报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [14] 报告的核心观点 公司业务表现 - 2024年二季度公司实现营业总收入89.95亿元，同比减少9.96%，环比增长3.88%；归母净利润9.39亿元，同比减少50.99%，环比减少27.11% [5] - 2024年上半年公司原煤产量2767万吨（同比-6.33%），商品煤销量2455万吨（同比-9.51%）；二季度公司原煤产量1443万吨（同比-2.76%，环比+8.99%），商品煤销量1274万吨（同比-11.65%，环比+7.87%） [6] - 2024年上半年公司煤炭平均销售价格683.09元/吨（同比-11.59%），二季度677.23元/吨（同比-1.52%，环比-1.77%）；煤炭平均销售成本371.41元/吨（同比+10.06%），二季度365.49元/吨（同比+12.29%，环比-3.26%） [6] - 2024年上半年公司吨煤毛利311.69元/吨（同比-28.38%），二季度311.74元/吨（同比-13.93%，环比+0.03%） [6] - 2024年上半年公司煤炭业务实现营业收入167.70亿元（同比-20.00%），营业成本91.18亿元（同比-0.41%），实现毛利76.52亿元（同比-35.19%），毛利率45.63%（同比下降10.70pct） [7] 公司资源储备 - 公司竞得山西省襄垣县上马区块煤炭探矿权，增厚煤炭资源储量。该区块煤炭资源量约为8.2亿吨 [8][13] 盈利预测与投资建议 - 我们预计2024-2026年，公司实现营业收入355.71亿元、372.42亿元、390.16亿元，归母净利润为45.62亿元、46.31亿元、48.83亿元，EPS（摊薄）为1.52元、1.55元、1.63元 [14] - 以2024年8月22日收盘价14.21元对应PE为9.3x/9.2x/8.7x，维持"增持"评级 [14] 风险提示 本报告未包含风险提示内容 [15]

公 司 研 究 ＃assAuthor＃ 证券研究报告 ＃煤炭开采 industryId＃ 煤炭开采 ＃investSuggestion＃ 研究助理： | --- | --- | |--------------------|------------| | ＃市场数据 | | | 市场数据日期 | 2024-08-22 | | 收盘价（元） | 14.21 | | 总股本（百万股） | 2991.41 | | 流通股本（百万股） | 2991.41 | | 净资产（百万元） | 46179.49 | | 总资产（百万元） | 81176.16 | | 每股净资产(元) | 15.44 | 来源：WIND，兴业证券经济与金融研究院整理 主要财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------|--------|------------|-------|-------| | ＄会计年度 zycwzb|主要财务指标＄ | | 2023 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入(百万元) | | ...

报告公司投资评级 报告给予潞安环能(601699)股票"买入"评级。[18][19][20] 报告的核心观点 1) 2024年上半年,公司实现营业收入176.54亿元,同比下降19.33%;归属于上市公司股东净利润22.27亿元,同比下降57.96%。业绩同比大幅下降主要系煤炭产销同比减少、煤价同比下跌以及受资源税税率调整及部分矿井安全费用计提、租赁费变动等因素影响,产品成本费用同比有所增加。[4] 2) 2024年第二季度,公司煤炭产销量环比提升叠加成本下降,弥补了煤价下跌对业绩的拖累效应。公司原煤产量为1,443万吨(环比+9.0%,同比-2.8%)，商品煤销量为1,274万吨(环比+7.9%,同比-11.7%)。[7] 3) 公司成功拍得一宗煤炭探矿权,探矿权勘查面积72.4173平方千米,煤炭资源量81957.5万吨,增厚了公司资源储备,截至2023年底,主要矿井资源量约为37亿吨,此次增厚约为22%,延长了可采年限。[9] 4) 我们预计公司2024-2026年营业收入分别为368.25/382.56/397.41亿元,同比-15%/+4%/+4%;归母净利润分别为45.19/49.99/56.20亿元,同比-43%/+11%/+12%。考虑到公司作为山西省区域喷吹煤龙头,资源禀赋和开采条件较好,资产质量高,具备现金奶牛特质,估值水平较低,维持"买入"评级。[10]

