报告公司投资评级 - 光线传媒投资评级为买入(维持) [1] 报告的核心观点 - 光线传媒作为电影行业龙头，多厂牌布局构建护城河，开发“中国神话宇宙”动画体系，且AI技术赋能动画电影等内容制作，有望实现内容降本、增效、提质等全产业产能及工业化水平提升，基于此维持买入评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024Q3营收1.08亿元（YOY -67.85%，QOQ -59.17%），归母净利润-0.12亿元（YOY -107.18%，QOQ -124.67%），扣非归母净利润-0.28亿元（YOY -117.43%，QOQ -161.70%），非经常性损益1592万元，主要为政府补助1170万元，2024Q3净利率-11.05%（2023Q3为49.48%），毛利率25.07%（同比-12.26pct），期间费用率26.40%（同比+21.96pct），业绩承压主要系投资收益影响，2024Q3投资收益-2444万元（2023Q3/2024Q2分别为6813/625万元），剔除该影响，2024Q3主营业务仍盈利，2024Q1 - Q3营收14.42亿元（YOY +53.37%）；归母净利润4.61亿元（YOY +25.08%）；扣非归母净利润4.33亿元（YOY +24.28%） [5] 电影储备情况 - 真人电影方面，2024Q3上映电影《从21世纪安全撤离》（主出品），10月上映电影《乔妍的心事》（出品+发行），出品电影《胜券在握》定档11月，储备有主投主控真人电影《小人物》《她的小梨涡》《独一无二》等、参投电影《天才游戏》待上映，法律题材“第X条”系列（如《第三条》《第十七条》《人民的正义》）以及《莫尔道嘎》《四十四个涩柿子》《三体》《白夜行》等筹备中；动画电影方面，储备有《哪吒之魔童闹海》《三国的星空》《去你的岛》《大鱼海棠2》《相思》《朔风》《非人哉》《涿鹿》《西游记之大圣闹天宫》《姜子牙2》《茶啊二中2》《昨日青空2》等稳步推进中 [3] 电视剧&艺人经纪情况 - 2024Q3上线电视剧《拂玉鞍》，《山河枕》已杀青，《春日宴》《我的约会清单》等筹备中 [4] 盈利预测 - 预计2024 - 2026年营业收入为17.09/25.20/29.12亿元，归母净利润5.49/10.26/12.14亿元，对应PE为37/20/17X [7] 市场数据 - 相对沪深300表现方面，光线传媒1M表现为-0.7%、3M为14.5%、12M为13.8%，沪深300对应为-3.2%、13.0%、8.9%，当前价格8.84元，52周价格区间6.43 - 10.91元，总市值25933.10百万，流通市值24639.05百万，总股本293360.84万股，流通股本278722.34万股，日均成交额737.36百万，近一月换手2.48% [2]