报告投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告核心观点 - 公司2024年三季度实现营收399.09亿元,同比增长28.33%;归母净利润96.52亿元,同比增长930.20% [2] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利8.31元(含税),分红总额45.05亿元(含税),充分体现公司对未来发展信心及对与股东共享公司发展成果的决心 [2] - 2024Q3公司生猪出栏1775.6万头,其中商品猪1615.0万头、仔猪151.3万头、种猪9.3万头;生猪销售均价18.89元/公斤,同比增长23.30% [2] - 养殖成本持续改善,9月已降至略低于13.7元/kg,公司屠宰肉食业务经营情况持续好转 [2] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为1362.84/1449.54/1577.32亿元,同比增长22.93%/6.36%/8.82%;归母净利润分别为180.38/220.82/240.38亿元,同比增速分别为523.10%/22.42%/8.86% [7] 财务数据总结 - 2024年公司营业收入136,284百万元,同比增长22.93%;归母净利润18,038百万元,同比增长523.10% [7] - 2024年公司毛利率19.80%,净利率13.51%;ROE为23.15%,ROIC为14.98% [9] - 公司资产负债率为56.51%,流动比率为0.8,速动比率为0.2,偿债能力较强 [9] - 公司应收账款周转率645.6次,存货周转率2.3次,总资产周转率0.7次,营运能力较强 [9]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级[3] 报告的核心观点 生猪出栏量增速加快,成本继续下降 - 2024年前三季度,公司生猪出栏量5014.4万头,同比增长0.3%[2] - 第三季度,公司生猪出栏量1775.5万头,同比增长6%[2] - 第三季度,公司商品猪销售均价18.9元/kg,完全成本13.7元/kg,较第二季度下降0.7元/kg[2] - 预计可实现年底13元/kg的成本目标[2] 屠宰业务减亏明显,运营能力逐步提升 - 2024年前三季度,公司屠宰生猪797.6万头,同比减少25.9%,亏损在6.5亿元左右[2] - 第三季度屠宰生猪256.1万头,同比减少29.1%,亏损在1.5亿元左右[2] - 公司第三季度亏损明显下降,经营情况持续好转,经营质量提升效果显现[2] 重视股东回报,上调分红比例 - 公司修订未来三年(2024-2026)股东分红回报规划,将每年以现金方式分配的利润由不少于当年实现的可供分配利润20%调整至40%[3] - 公司积极回报广大股东,与股东共享公司发展成果[3] 财务数据总结 营业收入 - 2024年前三季度,公司实现营业收入967.75亿元,同比增长16.64%[1] - 2024年第三季度,公司实现营业收入399.09亿元,同比增长28.33%[1] 归母净利润 - 2024年前三季度,公司实现归母净利润104.81亿元,同比增长668.9%[1] - 2024年第三季度,公司实现归母净利润96.52亿元,同比增长930.2%[1] 利润分配 - 前三季度利润分配方案,每10股派发现金红利8.31元(含税),分红总额约45亿元,占2024年前三季度净利润40.06%[1]

根据电话会议记录,现总结如下: 1. 公司行业和业务情况 - 公司主要从事生猪养殖和屠宰肉食业务 - 2024年前三季度,公司实现营业收入967.75亿元,同比增长16.64%[1] - 生猪养殖业务方面,公司2024年前三季度促然生猪5014.4万头,同比增长6.7%[2] - 屠宰肉食业务方面,公司2024年前三季度共计屠宰珍珠797万头,产能利用率为37%,亏损在6.5亿元左右[3] 2. 