股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 证 券 研 究 报 告 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------|--------|-------|-------|-------|--------| | [Table_Finance] 财务摘要（百万元） | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入 | 4,265 | 5,957 | 7,605 | 9,400 | 11,348 | | (+/-)% | 33.1% | 39.7% | 27.7% | 23.6% | 20.7% | | 净利润（归母） | 649 | 913 | 1,107 | 1,381 | 1,689 | | (+/-)% | 109.3% | 40.8% | 21.2% | 24.7% | 22.3% | | 每股净收益（元） | 0.66 | 0.93 | 1.13 | 1.41 | 1.73 | | 净资产收益率 (%) | 12.0% | 14.4% | 13.0% | 1 ...

报告投资评级 - 维持目标价60.15元,维持增持评级 [4] 报告核心观点 - 公司围绕汽车饰件,不断丰富产品矩阵,以客户为中心,实现份额和单车价值量的提升 [3] - 海外布局加速,产能和订单双重释放下,打开成长新空间 [3] 公司经营情况总结 1. 中报符合预期,品类和份额不断扩张 - 2024年1-6月实现收入61.6亿元,同比增长33.1%;归母净利4.1亿元,同比增长9.5% [4] - 2024年2季度收入31.2亿元,同比增长26.7%;归母净利2.1亿元,同比下降7.7% [4] - 公司围绕汽车饰件,不断扩张产品品类和市场份额,实现订单和收入的稳健增长 [4] - 2024H1各产品线收入同比增长:仪表板35.5%、顶柜54.7%、门板18.7%、内饰附件13.4%、保险杠387.2%、外饰附件147.8% [4] 2. 盈利能力平稳,财务费用受汇兑扰动 - 2024年2季度毛利率19.9%,同比微降0.06pct;净利率6.6%,同比下降2.44pct [4] - 财务费用受汇兑扰动,2024年2季度销售费用率1.6%、管理费用率4.4%、研发费用率3.7%、财务费用率1.6% [4] 3. 全球市场加速布局,海外产能和订单顺利推进 - 持续加码墨西哥、斯洛伐克等地区的投资,加速布局全球化产能 [4] - 3月向斯洛伐克新泉增加4500万欧元投资,满足新增定点项目的产能扩充 [4] - 5月在美国特拉华州、加州、德克萨斯州设立子公司,开拓北美业务 [4]

国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 证 券 研 究 报 告 ——紫光股份（000938）2024 年半年报点评 [table_Authors] 李沐华(分析师) 伍巍(研究助理) 010-83939797 021-38031029 limuhua@gtjas.com wuwei028683@gtjas.com 登记编号 S0880519080009 S0880123070157 本报告导读： 公司半年报业绩实现稳增长，在创新产品模式以及核心业务毛利持续提升背景下， 叠加海外业务增长势头迅猛，公司业绩增速有望超预期。 投资要点： [Table_Summary] 维持增持评级，下调目标价至 28.70 元。考虑国外相关禁令影响以 及互联网客户毛利恢复尚需一定时间，预计公司 2024-2026 年（新 增 2026）EPS 预测为 0.87(-0.05)/1.02(-0.08)/1.18 元，给予 2024 年 33.0 倍 PE，下调目标价至 28.70 元，维持"增持"评级。 公司 ...

股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 证 券 研 究 报 告 国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 安证券 股票研究 /[Table_Date] 2024.09.02 ——24 年半年报业绩点评 [table_Authors] 庞钧文(分析师) 周奥铮(分析师) 021-38674703 010-83939782 pangjunwen@gtjas.com zhouaozheng026728@gtjas.co m 登记编号 S0880517120001 S0880524080014 24H1 业绩符合预期，配网版块快速成长 四方股份(601126) [Table_Industry] 资本货物/工业 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级: 谨慎增持 [Table_Target] 目标价格： 21.89 上次预测: 16.59 [当前价格： Table_CurPrice] 16.58 本报告导读： 公司 24H1 业绩符合预期，配网版块业务快速成长，主网业务保持稳健，上调评级 至"增持"评级。 投资要点： [ ...

国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 股 票 研 究 行 业 事 件 快 评 证 券 研 究 报 告 股票研究 /[Table_Date] 2024.09.02 明确有序放宽服务业准入限制，教育行业受催化 [Table_Industry] 旅游业 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级: 增持 | --- | --- | --- | |----------|-------------------------------------|------------------------------| | | | ——教育行业事件快评 | | | [table_Authors] 刘越男 ( 分析师 ) | 庄子童 ( 分析师 ) | | | 021-38677706 | 021-38032683 | | | liuyuenan@gtjas.com | zhuangzitong026312@gtjas.com | | 登记编号 | S0880516030003 | S0880524070002 | | --- | - ...

股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 证 券 研 究 报 告 国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 ——2024 年中报业绩点评 主营业务表现稳健，盈利能力有所提升 格力电器(000651) 家用电器业[Table_Industry] /可选消费品 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级: 增持 [Table_Target] 目标价格： 52.00 上次预测: 52.12 | --- | --- | --- | --- | |----------|-------------------------------------|--------------------|----------------------| | | | | | | | [table_Authors] 蔡雯娟 ( 分析师 ) | 樊夏俐 ( 分析师 ) | 谢丛睿 ( 分析师 ) | | | 021-38031654 | 021-38676666 | 021-38038437 | | | caiwenjuan024354@gtjas.co ...

