财务数据 - 公司2024年第三季度营业收入为89.95亿元，同比下降19.19%[2] - 公司2024年前三季度营业收入为266.49亿元，同比下降19.28%[2] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为5.72亿元，同比下降71.03%[2] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为27.98亿元，同比下降61.51%[2] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为8.79亿元，同比下降85.81%[2] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为37.33亿元，同比下降59.78%[2] - 公司2024年第三季度基本每股收益为0.20元，同比下降69.70%[4] - 公司2024年前三季度基本每股收益为0.94元，同比下降61.32%[4] - 公司2024年第三季度加权平均净资产收益率为1.20%，同比下降2.97个百分点[4] - 公司2024年前三季度加权平均净资产收益率为5.89%，同比下降9.02个百分点[4] - 归属于上市公司股东的净利润同比下降61.51%[9] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比下降61.05%[9] - 基本每股收益同比下降71.21%[9] - 经营活动产生的现金流量净额同比下降59.78%[9] - 投资活动产生的现金流量净额同比下降156.37%[9] - 筹资活动产生的现金流量净额同比下降46.61%[9] - 资产减值损失增加2,896.73万元[9] - 信用减值损失增加165.35万元[9] - 财务费用增加905.85万元[9] - 其他收益减少62.40万元[9] - 2024年前三季度营业总收入为266.49亿元[18] - 2024年前三季度营业总成本为217.36亿元[18] - 2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为27.98亿元[20] - 2024年前三季度少数股东损益为6.44亿元[20] - 2024年前三季度其他综合收益的税后净额为-0.69亿元[20] - 2024年前三季度基本每股收益为0.94元[21] - 2024年前三季度营业外支出为0.82亿元[20] - 2024年前三季度所得税费用为13.29亿元[20] - 2024年前三季度资产减值损失为0.25亿元[20] - 2024年前三季度信用减值损失为0.48亿元[20] - 2024年前三季度营业收入为145.02亿元，同比下降25.03%[27] - 2024年前三季度净利润为17.06亿元，同比下降68.09%[28] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为23.08亿元，同比下降68.36%[29] - 2024年前三季度研发费用为6.23亿元，同比下降15.37%[27] - 2024年前三季度财务费用为-5.83亿元，同比下降18.91%[27] - 2024年前三季度其他收益为0.70亿元，同比下降81.18%[27] - 2024年前三季度投资收益为0.46亿元，同比下降99.32%[27] 资产负债情况 - 公司2024年9月30日流动资产合计为36,654,294,048.35元，非流动资产合计为56,079,927,559.85元，资产总计为92,734,221,608.20元[16] - 公司2024年9月30日流动负债合计为36,366,924,490.45元，非流动负债为19,901,500.00元[16,17] - 公司2024年9月30日货币资金余额为23,065,130,850.76元[16] - 公司2024年9月30日应收账款余额为4,465,483,134.07元，应收款项融资余额为7,065,199,114.49元[16] - 公司2024年9月30日合同负债余额为5,530,674,645.75元，应付职工薪酬为4,208,935,054.63元[16,17] - 公司2024年9月30日其他应付款余额为13,504,680,621.32元[17] - 公司2024年9月30日一年内到期的非流动负债为514,301,532.06元[17] - 公司2024年9月30日长期借款余额为19,901,500.00元[17] - 2024年9月30日资产总计为726.51亿元，较上年末增加9.67%[25] - 2024年9月30日负债总计为422.65亿元，较上年末增加27.65%[25] - 2024年9月30日所有者权益合计为303.86亿元，较上年末下降8.25%[25] 现金流情况 - 2024年1-9月销售商品、提供劳务收到的现金为274.29亿元[22] - 