报告公司投资评级 - 报告给予"买入"投资评级 [10] 报告的核心观点 - 专项贷款优化融资结构,短期释放资金流动性 [6] - 回购方案稳步推进,彰显长期发展信心 [7] - Q3 业绩增长兑现,降本增效持续显现 [8][9] 公司经营情况总结 - 生猪出栏量逐季增长,产能实现稳步增长 [8] - 养殖成本持续下探,预计 2024 年底完全成本下降至 13 元/公斤 [9] - 预测 2024-2026 年收入和利润均实现增长 [10]

报告公司投资评级 - 维持公司"增持"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司前三季度业绩扭亏为盈，Q3 表现亮眼。2024 年前 3 季度实现归母净利润 100-110 亿元，同比扭亏为盈；2024Q3 预计归母净利润为 90-100 亿元，同比增长 860.63%-967.36%。生猪出栏量、生猪销售均价较 2023 年同期提升，叠加生猪养殖成本同比下降，推动公司业绩同比扭亏为盈。[3] - 9 月猪价震荡回调，预计 Q4 供需双增。9 月全国生猪均价 19.17 元/kg，环比-6.26%，同比+15.90%。临近年末，随着传统猪肉备货需求的增加，四季度将进入供需双增的局面，预计猪价维持偏强震荡。[3] - 公司产品量价齐升，成本持续优化。2024 年前 9 个月，公司共出栏生猪 5014.4 万头，同比增长 6.67%；2024 年 8 月公司生猪养殖完全成本已降至 13.7 元/kg 左右，2024 年末公司有信心实现 13 元/kg 的成本目标。[3] 报告分析内容总结 业绩表现 - 公司前三季度业绩扭亏为盈，Q3 表现亮眼。2024 年前 3 季度实现归母净利润 100-110 亿元，同比扭亏为盈；2024Q3 预计归母净利润为 90-100 亿元，同比增长 860.63%-967.36%。[3] - 生猪出栏量、生猪销售均价较 2023 年同期提升，叠加生猪养殖成本同比下降，推动公司业绩同比扭亏为盈。[3] 行业环境 - 9 月猪价震荡回调，预计 Q4 供需双增。9 月全国生猪均价 19.17 元/kg，环比-6.26%，同比+15.90%。临近年末，随着传统猪肉备货需求的增加，四季度将进入供需双增的局面，预计猪价维持偏强震荡。[3] 公司经营情况 - 公司产品量价齐升，成本持续优化。2024 年前 9 个月，公司共出栏生猪 5014.4 万头，同比增长 6.67%。2024 年 8 月公司生猪养殖完全成本已降至 13.7 元/kg 左右，2024 年末公司有信心实现 13 元/kg 的成本目标。[3]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市"(维持) [3] 报告的核心观点 公司2024Q3业绩表现优秀,养殖成本稳步下降 - 公司2024Q3归母净利预计盈利90-100亿元,同比增长860.63%-967.36%;2024年Q1-Q3合计归母净利盈利100-110亿元,同比扭亏 [4][5] - 公司2024Q3头均商品猪养殖盈利接近640-660元,对应生猪养殖完全成本接近13.6-13.8元/kg,养殖成本呈持续下降趋势 [5] 生产成绩改善明显,养殖产能稳步上量 - 截至2024Q3末,能繁母猪存栏331.6万头,较2024Q2末环比增长0.7万头,较2023Q3末同比增长30.7万头 [6] - 公司2024年全年预计出栏6600-7200万头,出栏有望继续维持稳健增长 [6] 软硬件优势兼具,龙头地位稳固 - 公司凭借精细化的养殖生产流程管理和优秀的企业文化,能充分调动员工的责任心与学习能力,推进养殖环节降本增效 [7] - 公司在土地、资金、人才等扩张必需要素上储备充裕,为产能高速扩张奠定扎实基础 [7] - 公司将屠宰业务定位为养殖配套业务,产能亦在稳步上量,2024年屠宰肉食板块会持续开拓市场和渠道,加强对销售人员的培养和队伍的建设,进一步提升产能利用率 [7] 投资建议 - 维持"优于大市"评级,公司是成本管理优秀的生猪养殖龙头 [8] - 预计2024-2026年归母净利分别为152.6/251.8/228.7亿元,每股收益分别为2.79/4.61/4.18元,对应PE分别为12/9/10 [8]

