财联社11月20日讯（记者 何凡） 业绩会中有投资者质疑华海药业（600521.SH）控股子公司华奥泰生 物"成立十多年，还没一款创新药获批上市。"对此公司董秘祝永华对华奥泰在研管线情况做出了介绍， 此外并无其他回应。另一方面，华海药业方面表示，受原研大客户增长，新产品数量增加等多种因素影 响，今年前三季度公司原料药、制剂业务营收均有所增长。而截至本次业绩会结束，华海药业并未对公 司与默沙东纠纷、海外市场规划等相关问题进行回复。 "华海药业研发平台为什么进展如此之慢？""华奥泰产品管线推进情况如何？"业绩会中，华海药业研发 管线进度遭到投资者质疑，对此祝永华仅介绍称，华奥泰已申请国内外发明专利近40件，在研项目20余 个，其中10多个产品已进入临床研究阶段，包括已经进入关键临床，国内首家本土自研针对泛发性脓疱 型银屑病的IL-36R单抗，具有差异化优势并进入关键3期临床的潜在同类最佳IL-17A单抗，和目前临床 II期，在联合化疗一线治疗子宫内膜癌和晚期肺癌等多个肿瘤疾病中观测到积极疗效信号的PDL1/VEGF双抗等核心项目。 从华海药业主营业务方面看，公司总裁陈保华告诉财联社记者，今年前三季度，公司原料药业 ...

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 盈利能力提升 - 2024Q1-Q3毛利率62.66%,同比增长3.7pct,主要系产品结构不断优化以及持续精益管理、技改能力提升叠加规模效应所致 [3] - 2024Q1-Q3销售费用率18.61%,同比提升2.91pct;管理费用率13.67%,同比下降0.93pct;研发费用率9.49%,同比下降1.26pct,毛利率提升叠加费用优化,归母净利率达14.31%,同比提升2.82pct [3] 创新管线推进 - 截至2024H1,公司国内注册批件达70余个,在研项目超120个;美国制剂共获得ANDA文号近百个;生物药研发加速推进,在研项目20余个,其中12个项目处于不同临床阶段 [3] - HB0034靶向IL-36R人源化IgG1型单克隆抗体关键II期临床已于2024年3月完成首例受试者入组;HB0017靶向IL-17A单克隆抗体在中重度斑块状银屑病患者中开展的关键III期临床试验已完成全部患者入组 [3] - 自主研发靶向VEGF与PD-L1的双特异性融合蛋白HB0025在中国和美国同步开展了1项单药I期临床试验,同时国内开展了多项单药或联合给药的Ib/II期临床试验,展现良好耐受性和安全性,临床正积极推进 [3] 财务数据总结 营收和利润 - 2024Q1-Q3营收72.48亿元(+16.76%),归母净利润10.31亿元(+42.92%) [3] - 2024-2026年EPS预测为0.90/1.10/1.33元 [3] 估值 - 参考可比公司估值,给予2025年PE21X,维持目标价22.50元 [3]

财务摘要和估值指标 F源证券 医药生物/化学制药 司研究 华海药业（600521.SH） 2024 年 11 月 03 日 2024 年前三季度业绩快速增长，在研项目进展顺利 公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） | --- | --- | |-------------------|-------------| | 日 期 | 2024/11/1 | | 当前股价(元) | 18.55 | | 一年最高最低(元) | 21.55/10.71 | | 总市值(亿元) | 272.08 | | 流通市值(亿元) | 272.08 | | 总股本(亿股) | 14.67 | | 流通股本(亿股) | 14.67 | | 近３个月换手率(%) | 52.32 | 股价走势图 年演到亚 沪深300 32% 16% ()% -16% -32% 2023-11 2024-03 2024-07 数据来源：聚源 相关研究报告 《2024 上半年业绩快速增长，国内制 别业务强劲增长—公司信息更新报 告》-2024.9.3 《慢病领域龙头企业，迎来业绩收获 期—公司首次覆盖报告》-2024.8.19 | --- | --- | ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"强推"评级 [1] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为13.01、16.07和19.93亿元,同比增长56.7%、23.5%和24.0% [2] - 考虑到公司明确较快的增长前景,以及公司在医药先进制造的领先优势,给予公司25年25倍PE,对应目标价为27.4元 [2] 报告核心观点 原料药端 - 存量品种恢复叠加增量品种放量,重回中长期增长轨道 [2] - 今年以来公司在季度间原料药收入环比保持稳定,主要是因为核心品种价格触底环比稳定,同时随着新市场开拓公司销量持续增长 [2] - 上半年原研大客户及国内市场增长显著,新启动多项大客户项目合作,新品种和新业务也在持续开拓 [2] - 制剂端快速放量使公司自用比例提升,制造端规模优势显著放大 [2] 制剂端 - 国内制剂业务持续拉动板块增长,2024年前三季度国内制剂收入28.1亿元,同比增长31% [2] - 公司产品梯队中2023年参与国采及续标以及2024年新进续标、新上市的产品借助公司的销售渠道实现快速放量 [2] - 公司在零售、分销端的市场拓展也为公司带来新的增长机会 [2] - 海外制剂端整体稳健,通过精益管理、成本管控等切实提高了盈利能力,后续政府订单及管控类药物亦有望贡献利润弹性 [2] [1]: 1 [2]: 2

浙江华海药业股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：600521 证券简称：华海药业 债券代码：110076 债券简称：华海转债 浙江华海药业股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|---------------------|-------------------------------------|-------------- ...

