证券时报e公司讯，牧原股份在机构调研时表示，公司坚持自主育种、价值育种，根据不同发展阶段的 经营需求及市场导向规划整体育种工作，以开放的态度对国内外优质种猪基因进行研究，致力于做在中 国环境下更适合发展的种猪品种。 公司在发展过程不断探索创新，建立了独特的轮回二元育种体系，满足前期快速发展阶段的生产需求。 经过多年持续的选育，公司已具备较大规模的种猪群，当前种猪体系可以支撑养殖端实现更高的生产业 绩。 ...

证券时报e公司讯，牧原股份在机构调研时表示，2024年10月份，公司生猪养殖完全成本为13.3元/kg， 环比下降接近0.4元/kg，其中饲料价格下降贡献50%左右，生产成绩改善和期间费用摊销下降贡献50% 左右。 公司部分生产指标也有所改善，10月份的全程成活率为85.5%，PSY接近30，后续仍有进一步提升的空 间。 公司将持续对标先进，学习国内、国外优秀从业者的技术及管理经验，提升生产效率，挖潜养殖成本下 降的空间。 ...

报告公司投资评级 - 公司评级为"增持" [1] 报告的核心观点 - 生猪养殖盈利持续兑现,屠宰业务2024Q3亏损下降 [4][6][7] - 公司养殖成本不断下降,竞争优势显著 [6][7][8] - 公司三季报业绩亮眼,四季度猪价景气周期有望拉长,养猪业务有望持续兑现盈利 [8] - 公司拟提升未来三年现金分红比例,充分体现与股东共享发展成果 [5][8] - 公司拟回购30-40亿元公司A股股份用于员工持股计划或股权激励,有利于构建公司长效激励机制 [8] 财务数据总结 - 2024-2026年营收分别为1336.79/1372.96/1448.34亿元,归母净利润分别为172.70/199.21/211.60亿元 [8] - 2024-2026年EPS分别为3.16/3.64/3.87元/股,对应PE分别为13.89/12.04/11.34x [8] - 2022-2026年销售毛利率分别为17.50%/3.11%/19.05%/20.49%/20.44% [10] - 2022-2026年销售净利率分别为11.96%/-3.76%/13.59%/15.09%/15.16% [10] - 2022-2026年ROE分别为18.48%/-6.79%/23.13%/23.00%/21.31% [10]

牧原股份：10月份销售生猪649.8万头 销售收入134.23亿元 财联社11月4日电，牧原股份公告，10月公司 销售生猪649.8万头，其中商品猪625.2万头，仔猪23.4万头，种猪1.1万头。 销售收入为134.23亿元，其中向全资子公司牧原肉食品有限公司及其子公司合计销售生猪109.9万头。 商品猪销售均价为17.17元/公斤，环比下降7.94%。 查看公告原文 ...