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [11] 报告的核心观点 产销环比修复，增储保障可持续发展 - 24H1 实现原煤产量2767万吨，同比-6.3%，其中Q2原煤产量1443万吨，环比+9%，同比-2.8% [2] - 24H1实现商品煤销量2455万吨，同比-9.5%，其中Q2销量1274万吨，环比+7.9%，同比-11.7% [5] - 公司以121.26亿元购得襄垣县上马区块煤炭探矿权，对应储量为8.2亿吨，将进一步增加公司煤炭资源储量 [9] 喷吹价格下行，8月有望触底 - 24H1吨煤均价683元/吨，同比-11.6%，其中Q2均价677元/吨，环比-1.8%，同比-1.5% [8] - 24H1吨煤成本371元/吨，同比+10.1%，其中Q2成本365元/吨，环比-3.3%，同比+12.3% [8] 财务预测 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为44.8亿元、50.2亿元、54.6亿元，对应PE分别为9.5X、8.5X、7.8X [10]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 量价下滑影响2024上半年业绩,但毛利率水平仍维持高位 [6] - 公司持续扩张资源,补充现有矿井可采年限短板 [7] - 公司净现金丰厚、高比例分红彰显其投资价值 [8][9] - 预计公司未来3年业绩稳健增长,维持"买入"评级 [10] 报告内容总结 公司经营情况 - 2024年上半年,公司实现营业收入176.54亿元,同比下降19.33%;实现归母净利润22.27亿元,同比下降57.96% [4] - 2024年第二季度,公司单季度营业收入89.95亿元,同比下降9.96%;单季度归母净利润9.39亿元,同比下降50.99% [5] - 受煤炭产销量下降及成本上升影响,公司业绩有所下滑,但毛利率仍维持高位45.63% [6] 公司战略 - 公司持续扩充资源,在建及拟建矿井产能合计600万吨/年,有利于提升公司核心竞争力 [7] - 公司积极响应国家政策,现金分红占净利润60%,体现了公司"厚报股东"理念 [8][9] 财务表现及预测 - 截至2024年中报,公司货币资金233.54亿元,有息债务现金覆盖率494% [9] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为51.51亿、58.09亿、62.27亿元,维持"买入"评级 [10]

[Table_Title] 量价下滑影响上半年业绩，净现金&内生成长未来可期 证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 潞安环能（601699.SH） 投资评级 买入 上次评级 买入 [Table_A 左前明 uthor 能源行业首席分析师 ] 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮 箱：zuoqianming@cindasc.com 刘 波 煤炭、钢铁行业研究助理 邮 箱：liubo1@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD | --- | --- | |---------------------------------------|-------| | 北京市西城区宣武门西大街甲127金隅大厦 | B | | 座 | | | 邮编：100031 | | [Table_ReportDate] 2024 年 8 月 23 日 [Table_S 事件：202ummar 4 年y]8 月 22 日，潞安环能发布 2024 年半年度报告，2024 ...

潞安环能（601699.SH）2024 年半年报点评 售价环比微降，税费提升影响业绩释放 2024 年 08 月 23 日 ➢ 事件：2024 年 8 月 22 日，公司发布 2024 年半年度，2024 年上半年公司 营业收入为 176.54 亿元，同比下降 19.33%。归属于上市公司股东的净利润为 22.27 亿元，同比下降 57.96%。 ➢ 24Q2 公司业绩同、环比下滑。24Q2 公司实现归母净利润 9.39 亿元，同比 下降 49.55%，环比下降 24.94%。 ➢ 24H1 产销同比下滑，吨煤成本提升。24H1 公司实现原煤产量 2767 万吨， 同比-6.33%；其中混煤产量 1377 万吨，同比-10.06%；喷吹煤产量 970 万吨， 同比-5.09%；喷吹煤占比为 35.06%，同比+0.46pct。24H1 公司实现商品煤销 量 2455 万吨，同比-9.5%，其中混煤销量 1385 万吨，同比-9.8%；喷吹煤销量 936 万吨，同比-4.7%。吨煤综合售价为 683.09 元/吨，同比-11.6%，吨煤成本 为 371.4·元/吨，同比+10.1%；煤炭业务总毛利为 76.52 ...

