报告行业投资评级 - 维持食品饮料行业"推荐"投资评级 [2] 报告核心观点 白酒板块 1) 本次秋糖会整体反馈符合预期,中秋国庆以来动销承压,与秋糖会相隔时间较短,基本面边际改善可能性较小 [1] 2) 贵州茅台前三季度业绩符合预期,收入利润仍保持双位数增长,体现名酒龙头强韧性 [1] 3) 路德环境产能逐步释放,后续业绩增长重点在于销售端,金徽酒高端年份系列确立清晰用户工程建设打法,三季度宴席场景助推中端价格带放量 [1] 4) 建议重点关注低估值与业绩确定性强的白酒标的,重点推荐茅五泸+山西汾酒+今世缘+古井贡酒,关注洋河股份+迎驾贡酒+老白干+珍酒李渡 [1] 大众品板块 1) 仙乐健康中国区订单边际缩减,但美洲、亚太区新客户持续开发提供增量收入,欧洲自动化包装产线交付缩短交付周期 [1] 2) 劲仔食品成本持续优化利好盈利提升,营收端受线上渠道团队、打法调整拖累,后续新品上市将提升毛利空间 [1] 3) 佳禾食品短期承压主要受下游连锁客户稳定性影响,长期看粉末油脂业务、咖啡业务、植物基业务有望增长 [1] 4) 重点关注大众品子行业龙头个股,包括调味品、速冻食品、啤酒、休闲食品、乳制品、软饮料等 [1][2] 重点推荐个股 - 白酒:贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、酒鬼酒、舍得酒业、水井坊、古井贡酒、今世缘、口子窖、迎驾贡酒等 [52] - 大众品:海天味业、中炬高新、安井食品、三全食品、千味央厨、青岛啤酒、华润啤酒、燕京啤酒、盐津铺子、劲仔食品、甘源食品、伊利股份、蒙牛乳业、东鹏饮料、百润股份、李子园、香飘飘等 [52]

行业投资评级及核心观点 1) 行业投资评级：维持新能源汽车行业"推荐"评级 [52] 2) 核心观点： - 需求向好,优质资产表现韧性十足 [1] - 以旧换新政策加码落地拉动需求,供给端部分企业开始收缩资本开支,供需结构在边际优化,2024年产业链盈利有望逐季环比改善,估值或将修复 [52] - 继续优选有望贡献超额收益方向,看好液冷、固态电池、电池材料α品种、机器人等方向 [52] 行业动态 1) 中欧同意就电动汽车关税进行更多谈判 [48] 2) 博世与江铃集团在南昌签署合资协议,共同开发和销售轻型商用车电驱桥系统 [48] 3) 小米SU7 Ultra量产车现已开启预约,新车将于10月29日发布 [48] 4) 宁德时代推出钠离子电池技术"骁遥"超级增混电池,将搭载在多家品牌车型 [48] 5) 地平线在港交所成功IPO,为年内港股最大科技公司IPO [49] 6) 工信部表示将加大政策支持力度,推动产业高质量发展 [49] 重点公司业绩表现 1) 中材科技:主营收入同比下降8.2%,归母净利润同比下降64.36% [50] 2) 五矿新能:净利润减338.75% [50] 3) 威迈斯:营业收入同比增长21.35%,净利润同比增长2.81% [50] 4) 振华新材:营收同比减少72.37%,归母净利润亏损约3.31亿元 [50] 5) 派能科技:营收同比减少53.69%,归母净利润同比减少94.29% [51] 6) 厦钨新能:营收同比下降24.69%,归母净利润同比下降10.89% [51] 7) 当升科技:营收同比下降55.95%,归母净利润同比下降68.87% [51] 8) 尚太科技:营收同比上升14.16%,归母净利润同比上升1.72% [51] 9) 亿纬锂能:营收同比增长16%,扣非净利润同比增长16% [51]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"投资评级 [1] 报告核心观点 - 公司2024Q1-Q3实现营收52.25亿元(同增1%)，归母净利润0.63亿元(同减84%)，扣非归母净利润0.15亿元(同减96%)。