兴业证券股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |-------------------------|----------------------------------|----------------------------------------------------------| | | | | | 投资者关系活动 | □ 调研交流 | □ 分析师会议 | | 类别 | □ 媒体采访 | √ 业绩说明会 | | | □ 新闻发布会 | □ 路演活动 | | | □ 现场参观 | | | | □ 其他 | （请文字说明其他活动内容） | | 参与单位名称及 人员姓名 | 在线参与的投资者 | | | 时间 | 2024 年 9 月 11 日 | 下午 16:00~17:00 | | 地点 | 上海证券交易所上证路演中心 | http://roadshow.sseinfo.com/ | | 上市公司接待人 | 公司总裁刘志辉先生 | | | 员姓名 | 董事会秘书林朵女士 | | | | 首席财务官许清春先生 | | | | | 独立董事潘越女士、董希淼先生、姚辉先生 ...

投资评级和核心观点 - 公司维持"优于大市"评级,给予合理目标价6.68元/股 [2][3] - 二季度自营表现出色,获得稳定的投资收益,业绩位列可比基金前茅 [2][3] - 资管规模持续提升,但兴全基金净利润下滑 [3] - 经纪业务收入承压,公司持续深化投顾队伍赋能 [2] - 股债承销规模下滑,投行收入承压 [2] 财务数据分析 - 2024-26E年EPS预测分别为0.19/0.22/0.25元,BVPS预测为6.68/6.81/6.96元 [3][8] - 2024年营业收入预计为9710百万元,同比下降9% [8] - 2024年净利润预计为1603百万元,同比下降18% [8] 估值分析 - 给予2023年1.0x P/B,对应目标价6.68元 [2][3] - 公司估值处于同行业中等水平 [10] 风险提示 - 交易量持续走低,权益市场波动加剧致投资收益持续下滑 [12]

%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨兴业证券（601377.SH） [Table_Title] 兴业证券 2024H 点评： 业绩短期承压，财富长期优势不改 | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | | | | 报告要点 | | | [Table_Summary] 2024 年上半年公司业绩短期承压，其中资管业务实现逆市增长，大财富优势持续凸显。长期来 | | | 看，看好公司发挥业务协同效应，在财富管理、机构化进程加速双轮驱动发展战略下的成长性， | | | 维持买入评级。 | | | | | 分析师及联系人 [Table_Author] 吴一凡 SAC：S0490519080007 SFC：BUV596 请阅读最后评级说明和重要声明 相关研究 | --- | --- | |--------------------------------------------|------ ...

[Table_MainInfo] 公司研究/金融/券商 证券研究报告 兴业证券（601377）公司半年报点评 2024 年 09 月 03 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------|-------------| | 股票数据 | | | [ 09 Table_StockInfo 月 03 日收盘价（元） ] | 5.13 | | 52 周股价波动（元） | 4.82-6.61 | | 股本结构 | | | [ 总股本（ Table_CapitalInfo 百万股） ] | 8636 | | 流通 A 股（百万股） | 8636 | | B 股 /H 股（百万股） 相关研究 | 0/0 | | [Table_ReportInfo] 《 2023 年投行收入逆市提升， 拖累整体业绩》 2024.05.24 | 24Q1 自营 | | 《自营业务承压，公司第三季度出现亏 损》 2023.12.19 | ...

开源证券 非银金融/证券Ⅱ 公 司 研 究 手续费业务同比承压，二季度自营投资环比高增 兴业证券（601377.SH） 2024 年 09 月 03 日 投资评级：买入（维持） ——兴业证券 2024 中报点评 高超（分析师） 卢崑（分析师） gaochao1@kysec.cn 证书编号：S0790520050001 lukun@kysec.cn 证书编号：S0790524040002 手续费业务同比承压，二季度自营投资环比高增 2024H1 公司营业总收入/归母净利润为 53.9/9.4 亿元，同比-22%/-48%，单二季 度净利润 6 亿元，环比+87%，年化加权平均 ROE3.3%，同比-3.4pct，权益乘数 （扣客户保证金）3.72 倍，同比+0.15 倍。上半年公司各业务同比承压，二季度 投资收益环比高增驱动净利润环比增长。考虑市场持续低迷，我们下调 2024、 2025 年归母净利润预测至 18/26 亿元（调前 42/48），新增 2026 年归母净利润预 测 28 亿元，EPS 为 0.2/0.3/0.3 元。公司拟进行中期分红，分红率 31%。公司持 续完善以客户为中心的财富管理与大机构 ...

