报告公司投资评级 - 安琪酵母投资评级为买入(维持) [2] 报告的核心观点 - 2024年前三季度安琪酵母实现营业收入109.12亿元同比+13.04%归母净利润9.53亿元同比+4.23%扣非归母净利润8.39亿元同比+3.44%2024Q3公司实现营业收入37.38亿元同比+27.14%归母净利润2.62亿元同比+7.02%扣非归母净利润2.43亿元同比+21.6% [2] - 国内需求回暖海外继续加速2024Q3海外增长继续加速国内收入复苏明显业务端主业增速明显回暖同时公司产业链持续延伸其他业务实现高速增长 [3] - 2024Q3公司毛利率同比 -3.62pct费用端销售费用率维持稳定管理费用率同比 -0.86pct财务费用率小幅上涨最终2024Q3实现归母净利率7.01%同比 -1.26pct [3] - 展望2024H4及2025年公司四大趋势继续向好包括海外市场扩张加速国内收入逐季改善等 [4] - 预计2024 - 2026年营业收入分别为156/179/202亿元分别同比+15%/+15%/+13%归母净利润分别为13.80/15.75/17.78亿元分别同比+9%/+14%/+13%EPS分别为1.59/1.81/2.05元对应PE分别为23/20/18倍 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024年前三季度安琪酵母营业收入利润等数据呈现增长态势Q3增长更为明显 [2] - 2024Q3公司毛利率费用率等数据有相应变化影响归母净利率 [3] - 预测2024 - 2026年安琪酵母营业收入归母净利润等财务数据及相关指标 [4][6][8] 业务发展方面 - 国内需求回暖海外加速发展业务端主业增速回暖产业链延伸其他业务高速增长 [3] - 展望未来公司在收入端利润端产能折旧及内部动能方面有向好趋势 [4]

报告公司投资评级 - 报告维持对山西焦煤的"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年前三季度，公司实现营业收入330.9亿元，同比下降18.68%；归属于上市公司股东的净利润28.46亿元，同比下降49.52% [2] - 三季度单季度来看，公司实现营业收入115.2亿元，环比增长4.58%，同比下降12.28%；实现归属于上市公司股东净利润8.80亿元，环比下降13.42%，同比下降21.54% [2] - 业绩下滑主要由于价格下跌和成本费用提升导致，价格端受下游需求低迷和进口煤冲击影响，焦煤价格下跌9%；费用端期间费用率上升2个百分点 [2] - 公司资源储量丰富，截至2023年末有66亿吨煤炭资源储量，重视高分红回报投资者，投资价值明显 [3] 盈利预测和估值 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为484.06/503.23/520.39亿元，同比-13%/+4%/+3%；归母净利润分别为38.46/43.89/50.16亿元，同比-43%/+14%/+14% [4] - 对应EPS分别为0.68/0.77/0.88元，当前股价PE为12/11/9倍 [4]

报告投资评级 - 华阳股份投资评级为买入（维持）[2][5][8] 报告核心观点 - 华阳股份2024年前三季度营业收入186.0亿元同比 -14.1% 归母净利润18.2亿元同比 -57.4% 扣非后归母净利润17.3亿元同比 -59.2% 但2024年三季度业绩环比有提升 主要因销量提升和平均成本下降 Q4业绩有望环比改善 公司煤炭主业稳健 成本管控效果明显 新建矿井有增量 新能源业务推进顺利 未来成长可期[3][5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年前三季度煤炭产量2874万吨同比 -17.6% 商品煤销量2658万吨同比 -15.9% 综合售价564元/吨同比 -7.0% 单位成本342元/吨同比 +12.2% 单位毛利223元/吨同比 -26.4% 毛利率39.5% 2024年三季度煤炭产量1008万吨环比 -0.7% 同比 -9.3% 商品煤销量948万吨环比 +7.6% 同比 -5.5% 综合售价550元/吨环比 -1.3% 同比 -2.5% 单位成本319元/吨环比 -8.0% 同比 +21.1% 单位毛利230元/吨环比 +9.6% 同比 -23.2% 毛利率41.9%[3] - 预计2024 - 2026年营业收入分别为242.7/270.7/285.5亿元 归母净利润分别为23.7/27.4/30.2亿元 同比 -54%/+15%/+10% EPS分别为0.66/0.76/0.84元 对应PE为11.55/10.01/9.08倍[4][6][8] 业务情况 - 煤炭业务前三季度产销量同比下滑 Q3销量环比提升 成本下降较多 盈利能力有所改善[3] - 公司煤炭主业稳健 成本管控效果明显 新建矿井仍有增量 新能源业务推进顺利[5]

