报告投资评级 - 公司维持"增持"评级 [3] 报告核心观点 - 2024H1公司营收50.4亿元、同比-25.0%，归母净利润0.58亿元，同比扭亏。2024Q2公司营收25.2亿元、同比-22.4%，归母净利润0.28亿元，同比扭亏。经营净现金流净额2.22亿元，同比转正。维持2024-2026年归母净利润0.95/2.12/3.30亿元预测 [6] - 2024H1食品板块收入10.8亿元、同比+0.39%，其中预制菜收入9.7亿元，同比+1.12%。食品业务毛利率同比+3.43pct，主因原材料价格下降。2024H1屠宰收入39亿元，同比-17%，屠宰量246.8万头，同比-24.6%，冻品受益于猪价回升，屠宰板块盈利提升，毛利率2.8%。2024H1养殖出栏量同比下降，但受益于猪价回升、养殖成本下降影响，养殖板块实现盈利 [7] - 2024Q2归母净利率同比+20.97pct，其中毛利率同比+10.83pct，主因猪价回升、冻品原料成本降低等因素影响。销售、管理、研发、财务费用率同比-0.25、-0.10、-0.05、-0.30pct，费用延续控费趋势，费用率稳中有降，资产减值/收入、资产处置收益/收入比率同比+6.75、+5.00pct，主因猪价回升部分减值冲回、资产处置亏损大幅减少贡献 [8] - 公司全年继续改善经营，努力提升利润，其中养殖板块增加特色黑猪品种，屠宰业务控制冻品水平、提升资金周转效率，继续加码预制菜业务，围绕大B客户倾斜研发、销售等资源，加快新品开发和客户开发，预制菜业务占比有望提升 [9] 财务数据总结 - 2024年营业收入预计为142.94亿元，同比增长7.3%；归母净利润预计为0.95亿元，同比扭亏为盈 [10] - 2024年毛利率预计为4.5%，净利率预计为0.7% [10] - 2024年ROE预计为5.7% [10] - 2024年每股收益预计为-1.43元/0.09元 [10] - 2024年资产负债率预计为77.0% [12] - 2024年总资产周转率预计为2.0次 [12]