报告投资评级 - 公司投资评级为"优于大市"(维持) [1] 报告核心观点 - 2024年前三季度净利润同比扭亏为盈,资产负债表稳步修复 [4] - 2024年Q3归母净利润96.52亿元,同比增长930.2%,环比增长200.85% [4] - 2024年1-9月合计归母净利润104.81亿元,同比扭亏 [4] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利8.31元(含税),分红总额45.05亿元,占2024年1-9月净利润的40.06% [4] - 公司计划未来三年每年以现金方式分配的利润由不少于当年实现的可供分配利润的20%调整至40% [4] 财务数据分析 - 2024年Q3单季销售生猪合计1775.5万头,同比增长6.0% [4] - 2024年Q3生猪养殖平均完全成本接近13.7元/kg,9月已降至略低于13.7元/kg,目标年底实现13元/kg [4] - 2024年Q3屠宰量合计256.1万头,预计对应亏损接近1.5亿元,屠宰肉食品板块经营环比明显减亏 [4] - 2024年1-3月毛利率同比+12.64pct至17.27%,净利率同比+13.64pct至11.62% [8] - 2024年1-3月销售费用率同比-0.03pct至0.82%,管理及研发合计费用率同比-0.78pct至4.09%,财务费用率同比-0.35pct至2.36% [8] - 2024年1-3月经营性现金流净额同比+336.3%至291.78亿元,占营业收入比例达30.15% [10] - 2024年1-3月应收周转天数同比-24.1%至0.44天,存货周转天数同比+2.7%至138.07天 [10] 财务预测与估值 - 预计2024-2026年归母净利分别为152.6/251.8/228.7亿元,每股收益分别为2.79/4.61/4.18元,对应PE分别为16/10/11 [10]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 盈利能力坚实 - 2024年前三季度公司实现营业收入967.75亿元,同比增长16.64%;归母净利润104.81亿元,同比增长668.9% [1] - 第三季度净利润96.52亿元,同比增长930.2% [1] - 2024年1-9月,公司出栏生猪5014.4万头,同比增长6.7% [1] - 生猪销售价格周期性回暖,9月销售均价18.65元/公斤,同比增17.9% [1] - 公司持续优化养殖管理,成本不断精进,9月完全成本略低于13.7元/kg,较年初下降超过2元/kg [1] - 公司整体毛利率30.84%,环比增14.30pcts,同比增20.8pcts [1] 股东回报加码 - 公司拟向全体股东分红总额45.05亿元,占2024年1-9月净利润的40.06% [1] - 公司修订《未来三年股东分红回报规划》,将每年以现金方式分配的利润由不少于20%调整至40% [1] - 头部养殖企业重视并不断提升股东回报,长期红利属性和配置价值有望愈加显著 [1] 投资建议 - 维持"买入"评级 [1]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 主业稳健发展，盈利显著提升 - 2024年前三季度，公司实现营收967.75亿元，同比增长16.64%，实现归母净利润104.81亿元，同比扭亏 [2] - 其中Q3实现营收399.09亿元，归母净利润为96.52亿元，盈利能力同比大幅提升 [2] 养殖业务成本持续优化 - 生猪养殖方面，生产指标持续优化，2024年9月份公司的全程成活率接近85%，PSY在28以上，育肥阶段料肉比为2.87，肥猪日增重为783g，断奶到上市校正日增重为655g [2] - 在成本方面，今年以来公司生猪养殖完全成本持续下降，9月已降至略低于13.7元/kg，相比年初的15.8元/kg下降超过2元/kg，其中饲料价格下降贡献50%左右，生产成绩改善和期间费用摊销下降贡献50%左右 [2] 利润分配比例不断提升，高分红凸显投资价值 - 公司发布2024年前三季度利润分配方案，拟向全体股东每10股派发现金红利8.31元（含税），分红总额合计45.05亿元（含税），占公司2024年1-9月净利润的40.06% [2]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级[6] 报告的核心观点 1) 2024年前三季度公司实现营业收入967.8亿元,同比增长16.6%;实现归母净利润104.8亿元,同比增长668.9%[1] 2) 2024年第三季度公司销售生猪1775.7万头,销售均价为18.9元/kg;公司养殖成本持续下降,2024年第三季度已降至14.3元/kg,头均盈利约605元[2] 3) 公司屠宰肉食业务亏损情况相比半年度明显改善,整体经营业绩持续好转[3] 4) 公司修订未来三年股东分红回报规划,未来三年公司每年以现金方式分配的利润由不少于当年实现的可供分配利润的20%提升至40%[3] 财务指标总结 1) 预计公司2024~2026年归母净利润分别为180.75、281.58、319.17亿元,对应EPS分别为3.31、5.15、5.84元[4] 2) 公司2024~2026年营业收入预计分别为110,861、147,480、161,070百万元,增长率分别为-11.2%、33.0%、9.2%[5] 3) 公司2024~2026年毛利率预计分别为18.92%、23.28%、23.08%,净利润率预计分别为12.26%、17.48%、17.63%[8] 4) 公司2024~2026年ROA预计分别为8.44%、12.23%、12.25%,ROE预计分别为22.38%、27.21%、25.15%[8]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 业绩大增，高分红回报股东 1) 公司前三季度营收为967.75亿元，同比增16.64%；归母净利为104.81亿元，同比扭亏为盈 [4] 2) 公司向全体股东每10股派发现金红利8.31元（含税），分红总额超45亿，占公司前三季度净利润的40.06% [4] 成本保持明显优势，财务改善 1) 公司出栏生猪5014.4万头，同比增6.7%；生猪养殖产能为8086万头/年，能繁母猪存栏为331.6万头 [5] 2) 三季度生猪价格上行明显，公司商品猪销售均价达18.89元/公斤，同比涨23.23% [5] 3) 公司生猪养殖完全成本已略低于13.7元/KG，较年初下降2.1元/KG，其中饲料价格下降贡献50%左右 [5] 4) 公司前三季度经营活动产生的净现金为291.78亿元，同比增336.27%；资产负债率较二季度末降3.43%至58.38% [5] 财务数据总结 1) 公司2023-2026年的EPS分别为-0.78元、3.04元、2.87元、2.63元 [7] 2) 公司2023-2026年的营业收入分别为110,861百万元、129,472百万元、126,252百万元、125,578百万元 [9] 3) 公司2023-2026年的归属于母公司净利润分别为-4,263百万元、16,609百万元、15,673百万元、14,386百万元 [9] 4) 公司2023-2026年的毛利率分别为3.1%、20.9%、20.2%、19.2% [9] 5) 公司2023-2026年的ROE分别为-6.8%、23.6%、18.2%、14.3% [9] 6) 公司2023-2026年的资产负债率分别为62.1%、60.2%、57.4%、53.4% [9]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司成本优势显著,业绩持续高兑现 [1][2] - 公司资金充裕,经营稳健,高分红彰显长期投资价值 [3] 公司投资数据总结 财务数据 - 2024年1-9月营收967.75亿元,同比增长16.64%;归母净利润104.81亿元,同比增长668.90% [1] - 预计2024-2026年归母净利润分别为188.31/158.28/137.99亿元,对应EPS为3.45/2.90/2.52元 [4] - 2024年前三季度毛利率21.2%,净利率14.6%,ROE19.9% [4] 经营数据 - 2024年1-9月生猪出栏5014.4万头,同比增长6.67% [2] - 2024年3季度生猪完全成本降至13.75元/公斤,预计2024年末降至13元/公斤 [2] - 截至2024年9月末,公司能繁存栏约331.6万头,生猪养殖产能8086万头 [2] - 2024年1-9月屠宰生猪797万头,3季度屠宰头均亏损53元,较上半年亏损收窄 [2] 股东回报 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利8.31元(含税),分红总额45.05亿元,占2024年1-9月净利润的40.06% [3] - 公司修订未来三年分红规划,未来三年现金分红比例由不少于当年实现的可供分配利润20%调升至40% [3]