行业投资评级和核心观点 行业投资评级 报告给予食品饮料板块"增持"评级。[3] 核心观点 1) 2024Q2 食品饮料板块业绩总体阶段承压,需求边际走弱,分化加剧,但饮料、白酒、调味品韧性凸显。[3] 2) 白酒行业库存周期展开,降速分化明显,大企业普遍回落,但"小区域、高占有"企业反而逆势提升。[17] 3) 啤酒板块吨价提升明显收窄,但利润率仍持续改善,分红或逐步提升。[52][53] 4) 软饮料板块2024Q2收入和净利润均实现双位数增长,在大众品板块中表现突出。[69][70][71][72] 5) 速冻食品板块受需求影响,业绩增速边际放缓。[79][80][83][84] 6) 调味品板块2024Q2业绩改善明显,成本回落和低基数效应带动。[92][93][94][95][96] 7) 乳制品板块需求承压,行业经营压力增大。[108][109][110][111][112][113][114] 8) 肉制品板块收入承压但成本优势明显,部分公司中期分红超预期。[119][120][121][122][123][124][125][130][131] 9) 食品综合板块增速边际放缓,零食表现相对更优。[132][133][134][135][136][137][138][139][140] 10) 葡萄酒板块持续承压,竞争加剧,盈利能力偏弱。[149][150][151][152][153][154] 11) 黄酒板块收入延续双位数增长,高端化策略推动盈利能力提升。[158][159][160][161][162][163][164][165]