其中2024Q3公司营收17.34亿元(同增16%)，归母净利润-0.37亿元(同减137%)，主要系棉籽业务受行情波动影响，加工业务毛利率大幅下降，同时公司计提8000万资产减值损失所致 [1] - 公司在稳固主力产品基本盘的同时，加速打造梯队产品，植提业务竞争优势不断加强。2024年多产品价格下跌共振使得公司经营阶段性承压，而销量上总体呈现向上势头，剔除短期行情波动影响、中长期市占率提升趋势确定性仍强 [1][2] 财务数据总结 - 2024年公司营收预计为70.22亿元，同比增长2.2%；归母净利润预计为1.20亿元，同比下降75.0% [4] - 2024年公司毛利率为7.5%，同比下降4.1个百分点；四项费用占营收比为5.5%，同比上升0.3个百分点 [5] - 2024年公司ROE为3.3%，同比下降10.3个百分点 [5] 风险提示 - 未提及 [3]

报告公司投资评级 中炬高新维持"买入"投资评级。[4] 报告的核心观点 1) 公司2024Q1-Q3营收39.46亿元,同减0.2%,归母净利润5.76亿元,扣非归母净利润5.52亿元,同增19%。2024Q3单季度营收13.28亿元,同增2%,归母净利润2.26亿元,同增33%,扣非归母净利润2.13亿元,同增28%。毛利率同增5pct至38.82%,主要系材料采购单价、生产费用、物流成本下降所致。[2][3] 2) 分产品看,公司2024Q3酱油/鸡精鸡粉/食用油/其他产品营收分别为7.41/1.81/1.30/1.47亿元,分别同比+0.5%/+14%/-9%/-9%,酱油、鸡精鸡粉表现环比改善,食用油收入边际下降主要系Q3渠道库存去化所致。分渠道来看,公司2024Q3分销/直销渠道营收分别为11.54/0.46亿元,分别同比-1%/+23%,商超、KA渠道相对承压。[3] 3) 公司董事会改组以来,已完成营销架构及人员调整,渠道改革后厂商关系有待进一步理顺,随着改革深入,阵痛期过后公司渠道不断迈向良性发展,预计2024-2026年EPS分别为0.94/1.12/1.30元。[4] 财务数据总结 1) 2024Q1-Q3公司实现营收39.46亿元,同减0.2%;归母净利润5.76亿元,扣非归母净利润5.52亿元,同增19%。[2] 2) 2024Q3单季度公司营收13.28亿元,同增2%;归母净利润2.26亿元,同增33%;扣非归母净利润2.13亿元,同增28%。[2][3] 3) 2024Q3公司毛利率38.82%,同增5pct,主要系材料采购单价、生产费用、物流成本下降所致。[2] 4) 预计2024-2026年EPS分别为0.94/1.12/1.30元。[4]

报告投资评级 - 报告维持"买入"投资评级 [1] 报告核心观点 - 投资收益影响较大，利润不及预期 [1] - 整体消费需求疲软，收入增速符合预期 [1] - 销售费用季度间波动，整体费用成本变化不大 [1] - 利润受投资收益波动影响，表现不及预期 [1] - 销售回款表现较好，现金流净额较去年改善明显 [1] - 直销业绩保持稳健，华东市场表现相对较好 [1] - 看好公司核桃乳产品持续做渠道开拓寻求增量，功能性饮料持续放量 [1][2] 分地区和渠道表现 - 分地区看，华东、华中与华北地区仍为公司基本盘，其中河北大本营经营稳健 [1] - 分渠道看，经销渠道受影响较大，直销渠道保持稳定 [1] - 截至2024Q3末，总经销商2512家，较2024年年初增加275家 [1] 盈利预测 - 我们调整公司2024-2026年EPS为1.00/1.19/1.37元，当前股价对应PE分别为21/18/15倍 [2] 风险提示 - 未提及 [3]

