报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [9] 报告的核心观点 - 2024Q3公司收入稳定增长44.67%，但利润因新机台验证及高研发投入短期承压 [3] - 公司合同负债、存货稳定增长，反应公司订单情况良好 [3] - 公司是国内薄膜沉积设备领先企业，产品布局全面，竞争力强，成长潜力可观 [4] 财务数据总结 收入和利润 - 2024Q3公司实现收入10.11亿元，同比增长44.67% [3] - 2024Q3公司实现归母净利润1.42亿元，同比下降2.91% [3] - 预计公司2024-2026年净利润分别为6.82亿元、9.68亿元、12.89亿元 [4] 盈利能力 - 2024Q3公司单季毛利率为39.27%，同比下滑12.40个百分点 [3] - 预计公司2024-2026年毛利率分别为45.9%、47.6%、48.6% [4] - 预计公司2024-2026年净利率分别为17.1%、18.5%、19.2% [8] - 预计公司2024-2026年ROE分别为12.6%、15.3%、17.1% [8] 财务状况 - 2024Q3末公司合同负债25.12亿元，较2023年末增长81.80% [3] - 2024Q3末公司存货70.77亿元，较2023年末增长55.33% [3] - 预计公司2024-2026年资产负债率分别为57.0%、56.6%、56.3% [8] - 预计公司2024-2026年流动比率分别为2.1、2.0、1.9 [8]

报告公司投资评级 浙商银行维持"推荐"评级 [11] 报告的核心观点 1) 营收韧性平滑盈利波动,关注战略转型深化 [7] 2) 资产端定价拖累息差下行,扩表速度平稳 [8] 3) 资产质量保持稳定,拨备水平略有下降 [10] 4) 资产质量进入改善周期,新战略提升盈利质量 [11] 分析报告目录 营收情况 1) 利差类业务的稳定贡献以及"经济周期弱敏感"战略的持续深化支撑公司营收保持稳定 [7] 2) 非息收入略有下滑,投资类收益受债市波动影响有所下滑 [7] 3) 手续费及佣金净收入负增缺口有所收敛,但仍需关注未来居民财富管理需求的变化 [7] 资产负债情况 1) 资产端定价的持续承压拖累息差水平走弱,但成本端压力有所缓释 [8] 2) 公司扩表速度季节性放缓,贷款和存款规模增速保持相对稳定 [8] 资产质量 1) 不良率环比持平,新生成不良压力有所缓解 [10] 2) 拨备覆盖率和拨贷比略有下降,但风险抵补能力保持稳定 [10] 盈利能力 1) 拨备的反哺和营收的稳定支撑公司盈利水平保持相对稳定 [7] 2) 公司未来盈利质量会逐步改善,预计未来3年盈利增速分别为5.2%、7.9%和9.4% [11]

报告公司投资评级 报告给予南大光电"推荐"评级。[9] 报告的核心观点 1) 前驱体销售规模高增,产品加速渗透IC领域。公司前驱体业务收入同比增长超2倍,多款产品稳定量产并持续导入集成电路量产制程。[5] 2) 氢类特气产品向多个领域渗透,其中磷烷混气加速在新能源领域的应用,业绩实现快速增长。[5] 3) 公司从原来以LED为主的单一格局,逐步转向IC、LED、LCD等行业均衡增长,其中IC领域收入增长最快,占营收比重超30%。[5] 4) 各项期间费用率下调,现金流保持良好增势。公司总期间费用率下降2.76个百分点,经营活动现金流同比增长122.68%。[6] 5) 行业基本面渐转暖,半导体销售额增长较快,存储芯片和Nand-flash存储器价格自去年四季度底部反弹后趋于稳定。[6] 财务数据总结 1) 2024年前三季度,公司实现营收17.64亿元,同比增长37.74%;实现归母净利润2.66亿元,同比增长23.33%。[5] 2) 预计2024-2026年公司将实现归母净利润3.36、4.17、4.92亿元,对应2024年10月29日收盘价PE为63.9、51.4和43.6倍。[9] 3) 公司2024年前三季度毛利率为45.3%,净利率为11.8%,ROE为8.8%。[7]

