报告行业投资评级 - 报告维持电力设备行业的投资评级为"看好"。[2] 报告的核心观点 行情回顾 - 报告期内电力设备行业指数跌幅为2.90%,跑输沪深300指数1.13个百分点。[2] - 2024年初至报告期末,电力设备行业累计下跌5.49%,沪深300指数累计上涨4.97%,电力设备行业累计跑输10.46个百分点。[2][4] - 电力设备行业整体表现较差。[2] 行业重要资讯 - 风电行业:1-4月风电新增装机16.84GW,1-4月规模以上工业风力发电量3250亿千瓦时,同比增长6.3%。[21][23] - 新能源汽车行业:2024年4月新能源汽车产销分别完成87万辆和85万辆,同比分别增长35.9%和33.5%。[25] - 动力电池行业:4月碳酸锂进口量达2.12万吨,同比增长87%。[27][28] - 储能行业:2024年一季度新增并网储能6.4GWh,平均利用率41%。[29][30] 公司动态 - 华电重工拟与控股股东共同投资设立广东华电海洋能源科技有限公司和华电(阳江)海上风电运维有限公司,布局海上风电运维业务。[32] - 三一重能10MW陆上风机成功中标黑龙江某风电项目,正在加大海外和海上机组的研发投入。[33] - 明阳智能2023年实现风机对外销售9.69GW,同比增长32.66%。[33] 根据报告目录分别总结 市场回顾 - 报告期内电力设备行业指数跌幅为2.90%,跑输沪深300指数1.13个百分点。[2][10] - 2024年初至报告期末,电力设备行业累计下跌5.49%,沪深300指数累计上涨4.97%,电力设备行业累计跑输10.46个百分点。[2][4][12] - 电力设备行业整体表现较差。[2] 行业重要资讯 - 风电行业:1-4月风电新增装机16.84GW,1-4月规模以上工业风力发电量3250亿千瓦时,同比增长6.3%。[21][23] - 新能源汽车行业:2024年4月新能源汽车产销分别完成87万辆和85万辆,同比分别增长35.9%和33.5%。[25] - 动力电池行业:4月碳酸锂进口量达2.12万吨,同比增长87%。[27][28] - 储能行业:2024年一季度新增并网储能6.4GWh,平均利用率41%。[29][30] 公司动态 - 华电重工拟与控股股东共同投资设立广东华电海洋能源科技有限公司和华电(阳江)海上风电运维有限公司,布局海上风电运维业务。[32] - 三一重能10MW陆上风机成功中标黑龙江某风电项目,正在加大海外和海上机组的研发投入。[33] - 明阳智能2023年实现风机对外销售9.69GW,同比增长32.66%。[33]

行业投资评级 - 医药生物行业指数在申万 31 个一级行业中位居第 18 位,跑输沪深 300 指数(-2.20%)。[1][2][3] - 医药生物行业估值下行,低于负一倍标准差。诊断服务、血液制品、医院等子行业估值较高,医药流通估值最低。[14][15][16][17] 重要行业资讯 - 国家医保局启动 2024 年医保目录调整,续约和竞价沿用去年规则。[25][26] - 国务院政策例行吹风会提出,2024 年将深化医疗、医保、医药三医联动改革,提高公共卫生服务能力。[27] - 国家药监局持续推进药品审评审批制度改革,加快临床急需新药上市。[27] 公司动态 - 兴盟生物获批国内首款抗狂犬病毒复方抗体制剂。[28] - 君实生物"特瑞普利单抗"获批第 9 项适应症,用于一线治疗小细胞肺癌。[29] - 正大天晴"依奉阿克"获批上市,用于治疗 ALK 阳性非小细胞肺癌。[30] - 圣和药业"甲磺酸瑞厄替尼"获批上市,用于治疗 EGFR T790M 突变阳性非小细胞肺癌。[31][32] - 默沙东"帕博利珠单抗"获批一线治疗子宫内膜癌,成为该领域首个无视错配修复状态的免疫疗法。[33] - 迪哲医药"戈利昔替尼"获批上市,打破外周 T 细胞淋巴瘤"全球十年无创新药"困局。[34][35] 投资建议 - 国内创新药发展势头强劲,建议关注在国内市场具有差异化竞争优势的创新药企,以及具有出海能力的创新药公司。[85]