公司核心观点和论据 - 生猪养殖成本持续下降,2024年9月已降至13.7元/kg,相比年初下降2元/kg[2] - 公司积极回报股东,2024年前三季度拟向全体股东每10股派发现金红利8.3元(含税),分红总额45.05亿元[1][2] - 公司未来3年(2024-2026年)股东分红比例由不低于20%提高至不低于40%[2] - 公司推出子猪竞价销售政策,希望能够维持全年相对稳定的销售量[5][6] 3. 其他重要内容 - 公司资产负债率持续下降,2024年三季度末为58.38%,较二季度下降3.43个百分点[1] - 公司屠宰肉食业务亏损情况有所好转,第三季度亏损明显下降[3] - 公司未来3年资本开支预计维持在100-120亿元左右的水平[21][22] - 公司员工薪酬体系不断优化,一线优秀员工月薪可达1-3万元[26][27][29] 总的来说,公司在生猪养殖和屠宰肉食业务方面取得了较好的经营成果,财务状况持续改善,积极回报股东,未来发展前景良好。

报告公司投资评级 报告给予牧原股份"买入"投资评级[6] 报告的核心观点 1. 生猪业务量价齐升,Q3 高利润业绩预期兑现[2] 2. 降本增效成果持续显现,盈利空间得以释放[3] 3. 养殖出栏逐季上涨,屠宰业务稳步扭转向好[4] 4. 分红增强回报股东,彰显投资价值[5] 5. 预计公司2024-2026年业绩有望实现亮眼表现[6] 分类总结 业绩表现 - 2024前三季度实现营业收入967.75亿元,同比增长16.6%;实现归母净利润104.81亿元,扣非后归母净利润112.21亿元,同比大幅扭亏[2] - Q3单季度实现营业收入399.09亿元,同比增长28.33%;实现归母净利润96.52亿元,同比增长930.2%;实现扣非后归母净利润103.42亿元,同比增长866.0%[2] 成本管控 - 9月养殖成本已下降至略低于13.7元/公斤,相比2024年初的15.8元/公斤,下降超过2元/公斤[3] - 生产指标表现持续提升,9月生猪养殖全程成活率接近85%,PSY在28以上,育肥阶段料肉比为2.87[3] 产能扩张 - 2024年前三季度实现生猪出栏5,014.4万头,同比增长6.7%[4] - 截至2024年9月底,能繁母猪存栏331.6万头,生猪养殖产能为8,086万头/年[4] - 屠宰肉食板块业务经营情况稳步扭转向好,前三季度共计屠宰生猪797万头,产能利用率为37%[4] 股东回报 - 拟向全体股东每10股派发现金红利8.31元,分红总额45.05亿元,占2024前三季度净利润的40.06%[5] - 修改2024-2026股东分红回报规划,未来三年公司每年以现金方式分配的利润应不少于当年实现的可供分配利润的40%[5]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司前三季度业绩扭亏为盈,发布分红方案彰显信心 [2] - 猪价震荡回调,预计第四季度供需双增 [3] - 公司成本进一步下降,产品量价齐升 [4] 报告内容总结 公司业绩情况 - 2024年前三季度实现营收967.75亿元,同比增长16.64%;归母净利润104.81亿元,同比扭亏为盈 [2] - 2024年第三季度营收399.09亿元,同比增长28.33%;归母净利润96.52亿元,同比增长930.20% [2] - 生猪出栏量、生猪销售均价较去年同期提升,生猪养殖成本同比下降,推动公司业绩同比扭亏为盈 [2] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利8.31元(含税),分红总额45.05亿元,占公司2024年前三季度净利润的40.06% [2] 行业及公司经营情况 - 2024年9月全国生猪均价19.17元/kg,环比下降6.26%,同比上涨15.90% [3] - 供应端生猪出栏积极,市场处于供大于求状态,9月底猪价震荡下跌破18元/kg [3] - 根据农业农村部数据,2024年9月末全国能繁母猪存栏量4062万头,同比下降4.20%,环比上涨0.64% [3] - 公司2024年前9个月共出栏生猪5014.4万头,同比增长6.67% [4] - 公司2024年第三季度共销售生猪1775.6万头,同比增长6.04% [4] - 截至2024年9月底,公司能繁母猪存栏量为331.6万头,较6月末增长0.7万头,同比增长30.7万头 [4] - 2024年初以来,公司生猪养殖完全成本呈持续下降趋势,2024年8月已降至13.7元/kg左右,2024年末公司有信心实现13元/kg的成本目标 [4] 财务预测和估值 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为200.34/200.96/187.10亿元,EPS分别为3.67/3.68/3.42元 [5] - 公司估值处于合理区间,维持"增持"评级 [5] - 根据可比公司估值情况,公司2024-2026年PE分别为11.75/11.71/12.58倍 [8]