报告行业投资评级 报告维持汽车行业"推荐"评级。[1] 报告的核心观点 汽车业务正爬向新平台,或预示着T链估值见底和股价上行期 - 汽车业务T链估值的收缩始于Tesla汽车产销开始遭遇平台期,2022年10月是关键节点。[1] - 马斯克指引2025年交付增长20%-30%,意味着月产19万辆;2026年开启量产的Cybercab,按照200-400万辆年产量,加总3/Y等车型的量,对应着月产36/52万辆的两个新平台。[1] - 经验是爬向新平台的过程是估值和EPS共振(2020-2022年9月),爬产前的准备期是拔估值(2019年)。预计2025年是在上述两种情形之间,但更类似于2019年。[1] Optimus即将量产由0到1,车+机器人共振助力T链新一轮上行周期 - 按照最新的指引,Optimus年底定型、定点,明年即开启量产。[2] - 工信部指出,人形机器人有望成为继计算机、智能手机、新能源汽车后的颠覆性产品,将深刻变革人类生产生活方式,重塑全球产业发展格局。[2] - 机器人产业链将由"主题投资"进入"主线投资";辅之Tesla汽车业务正走向新平台,我们坚决看好T链的投资机会。[2] 行业研报分类总结 机器人 - 总成是最确定性的方向,建议关注三花智控、拓普集团。[3] - 丝杠是最好的赛道,建议关注双林股份、北特科技、雷迪克。[3] - 其他结构件,建议关注浙江荣泰、骏创科技(北交所)。[3] 汽车 - 整车:建议关注与华为有深度合作的赛力斯、江淮汽车等。[3] - 汽车零部件: - 轻量化:2023Q4一体化压铸有望迎来渗透率拐点,建议关注文灿股份、美利信、爱柯迪、嵘泰股份、泉峰汽车。[3] - 内外饰:建议关注新泉股份、岱美股份、模塑科技、双林股份。[3] - 智能汽车:城区NOA集中落地,智能化正逐步成为整车厂竞争的核心要素,建议关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技。[3] - 人形机器人:"汽车+机器人"双轮驱动标的,建议关注双环传动、精锻科技、贝斯特。[3] - 北交所:建议关注骏创科技、开特股份、易实精密。[3]

报告行业投资评级 报告维持计算机行业的"推荐"评级。[7] 报告的核心观点 算力动态 1. 算力租赁价格保持平稳,高通推出新一代Snapdragon 8 Elite处理器,性能大幅提升。[14][16][18] 2. Snapdragon 8 Elite采用高通第二代定制Oryon CPU,Hexagon NPU性能提升12倍,Adreno GPU性能提升3倍,能够更好地处理多模态AI任务。[16][18] AI应用动态 1. Anthropic推出升级版Claude 3.5 Sonnet和新模型Claude 3.5 Haiku,在编码、工具使用等方面实现大幅提升,成为业界新标杆。[24][26][27][28][29][30] 2. Claude 3.5 Sonnet首次支持计算机使用能力,在OSWorld测试中取得较好成绩,未来仍有较大改进空间。[24][25] 3. Claude 3.5 Haiku在编码任务上尤其出色,性能超越多数公开可用的SOTA模型。[31][32] AI融资动态 1. Lightmatter获得4亿美元D轮融资,其光子计算技术有望支持万亿级参数的大语言模型训练。[33] 2. 驯鹿AI获得6000万元人民币战略融资,采用多模型协作技术,能够快速部署定制化AI系统。[33] 行业投资建议 1. 持续看好以AI为核心的龙头企业,如科大讯飞、金桥信息、鼎通科技等。[39] 2. AI需求高涨,光芯片供应短缺,相关企业有望受益。