报告行业投资评级 电力设备行业整体表现较差。报告期内电力设备行业指数跌幅为 3.34%,跑输沪深 300 指数 1.14Pct。[5][12] 报告的核心观点 1. 2023年,全球累计海上风电装机容量达75.2GW,新增装机10.8GW,同比增长24%。其中,中国大陆新增装机规模为6333MW,同比增长25.4%,占全球新增装机的58.4%。[7] 2. GWEC预计未来10年内,海上风电新增装机将呈指数增长,到2028年新增装机将达3.28GW,为2023年的两倍,CAGR为25%;到2033年新增装机将达6.62GW,CAGR为15%。[7] 3. 2023年,全球海上风电新兴市场如波兰、越南等发展迅速,海上风电的关键驱动力已到位,2023年有望成为新一轮海上风电增长的开始。[7] 行业分类总结 1. 风电行业 - 整机巨头Nordex展示了一款全新的风电制氢设备,可实现就地制氢,解决了制氢设备需要稳定电力供应的问题。[20] - 新疆吐鲁番300万千瓦风电项目开工,总投资126亿元,是吐鲁番打造千万千瓦级大型清洁能源基地的重要一步。[21][22] 2. 新能源汽车行业 - 2024年1-5月,中国新能源汽车销量达到389.5万辆,同比增长32.5%,市场占有率达到33.9%。[24][25] 3. 动力电池行业 - 2024年1-5月,中国动力电池出货量达到310.4GWh,同比增长37.4%。其中三元电池和磷酸铁锂电池占比分别为31.9%和68.1%。[30][31] - 多家动力电池企业1-5月出口同比大幅增长,如比亚迪、国轩高科等。[32] 4. 储能行业 - 湖南提出到2026年建成具有全球影响力的新一代储能技术策源地和产业集聚地,并拓宽储能应用场景。[33][34] - 电芯企业推出500+Ah大容量电芯,能量效率达96%以上,循环寿命可达15000-18000次。[35][36][37][38]

行业投资评级和核心观点 - 报告行业投资评级为"看好" [1] - 2024年医改重点任务发布,医药卫生体制改革进入医保、医疗、医药协同发展和治理新阶段 [17] - 反腐仍是全年重点工作之一,将持续推进全链条全要素全覆盖治理 [22] - 医保支付方式改革全面开展,但对创新药和先进医疗技术将探索DRG/DIP除外支付 [17][5] - 美日韩印欧盟成立生物制药联盟,当前地缘政治存在一定风险,但具有真正创新能力的公司将脱颖而出 [6][26] 行业重要资讯 - 国家中医药管理局发布《中医药科技成果登记管理办法(修订)》,进一步规范和加强中医药科技成果登记工作 [14][15] - 国家卫健委发布《关于进一步健全机制推动城市医疗资源向县级医院和城乡基层下沉的通知》,提高县级医院和基层医疗机构服务能力 [16] - 国务院办公厅发布《深化医药卫生体制改革2024年重点工作任务》,聚焦医保、医疗、医药协同发展和治理 [17][18][19][20][21][22] - FDA发布药物开发平台技术认定指导草案,加快细胞与基因疗法等药物审批 [24][25] - GSK因停售药物"Zantac"相关诉讼或将面临巨额索赔,市值一度蒸发80亿美元 [27][28][29] 公司动态 - 九洲药业:CDMO业务各阶段项目增长良好,部分商业化大品种受益于终端市场放量 [30] - 华东医药:医药商业板块稳定发展,医药工业重回增长趋势,创新药领域多个产品申报上市 [31] - 美亚光电:色选机业务保持稳定增长,非口腔高端医疗影像领域连续突破 [32] - 普蕊斯:作为国内领先的SMO企业,覆盖临床机构范围广,营收持续扩张 [33] - 贝达药业:恩沙替尼一二线均进入医保且持续打造差异化优势,贝福替尼拥有三代最长mPFS [34] 上市公司股权变动 - 本报告期医药生物行业共有17家上市公司的股东净减持0.20亿元,其中13家增持0.19亿元,4家减持0.39亿元 [48][49]

