之最,超10亿市场规模的单品有20个 [15][16][17][18] - NMPA发布《关于对药品、医疗器械质量安全内部举报人举报实施奖励的公告(征求意见稿)》,鼓励内部举报 [19] - 市场监管总局发布《医药企业防范商业贿赂风险合规指引(征求意见稿)》,规范医药企业商业行为 [20] 重点公司动态 注册上市 - 石药集团的奥马珠单抗注射液获批上市,为国内首仿 [21] - 齐鲁制药的利奥西呱片获批上市,为国内首仿 [22] - 迪哲医药的舒沃哲获CDE授予BTD,用于一线治疗EGFR exon 20 ins NSCLC [23][24] - 罗氏的法瑞西单抗新适应症获批,用于治疗视网膜静脉阻塞继发黄斑水肿 [25][26][27][29] - BMS的纳武利尤单抗+伊匹木单抗一线治疗MSI-H/dMMR结直肠癌获批 [27][28][29] - 正大天晴的来特莫韦注射液获批上市,为国内首仿 [30] 其他动态 - 中国生物制药引进友芝友生物CD3/EpCAM双抗"M701",预计销售峰值超20亿元 [31][32] - 阿斯利康与石药集团达成独家授权协议,推进开发临床前创新小分子脂蛋白(a)抑制剂 [33] - 百裕制药与诺华签订独家许可协议,获7000万美元首付款 [34][35] - 国家卫健委发布《肥胖症诊疗指南(2024年版)》,对GLP-1RA类药物提出规范使用要求 [36][37][38] 投资建议 - 建议关注GLP-1RA产业链中药品和原料药相关投资机会,我国肥胖人群基数大,减重类药物市场空间广阔 [48]

行业投资评级和核心观点 行业投资评级 - 医药生物行业指数在本报告期内跌幅为5.03%,跑输沪深300指数(-2.31%) [10] - 医药生物行业估值水平有所下行,低于均值 [12] 核心观点 - 第十批全国药品集采涉及62个产品,263品规数量,创历次集采之最,超过10亿市场规模的单品有20个 [15][16][18] - NMPA发布《关于对药品、医疗器械质量安全内部举报人举报实施奖励的公告(征求意见稿)》,鼓励内部举报人举报重大违法行为 [19] - 市场监管总局发布《医药企业防范商业贿赂风险合规指引(征求意见稿)》,引导医药企业加强合规管理 [20] 重点公司动态 石药集团 - 奥马珠单抗注射液获NMPA批准上市,为国内首仿 [21] 齐鲁制药 - 利奥西呱片获NMPA批准上市,为国内首仿 [22] 迪哲医药 - 舒沃哲®一线治疗EGFR exon 20 ins NSCLC获CDE授予BTD,成为全线治疗该适应症首个且唯一的中美BTD大满贯得主 [23] 罗氏 - 法瑞西单抗新适应症获NMPA批准上市,用于治疗视网膜静脉阻塞继发黄斑水肿 [25][26] 百时美施贵宝 - 纳武利尤单抗+伊匹木单抗一线治疗MSI-H/dMMR结直肠癌获NMPA批准上市 [27][28][29] 正大天晴 - 引进友芝友生物CD3/EpCAM双抗"M701",预计销售峰值将突破20亿元 [32] 行业趋势 - 国家卫健委发布《肥胖症诊疗指南(2024年版)》,对GLP-1RA类减重药物提出规范使用要求,建议关注GLP-1RA产业链投资机会 [36][38]

报告行业投资评级 电力设备行业整体表现较差,行业评级为"看好"。[2] 报告的核心观点 1. 报告期内电力设备行业指数跌幅为3.63%,跑输沪深300指数1.32Pct。[2] 2. 2024年初至本报告期末,电力设备行业累计上涨0.07%,沪深300指数累计上涨14.40%,电力设备行业累计跑输14.33Pct。[2] 3. 电力设备行业中,风电设备累计跌幅最大,为-17.58%。[2] 4. 重点跟踪的三个三级子行业中,锂电池累计上涨34.56%,电池化学品和风电零部件分别累计下跌-18.77%和-24.48%。[2][5] 5. 估值方面,电力设备行业PE为28.82倍,高于负一倍标准差,位于申万一级行业第13位。[17] 行业分类总结 1. 风电行业 - 全球最大26兆瓦级海上风电机组下线,具有超强抗台风能力、安全可靠、发电性能卓越。[20] - 河南省启动"千乡万村驭风行动",在农村地区分阶段建设风电项目。[21] 2. 新能源汽车行业 - 中国汽车工业协会常务副会长兼秘书长率团出席巴黎国际车展。[22] 3. 动力电池行业 - 2024年Q1-Q3国内固态电池领域企业共完成75笔融资,融资金额创新高。[23] - 多家车企公布了固态电池的上车计划,主要应用于新能源高端车型。[25] 4. 储能行业 - 广东出台《用户侧电化学储能系统技术规范》,对循环效率、热失控扩散等做出规定。[26] - 贵州2024年第二批风光项目计划下发,共3.45GW,需配置345MW/690MWh储能。[28]