[39]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"投资评级 [1][2] 报告的核心观点 - 公司2024Q1-Q3实现营收23.64亿元,同增6%,归母净利润4.32亿元,同增35% [1] - 2024Q3公司营收8.97亿元,同增11%,营收增长环比加速,主要系三季度环比补库存拉动 [1] - 2024Q3公司归母净利润1.86亿元,同增65%,大幅超市场预期 [1] - 公司毛利率同增1pct至38.83%,销售/管理费用率分别同减8pct/1pct至7.81%/5.19%,费用率大幅降低 [1] - 火锅调料营收3.03亿元,同增1%,公司市占率持续提升 [1] - 中式菜品调料营收3.85亿元,同增18% [1] - 香肠腊肉调料营收1.86亿元,同增20% [1] - 线上渠道营收1.39亿元,同增55%,食萃贡献主要增量 [1] 分析师对公司的盈利预测 - 预计2024-2026年EPS为0.49/0.56/0.60元,当前股价对应PE分别为27.7/24.3/22.5倍 [4] - 维持"买入"投资评级 [2] 风险提示 - 无 [3]

报告公司投资评级 金盘科技维持"买入"评级[5] 报告的核心观点 1. 2024年前三季度公司实现营业收入47.99亿元，同比持平；实现归母净利润4.04亿元，同比增长21.17%。其中2024年第三季度公司实现营业收入18.82亿元，同比持平，环比增长16.82%；实现归母净利润1.81亿元，同比增长27.54%，环比增长41.86%。公司毛利率和净利率分别达25.53%和9.57%，为上市以来最好单季度水平[3] 2. 2024年前三季度公司主营业务外销收入13.66亿元，占主营收入的28.64%，其中2024年第三季度外销收入5.75亿元，占当季主营收入的30.79%，相比上半年水平提高3.52个百分点。公司在美洲、欧洲及中东地区的数据中心、电网、风光储和工业基础设施等领域订单持续增长，公司整体盈利能力有望随海外收入占比的增加同步提升[4] 3. 公司国内新能源收入受光伏硅料扩产降速影响同比下滑，但非新能源领域加速贡献增量订单，公司国内端压力逐季减弱，预计全年公司国内收入降幅将相比上半年的同比降幅10.02%收窄[4] 4. 公司已扩大墨西哥产能，并在墨西哥及美国做好全线产品产能扩产准备，同时欧洲已完成波兰工厂和欧洲销售及售后服务总部的布局，国内桐乡项目于10月正式开工[7] 5. 考虑到今年公司国内新能源业务收入有所下滑，预测公司2024-2026年收入分别为77.34、96.77、120.18亿元，EPS分别为1.37、1.80、2.43元[8]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"投资评级[1][2] 报告的核心观点 - 公司业绩持续稳健增长,符合预期[1] - 收入利润稳健增长,整体符合预期[1] - 2024Q1-Q3总营收1231.23亿元,同增16.91%;归母净利润608.28亿元,同增15.04%;扣非净利润607.79亿元,同增15.08%[1] - 2024Q3总营收396.71亿元,同增15.56%;归母净利润191.32亿元,同增13.23%;扣非净利润191.09亿元,同增13.28%[1] - 2024Q1-3/2024Q3毛利率分别为91.53%/91.05%,同比下降0.18/0.47个百分点;净利率分别为52.19%/51.11%,同比下降0.90/0.81个百分点[1] - 2024Q3销售/管理/财务费用率分别同比增加0.36/-0.67/0.64个百分点[1] - 茅台酒/系列酒营收分别同比增长15.88%/24.36%;直销渠道营收同比增长23.50%,批发代理渠道增长9.72%[1] - 国内/国外营收分别同比增长15.22%/35.74%[1] 盈利预测 - 预测公司2024-2026年EPS分别为68.28/78.89/90.68元,当前股价对应PE分别为23/20/17倍[4] - 预测公司2024-2026年主营收入分别为174,535/199,958/227,558百万元,同比增长15.9%/14.6%/13.8%[4] - 预测公司2024-2026年归母净利润分别为85,774/99,096/113,912百万元,同比增长14.8%/15.5%/15.0%[4]