报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告核心观点 - 2024年前三季度公司实现营业收入87.62亿元,同比-3.42%,实现归母净利润0.08亿元,同比实现扭亏为盈 [6] - 三季度单季度实现营收29.47亿元,同比+4.95%,实现归母净亏损0.21亿元,主要是因为公司对新房业务的应收账款进行了减值计提 [6] - 2024年第三季度单季度公司实现GTV约641亿元,同比+2.3%,政策加持下二手房市场成交量有所回暖,预计四季度GTV有望进一步提升 [6] - 公司深耕北京、上海、杭州等重点城市,市占率保持稳定,其中上海地区市占率同比提升0.8pct,二手房市场回暖带动公司经纪业务逐步改善 [6] - 预计2024-2026年公司营收分别为128.31/132.74/139.63亿元,同比分别+6.11%/+3.45%/+5.20%;归母净利润分别为0.86/1.92/3.59亿元,同比分别+110.08%/+124.67%/+86.95% [7] 财务数据总结 - 2024年前三季度公司实现营业收入87.62亿元,同比-3.42% [6] - 2024年前三季度公司实现归母净利润0.08亿元,同比实现扭亏为盈 [6] - 2024年第三季度单季度公司实现GTV约641亿元,同比+2.3% [6] - 截至三季度末,公司相寓业务在管房源达30.4万套,较年初增加3.2万套 [6] - 预计2024-2026年公司营收分别为128.31/132.74/139.63亿元,同比分别+6.11%/+3.45%/+5.20% [7] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为0.86/1.92/3.59亿元,同比分别+110.08%/+124.67%/+86.95% [7]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [2] 报告的核心观点 - 2024年前三季度,公司实现归母净利润848.66万元,同比增长112.49%,由负转正 [2] - 公司前三季度实现毛利率7.36%,同比下降3.10个百分点,净利率0.11%,同比上升0.75个百分点 [2] - 公司资产管理业务保持稳定增长,实现营业收入稳步提升 [2] - 公司出售位于云南昆明地区的新纪元大酒店相关资产,对公司报告期内的净利润产生一定正面影响 [2] - 公司第二期员工持股计划的股份支付费用已经全部摊销完毕,对利润的负向影响减小 [2] 公司经营情况总结 营收情况 - 2024年前三季度,公司实现营业收入87.62亿元,同比下降3.42% [2] - 公司三季度实现营业收入29.47亿元,同比增长4.95% [2] 利润情况 - 2024年前三季度,公司实现归母净利润848.66万元,同比增长112.49%,由负转正 [2] - 公司三季度实现归母净利润-0.21亿元,同比下降9.16% [2] 业务情况 - 2024年前三季度,公司累计实现住房总交易金额(GTV)为1867亿元,同比下降17.8% [3] - 2024年第三季度单季度,公司GTV为641亿元,同比增长2.3% [3] - 公司经纪业务、资产管理业务、新房业务分别实现GTV1489亿元、142亿元、237亿元,同比分别下降14.5%、增长1.7%、下降32.3% [3]

数据来源：聚源、开源证券研究所 源证券 房地产/房地产服务 司研究 司信息更新 股价走势图 我爱我家 沪深300 90% 60% 30% ()% -30% -6()% 2023-10 2024-02 2024-06 数据来源：聚源 证券研究 相关研究报告 《归母净利同比高增，资管业务收入 扩张—公司信息更新报告》 -2024.9.3 《多重因素增厚当期利润，业绩实现 扭亏为盈—公司信息更新报告》 -2024.7.15 《业绩阶段承压，多措并举聚焦核心 主业—公司信息更新报告》 -2024.4.26 我爱我家 (000560.SZ) 2024 年 10月 30 日 归母净利润由负转正，GTV 数据全线修复 公司信息更新报告 | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------|------------|------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------- ...

单位：元 我爱我家控股集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：000560 证券简称：我爱我家 公告编号：2024-053 号 我爱我家控股集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报 告中财务信息的真实、准确、完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 否 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|------------------|-------------------------|------------------|- ...