行业投资评级 - 报告期内电力设备行业指数跌幅为4.09%,跑输沪深300指数3.33Pct [1] - 电力设备申万二级子行业中电网设备、电池、电机Ⅱ、其他电源设备Ⅱ、风电设备、光伏设备分别变动-0.38%、-4.14%、-4.23%、-4.39%、-5.02%、-6.81% [2] - 重点跟踪的三级子行业锂电池、电池化学品、风电零部件分别变动-3.15%、-5.56%、-6.72% [2][3] 报告核心观点 - 2024年初至本报告期末,电力设备行业累计下跌9.36%,沪深300指数累计上涨4.17%,电力设备行业累计跑输13.52Pct [3][4] - 电力设备的六个申万二级子行业中有五个在下跌,其中风电设备累计跌幅最大为-20.45% [3][4] - 重点跟踪的三个三级子行业锂电池、电池化学品、风电零部件变动分别为6.65%、-22.37%、-23.36% [4][5] - 本报告期内重点跟踪三级子行业个股以下跌为主 [5] 分行业总结 锂电池行业 - 31只A股成分股中5只上涨,其中亿纬锂能涨幅最大为11.75% [5][6][7] 电池化学品行业 - 43只A股成分股中5只上涨,尚太科技化涨幅最大为11.56% [5][8][9] 风电整机行业 - 6只A股成分股中5只下跌,电气风电跌幅最大为11.44% [5][10] 风电零部件行业 - 21只A股成分股中20只个股下跌,其中恒润股份跌幅最大为15.24% [5][11][12] 估值情况 - 电力设备行业PE为24.77倍,低于负一倍标准差,位于申万一级行业第11位 [16] - 电力设备申万二级行业中重点跟踪的电池、风电设备行业PE分别为23.49倍、31.08倍 [16] - 重点跟踪的三个三级子行业PE分别为电池化学品29.44倍、风电零部件25.64倍、锂电池21.11倍 [16] 行业动态 - 多省发布"千乡万村驭风行动"行动方案,助力陆风中长期发展 [6] - 全球最大功率海上风机成功并网,中国海上风电再次站在全球技术高地 [18] - 国家发改委等六部门开展风电和光伏发电资源普查试点工作 [18] - 国家能源局发布《关于做好新能源消纳工作 保障新能源高质量发展的通知》 [18] - 5月新能源汽车销量快报,蔚来交付量创历史新高,小米加速冲刺 [19][20] - 1-4月全球动力电池装机解析,中国是全球最大的装机市场 [21][22] - 欧盟通过《净零工业法案》,到2030年电池本土制造占比40% [22][23][24][25] - 5月新型储能新增投运功率规模创新高,独立储能占比超99.9% [26][27]