报告公司投资评级 公司维持"强烈推荐"评级[1] 报告的核心观点 1) 公司前三季度营业收入同比增长6.18%，归母净利润同比增长10.1%，整体保持稳健[3][4] 2) 公司加大成本管控力度，单季度业务管理费同比压降22%，推动成本收入比同比下降0.7个百分点至20.2%[4] 3) 公司信贷成本持续下行，3季度单季年化信贷成本同比下降9BP至0.91%，共同推动盈利的稳健增长[4] 4) 公司规模增长保持积极，总资产同比增长15.6%，其中贷款同比增长13.9%，信贷投放依然保持稳定[5] 5) 公司资产质量持续优化，24年三季度末不良率环比半年末持平为0.89%，整体保持稳定[6] 6) 公司拨备水平虽有所下降，但绝对水平仍处高位，风险抵补能力保持优异[6] 7) 公司看好区位红利与转型红利的持续释放，维持"强烈推荐"评级[7] 财务数据总结 1) 公司前三季度营业收入623亿元，同比增长6.18%；归母净利润282亿元，同比增长10.1%[3] 2) 公司前三季度净息差1.49%，延续下行趋势[5] 3) 公司前三季度中收收入同比下降11.9%[4] 4) 公司前三季度总资产3.86万亿元，同比增长15.6%；各项贷款余额2.04万亿元，同比增长13.9%；各项存款余额2.08万亿元，同比增长9.08%[3] 5) 公司24年三季度末不良率0.89%，关注率1.45%，拨备覆盖率351%，拨贷比3.12%[6][8] 6) 公司24-26年预计EPS分别为1.73/1.92/2.15元，对应盈利增速分别为10.6%/11.1%/11.6%[7]

行 业 点 评 证 券 研 究 报 告 行 业 研 报 NBV 翻倍、COR 承压，投资拉动人保 24Q3 利润高增 | --- | --- | |--------|-----------------------------| | | 投资咨询资格编号 | | 王维逸 | S1060520040001 | | | | | | BQC673 | | | WANGWEIYI059@pingan.com.cn | | 李冰婷 | 投资咨询资格编号 | | | S1060520040002 | | | LIBINGTING419@pingan.com.cn | | 韦霁雯 | 投资咨询资格编号 | | | S1060524070004 | | | WEIJIWEN854@pingan.com.cn | 行业点评 强于大市（维持） 【平安证券】行业点评-非银行金融-保险资产风险分 类拟调整，真实反映资产质量-强于大市 20240804 【平安证券】行业动态跟踪报告-非银行金融-健全人 身险产品定价机制，助力防范利差损风险-强于大市 20240804 【平安证券】行业点评-非银行金融-产寿险业绩略有 分化，人保 24H1 ...

报告公司投资评级 - 报告给予招商银行"强烈推荐"评级 [9] 报告核心观点 - 招商银行前三季度营业收入同比下降2.91%,归母净利润同比下降0.62%,盈利降幅收窄 [3][4] - 净息差整体维持稳定,资产负债规模保持稳健扩张 [5] - 资产质量方面,不良率环比下行,但关注零售风险波动 [8] 公司投资数据总结 1. 营业收入 - 2024年前三季度营业收入2527亿元,同比下降2.91% [3] - 其中净利息收入同比下降3.07%,非息收入同比下降2.6% [4] 2. 盈利能力 - 2024年前三季度归母净利润1132亿元,同比下降0.62% [3] - 2024-2026年EPS预测分别为6.08/6.39/6.83元,对应盈利增速4.5%/5.2%/6.9% [6] 3. 资产负债 - 2024年三季度末总资产规模11.7万亿元,同比增长9.25% [3] - 贷款规模同比增长4.70%,存款规模同比增长9.43% [3] 4. 资产质量 - 2024年三季度末不良率0.92%,较上半年下降2BP [8] - 关注贷款率上升至1.30%,需关注零售资产质量 [8] - 拨备覆盖率和拨贷比环比下降,但仍处高位 [8]