文章核心观点 1) 公司推出了社区专享好物平台"爱家帮帮选"微信小程序,定位为"大牌特价,社区专享" [1] 2) 该平台旨在满足社区居民的日常高频需求,提供价格优惠、质量上乘的商品和服务 [1][2] 3) 公司利用自身的门店网络和经纪人队伍,为居民提供便捷、优惠的购物体验 [3] 4) 该平台将进一步拓展特色农产品线,助力乡村振兴战略 [3] 5) 该平台是公司服务社区理念的延续,体现了公司对社区的深情厚谊 [3] 文章总结 1) 公司推出"爱家帮帮选"微信小程序,定位为社区专享好物平台 [1] - 该平台精准洞察居民消费需求,提供价格优惠、质量上乘的商品和服务 [1][2] - 通过利用公司的门店网络和经纪人队伍,为居民提供便捷、优惠的购物体验 [3] 2) 该平台将进一步拓展特色农产品线,助力乡村振兴战略 [3] 3) 该平台是公司服务社区理念的延续,体现了公司对社区的深情厚谊 [3] - 公司一直致力于推动美好生活,不断探索如何以优质服务深入社区 [3] - 该平台为居民的日常生活注入了新的活力与可能 [3]

公司概况 - 我爱我家成立于1998年,是国内最早成立的全国性住房经纪服务企业品牌之一,经历了两轮全国扩张,并加快推动数字化转型 [6][7] - 公司业务布局包括二手住宅经纪、新房销售、房屋资产管理及商业资产管理,业务覆盖北京、上海、杭州等15座国内核心一、二线城市 [8] - 公司收入结构中,资产管理业务贡献主要收入及利润,占比较去年提升8个百分点 [9][11] 2024H1业绩及看点 - 2024H1公司实现营业收入58.15亿元,同比下降7.17%,归母净利润0.29亿元,同比增长160.15%,实现扭亏为盈 [13][14][15] - 看点一:核心城市二手房成交复苏,公司市占率稳步提升。2024H1经纪业务收入同比下降23.9%,但毛利率提升0.16个百分点,预计未来佣金率水平将企稳 [19][20][21] - 看点二:"相寓"经营效率提升,成为业绩稳定器。2024H1资产管理业务GTV同比增长10%,营业收入增长15.7%,调整后毛利率提升0.7个百分点 [25][26][27] - 看点三:公司盘活资产聚焦主业,通过降本增效提升盈利能力。2024H1期间费用率下降约2个百分点,出售资产为公司贡献净利润约8000万元 [29] 盈利预测及投资建议 - 预计2024-2026年公司经纪业务收入增速分别为10.5%/14.5%/17.9%,资产管理业务收入增速分别为5.9%/7%/5% [31][32] - 维持公司"增持"评级,预计2024-2026年归母净利润分别为0.95/1.85/2.74亿元,对应PE为60.9x/31.2x/21.1x [33] 风险提示 - 主要风险包括:去库存相关政策落地不及预期;二手房市场量价修复不及预期;公司布局城市竞争加剧,导致经纪业务市占率提升不及预期;资管业务发展不及预期 [35]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年实现营收58.15亿元、归母净利润0.29亿元,同比分别下降7.17%、增长160.15% [3] - 公司通过业务调整迅速实现净利润大幅增长,财务状况整体良好 [3] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为1.2、2.1、3.3亿元,EPS分别为0.05、0.09、0.14元 [6] 经纪业务分析 - 2024年上半年,公司经纪业务实现收入17.9亿元,同比下降23.9%,实现毛利率22.7%,同比上升0.16个百分点 [4] - 经纪业务收入下降系存量房交易额下降及公司部分核心城市佣金率调整 [4] 资管业务分析 - 2024年上半年,公司资产管理业务实现GTV约86亿元,同比增长10%,实现营业收入32.7亿元,同比增长15.7% [4] - 资产管理业务毛利率为负系基于新租赁准则,部分房源收益确认至"资产处置收益"科目,调整后毛利率约为11.8%,同比上升0.74个百分点 [4] 新房业务分析 - 2024年上半年,公司新房业务实现收入3.8亿元,同比下降40.7%,毛利率约为13.4%,同比上升0.8个百分点 [4] - 公司新房业务实现GTV约138亿元,同比下降48% [4] 整体财务情况 - 截至2024年6月30日,公司资产负债率70.40%,流动比率0.73,速动比率0.70,权益乘数3.38,整体财务情况维持稳健 [5] - 公司在手货币资金34.11亿元,交易性金融资产3.33亿元,应收账款4.72亿元,经营活动产生现金流19.39亿元,同比下降6.32% [5] 风险提示 - 行业销售规模不及预期 - 相寓业务扩张不及预期 [5]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 业绩扭亏为盈 - 2024年上半年公司实现营业收入58.15亿元,同比减少7.2%;实现归母净利润2936万元,同比实现扭亏为盈 [2] - 公司业绩改善的主要原因包括:1)费用控制,2024H1销售和管理费用率降至14.27%,同比减低0.68pct;2)出售云南昆明新纪元大酒店相关资产,预计带来约8000万元的非经常性收益;3)员工持股计划支付费用同比减少1328万元;4)持续精简运营效率较低的门店,减少117家门店 [2] 经纪业务承压,资产管理业务稳健增长 - 2024H1公司经纪业务实现营收17.9亿元,同比减少23.9%,毛利率为22.7%,同比提升0.16pct,实现GTV约1003亿元,同比减少21.3% [2] - 资产管理业务(相寓)实现营收32.7亿元,同比增长15.7%,调整后毛利率为11.8%,同比提升0.74pct,实现GTV约86亿元,同比增长10.0% [2] - 新房业务实现收入3.8亿元,同比减少40.7%;商业租赁及服务实现收入1.7亿元,同比下降9.5% [2] 二手房市场有望带动业绩改善 - 根据中指院数据,2024年2-3月,15个重点城市二手房成交量同比降幅较大,主要是2023年同期基数较高。随着政策加码,市场活跃度逐步提升,6月、7月成交套数同比分别增长23.5%、42.5% [2] - 公司深耕北京、上海、杭州等重点城市,2024年1-7月二手房成交套数同比分别-3%、5%、+15%,但价格仍然承压。二手房市场规模有望维持高位,重点城市有望率先修复,带动公司经纪业务增长 [2] 财务预测与估值 - 预计2024-2026年营收分别为128.31/132.74/139.63亿元,同比分别+6.1%/+3.5%/+5.2%;归母净利润分别为0.86/1.92/3.59亿元,同比分别+110.1%/+124.7%/+87.0%;EPS分别为0.04/0.08/0.15元/股,3年CAGR为34.3% [7] - 考虑到公司在国内的龙头地位,以及政策扶持下二手房市场或将修复,维持"买入"评级 [2]