2024年1-9月购买商品、接受劳务支付的现金为86.74亿元[22] - 2024年1-9月支付给职工及为职工支付的现金为71.99亿元[22] - 2024年1-9月支付的各项税费为72.74亿元[22] - 2024年1-9月经营活动产生的现金流量净额为37.33亿元[22] - 2024年1-9月收回投资收到的现金为35.11亿元[22] - 2024年1-9月购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为3.18亿元[22] - 2024年1-9月投资支付的现金为35.10亿元[22] - 2024年1-9月偿还债务支付的现金为10.50亿元[22] - 2024年1-9月分配股利、利润或偿付利息支付的现金为47.42亿元[22] - 取得投资收益收到的现金为67,378.57万元[31] - 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为28,099.43万元[31] - 投资支付的现金为574,462.04万元[31] - 投资活动产生的现金流量净额为59,277.21万元[31] - 分配股利、利润或偿付利息支付的现金为851,880.67万元[31] - 筹资活动产生的现金流量净额为-1,075,751.23万元[31] - 现金及现金等价物净增加额为-287,354.06万元[31] - 期末现金及现金等价物余额为2,343,043.80万元[31] 其他 - 公司2024年第三季度原煤产量为4247万吨，商品煤销量为3807万吨，商品煤综合售价为662.15元/吨[13] - 公司2024年第三季度实现商品煤销售收入2,521,026万元，销售成本1,431,906万元，销售毛利1,089,120万元[13] - 公司2024年第三季度报告已披露[32] - 公司未首次执行新会计准则或准则解释等涉及调整首次执行当年年初的财务报表[32]

公司经营情况 - 公司目前拥有矿井 23 座，9 座矿井为二级以上标准化矿井，三年内 120 万吨/年以上煿矿、灾害严重煤矿和其他具备条件煤矿基本实现智能化[12] - 公司现有矿井综合可采年限大约 30 年以上[4] - 矿产资源税变化对公司利润的影响较大，大约占煤炭销售收入的 2%左右[5] - 公司所处煤炭行业受整体经济基本面影响较大，对钢铁、电力、基建和地产等下游需求依赖性较强，周期性波动特点较为明显[8] 财务情况 - 公司目前现金 248 亿元，暂未筹划特别分红计划[18] - 公司应收款项融资全部都是持有的银行承兑汇票[20] - 公司营业收入和利润下滑主要是煤炭综合销售价格同比下跌原因造成，暂未筹划回购计划[19] 未来发展 - 公司对后续接替矿产资源在进行积极申办中[2] - 公司未来矿井规划及建设的进展情况将及时向投资者信息披露[6] - 公司目前拥有的新矿开采权对未来业绩有积极影响[11] - 公司正在积极探索有关市值管理的有效举措[1] 其他 - 公司向燃煤发电厂供煤销售量的比重约 25%左右[14][17] - 公司在进行资产减值和信用减值等业务均按会计准则和相关政策执行[15] - 公司尚未开展区块链相关业务[22]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [14] 报告的核心观点 公司业务表现 - 2024年二季度公司实现营业总收入89.95亿元，同比减少9.96%，环比增长3.88%；归母净利润9.39亿元，同比减少50.99%，环比减少27.11% [5] - 2024年上半年公司原煤产量2767万吨（同比-6.33%），商品煤销量2455万吨（同比-9.51%）；二季度公司原煤产量1443万吨（同比-2.76%，环比+8.99%），商品煤销量1274万吨（同比-11.65%，环比+7.87%） [6] - 2024年上半年公司煤炭平均销售价格683.09元/吨（同比-11.59%），二季度677.23元/吨（同比-1.52%，环比-1.77%）；煤炭平均销售成本371.41元/吨（同比+10.06%），二季度365.49元/吨（同比+12.29%，环比-3.26%） [6] - 2024年上半年公司吨煤毛利311.69元/吨（同比-28.38%），二季度311.74元/吨（同比-13.93%，环比+0.03%） [6] - 2024年上半年公司煤炭业务实现营业收入167.70亿元（同比-20.00%），营业成本91.18亿元（同比-0.41%），实现毛利76.52亿元（同比-35.19%），毛利率45.63%（同比下降10.70pct） [7] 公司资源储备 - 公司竞得山西省襄垣县上马区块煤炭探矿权，增厚煤炭资源储量。