硅 行业周报 行业评级： 报告期：2024.8.5-2024.8.18 zhangyetong@gwgsc.com 执业证书编号：S0200524050001 联系电话：010-68099390 zhugaotian@gwgsc.com 执业证书编号：S0200123030001 联系电话：010-68099392 北京市丰台区凤凰嘴街 2 号院 1 号 楼中国长城资产大厦 16 层 2024 年 8 月 19 日 证券研究报告/行业研究 电新行业双周报 2024 年第 17 期总第 39 期 海风再得政策推动 下半年有望迎来交付旺季 行情回顾： 报告期内电力设备行业指数跌幅为 2.43%，跑输沪深 300 指数 1.29Pct。 电力设备申万二级子行业中光伏设备、电网设备、电池、其他电源设 投资评级 看好 评级变动 维持 备Ⅱ、电机Ⅱ、风电设备分别变动-0.51%、-1.26%、-3.42%、-4.66%、 -4.77%、-6.23%。重点跟踪的三级子行业锂电池、电池化学品、风电 零部件分别变动-2.58%、-5.40%、-7.17%。 2024 年初至本报告期末，电力设备行业累计下跌 19.61%，沪深 ...

华东医药 000963 基础数据： 分分析析师师：XXX huchenxi@gwgsc.com 执业证书编号：S0200518090001 联系电话：010-68085205 2024 年 8 月 16 日 证券研究报告/公司研究 化学制剂/化学制药/医药生物 创新步入收获期，BD 合作持续推进 事件：公司发布2024年半年报：2024年上半年公司实现营收209.65亿元， 截至 2024 年 8 月 16 日 当前股价 30.25 元 投资评级 买入 评级变动 维持 总股本 17.54 亿股 流通股本 17.50 亿股 总市值 530.59 亿元 流动市值 529.65 亿元 事件点评： 同比增长2.84%；归母净利润16.96亿元，同比增长18.29%；扣非归母净 利润16.25亿元，同比增长13.85%。其中第二季度公司实现营业收入 105.54亿元，同比增长2.76%；归母净利润 8.34亿元，同比增长 22.85%; 扣非归母净利润7.87亿元，同比增长17.46%。如扣除股权激励费用及参 控股研发机构等损益影响，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损 益净利润18.02亿元，相比2023年上半年度 ...

2024 年 8 月 19 日 证券研究报告 行业周报 行业评级： 报告期：2024.8.5-2024.8.16 投资评级 看好 评级变动 维持评级 huchenxi@gwgsc.com 执业证书编号：S0200518090001 联系电话：010-68085205 研究助理 魏钰琪 weiyuqi@gwgsc.com 执业证书编号：S0200123060002 联系电话：010-68099389 2 号院 1 号楼中国长城资产大厦 16 层 医药生物行业双周报 2024 年第 17 期总第 115 期 《2024 年 1-6 月基本医疗保险统筹基金和生育保险主要 指标》发布，关注业绩确定性及创新属性公司 行业回顾 本报告期医药生物行业指数跌幅为 0.36%，在申万 31 个一级行业中 位居第 6，跑赢沪深 300 指数（-1.15%）。从子行业来看，体外诊断、 行业走势： 中药涨幅居前，涨幅分别为 3.86%、1.67%；医疗研发外包、线下药 店跌幅居前，跌幅分别为 5.88%、4.30%。 估值方面，截至 2024 年 8 月 16 日，医药生物行业 PE（TTM 整体法， 剔除负值）为 23.99x（上 ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [4] 报告的核心观点 利润端保持快速增长，运营效率持续提升 - 2024年上半年公司实现营业收入15.01亿元，同比增长14.22% [3] - 扣非归母净利润2.17亿元，同比增长144.98%，延续快速增长态势 [5] - 公司注重投入产出效率,通过多种机制合理管理期间费用开支,期间费用占营业收入比例从77.14%降低到67.25%,下降9.89个百分点 [5] 商业化产品持续放量 - 贝美纳、赛美纳市场增速明显,在一线、二线适应症均被纳入医保后,产品可及性大幅提高,学术引领及市场推广等多维度协同发力,市场覆盖增速明显 [5][6] - 贝美纳术后辅助治疗的临床三期进展顺利,美国上市申请已于今年3月获得FDA正式受理,未来产品市场空间有望进一步打开 [5] - 赛美纳一二线适应症于去年获批后得到多个权威指南的I级推荐,在PFS临床试验也在顺利推进中 [6] 在研管线持续推进,自主研发的CDK4/6抑制剂NDA获NMPA受理 - 公司自主研发的CDK4/6抑制剂BPI-16350项目Ⅲ期临床研究报告,上市许可申请于2024年5月获受理,有望为乳腺癌患者带来新的方案选择 [7][10] - 公司其他在研项目如BPI-520105、BPI-221351、EYP-1901、CFT8919等临床试验也陆续获得NMPA受理和批准 [10] 财务数据总结 - 2024-2026年预计归母净利润分别为4.20/5.47/6.65亿元,EPS分别为1.00/1.31/1.59元 [11] - 当前股价对应PE为36/28/23倍 [11]