报告评级 - 报告给出"买入"评级,维持评级 [2] 报告核心观点 - 公司前三季度实现营收967.75亿元,同比+16.64%;实现归母净利润104.81亿元,同比扭亏为盈 [3] - 公司2024年三季度实现营业收入399.09亿元,同比+28.33%;实现归母净利润96.52亿元,同比扭亏为盈 [3] - 公司拟以未来实施分配方案时股权登记日的总股本为基数,向全体股东每10股派发现金红利8.31元,分红总额占公司2024年1-9月净利润的40.06% [3] - 公司拟将未来三年现金分配利润占可供分配利润比例提升至40% [3] 经营分析 - 前三季度实现出栏5014.4万头,同比+7%;单Q3实现出栏1775.6万头,同比+6% [3] - 公司Q3商品猪销售均价约为18.89元/公斤,随着猪价的回暖和成本的下降,实现较好盈利 [3] - 截至9月末养殖完全成本已经下降至13.7元/kg以内,后续随着饲料成本的持续下降以及公司养殖管理水平的持续提升,公司年底完全成本有望达到13元/公斤的水平 [3] 财务分析 - 公司能繁母猪存栏为331.6万头,较Q2末增加约0.7万头,为未来出栏量增长打下坚实基础 [4] - 公司负债情况有所好转,截至2024Q3末资产负债率为58.38%,较2024Q2下降3.43个百分点 [4] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利8.31元,分红总额45亿元,占2024年前三季度净利润的40.06% [4] 盈利预测和估值 - 预计公司2024-2026年有望实现归母净利润187/240/239亿元,同比扭亏/+28%/-0.4% [5] - 公司2024/2025年股票现价对应PE估值为13/10倍,维持"买入"评级 [5]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入(维持)"评级[1] 报告的核心观点 - 2024年1-9月公司实现归母净利96.52亿元,资产负债率降至58.4%[1] - 公司修订股东分红回报规划,首次季度分红总额约45亿元,占2024年1-9月净利润的40.06%[1] - 2024年1-9月公司生猪出栏量5014.4万头,同比增长6.7%,已完成全年目标的70%-76%,全年出栏任务有望顺利完成[1] - 2024年9月末公司能繁母猪存栏量331.6万头,为2025年出栏增长奠定基础[1] - 2024年1-9月公司屠宰量711万头,公司将采取多项措施提升屠宰业务盈利能力[1] 财务数据总结 - 2024-2026年公司生猪出栏量分别为7000万头、7500万头、8000万头,同比分别增长9.7%、7.1%、6.7%[2] - 2024-2026年公司主营业务收入分别为1301.28亿元、1385.81亿元、1368.94亿元[3] - 2024-2026年公司归母净利润分别为176.75亿元、192.78亿元、95.43亿元,同比分别增长514.6%、9.1%、-50.5%[3] - 公司2023年-2026年毛利率分别为3.1%、20.9%、20.8%、13.0%,ROE分别为-6.8%、22.0%、19.3%、8.7%[5]

证券时报e公司讯，牧原股份10月29日在2024年三季报交流会上表示，公司2024年前三季度资本开支为 101.65亿元，其中第三季度资本开支较二季度环比有所增长，主要是公司为今年冬季疫病防控提前做准 备，用于猪场设备的新增、升级改造支出有所增加，预计全年公司的资本开支在120亿元左右。 当前公司经营策略已转变为稳健增长，在建工程规模呈现下降趋势，未来每年资本开支预计将逐步下 降。 ...

