报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级 [8] 报告的核心观点 前三季度营收恢复增长，但盈利压力仍存在 - 2024年前三季度，公司实现营业收入8.48亿元，同比增长4.31%；实现归母净利润为-0.99亿元，扣非归母净利润为-1.69亿元 [5] - 信号链芯片产品实现收入7.10亿元，同比增长9.37%；电源管理芯片产品实现收入1.38亿元，同比下降13.91% [5] - 公司综合毛利率为49.46%，较上年同期减少4.12个百分点，主要是价格下降和出货产品结构调整所致 [5] - 公司研发投入金额为3.94亿元，同比增长4.34%，占收入比重为46.43% [5] Q3当季业绩快速增长，但存在资产减值影响 - 2024Q3公司实现营业收入3.42亿元，同比增长69.76%，环比增长11.37% [4] - 其中信号链芯片实现销售收入2.91亿元，同比增长73.25%；电源管理芯片实现销售收入4984.19万元，同比增长51.10% [4] - 2024Q3公司实现综合毛利率51.60%，同比增加1.58个百分点，环比增加3.32个百分点 [4] - 但2024Q3公司实现归母净利润为-3308.77万元，主要受到资产减值因素的影响，Q3资产减值损失约为3887万元 [4] 积极拓展服务器和车规市场，新成长空间打开 - 公司应用于服务器市场的产品主要包括电源采集AFE、I2C接口、运放、LDO等通用产品，客户覆盖国内的大部分头部企业 [8] - 针对车规市场，公司最新推出了小尺寸、低功耗、车规级看门狗定时器专用芯片TPV710Q，在汽车座舱、T-Box、BMS等领域均有应用 [8] 外延并购创芯微，丰富消费类产品线 - 2024年第三季度，公司已完成收购深圳创芯微100%股权的资产过户事宜，创芯微已成为公司全资子公司 [7] - 创芯微主营业务是消费类锂电池保护与电源管理芯片，对思瑞浦消费类产品与市场形成了补充 [7] 财务数据总结 - 2024年前三季度，公司实现营业收入8.48亿元，同比增长4.31% [3] - 2024年前三季度，公司实现归母净利润为-0.99亿元，扣非归母净利润为-1.69亿元 [3][5] - 2024年前三季度，公司综合毛利率为49.46%，较上年同期减少4.12个百分点 [5] - 2024年前三季度，公司研发投入金额为3.94亿元，同比增长4.34%，占收入比重为46.43% [5] - 预计2024-2026年公司EPS分别为0.46元、1.70元和2.73元，对应PE分别为228.9X、61.7X和38.4X [8]