报告行业投资评级 - 报告期内电力设备行业指数跌幅为4.09%,跑输沪深300指数3.33Pct [1] - 电力设备申万二级子行业中电网设备、电池、电机Ⅱ、其他电源设备Ⅱ、风电设备、光伏设备分别变动-0.38%、-4.14%、-4.23%、-4.39%、-5.02%、-6.81% [2] - 重点跟踪的三级子行业锂电池、电池化学品、风电零部件分别变动-3.15%、-5.56%、-6.72% [2] 报告的核心观点 - 2024年初至本报告期末,电力设备行业累计下跌9.36%,沪深300指数累计上涨4.17%,电力设备行业累计跑输13.52Pct [3] - 电力设备的六个申万二级子行业中有五个在下跌,其中风电设备累计跌幅最大,为-20.45% [3] - 重点跟踪的三个三级子行业锂电池、电池化学品、风电零部件变动分别为6.65%、-22.37%、-23.36% [3] - 本报告期内重点跟踪三级子行业个股以下跌为主 [4] 分行业总结 锂电池行业 - 31只A股成分股中5只上涨,其中亿纬锂能涨幅最大,涨幅为11.75% [4] 电池化学品行业 - 43只A股成分股中5只上涨,尚太科技化涨幅最大,涨幅为11.56% [4] 风电整机行业 - 6只A股成分股中5只下跌,电气风电跌幅最大,跌幅为11.44% [4] 风电零部件行业 - 21只A股成分股中20只个股下跌,其中恒润股份跌幅最大,跌幅为15.24% [4] 估值分析 - 截至2024年6月7日,电力设备行业PE为24.77倍,低于负一倍标准差,位于申万一级行业第11位的水平 [5] - 电力设备申万二级行业中重点跟踪的电池、风电设备行业PE分别为23.49倍、31.08倍 [5] - 重点跟踪的三个三级子行业PE分别为电池化学品29.44倍、风电零部件25.64倍、锂电池21.11倍 [5] 行业动态 - 自4月份国家能源局等三部委发布《关于组织开展"千乡万村驭风行动"的通知》后,已有安徽、甘肃、山西三省推出相关省级行动方案 [6] - 从建设进度的要求来看,甘肃要求最快到2025年6月底前全部建成,其他两个省份均为2026年底 [6] - 随着各省陆续因地制宜推出省级方案,预计千乡万村驭风行动有望助力陆风中长期发展,为陆风市场提供增量空间 [6] - 叠加目前海风项目建设有序推进,预计24年风电装机有望在下半年实现高增,建议重点关注风电整机及重要零部件板块 [6] 公司动态 - 天齐锂业参股公司SQM与智利国家铜业公司Codelco签署合作协议,共同开发阿塔卡马盐湖地区的锂、钾等资源 [28] - 汇成真空在创业板上市,是国内领先的真空镀膜设备厂商,也是工信部授予的第三批专精特新"小巨人"企业 [28] - 恩捷股份固态用高纯硫化锂产品已完成小试吨级年产能建设,正在积极推进产能建设和产品送样 [28] 股东增减持情况 - 报告期内电力设备行业共有17家上市公司的股东净减持1.61亿元,其中12家增持0.22亿元,5家减持1.83亿元 [29][30]

行业投资评级和核心观点 - 报告行业投资评级为"看好" [1] - 2024年医改重点任务包括:深化医保支付方式改革、推动公立医院高质量发展、完善多层次医疗保障体系、深化药品领域改革创新等 [17][18][19][20][21][22] - 美日韩印欧盟成立"生物制药联盟",对市场短期情绪产生较大影响,但具有真正创新能力的公司将会脱颖而出,建议关注创新药板块 [6] 行业重要资讯 - 国家中医药管理局发布《中医药科技成果登记管理办法(修订)》,进一步规范和加强中医药科技成果登记工作 [14][15] - 国家卫健委发布《关于进一步健全机制推动城市医疗资源向县级医院和城乡基层下沉的通知》,推动医疗资源下沉 [16] - FDA发布药物开发平台技术认定指导草案,加快细胞与基因疗法等药物审批 [26][27] - GSK因停售药物"Zantac"相关诉讼或将面临巨额索赔,股价一度大跌 [27][28][29] 重点公司动态 - 九洲药业:CDMO业务各阶段项目增长良好,部分商业化大品种受益于终端市场放量 [30] - 华东医药:医药商业板块稳定发展,医药工业重回增长趋势,创新药领域多个产品申报上市 [31] - 美亚光电:色选机业务保持稳定增长,非口腔高端医疗影像领域和工业检测业务高速增长 [32] - 普蕊斯:作为国内领先的SMO企业,覆盖临床机构范围广,营收持续扩张 [33] - 贝达药业:恩沙替尼、贝福替尼等多款产品进入商业化放量阶段,在研项目达40余项 [34]