报告公司投资评级 - 评级为增持[2][3][8] 报告的核心观点 - 看好报告研究的具体公司未来业绩兑现能力[3] 报告内容总结 财务业绩 - 2024年前三季度报告研究的具体公司实现营业收入109.05亿元同比+44.90%归母净利润9.70亿元同比+155.95%扣非归母净利润9.37亿元同比+169.52%[3] - 2024年Q3报告研究的具体公司实现营业收入42.39亿元同比+34.75%归母净利润3.74亿元同比+139.07%归母扣非净利润3.55亿元同比+160.08%[3] - 预测报告研究的具体公司2024 - 2026年营业收入分别为139.47/185.58/219.56亿元同比+36.44%/+33.06%/+18.31%归母净利润分别为10.95/15.15/19.34亿元同比+83.04%/+38.41%/+27.64%[3] 业务表现 - 2024年Q3电动两轮车业务实现营收25.92亿元同比+56.9%销量93.76万台同比+53.7%ASP 2764.51元同比+2.1%全地形车实现营收2.59亿元同比+34.9%销量5874台同比+25.4%ASP 4.41万元同比+7.6%割草机器人实现营收1.45亿元同比+625.0%[3] 费用与盈利 - 2024年Q3公司毛利率28.46%同比+3.27pct归母净利率8.82%同比+3.85pct销售/管理/研发/财务费率分别为8.57%/5.16%/4.68%/-0.01%同比+1.44/-0.34/-0.86/-1.27pct[3] 市场表现 - 相对沪深300表现2024/10/31表现1M 3M 12M九号公司 -8.1% 8.1% 36.1%沪深300 -3.2% 13.0% 8.9%[3] - 总市值（百万）31,751.89流通市值（百万）24,202.06总股本（万股）7,168.15流通股本（万股）5,463.90日均成交额（百万）370.94[3] - 52周价格区间（元）22.86 - 57.88当前价格（元）44.30近一月换手（%）2.54[1][3]

报告公司投资评级 - 光线传媒投资评级为买入(维持) [1] 报告的核心观点 - 光线传媒作为电影行业龙头，多厂牌布局构建护城河，开发“中国神话宇宙”动画体系，且AI技术赋能动画电影等内容制作，有望实现内容降本、增效、提质等全产业产能及工业化水平提升，基于此维持买入评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024Q3营收1.08亿元（YOY -67.85%，QOQ -59.17%），归母净利润-0.12亿元（YOY -107.18%，QOQ -124.67%），扣非归母净利润-0.28亿元（YOY -117.43%，QOQ -161.70%），非经常性损益1592万元，主要为政府补助1170万元，2024Q3净利率-11.05%（2023Q3为49.48%），毛利率25.07%（同比-12.26pct），期间费用率26.40%（同比+21.96pct），业绩承压主要系投资收益影响，2024Q3投资收益-2444万元（2023Q3/2024Q2分别为6813/625万元），剔除该影响，2024Q3主营业务仍盈利，2024Q1 - Q3营收14.42亿元（YOY +53.37%）；归母净利润4.61亿元（YOY +25.08%）；扣非归母净利润4.33亿元（YOY +24.28%） [5] 电影储备情况 - 真人电影方面，2024Q3上映电影《从21世纪安全撤离》（主出品），10月上映电影《乔妍的心事》（出品+发行），出品电影《胜券在握》定档11月，储备有主投主控真人电影《小人物》《她的小梨涡》《独一无二》等、参投电影《天才游戏》待上映，法律题材“第X条”系列（如《第三条》《第十七条》《人民的正义》）以及《莫尔道嘎》《四十四个涩柿子》《三体》《白夜行》等筹备中；动画电影方面，储备有《哪吒之魔童闹海》《三国的星空》《去你的岛》《大鱼海棠2》《相思》《朔风》《非人哉》《涿鹿》《西游记之大圣闹天宫》《姜子牙2》《茶啊二中2》《昨日青空2》等稳步推进中 [3] 电视剧&艺人经纪情况 - 2024Q3上线电视剧《拂玉鞍》，《山河枕》已杀青，《春日宴》《我的约会清单》等筹备中 [4] 盈利预测 - 预计2024 - 2026年营业收入为17.09/25.20/29.12亿元，归母净利润5.49/10.26/12.14亿元，对应PE为37/20/17X [7] 市场数据 - 相对沪深300表现方面，光线传媒1M表现为-0.7%、3M为14.5%、12M为13.8%，沪深300对应为-3.2%、13.0%、8.9%，当前价格8.84元，52周价格区间6.43 - 10.91元，总市值25933.10百万，流通市值24639.05百万，总股本293360.84万股，流通股本278722.34万股，日均成交额737.36百万，近一月换手2.48% [2]

2024 年 11 月 01 日 公司研究 评级：买入(维持) | --- | --- | --- | |--------------|-------|---------------------------------------------| | | | | | | | | | 研究所： | | | | 证券分析师： | | 袁冠 S0350524050001 | | | | yuang@ghzq.com.cn | | 联系人 | ： | 张馨月 S0350124070008 zhangxy05@ghzq.com.cn | [Table_Title] 促销导致 Q3 毛利率同比下滑，产品大型化趋势 延续 ——一拖股份（601038）公司点评 最近一年走势 | --- | --- | --- | --- | |---------------------|-----------|-------|------------------| | 相对沪深 300 \n表现 | 表现 \n1M | 3M | 2024/10/31 \n12M | | 一拖股份 | -18.6% | -0.2% | 33.6% | | 沪深 ...

