报告公司投资评级 - 公司投资评级为"增持"[4] 报告的核心观点 - 2024年上半年,公司实现营业收入176.54亿元,同比-19.3%;归母净利润22.27亿元,同比-57.96%。2024Q2单季度,公司营收89.9亿元,同比-10.0%,环比+3.9%;归母净利润9.39亿元,同比-51.0%,环比-27.1%。[6] - 量价下滑、成本增长拖累业绩,吨煤毛利率降至45.6%。2024年上半年,公司商品煤销售收入167.7亿元,同比-20.0%;销售成本91.18亿元,同比-0.4%;公司产煤2767万吨,同比-6.3%。[6] - 二季度产销环比改善,资源税率上调影响业绩。2024Q2单季度,公司产煤1443万吨,同比-2.8%,环比+9.0%;售煤1274万吨,同比-12.6%,环比+7.9%。2024年4月1日起,山西省原煤资源税税率由8%上调为10%,洗煤资源税税率由6.5%上调为9%,对公司二季度业绩产生一定影响。[6] - 新资源助力公司远期可持续发展。2024年8月21日,公司以121.26亿元竞得山西省襄垣县上马区块煤炭探矿权,预计将进一步增加公司煤炭资源储备量,提升公司核心竞争优势。[6] 财务数据总结 - 2023-2026年营业收入分别为43137/35072/35108/36066百万元,同比变化-20.6%/-18.7%/0.1%/2.7%。[5] - 2023-2026年归母净利润分别为7922/4451/4616/4859百万元,同比变化-44.1%/-43.8%/3.7%/5.3%。[5] - 2023-2026年毛利率分别为47.7%/38.8%/39.2%/39.6%。[5] - 2023-2026年ROE分别为16.5%/9.3%/9.3%/9.4%。[5] - 2023-2026年每股收益分别为2.65/1.49/1.54/1.62元。[5]