报告公司投资评级 - 公司评级为"增持" [1] 报告的核心观点 - 生猪养殖盈利持续兑现,屠宰业务2024Q3亏损下降 [4][6][7] - 公司养殖成本不断下降,竞争优势显著 [6][7][8] - 公司三季报业绩亮眼,四季度猪价景气周期有望拉长,养猪业务有望持续兑现盈利 [8] - 公司拟提升未来三年现金分红比例,充分体现与股东共享发展成果 [5][8] - 公司拟回购30-40亿元公司A股股份用于员工持股计划或股权激励,有利于构建公司长效激励机制 [8] 财务数据总结 - 2024-2026年营收分别为1336.79/1372.96/1448.34亿元,归母净利润分别为172.70/199.21/211.60亿元 [8] - 2024-2026年EPS分别为3.16/3.64/3.87元/股,对应PE分别为13.89/12.04/11.34x [8] - 2022-2026年销售毛利率分别为17.50%/3.11%/19.05%/20.49%/20.44% [10] - 2022-2026年销售净利率分别为11.96%/-3.76%/13.59%/15.09%/15.16% [10] - 2022-2026年ROE分别为18.48%/-6.79%/23.13%/23.00%/21.31% [10]