行业投资评级 - 电力设备申万二级子行业中风电设备、电机Ⅱ、电网设备、其他电源设备Ⅱ、光伏设备、电池投资评级为看好[2] 报告核心观点 - 随着浙江海上风电项目核准和江苏海上风电项目环评获批多个重要海风项目获批海风建设加速期或将到来相关企业有望在订单以及盈利方面获益从长期来看深远海建设以及出海进程有望提速建议重点关注海缆以及塔桩等核心零部件环节[42] 行情回顾 - 报告期内电力设备行业指数跌幅为2.32%跑赢沪深300指数2.05Pct 2024年初至本报告期末电力设备行业累计下跌17.60%沪深300指数累计下跌1.36%电力设备行业累计跑输16.24Pct电力设备的六个申万二级子行业全部下跌其中光伏设备累计跌幅最大为 - 30.16%重点跟踪的三个三级子行业电池化学品、风电零部件、锂电池变动分别为 - 33.63%、 - 29.07%、 - 1.01%本报告期内重点跟踪三级子行业个股涨跌互现[2][9] - 估值方面截至2024年8月2日电力设备行业PE为20.60倍低于负一倍标准差位于申万一级行业第14位的水平电力设备申万二级行业中重点跟踪的电池、风电设备行业PE分别为20.82倍、28.12倍重点跟踪的三个三级子行业PE分别为电池化学品24.78倍、风电零部件26.28倍、锂电池19.30倍[17] - 本报告期电力设备行业共有17家上市公司的股东净减持16.86亿元其中9家增持0.43亿元8家减持17.29亿元[3][33] 行业重要资讯 - **风电行业**：江西印发驭风行动总体方案3 - 5年实施2GW试点县加强收益分配使用监管风光装机已超过煤电总装机2024风光新增装机预计300GW[20][21] - **新能源汽车行业**：2024年上半年中国电动重卡渗透率提升至5.6%带动重卡用锂电池装机量达11.4G 2024年7月比亚迪、理想、零跑等品牌同比增速均在30%以上[22][24] - **动力电池行业**：2024年上半年我国新能源汽车销售约427.9万辆同比增长41%带动国内动力电池装机量约200.6GWh同比增长40%其中上半年动力电池装机量排名前十企业合计装机约193.6GWh占整个动力电池装机量的96.5%中国9家电芯厂商上榜Q3全球一级储能供应商名单[26][27] - **储能行业**：截至2024年上半年全国已建成投运新型储能项目累计装机规模达4444万千瓦/9906万千瓦时国家电网经营区2024年上半年新型储能等效利用小时数达390小时、等效充放电次数约93次较2023年上半年分别提高约100%、86%南方电网经营区2024年上半年新型储能等效利用小时数达560小时已接近2023年全年调用水平广东调整新能源配储范围及比例[28][30] 公司动态 - **重点公司动态**：江苏正力新能电池技术股份有限公司2021 - 2023年实现营业收入14.99亿元、32.90亿元、41.62亿元截至今年一季度处于仍然亏损状态宁德时代2024年上半年实现营业总收入1667.7亿元同比下降11.88%净利润228.7亿元同比增长10.37%恩捷股份固态用高纯硫化锂产品已完成小试吨级年产能建设和运行并搭建完成百吨级硫化锂中试生产线[31][32] - **重点公司股票增、减持情况**：本报告期电力设备行业共有17家上市公司的股东净减持16.86亿元其中9家增持0.43亿元8家减持17.29亿元并列出了具体公司的增减仓情况[33][35]