报告公司投资评级 - 报告给予兴业证券"推荐"评级 [3] - 目标价为5.99元 [3] 报告核心观点 - 2024年上半年兴业证券业绩环比有所改善,杠杆同比有所提升 [2] - 公司重资本业务净收益率环比有所改善,自营业务收益率环比提升 [3] - 经纪业务收入环比降幅优于行业交易量降幅,投行业务收入环比有所改善 [3] - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.25/0.29/0.32元,ROE分别为3.83%/4.24%/4.62% [10] 财务数据总结 - 2024年上半年营业总收入42亿元,同比下降28.3% [2] - 2024年上半年归母净利润9.4亿元,同比下降47.6% [2] - 2024年上半年ROE为1.7%,同比下降1.7个百分点 [3] - 2024年上半年财务杠杆倍数为3.7倍,同比增加0.16倍 [3] - 2024年上半年负债成本率同比略有下滑 [3]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 业绩下滑 - 2024年上半年公司实现营业收入53.91亿元,同比下滑22.3%;实现归母净利润9.42亿元,同比下滑47.57% [1] - 业绩下滑主要因资本市场表现和监管环境等多方面因素的影响,公司投资收益、手续费及佣金净收入、利息净收入及其他收益同比下降 [1] 经纪业务承压 - 受资本市场景气度低迷,交投活跃度表现不佳影响,经纪业务收入9.25亿元,同比下降24.87% [1] - 公司股基交易额2.95万亿元,市占率1.28% [1] 投行业务承压 - 受市场IPO严监严管影响,市场股票融资总规模持续下降,公司投行业务收入2.63亿元,同比下滑55.15% [1] - 公司股权承销金额14.81亿元,同比下滑87.94% [1] - 但公司债券承销金额5646.76亿元,同比增长6.46%,公司债券承销规模持续增长 [1] 投资收益下滑 - 公司投资规模大幅提升,金融资产规模同比增长18.81%至1401亿元 [1] - 但公司实现投资业务收入（含公允价值变动）11.71亿元,同比小幅下滑5.38%,主因资本市场在宏观经济弱复苏背景下整体震荡承压,交易性金融工具投资收益同比减少 [1] 资管业务提升 - 资管业务手续费实现净收入0.76亿元,同比提升10.09% [1] - AUM达862.29亿元,比2023年末提升2% [1] - 兴证全球基金AUM达6505.2亿元,其中公募基金规模达6024.45亿元,较上年末增长7% [1] 海外业务亮眼 - 公司海外业务实现收入2.21亿元,同比提升17.01% [1] 根据相关目录分别进行总结 投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [1] 业绩情况 - 2024年上半年公司实现营业收入53.91亿元,同比下滑22.3%;实现归母净利润9.42亿元,同比下滑47.57% [1] - 业绩下滑主要因资本市场表现和监管环境等多方面因素的影响,公司投资收益、手续费及佣金净收入、利息净收入及其他收益同比下降 [1] 主营业务情况 - 经纪业务:受资本市场景气度低迷,交投活跃度表现不佳影响,经纪业务收入9.25亿元,同比下降24.87%;公司股基交易额2.95万亿元,市占率1.28% [1] - 投行业务:受市场IPO严监严管影响,市场股票融资总规模持续下降,公司投行业务收入2.63亿元,同比下滑55.15%;但公司债券承销金额5646.76亿元,同比增长6.46% [1] - 投资业务:公司投资规模大幅提升,金融资产规模同比增长18.81%至1401亿元,但投资收益11.71亿元,同比小幅下滑5.38% [1] - 资管业务:资管业务手续费实现净收入0.76亿元,同比提升10.09%;AUM达862.29亿元,比2023年末提升2% [1] - 海外业务:公司海外业务实现收入2.21亿元,同比提升17.01% [1]

