报告公司投资评级 - 报告维持"买入"投资评级[1][2] 报告的核心观点 - 公司业绩持续稳健增长,符合预期[1] - 收入利润稳健增长,整体符合预期[1] - 2024Q1-Q3总营收1231.23亿元,同增16.91%;归母净利润608.28亿元,同增15.04%;扣非净利润607.79亿元,同增15.08%[1] - 2024Q3总营收396.71亿元,同增15.56%;归母净利润191.32亿元,同增13.23%;扣非净利润191.09亿元,同增13.28%[1] - 2024Q1-3/2024Q3毛利率分别为91.53%/91.05%,同比下降0.18/0.47个百分点;净利率分别为52.19%/51.11%,同比下降0.90/0.81个百分点[1] - 2024Q3销售/管理/财务费用率分别同比增加0.36/-0.67/0.64个百分点[1] - 茅台酒/系列酒营收分别同比增长15.88%/24.36%;直销渠道营收同比增长23.50%,批发代理渠道增长9.72%[1] - 国内/国外营收分别同比增长15.22%/35.74%[1] 盈利预测 - 预测公司2024-2026年EPS分别为68.28/78.89/90.68元,当前股价对应PE分别为23/20/17倍[4] - 预测公司2024-2026年主营收入分别为174,535/199,958/227,558百万元,同比增长15.9%/14.6%/13.8%[4] - 预测公司2024-2026年归母净利润分别为85,774/99,096/113,912百万元,同比增长14.8%/15.5%/15.0%[4]