报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [14] 报告的核心观点 公司业务表现 - 2024年二季度公司实现营业总收入89.95亿元，同比减少9.96%，环比增长3.88%；归母净利润9.39亿元，同比减少50.99%，环比减少27.11% [5] - 2024年上半年公司原煤产量2767万吨（同比-6.33%），商品煤销量2455万吨（同比-9.51%）；二季度公司原煤产量1443万吨（同比-2.76%，环比+8.99%），商品煤销量1274万吨（同比-11.65%，环比+7.87%） [6] - 2024年上半年公司煤炭平均销售价格683.09元/吨（同比-11.59%），二季度677.23元/吨（同比-1.52%，环比-1.77%）；煤炭平均销售成本371.41元/吨（同比+10.06%），二季度365.49元/吨（同比+12.29%，环比-3.26%） [6] - 2024年上半年公司吨煤毛利311.69元/吨（同比-28.38%），二季度311.74元/吨（同比-13.93%，环比+0.03%） [6] - 2024年上半年公司煤炭业务实现营业收入167.70亿元（同比-20.00%），营业成本91.18亿元（同比-0.41%），实现毛利76.52亿元（同比-35.19%），毛利率45.63%（同比下降10.70pct） [7] 公司资源储备 - 公司竞得山西省襄垣县上马区块煤炭探矿权，增厚煤炭资源储量。该区块煤炭资源量约为8.2亿吨 [8][13] 盈利预测与投资建议 - 我们预计2024-2026年，公司实现营业收入355.71亿元、372.42亿元、390.16亿元，归母净利润为45.62亿元、46.31亿元、48.83亿元，EPS（摊薄）为1.52元、1.55元、1.63元 [14] - 以2024年8月22日收盘价14.21元对应PE为9.3x/9.2x/8.7x，维持"增持"评级 [14] 风险提示 本报告未包含风险提示内容 [15]