该区块煤炭资源量约为8.2亿吨 [8][13] 盈利预测与投资建议 - 我们预计2024-2026年，公司实现营业收入355.71亿元、372.42亿元、390.16亿元，归母净利润为45.62亿元、46.31亿元、48.83亿元，EPS（摊薄）为1.52元、1.55元、1.63元 [14] - 以2024年8月22日收盘价14.21元对应PE为9.3x/9.2x/8.7x，维持"增持"评级 [14] 风险提示 本报告未包含风险提示内容 [15]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"增持"[4] 报告的核心观点 - 2024年上半年,公司实现营业收入176.54亿元,同比-19.3%;归母净利润22.27亿元,同比-57.96%。2024Q2单季度,公司营收89.9亿元,同比-10.0%,环比+3.9%;归母净利润9.39亿元,同比-51.0%,环比-27.1%。[6] - 量价下滑、成本增长拖累业绩,吨煤毛利率降至45.6%。2024年上半年,公司商品煤销售收入167.7亿元,同比-20.0%;销售成本91.18亿元,同比-0.4%;公司产煤2767万吨,同比-6.3%。[6] - 二季度产销环比改善,资源税率上调影响业绩。2024Q2单季度,公司产煤1443万吨,同比-2.8%,环比+9.0%;售煤1274万吨,同比-12.6%,环比+7.9%。2024年4月1日起,山西省原煤资源税税率由8%上调为10%,洗煤资源税税率由6.5%上调为9%,对公司二季度业绩产生一定影响。[6] - 新资源助力公司远期可持续发展。2024年8月21日,公司以121.26亿元竞得山西省襄垣县上马区块煤炭探矿权,预计将进一步增加公司煤炭资源储备量,提升公司核心竞争优势。[6] 财务数据总结 - 2023-2026年营业收入分别为43137/35072/35108/36066百万元,同比变化-20.6%/-18.7%/0.1%/2.7%。[5] - 2023-2026年归母净利润分别为7922/4451/4616/4859百万元,同比变化-44.1%/-43.8%/3.7%/5.3%。[5] - 2023-2026年毛利率分别为47.7%/38.8%/39.2%/39.6%。[5] - 2023-2026年ROE分别为16.5%/9.3%/9.3%/9.4%。[5] - 2023-2026年每股收益分别为2.65/1.49/1.54/1.62元。[5]

报告公司投资评级 报告给予潞安环能(601699)股票"买入"评级。[18][19][20] 报告的核心观点 1) 2024年上半年,公司实现营业收入176.54亿元,同比下降19.33%;归属于上市公司股东净利润22.27亿元,同比下降57.96%。业绩同比大幅下降主要系煤炭产销同比减少、煤价同比下跌以及受资源税税率调整及部分矿井安全费用计提、租赁费变动等因素影响,产品成本费用同比有所增加。[4] 2) 2024年第二季度,公司煤炭产销量环比提升叠加成本下降,弥补了煤价下跌对业绩的拖累效应。公司原煤产量为1,443万吨(环比+9.0%,同比-2.8%)，商品煤销量为1,274万吨(环比+7.9%,同比-11.7%)。[7] 3) 公司成功拍得一宗煤炭探矿权,探矿权勘查面积72.4173平方千米,煤炭资源量81957.5万吨,增厚了公司资源储备,截至2023年底,主要矿井资源量约为37亿吨,此次增厚约为22%,延长了可采年限。[9] 4) 我们预计公司2024-2026年营业收入分别为368.25/382.56/397.41亿元,同比-15%/+4%/+4%;归母净利润分别为45.19/49.99/56.20亿元,同比-43%/+11%/+12%。考虑到公司作为山西省区域喷吹煤龙头,资源禀赋和开采条件较好,资产质量高,具备现金奶牛特质,估值水平较低,维持"买入"评级。[10]

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [11] 报告的核心观点 产销环比修复，增储保障可持续发展 - 24H1 实现原煤产量2767万吨，同比-6.3%，其中Q2原煤产量1443万吨，环比+9%，同比-2.8% [2] - 24H1实现商品煤销量2455万吨，同比-9.5%，其中Q2销量1274万吨，环比+7.9%，同比-11.7% [5] - 公司以121.26亿元购得襄垣县上马区块煤炭探矿权，对应储量为8.2亿吨，将进一步增加公司煤炭资源储量 [9] 喷吹价格下行，8月有望触底 - 24H1吨煤均价683元/吨，同比-11.6%，其中Q2均价677元/吨，环比-1.8%，同比-1.5% [8] - 24H1吨煤成本371元/吨，同比+10.1%，其中Q2成本365元/吨，环比-3.3%，同比+12.3% [8] 财务预测 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为44.8亿元、50.2亿元、54.6亿元，对应PE分别为9.5X、8.5X、7.8X [10]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 量价下滑影响2024上半年业绩,但毛利率水平仍维持高位 [6] - 公司持续扩张资源,补充现有矿井可采年限短板 [7] - 公司净现金丰厚、高比例分红彰显其投资价值 [8][9] - 预计公司未来3年业绩稳健增长,维持"买入"评级 [10] 报告内容总结 公司经营情况 - 2024年上半年,公司实现营业收入176.54亿元,同比下降19.33%;实现归母净利润22.27亿元,同比下降57.96% [4] - 2024年第二季度,公司单季度营业收入89.95亿元,同比下降9.96%;单季度归母净利润9.39亿元,同比下降50.99% [5] - 受煤炭产销量下降及成本上升影响,公司业绩有所下滑,但毛利率仍维持高位45.63% [6] 公司战略 - 公司持续扩充资源,在建及拟建矿井产能合计600万吨/年,有利于提升公司核心竞争力 [7] - 公司积极响应国家政策,现金分红占净利润60%,体现了公司"厚报股东"理念 [8][9] 财务表现及预测 - 截至2024年中报,公司货币资金233.54亿元,有息债务现金覆盖率494% [9] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为51.51亿、58.09亿、62.27亿元,维持"买入"评级 [10]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 量价下滑影响2024上半年业绩,但毛利率水平仍维持高位 [6] - 公司持续扩张资源,补充现有矿井可采年限短板 [7] - 公司净现金丰厚、高比例分红彰显其投资价值 [8][9] - 预计公司未来3年净利润将保持增长,给予积极评价 [10] 报告内容总结 公司经营情况 - 2024年上半年,公司实现营业收入176.54亿元,同比下降19.33%;实现归母净利润22.27亿元,同比下降57.96% [4] - 2024年第二季度,公司单季度营业收入89.95亿元,同比下降9.96%;单季度归母净利润9.39亿元,同比下降50.99% [5] - 受煤炭产销量下降及成本上升影响,公司业绩有所下滑,但毛利率仍维持高位45.63% [6] 公司战略 - 公司持续扩充资源,在建和拟建矿井产能合计600万吨/年,有利于提升公司核心竞争力 [7] - 公司积极响应监管政策,现金分红占净利润60%,体现了"厚报股东"理念 [8][9] 财务表现 - 截至2024年中报,公司货币资金233.54亿元,有息债务现金覆盖率494%,资产质量优异 [9] - 预计公司2024-2026年归母净利润将分别为51.51亿、58.09亿、62.27亿元,业绩有望持续增长 [10] 风险提示 - 国内宏观经济增长不及预期 - 安全生产风险 - 产量出现波动的风险 [11]

潞安环能（601699.SH）2024 年半年报点评 售价环比微降，税费提升影响业绩释放 2024 年 08 月 23 日 ➢ 事件：2024 年 8 月 22 日，公司发布 2024 年半年度，2024 年上半年公司 营业收入为 176.54 亿元，同比下降 19.33%。归属于上市公司股东的净利润为 22.27 亿元，同比下降 57.96%。 ➢ 24Q2 公司业绩同、环比下滑。24Q2 公司实现归母净利润 9.39 亿元，同比 下降 49.55%，环比下降 24.94%。 ➢ 24H1 产销同比下滑，吨煤成本提升。24H1 公司实现原煤产量 2767 万吨， 同比-6.33%；其中混煤产量 1377 万吨，同比-10.06%；喷吹煤产量 970 万吨， 同比-5.09%；喷吹煤占比为 35.06%，同比+0.46pct。24H1 公司实现商品煤销 量 2455 万吨，同比-9.5%，其中混煤销量 1385 万吨，同比-9.8%；喷吹煤销量 936 万吨，同比-4.7%。吨煤综合售价为 683.09 元/吨，同比-11.6%，吨煤成本 为 371.4·元/吨，同比+10.1%；煤炭业务总毛利为 76.52 ...

报告评级 - 报告给予潞安环能"买入"评级(维持) [7] 报告核心观点 - 公司2024年上半年业绩同环比下滑,主要受到资源税率上调、安监影响导致产销下滑、焦炭价格下行等因素影响 [8] - 2024年二季度公司产销量环比有所恢复,未来国家政策支持大规模设备更新和消费品以旧换新,双焦长期需求预计有保障,价格或将企稳回升 [9] - 公司积极竞买新增资源,煤炭探矿权勘查面积约72平方千米,煤炭资源量81957.5万吨,有利于提升公司核心竞争力优势 [10] - 我们下调公司2024-2026年营业收入和归母净利润预测,维持"买入"评级 [11] 财务数据总结 - 2024年上半年公司实现营业收入176.54亿元,同比-19.33%;归母净利润22.27亿元,同比-57.96% [8] - 2024年上半年商品煤销量2455万吨,同比-9.5%;商品煤综合售价683元/吨,同比-11.6% [9] - 预测2024-2026年公司营业收入分别为378/399/407亿元,归母净利润分别为41/44/45亿元 [11] - 预测2024-2026年公司毛利率分别为38.9%/36.8%/37.0%,净资产收益率分别为9.0%/9.3%/9.3% [12]