报告公司投资评级 - 报告维持对顺丰控股的"买入"评级 [1] 报告的核心观点 增长方面 - 2024Q3公司国内业务（以速运物流为主）在"消费降级"背景下,通过领先的服务质量,开拓更广泛的生产消费客群和业务场景,保持了稳健的增长(yoy+7.57%) [11] - 在国际业务方面,在空海运景气度提升的背景下,以及业务融通的助力,亦实现了较高的同比增速(yoy+27.31%) [11] - 随着国内业务新场景的不断探索,以及国际空海运景气度的不断修复,预期公司收入增速仍将保持韧性 [11] 利润方面 - 公司继续深化推动多网融通、营运模式变革等降本项目,实现了成本的下降和利润率显著提升 [11] - 多网融通继续强化资源使用效益,营运模式变革减少传统网点的操作工序助力网点功能轻量化,且笼车项目可有效降低破损,有望持续推动公司运营成本、理赔成本的继续走低,带来业绩弹性 [11] 盈利预测和投资评级 - 预计顺丰控股2024-2026年营业收入分别为2850.77亿元、3140.50亿元与3453.59亿元,同比分别+10%、+10%、+10% [13] - 预计归母净利润分别为102.34亿元、115.43亿元与130.49亿元,同比分别+24%、+13%、+13%,对应EPS为2.12元、2.40元、2.71元 [13] - 维持"买入"评级,公司收入体量大增长稳健,多网融通及营运模式变革降本增效持续兑现,利润率修复有望带来较大业绩弹性 [13]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 前三季度公司营收、归母净利润增长较为稳健,主要系公司聚焦主业、聚焦优势业务,持续提升产品成熟度,不断优化产品批量化交付方式和工具 [1] - 公司向管理要效益,持续加强应收款项催收管控工作,实现销售回款同比增长 [1] - 公司销售毛利率、销售净利率均有所提升,销售费用率、管理费用率、研发费用率均有所下降,持续优化组织机制和人员结构,不断提升人效 [1] - 随着公司新一代 WiNEX 产品的需求持续放量,有望实现盈利能力的持续提升 [1] - 公司发力 AI 领域,WiNGPT 基座模型能力提升,Copilot 持续推广落地,有望持续提升公司在医疗信息化市场的核心竞争力与市场占有率 [4] 财务数据总结 - 2024-2026 年公司营收分别预计为 35.08/42.35/51.43 亿元,归母净利润分别预计为 4.26/5.66/7.73 亿元 [6] - 2024-2026 年公司 ROE 分别预计为 7%/8%/10% [6] - 2024-2026 年公司 EPS 分别预计为 0.20/0.26/0.36 元 [6] - 2024-2026 年公司 P/E 分别预计为 39.92/30.04/21.99 [6]

| --- | --- | --- | |-----------------------|-------------------------------------------|--------------| | 2024 | 年 10 月 31 日 | 公司研究 | | 研究所： 证券分析师： | 王宁 S0350522010001 wangn02@ghzq.com.cn | 2024Q3 | | 证券分析师： | 张婉姝 S0350522010003 zhangws@ghzq.com.cn | ——普源精电（ | 评级：增持(维持) [Table_Title] 业绩高增，高端产品放量 688337）公司动态研究 事件: 最近一年走势 10 月 28 日，普源精电发布 2024 年三季报：2024 年前三季度，公司实 现营业收入 5.35 亿元，同比增长 13.14%，实现归母净利润 6013.47 万 元，同比下降 11.65%。 投资要点: 2024Q3 营收、归母净利润同比高速增长。2024Q3，公司实现营业 收入 2.28 亿元，同比增长 40.80%，实现归母净利润 5248.94 万元， 同比增 ...

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [8] 报告的核心观点 - 二氧化硅产销量环比小幅提升,下游需求稳定 [6] - 公司持续推进新产品研发生产,如采用生物质(稻壳)代替天然气生产高分散二氧化硅的技术 [6] - 预计公司2024-2026年营业收入和净利润将保持良好增长,考虑公司的技术优势,维持"买入"评级 [8][9] 财务数据总结 - 2024年前三季度,公司实现营业收入16.34亿元,同比增长23.57%;实现归母净利润3.79亿元,同比增长24.34% [4] - 2024Q3单季度,公司实现营业收入5.63亿元,同比增长19.15%;实现归母净利润1.17亿元,同比增长3.65% [5] - 预计2024-2026年公司营业收入将分别达到22.48、27.42、29.81亿元,归母净利润将分别达到5.15、6.12、6.89亿元 [9] - 公司毛利率和净利率保持较高水平,分别为33.94%和20.85% [5]