风电塔筒管桩龙头，全球化布局优势领先 - 公司深耕行业二十余年，从风电基础装备本土制造走向全球制造 [1] - 公司股权较为集中,结构稳定 [19] - 以风电塔架业务为核心,公司业绩波动上升,主动去化扩展海外市场 [24][25] 风电行业景气度向好，欧洲塔桩产能缺口提供出海机遇 - 风电市场空间广阔,国内各省市规划装机目标明确 [33][34][35][40] - 海上风电大规模开发计划, 助力海风各环节需求释放 [37][38][39] - 欧洲加大海风开发力度,为全球海上风力发电市场增长提供动力 [41][42][43][44][45][46] - 塔桩为风电设备核心零部件,约占风电项目总投资成本 5%-12% [48][49] - 国内塔桩市场规模有望迎来新一轮增长, 码头港口资源为核心竞争力 [50][51][52] - 海外海风基础结构产能不足,国内企业出海机遇增加 [55][56] 码头资源优势突出，双海战略持续深化 - 布局"蓬莱+唐山+盘锦"三大出口海工基地,覆盖全球海工全系产品 [57][58] - 坚定实施"两海"战略,海外海工产品为业绩提升核心动力 [59][60] - 海外优质客户资源优势突出,成功实现海外项目自主运输 [61][62] - 公司受益于海外业务拓展,塔简业务实现赶超,量+利行业领先 [63][64][65] - 新能源业务持续扩容,助力公司实现长期可持续发展 [67] 风险提示 - 主要原材料价格波动风险 [68] - 经营规模扩大后的管理风险 [68] - 国际经济环境恶化的风险 [68] - 汇率波动风险 [68]

行业评级 - 报告期内电力设备行业指数涨幅为29.38%,跑赢沪深300指数2.20Pct [2] - 电力设备申万二级子行业中电池、光伏设备、电机II、风电设备、其他电源设备II、电网设备分别变动36.74%、30.70%、26.87%、24.75%、22.26%、17.98% [2] - 重点跟踪的三级子行业锂电池、电池化学品、风电零部件分别变动37.05%、36.57%、24.34% [2] 行业走势 - 2024年初至本报告期末,电力设备行业累计上涨3.83%,沪深300指数累计上涨17.10%,电力设备行业累计跑输13.27Pct [2] - 电力设备的六个申万二级子行业部分下跌,其中风电设备累计跌幅最大,为-13.25% [2] - 重点跟踪的三个三级子行业锂电池、电池化学品、风电零部件变动分别为36.67%、-15.49%、-19.83% [2] 个股表现 - 报告期内,锂电池行业31只A股成分股中30只上涨,其中长虹能源涨幅最大,涨幅为53.76% [12] - 电池化学品43只A股成分股中42只上涨,德方纳米涨幅最大,涨幅为67.79% [14] - 风电整机行业6只A股成分股全部上涨,电气风电涨幅最大,涨幅为30.03% [15] - 风电零部件行业21只A股成分股全部上涨,其中新强联涨幅最大,涨幅为39.53% [15] 估值情况 - 截至2024年9月30日,电力设备行业PE为29.92倍,高于负一倍标准差,位于申万一级行业第12位的水平 [16] - 电力设备申万二级行业中重点跟踪的电池、风电设备行业PE分别为28.78倍、35.24倍 [18] - 重点跟踪的三个三级子行业PE分别为风电零部件35.86倍、电池化学品35.70倍、锂电池26.15倍 [18] 投资建议 - 在降准、降息、新货币政策支持、推动中长期资金入市等密集政策刺激下,A股节前创历史大涨,其中风电板块持续走强,全板块呈上涨态势 [37] - 2024年1-8月,我国风电累计装机达47403万千瓦,同比增长19.9%,太阳能发电累计装机75235万千瓦,同比增长48.8%,两大可再生能源龙头产业总装机已经超过122638万千瓦,提前6年实现2030年风光装机12亿千瓦的目标,展现出强大的发展潜力和市场空间 [37] - 我们认为风电产业或将迎来新一轮增长,建议重点关注风电整机及重要零部件板块 [37]

行业投资评级 - 医药生物行业指数在本报告期内涨幅为27.12%,跑输沪深300指数(27.18%)。[9] - 医药生物行业估值水平有所上行,截至2024年9月30日PE(TTM整体法,剔除负值)为28.20x,低于均值。[11] 行业重要政策 - 中国人民银行、金融监管总局、中国证监会联合出台多项政策支持资本市场稳定发展,包括降准、降息、创设证券、基金、保险公司互换便利等。[14][15][16] - 北京市出台《北京市推动罕见病药品保障先行区建设工作实施方案(试行)》,建立罕见病药品保障先行区"白名单"制度。[19][20] - 国家卫健委发布《医疗卫生机构开展研究者发起的临床研究管理办法》,规范临床研究管理。[22] 重点公司动态 - 乐普生物的EGFR ADC"维贝柯妥塔单抗"获CDE拟纳入优先审评,为国产首款。[23][24] - Vanda的胃轻瘫新药"Tradipitant"NDA被FDA拒绝批准。[25] - 诺和诺德的"司美格鲁肽"获欧洲CHMP推荐批准用于治疗肥胖相关射血分数保留型心衰。[26][27] - 君实生物的抗PD-1单抗"特瑞普利单抗"两项适应症在欧盟获批上市。[28] - 海和药物/韩国大化制药的全球首款口服紫杉醇溶液"RMX3001"获NMPA批准上市。[29][30] - BMS的全新机制精神分裂症新药"Cobenfy"获美国FDA批准上市。[31][32] 行业投资建议 - 国务院出台系列政策支持实体经济和资本市场发展,医药生物行业估值处于历史底部,具有较大的估值修复空间,建议关注前期超跌、具有创新性和成长性的公司。[46]