行业投资评级和核心观点 行业投资评级 - 报告维持医药生物行业的"看好"评级 [2] 核心观点 行业政策支持 - 上海市政府出台政策支持生物医药产业全链条发展,推出37条政策举措 [29] - NMPA制定《优化创新药临床试验审评审批试点工作方案》,缩短药物临床试验启动用时 [33] - DRG/DIP2.0版本正式推出,对符合条件的新药耗新技术给予支持 [33] - 多项行业支持政策持续利好创新药板块 [33] 行业估值 - 医药生物行业估值仍处于低位 [33] 投资建议 - 建议关注创新药板块具有源头创新能力、优异商业化能力、强出海能力的企业 [33] 重点公司投资要点 九洲药业 - CDMO业务各阶段项目增长良好,部分商业化大品种受益于终端市场放量 [57] - 维持"买入"评级 [57] 华东医药 - 医药商业板块稳定发展,医药工业重回增长趋势,利拉鲁肽注射剂双适应商业化放量 [58] - 维持"买入"评级 [59] 美亚光电 - 色选机业务保持稳定增长,非口腔高端医疗影像领域连续突破,工业检测业务高速增长 [60] - 维持"增持"评级 [60] 普蕊斯 - 作为国内领先的SMO企业,覆盖临床机构范围广,营收持续扩张,新增订单金额保持快速增长 [62] - 将评级由"增持"上调至"买入" [62] 贝达药业 - 多款产品进入商业化放量阶段,恩沙替尼一二线均进入医保且持续打造差异化优势 [62] - 维持"买入"评级 [63] 诺诚健华-U - 总股权价值大于当前市值,首次给予"买入"评级 [64]

行业投资评级 - 报告行业投资评级为"看好" [2] 报告核心观点 - 继诺和诺德的司美格鲁贴减重适应症获批后,礼来的替尔治貼减重适应症也获批上市 [14][77][78][80] - 当前国内获批减重适应症的GLP-1受体激动剂有4款,2023年GLP-1RA市场销售超过40亿人民币,主要由糖尿病适应症贡献 [15] - 预计GLP-1RA减重适应症市场在2032年将超过400亿人民币,增长潜力巨大 [15] - 建议关注在减重效果有明显优势且商业化能力较强的公司 [110] 行业发展概况 - 本报告期医药生物行业指数涨幅为1.21%,在31个一级行业中位居第8,跑输沪深300指数 [22] - 从子行业来看,疫苗、医院涨幅居前,线下药店、医药流通跌幅居前 [22][26] - 医药生物行业估值水平有所上行,低于负一倍标准差 [29][30] - 医药生物三级子行业中,诊断服务、血液制品、医院估值最高 [32][34] 重点公司动态 - 九洲药业:我们下调公司2024-2026年盈利预测,维持"买入"评级 [99] - 华东医药:我们预计公司2024-2026年业绩将保持增长,维持"买入"评级 [99] - 美亚光电:我们维持"增持"评级 [99] - 贝达药业:我们维持"买入"评级 [100] - 诺诚健华:我们首次给予"买入"评级 [100] 行业重要政策 - 国务院发布《中共中央关于进一步全面深化改革 推进中国式现代化的决定》,提出深化医药卫生体制改革等相关政策 [37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49] - NMPA发布《医疗机构临床急需医疗器械临时进口使用管理办法》,提高特殊情况下临床急需医疗器械的可及性 [50][51][52][53][54] - NMPA持续推动医疗器械创新,截至目前已批准277个创新医疗器械上市 [55][56][57][58] 行业重要事件 - Arcutis的罗氟司特乳膏获FDA批准新适应症,用于治疗6岁及以上人群的轻度至中度特应性皮炎 [66][67][68][69][70][71][72][73] - 齐鲁制药的艾滋病药物"恩曲利匹丙诺片"获NMPA批准上市,为国内首仿 [74][75][76] - 礼来的替尔治貼减重适应症获NMPA批准上市 [77][78][79][80] - 优时比的Bimekizumab获NMPA批准上市,为国内首款IL-17A/IL-17F单抗 [81][82][83][84][85][86][87][88][89] - 传奇生物收到并购递约,交易金额可能超100亿美元 [96][97][98]