报告公司投资评级 - 公司维持"强烈推荐"评级 [9] 报告的核心观点 盈利情况 - 成都银行前3季度归母净利润同比增长10.8%,基本保持稳定 [7] - 但前3季度营收增速较半年度回落1.1个百分点至3.2%,非息收入下滑拖累营收增速略有下降 [7] - 息差韧性以及本地较高的信贷需求支撑成都银行净利息收入增速整体保持稳定,前3季度同比增长1.8% [7] 资产质量 - 成都银行资产质量保持优异,3季度末不良率环比持平于0.66% [9] - 公司3季度末关注率环比下降2BP至0.43%,总体资产质量指标处于同业优异水平 [9] - 拨备方面,公司3季度末拨备覆盖率和拨贷比环比上升,绝对水平处于高位,风险抵补能力保持优异 [9] 发展前景 - 成都银行作为根植成都的城商行,受益于成渝双城经济圈战略升级,未来发展潜力值得期待 [9] - 预计公司24-26年EPS分别为3.46/3.96/4.55元,对应盈利增速分别为13.1%/14.3%/15.1% [9] - 考虑到公司区域资源禀赋带来的高成长性和资产质量优势,看好公司估值溢价的持续和抬升空间 [9]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 1) 前三季度水泥量价承压,业绩同比下滑 [3][4] 2) 长三角水泥涨价落实较好,四季度盈利修复可期 [4] 3) 经营性净现金流同比上升,在手现金充足 [4] 公司财务数据总结 1) 2024-2026年归母净利润分别为91亿元、105亿元、119亿元 [5] 2) 2024-2026年营业收入分别为148,859百万元、160,454百万元、171,223百万元 [5] 3) 2024-2026年毛利率分别为14.4%、15.0%、15.5% [5] 4) 2024-2026年净利率分别为6.1%、6.6%、7.0% [5] 5) 2024-2026年ROE分别为4.8%、5.4%、5.9% [5] 6) 2024-2026年EPS分别为1.72元、1.99元、2.25元 [5] 7) 2024-2026年P/E分别为15.2倍、13.2倍、11.6倍 [5]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年三季度实现营业收入46.85亿元，同比增长47.29%；归母净利润9.77亿元，同比增长78.42%；扣非归母净利润9.56亿元，同比增长86.90% [4] - 2024年前三季度实现营业收入125.58亿元，同比增长45.34%；归母净利润27.07亿元，同比增长63.53%；扣非归母净利润26.63亿元，同比增长77.30% [4] - 毛利率及净利率持续提升，2024年前三季度毛利率45.05%，同比上升2.53个百分点；销售净利率21.56%，同比上升2.40个百分点 [5] - 2024年第三季度毛利率45.81%，同比上升4.30个百分点；销售净利率20.85%，同比上升3.64个百分点 [5] 产品结构和区域布局 - 东鹏特饮为公司核心基本盘，2024年前三季度销售收入105.07亿元，同比增长31.44%，占比83.86% [6] - 东鹏补水啦为2024年增速亮眼的大单品，2024年前三季度销售收入12.11亿元，同比增长292.14%，占比快速提升至9.66% [6] - 其他饮料收入8.12亿元，同比增长145.37%，占比提升至6.48% [6] - 公司持续推进全国化发展战略，2024年前三季度华北和西南区域增速最快，分别实现销售收入15.03亿元和13.66亿元，同比增长83.62%和67.06% [6] 财务预测与估值 - 预计公司2024~2026年归母净利润分别为32.38亿元、42.58亿元、53.41亿元，EPS分别为6.23/8.19/10.27元 [7] - 对应10月29日收盘价的PE分别为35.4、27.0、21.5倍 [7] 风险提示 - 行业需求不及预期 [7] - 行业竞争加剧 [7] - 原材料价格波动 [7] - 公司全国化扩张不及预期 [7]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级。[9] 报告的核心观点 1. 自营业务表现稳健,利息净收入压力明显。公司自营规模增长,但融出资金下行、利息收入下降,利息净收入整体承压。[8] 2. 费用类业务压力仍存,资管较为稳健、投行环比改善。股债承销规模下降,但资管业务保持稳健增长。[6] 3. 杠杆倍数上行,资金利用效率提升。公司杠杆倍数明显提升,主要系市场转暖、客户资金存款增加,以及交易性金融资产增加。[5] 4. 业绩同比转正,成本管控有效。24Q3单季度营收和归母净利润均实现同比增长,主要由自营业务收入增长和成本管控改善驱动。[4] 分业务表现 1. 经纪业务:前三季度经纪收入同比下降9%,占比16%。[4][10] 2. 投行业务:前三季度投行收入同比下降46%,占比6%。股权承销规模大幅下降,但债券承销有所改善。[6][10] 3. 资管业务:前三季度资管收入同比增长1%,占比16%。华夏基金业绩保持稳健增长。[6][10] 4. 利息业务:前三季度利息收入同比下降72%,占比2%。融出资金下行导致利息收入下降。[8][10] 5. 自营业务:前三季度自营收入同比增长37%,占比47%。自营规模增长,资金利用效率提升。[4][5][8][10]