报告评级 - 报告给予潞安环能"买入"评级(维持) [7] 报告核心观点 - 公司2024年上半年业绩同环比下滑,主要受到资源税率上调、安监影响导致产销下滑、焦炭价格下行等因素影响 [8] - 2024年二季度公司产销量环比有所恢复,未来国家政策支持大规模设备更新和消费品以旧换新,双焦长期需求预计有保障,价格或将企稳回升 [9] - 公司积极竞买新增资源,煤炭探矿权勘查面积约72平方千米,煤炭资源量81957.5万吨,有利于提升公司核心竞争力优势 [10] - 我们下调公司2024-2026年营业收入和归母净利润预测,维持"买入"评级 [11] 财务数据总结 - 2024年上半年公司实现营业收入176.54亿元,同比-19.33%;归母净利润22.27亿元,同比-57.96% [8] - 2024年上半年商品煤销量2455万吨,同比-9.5%;商品煤综合售价683元/吨,同比-11.6% [9] - 预测2024-2026年公司营业收入分别为378/399/407亿元,归母净利润分别为41/44/45亿元 [11] - 预测2024-2026年公司毛利率分别为38.9%/36.8%/37.0%,净资产收益率分别为9.0%/9.3%/9.3% [12]

煤炭/煤炭开采 公 司 研 究 量价承压业绩回落，关注喷吹煤弹性和高分红 潞安环能（601699.SH） 2024 年 08 月 23 日 投资评级：买入（维持） ——公司 2024 年中报点评报告 | --- | --- | |--------------------|-------------| | 日期 | 2024/8/22 | | 当前股价(元) | 14.21 | | 一年最高最低(元) | 28.58/13.86 | | 总市值(亿元) | 425.08 | | 流通市值(亿元) | 425.08 | | 总股本(亿股) | 29.91 | | 流通股本(亿股) | 29.91 | | 近 3 个月换手率(%) | 38.53 | 张绪成（分析师） zhangxucheng@kysec.cn 证书编号：S0790520020003 量价承压业绩回落，关注喷吹煤弹性和高分红。维持"买入"评级 公司发布 2024 年中报。2023H1 公司实现营业收入 176.5 亿元，同比-19.33%， 归母净利润 22.3 亿元，同比-57.96%，扣非归母净利润 22.5 亿元，同比-57.31%。 单 Q ...

煤炭/煤炭开采 公 司 研 究 量价承压业绩回落，关注喷吹煤弹性和高分红 潞安环能（601699.SH） 2024 年 08 月 23 日 投资评级：买入（维持） ——公司 2024 年中报点评报告 | --- | --- | |--------------------|-------------| | 日期 | 2024/8/22 | | 当前股价(元) | 14.21 | | 一年最高最低(元) | 28.58/13.86 | | 总市值(亿元) | 425.08 | | 流通市值(亿元) | 425.08 | | 总股本(亿股) | 29.91 | | 流通股本(亿股) | 29.91 | | 近 3 个月换手率(%) | 38.53 | 张绪成（分析师） zhangxucheng@kysec.cn 证书编号：S0790520020003 量价承压业绩回落，关注喷吹煤弹性和高分红。维持"买入"评级 公司发布 2024 年中报。2023H1 公司实现营业收入 176.5 亿元，同比-19.33%， 归母净利润 22.3 亿元，同比-57.96%，扣非归母净利润 22.5 亿元，同比-57.31%。 单 Q ...