公司投资评级及核心观点 投资评级 - 首次给予三一重能"买入"评级 [11] 核心观点 公司概况 - 三一重能深耕风电领域十五余载，逐步迈入高速发展阶段 [17][18][19][20] - 公司主营业务为风电机组的研发、制造与销售，风电场设计、建设以及运营管理业务 [17][21][22][25] - 公司股权结构集中，管理层大多出自三一集团体系，蕴含三一制造基因 [26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39] 行业发展 - 全球风机装机量持续高增，GWEC预计2023-2028年CAGR达9.4% [3] - 中国各省市"十四五"规划新增风电装机量约350GW [3][51][52][53] - 国内风电整机制造行业高度集中，头部企业市占率持续提升 [53][54][55][56] - 风电机组大型化趋势明显，单机容量不断提升 [57][58][59][60] - 机组大型化带来成本下降空间，但整机价格持续下探压缩整机商盈利 [61][62][63][64][65] 公司优势 - 全产业链一体化布局优势显著，多举措降本提升核心竞争力 [66][67][68][69][70][71][72][73] - 保持高水平研发投入，产品技术领先 [73][74][75][76][77][78][79][80][81][82][83][84][85][86][87][88][89][90][91] - 客户结构稳定性持续巩固，市占率稳步提升 [92][93] - 新能源电站业务持续成长，"双海"战略有望成为新增长点 [94][95] 风险提示 - 新技术和新产品研发不及预期 [96] - 研发人员及关键技术流失 [96] - 产品质量风险 [96] - 毛利率波动 [96] - 客户集中度偏高 [96] - 行业竞争加剧 [96] - 宏观环境风险 [96] - 风电装机不及预期 [96] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为23.97/25.89/27.30亿元 [13] - 预计公司2024-2026年EPS分别为1.99/2.15/2.26元 [13] - 当前股价对应PE分别为13.97/12.93/12.26倍 [11]

行业投资评级和核心观点 - 行业投资评级为"看好" [1] - 2023年新药临床试验数量增长14.3%,1类创新药占比69.1%,其中化学药品占比最高为53.7% [13][14] - 2023年共批准40个创新药,国内上市许可持有人占比超过90%,创新药以化学药品和生物制品为主 [15] - 当前药品集中带量采购工作往提质扩面方向发展,化学制剂板块在收入和利润端均已开始呈现出恢复增长态势 [5] - 2024年ASCO大会即将召开,多家国内创新药企业发布最新临床研究结果,将提升创新药板块的关注度 [5] 重点公司动态 - 百济神州"泽布替尼"获批新适应症,用于复发或难治性滤泡性淋巴瘤 [20] - 恒瑞医药"卡瑞利珠+阿帕替尼"一线治疗肝癌的上市申请被FDA拒绝 [21] - 海思科"苯磺酸克利加巴林胶囊"获批上市,用于治疗成人糖尿病性周围神经病理性疼痛 [31] - 倍而达药业"瑞齐替尼"获批上市,用于治疗EGFR T790M阳性的局部晚期或转移性非小细胞肺癌 [21][22] - 恒瑞医药将GLP-1产品组合授权给美国Hercules公司,开创全新授权出海模式 [22][23] 行业估值分析 - 截至2024年5月24日,医药生物行业PE(TTM整体法,剔除负值)为26.43x,低于负一倍标准差 [11][12] - 医药生物申万三级行业PE(TTM整体法,剔除负值)前三的行业分别为诊断服务(58.67x)、医院(37.66x)、医疗耗材(35.24x),中位数为28.62x,医药流通(15.87x)估值最低 [11][12] 上市公司股权变动 - 本报告期,两市医药生物行业共有22家上市公司的股东净减持4.82亿元,其中15家增持0.34亿元,7家减持5.16亿元 [48][49]

行业投资评级和核心观点 - 行业投资评级为"看好" [1] - 2023年新药临床试验数量增长14.3%,1类创新药占比69.1% [13][14][15] - 2023年共批准40个创新药,国内上市许可持有人占比超过90% [15] - 创新药以化学药品和生物制品为主,抗肿瘤药物占35% [15] - 药品集中带量采购工作提质扩面,化学制剂板块收入和利润开始恢复增长 [5] - 2024年ASCO大会即将召开,多家国内创新药企业将发布最新临床研究结果 [5] 公司动态 - 百济神州"泽布替尼"获批新适应症,用于复发或难治性滤泡性淋巴瘤 [20] - 恒瑞医药"卡瑞利珠+阿帕替尼"一线治疗肝癌的上市申请被FDA拒绝 [21] - 海思科"苯磺酸克利加巴林胶囊"获批上市,用于治疗糖尿病性周围神经病理性疼痛 [31] - 倍而达药业"瑞齐替尼"获批上市,用于治疗EGFR T790M阳性的非小细胞肺癌 [21] - 恒瑞医药将GLP-1产品组合授权给美国Hercules公司,获得19.9%股权及授权许可费 [22][23]