文章核心观点 - 猪价回暖,牧原股份(002714.SZ)迎来第三个单季度扣非净利超百亿的高峰[1] - 公司前三季度净利润同比增长超6倍,主要源于猪价上升和养殖成本大幅下降[1][2] - 公司计划通过降本增效等措施,在正常区间的猪价中实现盈利并获取现金流,同时进一步修复资产负债表[1][3] 公司业绩 - 公司前三季度实现营业收入967.75亿元,同比增长16.64%[2] - 公司前三季度实现归属于上市公司股东的净利润104.81亿元,同比增长668.90%[2] - 公司第三季度扣非净利润103.42亿元,成为继2020年三季度和2022年四季度之后,第三个单季度实现百亿扣非净利[1] 业绩增长驱动因素 - 生猪出栏量和生猪销售均价较去年同期上升[2] - 生猪养殖成本较去年同期下降[2] - 其中,饲料价格下降贡献50%左右,生产效率提升和期间费用摊销下降贡献50%左右[2] - 公司计划生猪养殖完全成本预计年底降至13元/kg[2] 屠宰业务 - 公司屠宰业务目前仍处于亏损状态,2024年前三季度亏损约6.5亿元[3] - 但公司屠宰肉食业务经营情况持续好转,第三季度亏损明显收窄[3] - 公司将持续提高屠宰业务运营能力,拓展客户群体及销售渠道,争取尽快实现扭亏为盈[3] 分红政策 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利8.31元,分红总金额合计45亿元[3] - 公司将每年以现金方式分配的利润由不少于当年实现的可供分配利润的20%调整至40%[3] 财务状况 - 公司的负债总额和资产负债率均在下降,截至2024年三季度末资产负债率为58.38%,较二季度末下降3个百分点[3] - 公司表示,随着近几年建设速度的放慢,盈利之后的现金用途首先用于降杠杆[3]

财务业绩 - 公司2024年第三季度营业收入为399.09亿元，同比增长28.33%[4] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为104.81亿元，同比增长668.90%[4] - 公司2024年第三季度基本每股收益为1.79元，同比增长894.44%[4] - 公司2024年第三季度加权平均净资产收益率为14.11%，同比上升12.66个百分点[4] 资产负债情况 - 公司2024年第三季度末总资产为1,912.71亿元，较上年度末减少2.12%[4,8] - 公司2024年第三季度末归属于上市公司股东的所有者权益为722.55亿元，较上年度末增长15.00%[4] - 公司2024年第三季度末总负债为1,116.69亿元[14] - 公司2024年第三季度末流动资产为635.09亿元[14] - 公司2024年第三季度末非流动资产为1,277.62亿元[14] - 公司2024年第三季度末流动负债为848.04亿元[14] - 公司2024年第三季度末非流动负债为268.66亿元[14] - 公司2024年第三季度末股东权益为795.74亿元[14] 现金流情况 - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为291.78亿元，同比增长336.27%[4] - 公司2024年第三季度销售商品、提供劳务收到的现金为986.05亿元，同比增长16.6%[20] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为291.78亿元，同比增长336.1%[20] - 公司2024年第三季度投资活动产生的现金流量净额为-126.68亿元[20] - 公司2024年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为-145.41亿元[20] - 公司2024年第三季度期末现金及现金等价物余额为157.45亿元，同比增长18.6%[20] 股东情况 - 公司前十大股东中,第一大股东秦英林持股比例为38.17%[11] - 公司前十大股东中,第二大股东牧原实业集团有限公司持股比例为15.28%[11] - 公司前10名无限售条件股东持股情况,牧原实业集团有限公司持有8.35亿股,秦英林持有5.22亿股[12] - 公司于2022年12月13日披露了回购公司股份方案,计划回购总金额不低于10亿元且不超过20亿元[12] - 公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价方式累计回购公司股份4,187.01万股,占公司本报告期末总股本的0.77%[12] 其他财务指标 - 公司前三季度投资收益同比增加907.63%,主要系对联营企业投资收益增加[10] - 公司2024年第三季度研发费用为12.68亿元，同比增长11.5%[17] - 公司2024年第三季度财务费用为22.85亿元，同比增长0.3%[17] - 公司2024年第三季度其他综合收益为-3.18亿元，主要为现金流量套期储备变动[18] - 公司2024年第三季度营业外支出为9.66亿元，同比增长82.8%[18] - 公司2024年第三季度所得税费用为-3.23亿元，同比减少207.3%[18] - 公司2024年第三季度支付给职工及为职工支付的现金为132.41亿元，同比增长4.4%[20] - 公司2024年第三季度支付的各项税费为1.69亿元，同比增长18.2%[20] - 公司2024年第三季度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为101.65亿元，同比减少26.5%[20] - 公司2024年第三季度取得借款收到的现金为538.02亿元，同比减少1.3%[20] - 公司2024年第三季度偿还债务支付的现金为591.35亿元，同比增长56.5%[20]