报告公司投资评级 - 报告给予"买入"投资评级 [5] 报告的核心观点 猪价上涨维持高位，助力Q3业绩增长兑现 - 牧原股份预计2024前三季度实现归母净利润100-110亿元，扣非后归母净利润115-125亿元，同比2023年同期都实现大幅扭亏 [2] - 本轮猪周期猪价自2024Q2开始上涨，Q3震荡维持高位，助力公司Q3业绩大幅增长，业绩表现符合预期 [2] 养殖成本持续下探，释放盈利空间 - 牧原股份Q3继续实现降本增效，7、8月养殖成本持续下探，8月份完全成本已下降至13.7元/公斤，月环比减少0.1元/公斤 [2] - 公司不断向全球养猪标杆企业学习先进的技术和领先的养殖理念，持续深挖内部生产降本增效的潜力，预计养殖成本有望持续拓宽下降空间 [2] 出栏量逐季上涨，产能稳步提升 - 牧原股份2024年前三季度实现生猪出栏5,014.4万头，同比增长6.7%，其中Q3单季度出栏1,775.6万头，季环比增长8.4% [3] - 截至2024年9月底，公司能繁母猪存栏数为331.6万头，同比6月底增加0.7万头，拓宽未来业绩增长空间 [3] 超短期融资保障现金流充足，股份回购彰显信心 - 公司发行超短期融资券5亿元，票面利率2.5%，保障短期现金流充足，支撑养殖规模增长 [4] - 公司拟使用30-40亿元回购股份，并拟全部用于员工持股计划或股权激励计划，彰显自身长期发展信心 [4] 盈利预测 - 预测公司2024-2026年收入分别为1334.78、1520.08、1551.94亿元，EPS分别为2.80、4.70、3.62元 [5] - 当前股价对应PE分别为15.5、9.3、12.0倍 [5]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [4] 报告核心观点 - 2024年前三季度公司实现归母净利润100-110亿元,同比增长642.79%-697.07%;扣非后净利润为115-125亿元,同比增长844.91%-909.68% [2] - 2024年1-9月,公司生猪累计出栏量为5014.4万头,同比增长6.67%;单3季度出栏量为1775.6万头,同比增长6.04% [2] - 公司养殖成本持续下行,3季度养殖完全成本约13.7-13.9元/公斤,较2季度下降0.4-0.6元/公斤 [2] - 公司稳步推进下游屠宰肉食业务,1-8月累计屠宰生猪711万头,当前屠宰产能达到2,900万头/年 [2] - 公司拟以自有资金或自筹资金回购股份,回购资金总额为30亿元-40亿元,预计回购股份数量为总股本的0.94%-1.25% [2] 财务数据总结 - 2024-2026年公司预计EPS分别为3.61元、4.04元、5.24元 [4] - 2024年公司营业收入预计为135,741百万元,同比增长22.4% [3] - 2024年公司归母净利润预计为19,730百万元,同比增长562.8% [3] - 2024年公司毛利率预计为23.5%,净利率预计为16.2% [8] - 2024年公司ROE预计为23.9% [8]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司Q3业绩预喜,单头商品肥猪盈利超600元 [2][3] - 行业补栏母猪积极性不高,高猪价持续时间值得期待 [4] - 公司持续降成本、稳健增母猪,未来盈利兑现能力强 [5] 公司投资数据总结 - 2024/25/26年归母净利润预计为188/399/368亿元,对应BVPS为14.94/22.03/28.56元 [6] - 参考可比公司2024年2.89x PB,公司目标价54.53元 [6][10]