报告行业投资评级 报告给予Zhejiang Huahai Pharmaceutical Co. Ltd.的评级为Overweight,即看好该公司的股票表现。[4] 报告的核心观点 1) 中国医药出口行业正处于上升周期,Zhejiang Huahai的API出口和中国制剂业务表现出色。[3] 2) Zhejiang Huahai的向前一体化战略取得成功,毛利率稳定并有所扩张。[3] 3) 2023年的利润是一个较低的基准,未来有望继续改善。[3] 行业概况 1) 中国医药出口行业自新冠疫情后的去库存周期结束,自5月以来呈现明显的增长拐点。[3][5] 2) 中国API行业正处于上升周期的初期。[3]

证券代码：600521 证券简称：华海药业 公告编号：临 2024-109 号 债券代码：110076 债券简称：华海转债 浙江华海药业股份有限公司 2024 年前三季度业绩预增公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 经财务部门初步测算，浙江华海药业股份有限公司（以下简称"公司"）2024 年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润预计在 98,800 万元至 104,600 万元之 间，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加约 26,644 万元到 32,444 万元，同 比增加约 37%到 45%。 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润预计在 99,000 万元至 105,500 万元之间，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加约 17,806 万元到 24,306 万元，同比增加约 22%到 30%。 一、本期业绩预告情况 （一）业绩预告期间 2024 年 1 月 1 日至 2024 年 9 月 30 日。 （二）业绩预告情况 经财务部门初步测算，公司 20 ...

原料药行业 - 原料药公司上半年业绩较快增长，景气度有望持续提升[1] - 原料药国内放量，如华海药业新产品持续导入并逐步上量，实现营业收入51.28亿元，同比增长19.43%[1] - 制剂产品逐步上量，如普洛药业发挥原料药+制剂一体化优势，实现"做优制剂"的业务发展战略[1] - 制剂产品逐步克服集采影响，新产品市场导入加快，以仙琚制药为代表的药企优化成本竞争力[1] 中岩大地公司 - 公司是我国岩土工程领军企业，近年来主编、参编了64部国家规范、行业标准[2] - 公司在核电、水利水电、港口等国家战略领域取得突破，确立"核心技术+核心材料"双轮驱动[2] - 公司推出股票期权激励计划，业绩考核指标为2024、25年净利润增长率分别不低于300%、500%[2] - 预计公司2024-26年归母净利润分别为0.76/1.13/1.59亿元，同比增长299%/49%/41%[2]

报告投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 2024年上半年公司实现营收51.28亿元(同比+19.43%)，归母净利润7.49亿元(+31.6%)，扣非归母净利润7.65亿元(+18%)，毛利率62.01%(+1.88pct)，净利率14.71%(+1.6pct) [3] - 公司原料药中间体板块较快增长，制剂板块维持较快增长 [3] - 公司原料药业务同比增长19.46%，国际销售中心走访全球近300个客户，新启动80余个大客户项目合作 [4] - 公司制剂销售渠道变革，深化与主流商业的业务合作，扎实推进分销体系建设，与阿里、京东、美团等头部电商均建立了合作 [4] - 公司在研项目进展顺利，美国制剂共计获得ANDA文号近百个，通过国家药监局审评审批的原料药登记号66个，获得美国DMF84个，取得欧洲CEP证书57个 [5] - 公司生物药研发加速推进，目前在研项目20余个，其中12个项目处于不同的临床研究阶段 [5] - 公司期间费用率稳定，销售费用率19.64%、管理费用率12.71%、研发费用率8.58%、财务费用率0.69% [5] 财务数据总结 - 2024-2026年归母净利润预测为13.04/15.55/19.29亿元，当前股价对应PE为18.8/15.8/12.7倍 [3] - 2024年营业收入预测为99.76亿元(同比+20.1%)，归母净利润预测为13.04亿元(同比+57.0%) [6] - 2024-2026年毛利率预测为60.5%，净利率预测为13.1%/13.0%/13.5% [6] - 2024-2026年ROE预测为14.0%/14.7%/15.9% [6] - 2024年每股收益预测为0.89元 [6]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"强推"评级 [3] 报告核心观点 - 公司原料药端存量品种恢复叠加增量品种放量,重回中长期增长轨道。2024H1原料药收入18.93亿元(+19.5%),毛利率49.3%(+5.6pct) [3] - 公司国内制剂业务持续拉动板块增长,2024H1制剂整体收入31.46亿元(+18.7%),毛利率69.9%(-0.3pct)。国内制剂增长动力强劲,预计2024年收入同比增25-30% [3] - 公司海外制剂业务整体稳健,2024H1华海美国收入7.2亿,收入同比基本持平,并实现净利润153万元 [3] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为13.12、16.06和19.94亿元,同比增长58%、22.4%和24.1% [3] 财务数据总结 收入情况 - 2024年预计公司营业总收入为105.46亿元,同比增长26.9% [4] - 2025年预计公司营业总收入为124.63亿元,同比增长18.2% [4] - 2026年预计公司营业总收入为145.54亿元,同比增长16.8% [4] 利润情况 - 2024年预计公司归母净利润为13.12亿元,同比增长58% [4] - 2025年预计公司归母净利润为16.06亿元,同比增长22.4% [4] - 2026年预计公司归母净利润为19.94亿元,同比增长24.1% [4] 估值情况 - 2024年预计公司市盈率为19倍 [4] - 2025年预计公司市盈率为15倍 [4] - 2026年预计公司市盈率为12倍 [4]