业绩总结 - 公司2023年营收为1108.61亿元，同比下降11.19%[1] - 公司2024年一季度营收为262.72亿元，同比增长8.57%[1] - 公司2023年生猪销量为6381.60万头，同比增长4.27%[2] - 公司2024-2026年预计营业收入分别为1388.16/1601.86/1738.44亿元，同比增长分别为25.22%/15.39%/8.53%[3] - 公司2026年预计营业收入将增长至173844百万元，较2022年增长48.6%[5] - 公司2026年预计净利润为21886百万元，较2022年增长46.4%[5] - 公司2026年预计ROE为19.70%[5] - 公司2026年预计资产负债率将降至44.99%[5] - 公司2026年预计每股收益为3.8元[5] 其他新策略 - 报告中提到，投资者应当考虑到国联证券可能存在利益冲突，不应将本报告视为唯一参考依据[13] - 报告中强调未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用[14]

[Table_MainInfo] 公司研究/农业/养殖业 证券研究报告 牧原股份（002714）公司年报点评 2024年04月30日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 产能储备丰富，关注成本领先战略推进 股票数据 [Table_Summary] 0[4Ta月b2le9_日S收to盘ck价（In元fo）] 43.62 投资要点： 52周股价波动（元） 31.17-47.73 总股本/流通A股（百万股） 5465/3661  牧原股份发布 23年年报及24年一季报：公司 23年实现营收 1108.61亿元 总市值/流通市值（百万元） 238399/159676 （同比-11.2%），归母净利润-42.63 亿元（上期为+132.66 亿元），基本每股 相关研究 收益为-0.79 元，经营活动产生的现金流量净额为 98.93 亿元，货币资金为 [《Ta穿b越le周_R期e，p看or好tI长nf期o]价 值》2024.04.19 194.29亿元。23Q4实现营收278.92亿元（同比-36.7%），归母净利润-24.21 《盈利逆周期增长，生猪出栏有望延续高增》 亿元。24Q1实现营 ...

业绩总结 - 公司2023年全年实现营收1108.61亿元，同比下降11.19%[1] - 公司2024年Q1实现营业收入262.72亿元，同比增长8.57%[1] - 公司24-26年预计归母净利分别为67.70亿元、262.16亿元和165.54亿元[3] - 公司的营业收入在2022年至2026年间呈现波动增长，2023年出现11.19%的下降[5] - 公司的营业利润在2022年至2026年间也呈现波动增长，2025年有281.71%的增长[5] - 归属于母公司的净利润在2022年至2026年间也呈现波动增长，2025年有287.25%的增长[5] - 公司的毛利率在2022年至2026年间波动变化，2025年达到22.23%的高点[5] - 公司的净利率在2022年至2026年间也呈现波动变化，2025年达到16.90%的高点[5] 未来展望 - 公司24-26年预计EPS分别为1.27元、4.79元和3.03元，PE分别为35倍、9倍和15倍[3] - 公司的业绩有望在周期回暖时改善[P5][11] 投资评级 - 公司投资评级中，维持“强烈推荐”评级[14] - 行业投资评级中，看好标准为相对市场基准指数收益率5%以上[15]

业绩总结 - 公司4月份销售生猪545.0万头，同比增长2.02%[1] - 公司1-4月累计销售生猪2146.1万头，同比增长11.85%[1] - 公司2024年营业收入预计为135,280百万元，同比增长22.0%[1] - 公司2024年归母净利润预计为12,999百万元，同比增长404.9%[1] - 公司2024年市盈率预计为18.58倍，2025年预计为10.94倍[1] 公司展望 - 预计2024-26年公司EPS分别为2.38、4.04、5.02元/股[1] - 公司2024年ROE预计为17.1%，2025年预计为22.6%[1] - 公司2024年的营业收入预计将增长22.0%，2025年将增长11.4%[2] - ROE指标显示公司的资本回报率在2023年为-6.8%，2024年预计将提升至17.1%[2] 公司财务状况 - 公司养殖完全成本已下降至15.1元/公斤，较1-2月份下降0.7元/公斤[1] - 截至1季度末，全国能繁母猪存栏量同比下降7.3%[1] - 牧原股份2026年的经营活动现金流预计将达到68,153百万元，较2022年增长197.7%[2]

业绩总结 - 公司2023年实现营收1108.61亿元，同比下降11.19%，归母净利润为-42.63亿元，同比转亏[1] - 公司2024年一季度实现营收262.72亿元，同比增长8.57%，归母净利润为-23.79亿元，同比亏损增加[1] - 公司2024年目标价为53.13元，维持“买入”评级[2] - 牧原股份2023年营业收入预计为110,861百万元，2024年预计增长至132,769百万元[4] - 2023年净利润为-4,168百万元，2024年预计增长至13,449百万元[4] 未来展望 - 公司预计2024-2026年EPS分别为2.31元、2.81元、3.06元，对应动态PE分别为19/16/14倍，维持“买入”评级[1] - 温氏股份和巨星农牧2024年平均PE为23.6倍，公司2024年PE为18.89倍，维持“买入”评级[3] - 2023年ROE为-6.79%，2024年预计增至16.73%[4] 其他新策略 - 2023年现金流量净额为-4,134百万元，2024年预计增至34,110百万元[4] - 2023年固定资产周转率为1.01，2024年预计增至1.17[4]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营收为1108.6亿元，同比-11.19%[1] - 公司2023年共出栏生猪6381.6万头，同比+4.27%[2] - 公司2024年Q1出栏生猪1601.1万头，同比+15.64%[2] - 公司2023年共屠宰生猪1326万头，同比+80%[5] - 公司2024年Q1固定资产为1107.86亿元，环比-1.22%[4] 未来展望 - 公司2024-2026年预计EPS分别为2.17、3.55、3.77元[6] - 公司2024年04月30日收盘价对应PE分别为20.1、12.3、11.6倍[6] - 公司2023-2026年营业收入预计分别为110861、134101、148746、151047百万元[7] - 公司2023-2026年归母净利润预计分别为-4263、11870、19376、20630百万元[7] - 公司2023-2026年每股收益预计分别为-0.78、2.17、3.55、3.77元[7] 其他新策略 - 公司2026年预计营业收入为151047百万元，营业成本为119547百万元[8] - 营业利润预计从2023年的-3732百万元增长至2026年的22204百万元[8] - 归属母公司净利润增长率预计为6.5%[8] - 每股收益预计从-0.78元增长至3.77元[8] - ROE预计从-6.8%增长至18.8%[8]