业绩预告 - 2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润预计为100亿元-110亿元，同比增长642.79%-697.07%[3] - 2024年前三季度扣除非经常性损益后的净利润预计为115亿元-125亿元，同比增长844.91%-909.68%[3] - 2024年前三季度基本每股收益预计为1.85元/股-2.00元/股[3] - 2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润预计为90亿元-100亿元，同比增长860.63%-967.36%[4] - 2024年第三季度扣除非经常性损益后的净利润预计为105亿元-115亿元，同比增长738.75%-818.63%[4] - 2024年第三季度基本每股收益预计为1.75元/股-1.85元/股[4] 业绩改善原因 - 公司2024年前三季度经营业绩实现扭亏为盈，主要原因为生猪出栏量、生猪销售均价较去年同期上升，且生猪养殖成本较去年同期下降[5] 风险因素 - 生猪市场价格大幅波动可能会对公司经营业绩产生重大影响[5] - 动物疫病是公司面临的主要风险之一[5] 其他 - 本次业绩预告未经注册会计师审计[6]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入(维持)"的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年Q3生猪业务净利润有望突破100亿元 [1][2] - 公司2024年Q3生猪销量同比增长6%,已完成全年出栏目标的70%-76% [2] - 公司2025年猪价有望获得有力支撑,产能恢复将非常缓慢 [2] - 公司近期发布回购方案,彰显公司信心,回购价格上限较当前收盘价有30%上涨空间 [2] 财务指标总结 - 2023-2026年营业收入分别为1108.61亿元、1301.28亿元、1385.81亿元、1368.94亿元 [3][4][6] - 2023-2026年归属母公司净利润分别为-42.63亿元、176.75亿元、192.79亿元、95.44亿元 [3][4][6] - 2023-2026年毛利率分别为3.1%、20.9%、20.8%、13.0% [3][6] - 2023-2026年ROE分别为-6.8%、22.0%、19.3%、8.7% [3][6] - 2023-2026年每股收益分别为-0.79元、3.23元、3.53元、1.75元 [3][4][6] - 2023-2026年P/E分别为-、13.95、12.78、25.83 [3][6] - 2023-2026年P/B分别为3.58、3.06、2.47、2.25 [3][6]

报告公司投资评级 - 报告给予牧原股份"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 - 近期一揽子刺激政策持续出台,情绪端有望持续向上 [2] - 公司作为农业板块的龙头性公司,率先回购股票,金额相对较大,有望形成催化 [2] - 公司2024H1业绩略好于预期,三季度猪价绝对值较高,四季度需求若回升幅度提升,对猪价中枢预期仍可持续提升,成本优势明显并且持续下降,有望迎来业绩端的释放期 [2] - 生猪养殖行业资产负债表差,虽然猪价回升,但扩产能能力有限,板块景气度持续或有望超预期 [2] 公司基本情况总结 - 公司总股本5.47亿股,流通A股3.81亿股 [4] - 公司52周内股价区间为31.64元-49.35元 [4] - 公司总市值2183亿元,总资产1954亿元,每股净资产11.31元 [4]

报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 公司回购股份彰显发展信心,宏观经济向好背景下公司有望实现业绩高兑现高分红 [5] - 公司成本控制行业领先且稳步下降,2024H2 业绩有望高兑现并高分红 [6] - 近期宏观政策持续加码,对资本市场、宏观经济及居民消费进行强力支持,公司有望充分受益 [7] 财务数据总结 - 公司预计2024-2026年归母净利润为253.28/286.16/206.74亿元,对应EPS为4.63/5.24/3.78元 [8] - 公司2024年毛利率预计为24.4%,净利率预计为18.6% [8] - 公司2024年ROE预计为25.1% [8]