美联储降息前的争议 - 美国8月CPI和PPI数据基本符合预期，核心通胀略高于预期[3,4] - 美国CPI和核心CPI在一季度超预期反弹后，二季度以来较快回落，当前通胀水平或不构成美联储降息的阻力[4] - 市场加大了对首次降息50BP的押注，并对未来一年的利率路径预期整体下移[5,7,8] 海外经济政策 - 哈里斯与特朗普首次电视辩论期间市场呈现"哈里斯交易"，哈里斯的全国支持率领先幅度有所扩大[9,10,11] - 欧央行如期降息25BP，同时宣布新的政策操作框架，经济预测上修核心通胀预期，拉加德讲话释放偏鹰派信号[12] 全球大类资产 - 全球股市多数反弹，美股领涨，亚洲股市相对承压[13,14] - 美债利率继续下行，美债实际利率下行、通胀预期上行[15,16] - 油价小幅反弹，金铜上涨[17,18] - 美元指数小幅下跌，日元继续升值，欧元小幅走弱[19,20]

行 业 报 告 行 业 报 告 行 业 深 度 报 告 行 业 深 度 报 告 行 业 周 报 证 券 研 究 报 告 化工新材料周报 有色与新材料 2024 年 9 月 17 日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------|---------------------------------------------------------------|----------|-------|-------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证 券 研 究 报 告 2024 年 9 月 17 日 宏 观 报 告 中国经济高频观察（9 月第 2 周） 汽车消费同比恢复 | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

报告行业投资评级 报告给予有色金属行业"强于大市"的投资评级。[4] 报告的核心观点 贵金属 - 欧央行如期降息,金价再创新高。美国通胀压力进一步走弱,全球央行增持黄金步伐预计仍将持续,金价上行趋势仍维持不变。[3] - 美国经济走弱下的结构性差异,制造业需求表现或不必过分悲观。当前国内铜社库持续去化,LME库存拐点显现,随着美联储降息通道打开,海外铜需求预期或逐步向上修复,基本面与宏观情绪共振。[3] 工业金属 - 国内需求逐步回暖,海外新兴市场工业化提速,全球精铜长期需求空间打开,铜精矿紧缺持续发酵,原料端支撑渐显。[3] - 短期碳酸锂供需格局现边际改善,上游利润继续压缩空间较小,关注旺季下的反弹行情。[3] 分类总结 贵金属 - 欧央行降息,金价创新高,全球央行增持黄金步伐预计持续,金价上行趋势维持不变。[3] - 美国经济走弱下制造业需求表现或不必过分悲观,铜价基本面与宏观情绪共振。[3] 工业金属 - 国内外需求回暖,铜精矿供给紧缺,原料端支撑铜价。[3] - 碳酸锂供需格局边际改善,上游利润空间有限,关注旺季反弹。[3]

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中国平安 1 证券研究报告 专业 让生活更简单 策略周报：多措并举加大活跃并购重组市场 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------|-------|-------|-------|-------|-------|-------|-------|-------| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 证券分析师 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 魏伟 投资咨询资格编号： S1060513060001 | | | | | | | | | | 张亚婕 投资咨询资格编号： S1060517110001 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 郝思婧 投资咨询资格编号： S1060521070001 | | | | | | | | | | 2024年9 月17日 | | | | | | | | | | | | | | | | | | ...

中国本赛 blng vn 1 专业 让生活更简单 证券研究报告 销售延续平淡，中期机会或大于风险 地产行业周报 行业评级：地产 强于大市（维持） 平安证券研究所地产团队 2024年9月17日 请务必阅读正文后免责条款 核心摘要 周度观点：本周（9.7-9.13）重点50城新房成交环比降14.7%，9月前13日日均成交同比降37.2%。8月全国商品房销售面积同比降13%，均 价环比降0.4%，延续以价换量。短期房价及收入担忧仍在、存量库存仍高，预计楼市仍有调整压力；中期尽管新房品质提升，但拿地开 工骤降带来的供给收缩可能制约成交表现，预计市场修复将遵循"量稳—价稳—房企报表修复—扩表—投资企稳"的路径，短期销售尚 未企稳背景下，投资端难言乐观。当前楼市量价较2021年高点均明显回落，同时随着首付、房贷利率大幅下降，居民购房门槛已明显降 低，租金回报率相对吸引力逐步增强。主要房企市值及仓位均处于历史低位，且市场对于楼市下行及业绩承压反应已相对钝化，中期视 角下，板块机会或大于风险，当下更应关注哪类企业或率先企稳，做好储备。近年中央多次表态"建好房子"，多地发布住宅品质新规， 高品质的第四代住宅项目去化较好，预计产 ...

行业投资评级 - 报告给出行业评级为"强于大市"[2] 报告的核心观点 投资和销售边际改善 - 8月房地产投资、开工、销售数据均有所改善[5] - 到位资金持续好转,国内贷款同比转正[5] 政策支持仍需持续 - 考虑房价下行及收入担忧、库存较大等购房制约因素仍旧存在,楼市持续修复有待观察[6] - 政策层面仍有必要降低新增房贷利率、加快收储落地消化存量库存等[5] 关注相对估值指标 - 关注"租金回报率VS房贷利率、国债及理财收益率"等相对估值指标变化[6] 分区域总结 投资 - 8月全国房地产投资同比下降10.2%,降幅较7月收窄0.6个百分点[5] - 分区域来看,东部、中部、西部、东北部单月投资同比分别下降9.7%、10%、11.2%、20.8%[5] 开工和竣工 - 8月全国新开工同比下降16.7%,降幅较7月收窄3个百分点[5] - 8月全国竣工同比下降36.6%,降幅较7月扩大14.8个百分点[5] 销售 - 8月全国商品房销售面积和销售金额同比分别下降12.6%、17.2%,降幅较7月收窄[5] - 分区域来看,东部、中部、西部、东北部8月单月销售面积同比分别下降14.2%、1.7%、20.5%、21.1%[5] - 商品房销售均价环比下跌0.4%,同比下跌5.3%[5] 资金 - 8月房企到位资金同比下降10.6%,降幅较7月收窄1.3个百分点[5] - 国内贷款同比增长7.4%,增幅较7月提升11.2个百分点[5] - 定金及预收款、个人按揭贷款同比分别下降15.7%、21.8%[5]