财务表现 - 公司在过去五个季度的营收分别为124826.21、110860.73、120428.38、135501.22和142279.34，呈现逐渐增长的趋势[2] - 净利润在同期内分别为13266.16、-4263.28、12859.11、27791.91和31092.79，其中出现了负增长的情况[2] - 毛利率在这五个季度分别为17.50%、3.11%、17.51%、26.94%和27.26%，整体呈现上升趋势[2] - 净利率在同期内分别为2.43%、-0.78%、2.35%、5.09%和5.69%，也呈现逐渐增长的态势[2] - 资产回报率在这五个季度分别为17.97%、-55.92%、18.54%、8.58%和7.67%，出现了波动情况[2]

业绩总结 - 公司2023年营业总收入为1108.61亿元，同比下跌11.19%[1] - 公司2024Q1营业总收入为262.72亿元，同比增长8.57%[1] - 公司2024年一季度销售生猪1601.1万头[3] - 公司2024年全年生猪出栏区间预计为6600-7200万头[4] - 预计公司2024-2026年营收分别为1356.71/1501.09/1418.42亿元[5] - 公司2024年预计ROE为18%[8] - 公司业绩有望同比修复，维持“买入”评级[6] - 2024年预测盈利能力中，ROE预计为18%[9] 风险提示 - 饲料原料价格波动、生猪养殖中的疫病及价格波动、猪价上涨不及预期等风险[7] 股票信息 - 该公司股票代码为002714，股价为43.62，投资评级为买入[9] 营运能力预测 - 2024年预测营运能力中，总资产周转率预计为0.69[9] - 2024年预测营运能力中，应收账款周转率预计为723.36[9] 其他信息 - 该公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格[16]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入1108.61亿元，同比下降11.19%[1] - 公司销售生猪量增长，但猪价持续下跌，导致公司养殖业务亏损[1] - 公司2024年第一季度实现营业收入262.72亿元，同比增长8.57%[1] - 公司通过优化养殖成绩，驱动成本下降，2024年有望实现阶段性养殖完全成本目标为14元/kg[3] - 公司养殖产能充足，计划2024年出栏生猪6600-7200万头，屠宰业务稳步发展，预计2024年有望实现盈利[4] 未来展望 - 公司预计2024-2026年实现营业收入和归母净利润增长，维持“买入”评级，风险提示包括养殖疫病和原材料价格波动等[5] 其他新策略 - 证券分析师承诺具备证券投资咨询执业资格，独立客观出具报告[8] - 公司隶属于申万宏源证券有限公司，关联机构可能持有或交易投资标的[9] - 投资评级标准：买入、增持、中性、减持[10] - 行业投资评级标准：看好、中性、看淡[11] - 不同机构采用不同评级术语，投资者应综合考虑多方观点[12] - 报告基准指数为沪深300指数[13] - 客户应以公司网站刊载的完整报告为准，不应仅依赖短信或电话推荐[14] - 公司提醒客户报告中的资料、意见及推测仅供参考，不构成买卖邀请[15] - 客户应自主作出投资决策，公司不与客户分享投资收益或分担损失[16] - 公司对报告保留版权，未经授权不得复制或再分发[17]

公司业绩 - 公司2023年实现收入1108.6亿元，同比下降11.2%[1] - 公司2024Q1实现收入262.7亿元，同比增长8.6%[1] - 公司2023年生猪出栏量6381.6万头，同比增长4.3%[2] - 公司2023年生猪业务收入1082.17亿元，同比下降9.6%[2] - 公司2023年归母净利润亏损42.6亿元[1] - 公司2024年归母净利润预期为115.71亿元[7] - 公司2023年营业收入为110861百万元，2024年预计为134895百万元，同比增长21.7%[9] - 牧原股份2026年预计营业收入为156,599百万元，较2023年增长41.4%[10] - 2026年预计净利润为20,813百万元，较2023年增长601.6%[10] 生猪业务 - 公司2024年均成本目标为14.5元/公斤[1] - 公司2024年全年平均成本目标为14.5元/公斤[3] - 公司2024年计划出栏生猪6600-7200万头[4] - 公司预计2024-2026年生猪出栏量分别为7100万头、7500万头、9000万头[6] - 公司2024年毛利率预期为15.1%[7] 分析师信息 - 分析师王莺是华安证券农业首席分析师[11] 报告信息 - 报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格[12] - 华安证券股份有限公司已具备证券投资咨询业务资格[13] - 报告仅向特定客户传送，未经授权不得复制或再次分发[14] - 本报告以沪深300指数为基准，定义了行业和公司评级体系[15]