报告评级 - 报告给予公司"增持"评级 [2] 报告核心观点 - 受市场环境影响,公司信用、资管、经纪业务同比下滑致业绩承压 [3][4] - 公司财富管理与机构业务专业水平不断提升,有望更好地发挥功能性,受益于行业供给侧改革 [3][4] 公司投资评级及财务预测 - 维持公司"增持"评级,维持目标价7.84元/股,对应33.22xPE、1.24xPB [4] - 预测公司2024-2026年EPS分别为0.24/0.27/0.31元 [4][5] - 预测公司2024H1营收/归母净利润为88.65/9.53亿元,同比-47.76%/-75.11% [4] - 预测公司2024-2026年加权平均ROE分别为3.3%/3.7%/4.0% [5] 业务表现分析 - 受息差下行影响,公司利息净收入同比下降40.4%至5.95亿元 [4] - 受投资者偏好下降影响,资管业务净收入同比下降27.5%至10.33亿元 [4] - 受公募基金交易佣金费率调降影响,经纪业务净收入同比下降24.87%至9.25亿元 [4] 行业供给侧改革带来的机遇 - 公司财富管理大力推动投顾服务专业化水平和客户服务体系精细化,实现以资配能力为核心的财富管理转型 [4] - 公司机构业务围绕客户全生命周期服务需求强化一站式综合金融服务能力建设,有望更好地发挥功能性 [4] - 作为福建省财政厅旗下国资券商,有望受益于行业供给侧改革 [4]