投资评级和核心观点 - 报告给予老铺黄金"增持"评级 [5] - 考虑到规模增长驱动经营杠杆释放,上调预计公司 FY2024-2026 归母净利润分别为 11.07/15.09/19.21 亿元 [5] - 公司定位高端,享有较为明显的品牌溢价与用户口碑,且单店销售增长与门店拓展均具备强劲增速,成长空间可期 [5] 业绩表现 - 2024年上半年实现营收35.20亿元/同比增长148.3%,毛利润5.91亿元/同比增长146.4%,净利润5.88亿元/同比增长198.8% [5] - 品牌影响力扩大、产品持续优化、市场消费观念改变等因素驱动业绩高增长 [5] - 门店收入和线上平台收入均实现高速增长,足金镶嵌收入占比提升 [5] 经营情况 - 2024H1毛利率41.33%/-0.33pct,净利率16.70%/+2.82pct,期间费用率18.84%/-3.91pct,销售/管理/研发费用率分别同比变动2.51pct/-1.25pct/-0.14pct [5] - 净利率较大幅提升,主要受益于规模增长经营杠杆释放,费用率显著优化 [5] - 国内单店效益稳步提升、门店持续扩张,品牌势能提升高净值人群渗透率,有望支撑国内业务持续扩张 [5] - 关注品牌国际化进程,对标卡地亚等国际奢牌全球渠道布局,出海空间广阔 [5]

报告投资评级和目标价格 - 维持"增持"评级,目标价格为58.82元 [4] 报告核心观点 - 中报符合预期,平台化战略不断兑现,汽车电子业务增长亮眼 [4] - 毛利率略有承压,费用管控加强 [4] - 全球化拓展加速,打开成长新空间 [4] 财务摘要 - 2024年营业收入预计为275.52亿元,同比增长39.9% [3] - 2024年归母净利润预计为28.73亿元,同比增长33.6% [3] - 2024年每股收益预计为1.70元 [3] - 2024年净资产收益率预计为14.9% [3] - 2024年市盈率预计为19.76倍 [3]

报告行业投资评级 - 报告给予航空行业"增持"评级 [2] 报告的核心观点 暑运客流表现 - 2024年暑运航空客流创历史新高,同比2023年增长超12%,较2019年增长近18% [4][9][10] - 国内航线客流较2019年增长约22%,国际航线客流恢复至2019年约九成 [5] - 客流高峰后移但持续性良好,持续至8月底 [5] - 亲子出游和老年旅客占比恢复至2019年水平 [5] 暑运票价表现 - 航司机队周转恢复理想,客座率和票价基本恢复至疫前水平 [5] - 全行业客座率同比2023年暑运明显提升,基本恢复至2019年水平 [5] - 国内含油票价同比2023年暑运有明显回落,接近2019年水平 [5] 淡季展望 - 需求仍具韧性,供需将继续恢复 [5] - 淡季航司或再次积极收益管理,客座率有望维持接近2019年水平 [5] - 公商务差旅费用管控和宽体机错配影响仍在,待需求增长和国际增班推动淡季供需恢复 [5] 投资策略 - 航司长期价值渐显,建议逆向布局 [5] - 维持中国国航、吉祥航空、春秋航空、南方航空、中国东航等"增持"评级 [5] 行业数据分析 客运量 - 2024年暑运航空客流创历史新高,同比2023年增长超12%,较2019年增长近18% [9][10] - 国内航线客流较2019年增长约22%,国际航线客流恢复至2019年约九成 [3][14] 运力供给 - 2024年上半年航空公司国内ASK增投约两成,国际ASK恢复至2019年的八成 [12][13] - 全行业ASK较2019年增长中双位数,机队周转基本恢复 [12] 客座率 - 2024年客座率同比大幅提升,7月已超过2019年同期 [17][18] - 暑运美线航班较2019年同期恢复不到三成 [18] 盈利预测 - 重点航空公司2024年EPS和PE值 [19]

行业投资评级和核心观点 行业投资评级 报告给予食品饮料板块"增持"评级。[3] 核心观点 1) 2024Q2 食品饮料板块业绩总体阶段承压,需求边际走弱,分化加剧,但饮料、白酒、调味品韧性凸显。[3] 2) 白酒行业库存周期展开,降速分化明显,大企业普遍回落,但"小区域、高占有"企业反而逆势提升。[17] 3) 啤酒板块吨价提升明显收窄,但利润率仍持续改善,分红或逐步提升。[52][53] 4) 软饮料板块2024Q2收入和净利润均实现双位数增长,在大众品板块中表现突出。[69][70][71][72] 5) 速冻食品板块受需求影响,业绩增速边际放缓。[79][80][83][84] 6) 调味品板块2024Q2业绩改善明显,成本回落和低基数效应带动。[92][93][94][95][96] 7) 乳制品板块需求承压,行业经营压力增大。[108][109][110][111][112][113][114] 8) 肉制品板块收入承压但成本优势明显,部分公司中期分红超预期。[119][120][121][122][123][124][125][130][131] 9) 食品综合板块增速边际放缓,零食表现相对更优。[132][133][134][135][136][137][138][139][140] 10) 葡萄酒板块持续承压,竞争加剧,盈利能力偏弱。[149][150][151][152][153][154] 11) 黄酒板块收入延续双位数增长,高端化策略推动盈利能力提升。[158][159][160][161][162][163][164][165]