1 我爱我家控股集团股份有限公司 2024 年半年度报告全文 我爱我家控股集团股份有限公司 2024 年半年度报告 2024 年 08 月 我爱我家控股集团股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、 完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人谢勇、主管会计工作负责人张海琼及会计机构负责人(会计主管人员)张海琼 声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本半年度报告中所涉及的公司未来经营计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资 者的实质承诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预 测与承诺之间的差异。 公司已在本半年度报告"第三节 管理层讨论与分析"之"十、公司面临的风险和应对 措施"章节中，对可能面临的风险及对策进行了描述，敬请投资者关注相关内容。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 2 我爱我家控股集团股份有限公司 2024 年半年度报告全文 A 我爱 ...

报告公司投资评级 - 公司评级为"增持"(首次覆盖) [2] 报告的核心观点 业绩扭亏为盈,经营效率提升 - 2024H1公司归母净利润扭亏为盈,扣非净利润亏损减少 [7] - 2024Q2二手房带看量和成交量回暖助力公司业绩回升 [8] - 公司降本增效提升经营效率,盈利能力有望提升 [9] 盈利预测核心假设 - 经纪业务:预计2024-2026年经纪业务增速分别为+10.5%/+14.5%/+17.9% [24] - 新房业务:预计2024-2026年新房业务收入增速分别为-5%/-2%/+2% [25] - 资产管理业务:预计2024-2026年资产管理业务收入增速分别为+5.9%/+7%/+5% [26] 投资建议 - 5.17新政后一线及二线城市积极优化楼市政策,二手房成交量显著回暖,有利于公司经纪业务增长 [28] - 公司降本增效提升经营效率,盈利能力有望提升 [28] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.95/1.85/2.74亿元,给予"增持"评级 [29] 风险提示 - 楼市政策落地不及预期 [13] - 二手房复苏不及预期 [13] - 资管业务发展不及预期 [13]