报告评级 - 报告给予公司"增持"评级 [2] 报告核心观点 - 受市场环境影响,公司信用、资管、经纪业务同比下滑致业绩承压 [3][4] - 公司财富管理与机构业务专业水平不断提升,有望更好地发挥功能性,受益于行业供给侧改革 [3][4] 公司投资评级及财务预测 - 维持公司"增持"评级,维持目标价7.84元/股,对应33.22xPE、1.24xPB [4] - 预测公司2024-2026年EPS分别为0.24/0.27/0.31元 [4][5] - 预测公司2024H1营收/归母净利润为88.65/9.53亿元,同比-47.76%/-75.11% [4] - 预测公司2024-2026年加权平均ROE分别为3.3%/3.7%/4.0% [5] 业务表现分析 - 受息差下行影响,公司利息净收入同比下降40.4%至5.95亿元 [4] - 受投资者偏好下降影响,资管业务净收入同比下降27.5%至10.33亿元 [4] - 受公募基金交易佣金费率调降影响,经纪业务净收入同比下降24.87%至9.25亿元 [4] 行业供给侧改革带来的机遇 - 公司财富管理大力推动投顾服务专业化水平和客户服务体系精细化,实现以资配能力为核心的财富管理转型 [4] - 公司机构业务围绕客户全生命周期服务需求强化一站式综合金融服务能力建设,有望更好地发挥功能性 [4] - 作为福建省财政厅旗下国资券商,有望受益于行业供给侧改革 [4]

兴业证券股份有限公司 2024 年半年度报告 公司代码：601377 公司简称：兴业证券 重要提示 一、本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、完整 性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司全体董事出席董事会会议。 三、本半年度报告未经审计。 四、公司负责人杨华辉、主管会计工作负责人许清春及会计机构负责人（会计主管人员）马亚静声明： 保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 综合考虑未来业务发展需要和股东利益，公司 2024 年中期利润分配预案如下：公司以分红派息股 权登记日的股份数为基数，拟向全体股东每 10 股派送现金红利 0.3 元（含税）。以公司 2024 年 6 月末 总股本 8,635,987,294.00 股计算，共分配现金红利 259,079,618.82 元（含税）,占合并报表归属于上 市公司股东净利润(不含归属于永续次级债券持有人的净利润)的比例为 30.95%。 公司 2024 年中期利润分配预案需提交股东大会审议。 六、前瞻性陈述的风险声明 ...

会议主要讨论的核心内容 - 公司一季度收入和利润出现下滑,财富管理业务和自营业务表现不佳 [1][2][3] - 投行业务受监管政策影响,发行节奏放缓,收入下滑 [9][10] - 公司调整投资策略,增加债券类资产规模,降低权益类投资规模,提升投资收益稳定性 [4][5][6][7] - 公司财富管理业务转型,加强高净值客户服务,丰富产品体系,提升效率 [12][13][14][15] - 公募基金业务受税改影响,收入利润下滑,公司将拓展养老服务和境外产品 [19][20] - 公司海外业务布局,新加坡子公司正在申请牌照,未来将拓展轻资产业务 [21][22][23] - 公司二季度业绩有望好于一季度,自营业务表现较好 [24][25] - 公司关注市值管理,正在研究并购整合等方案 [27][28][30][31] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资业务问题** **提问内容** 投资业务中权益投资规模和结构情况 [6][7] **回答内容** 公司权益投资规模约100亿元,主要包括自营团队30-40亿、委外机构30-40亿、其他基金投资20亿左右 [6][7] 问题2 **场外衍生品业务问题** **提问内容** 公司场外衍生品业务的规模和结构 [9] **回答内容** 公司场外衍生品业务规模510亿元,主要包括场外期权300亿、收益凭证134亿,整体规模有所下降 [9] 问题3 **投行业务问题** **提问内容** 公司投行业务的发展战略和组织架构调整情况 [10][11] **回答内容** 公司将继续丰富优质项目储备,加强并购重组和财务顾问业务,同时协同内部资源支持新兴科技企业融资。在人员和机构方面暂未出现大的变动,但可能会根据业务情况进行适当调整 [10][11]