行业投资评级 - 医药生物行业评级为"看好" [4] 行业核心观点 - 2024年7月8日至2024年7月19日,医药生物行业指数涨幅为1.21%,在申万31个一级行业中位居第8位,跑输沪深300指数(3.15%) [4] - 从子行业来看,疫苗、医院涨幅居前,涨幅分别为5.18%、3.00%;线下药店、医药流通跌幅居前,跌幅分别为6.06%、0.48% [4] - 医药生物行业估值方面,截至2024年7月19日,PE(TTM整体法,剔除负值)为24.42x,低于负一倍标准差 [21][22][23] - 医药生物行业三级子行业中,诊断服务、血液制品、医院估值最高,医药流通估值最低 [24][26] 行业目录总结 1. 行情回顾 - 医药生物行业指数涨幅、申万一级行业涨跌幅 [14][15][16][17][18][19] - 医药生物行业估值水平走势 [21][22][23][24][26] 2. 行业重要资讯 - 国家政策:《中共中央关于进一步全面深化改革 推进中国式现代化的决定》 [29][30][31] - 监管动态:NMPA发布《医疗机构临床急需医疗器械临时进口使用管理要求》 [32] - 监管动态:NMPA批准277个创新医疗器械上市 [33][34] - 注册上市:Arcutis"罗氟司特乳膏"获FDA批准新适应症 [35][36][37][38][39] - 注册上市:齐鲁制药"恩曲利匹丙诺片"获NMPA批准上市 [40][41] - 注册上市:礼来"Tirzepatide(替尔泊肽)"减重适应症获NMPA批准上市 [42][43] - 注册上市:优时比"Bimekizumab(比奇珠单抗)"获NMPA批准上市 [44][45][46][47] - 其他:传奇生物收到并购邀约 [49][50] 3. 公司动态 - 重点公司投资要点及评级 [51][52][53][54][55][56][57][58] - 重点公司盈利预测和估值 [60][61] - 医药生物行业上市公司重点公告 [62][64][65][66] - 医药生物行业上市公司股东增减持情况 [69][70][71][72] 4. 投资建议 - GLP-1RA减重适应症市场增长潜力大,建议关注减重效果优势和商业化能力强的公司 [73]

行业投资评级 - 报告行业投资评级为"看好" [2] 报告的核心观点 - 二十届三中全会决定强调加快规划建设新型能源体系,完善新能源消纳和调控政策措施 [2] - 国内风电企业加速出海,重点辐射欧洲和中东市场 [8] - 明阳智能与意大利 Toto 建筑集团洽谈 2.8GW 漂浮式海上风电项目 [8] - 在能源改革和风电企业出海的背景下,建议重点关注风电整机及核心零部件板块 [8][105] 行业概况 市场回顾 - 报告期内电力设备行业指数涨幅为 3.18%,跑赢沪深 300 指数 0.03Pct [3] - 2024 年初至本报告期末,电力设备行业累计下跌 15.64%,沪深 300 指数累计上涨 3.14%,电力设备行业累计跑输 18.79Pct [3][28][29] - 电力设备行业整体表现较差 [3][15] - 重点跟踪的三级子行业中,锂电池、电池化学品、风电零部件涨跌互现 [33][39][42][45] 估值情况 - 截至 2024 年 7 月 19 日,电力设备行业 PE 为 20.83 倍,低于负一倍标准差,位于申万一级行业第 15 位的水平 [49][52] - 电力设备申万二级行业中重点跟踪的电池、风电设备行业 PE 分别为 21.67 倍、25.44 倍,重点跟踪的三个三级子行业 PE 分别为电池化学品 24.94 倍、风电零部件 22.12 倍、锂电池 20.53 倍 [49][54][55] 公司动态 - 格林美 2024 年上半年业绩预计大增,主要受益于"大规模设备更新和消费品以旧换新"政策 [72] - 常铝股份拟投资 3.5 亿元建设新能源新型结构件及智能化装备制造项目 [72] - 欣旺达拟在越南投资建设消费类锂电池工厂项目 [73][74] 股东增减持情况 - 本报告期,电力设备行业共有 16 家上市公司的股东净减持 195.22 万元,其中 10 家增持 1.13 亿元,6 家减持 1.15 亿元 [75][76][77]

行业周报 行业评级: 报告期:2024.6.24-2024.7.5 投资评级 看好 评级变动 维持评级 huchenxi@gwgsc.com 执业证书编号:S0200518090001 联系电话:010-68085205 weiyuqi@gwgsc.com 执业证书编号:S0200123060002 联系电话:010-68099389 公司地址:北京市丰台区凤凰嘴街 2024 年 7 月 9 日 证券研究报告 医药生物行业双周报 2024 年第 14 期总第 112 期 《全链条支持创新药发展实施方案》审议通过 创新药板块迎来政策利好 行业回顾 本报告期医药生物行业指数跌幅为 3.37%,在申万 31 个一级行业中 行业走势: 位居第 19,跑输沪深 300 指数(-1.85%)。从子行业来看,血液制 品、中药跌幅居后,跌幅分别为 0.94%、1.15%;线下药店、其他生 物制品跌幅居前,跌幅分别为 11.10%、6.53%。 估值方面,截至 2024 年 7 月 5 日,医药生物行业 PE(TTM 整体法, 剔除负值)为 24.03x(上期末为 24.87x),估值下行,低于负一倍标 准差。医药生物申万三级 ...