报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1][2] 报告的核心观点 - 公司是 SMO 赛道领先企业,但由于行业竞争加剧且生物医药研发需求疲软,下调公司 24-26 年归母净利润预测 [2] - 公司收入及利润不及预期,主要是生物医药行业受多重因素影响导致阶段性供需不平衡,临床研发外包行业短期面对多重挑战,对订单价格造成负面影响 [1] - 公司正在加快企业信息化升级,强化核心服务能力,有望在后续业务开展中进一步巩固其行业前列地位 [1] 财务数据总结 收入与利润 - 2024年前三季度实现营业收入5.94亿元,同比增长9.17% [1] - 2024年前三季度实现归母净利润0.72亿元,同比下降28.39% [1] - 2024年第三季度实现营业收入1.99亿元,同比增长2.0% [1] - 2024年第三季度实现归母净利润0.17亿元,同比下降55.5% [2] 毛利率与成本 - 2024年第三季度公司单季度毛利率为20.8%,环比下降6.52个百分点 [2] - 公司毛利率下滑主要是根据业务需求储备了业务人员,相应地增加了营业成本 [2] - 截至2024年第三季度,公司员工总数为4692人,其中业务人员近4500人 [2] 现金流 - 2024年前三季度公司经营活动产生的现金流净额较去年同期减少0.41亿元至-0.14亿元,主要是支付职工薪酬同比增加0.36亿元至1.71亿元 [2] 其他 - 2024年前三季度公司收到的政府补助为37.5万元,少于去年同期的1065万元 [1] - 截至2024年第三季度,公司累计承接超3400个SMO项目,较2024年上半年新增约200个项目 [2]