业绩总结 - 公司2024年一季度实现营业收入262.7亿元，同比增长8.57%[1] - 公司归母净利润-23.8亿元，同比减少98.56%[1] - 公司2024年一季度资本开支为48亿元，预计全年资本开支在100亿元左右[1] - 2024年预计营业收入将增长至181,056百万元，较2023年增长约63.1%[2] - 2024年预计净利润将达到34,177百万元，较2023年增长约722.6%[2] - 2024年预计每股收益将达到5.63元，较2023年增长约600.0%[2] - 2024年预计ROE将达到23.4%，较2023年增长约305.4%[2] - 2024年预计资产负债率将降至45.3%，较2023年下降约20.8%[2] 未来展望 - 公司希望2024年三季度或四季度达成14元/kg的成本目标[1] - 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价相对同期基准指数的相对市场表现[7] - A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指或三板做市指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准[7] - 买入评级表示相对同期基准指数涨幅在15%以上，增持评级表示相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间，持有评级表示相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间，减持评级表示相对同期基准指数跌幅在5%以上[7]

业绩总结 - 公司2023年年报显示营业收入1108.61亿元，同比下降11.19%[1] - 公司2024年一季度实现营业收入262.72亿元，归母净利润为亏损23.79亿元[1] - 公司2024年计划出栏量进一步增长至6600-7200万头，成本目标为14.5元/公斤[3] - 预计公司2024-2026年的EPS分别为1.09元/3.82元/2.94元，维持“买入”评级[4] - 公司2024年营业收入预计为125738万元，同比增长13.42%；归属母公司净利润预计为5946.99万元，同比增长239.49%[5] 财务数据 - 公司2023A-2026E的主要财务比率显示营业收入增长率为-11.2%到15.4%，净利率为-3.8%到14.4%[6] - 公司2023A-2026E的资产负债表显示资产总计逐年增长，负债合计也逐年增长，所有者权益合计逐年增长[6] 投资评级 - 投资评级标准包括买入、增持、中性和回避四个等级[7] 市场基准 - 市场基准指数选取包括A股市场以沪深300指数为基准、新三板市场以三板成指为基准等[8] 数据来源和资格 - 报告数据来源可靠，力求独立客观公平，不受利益相关方干扰和影响[9] - 公司具备中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的资格[10]

业绩总结 - 公司23年实现营收1108.61亿元，同比-11.19%[1] - 公司24Q1实现营业收入262.72亿元，同比+8.57%[1] - 公司2024年计划生猪出栏6600-7200万头，出栏结算成本逐渐下降至15.1元/公斤，预计24-26年有望实现归母净利润111.06/350.34/198.11亿元，维持“买入”评级[3] - 公司2023年主营业务收入预计为110,861百万元，2024年预计增长至135,655百万元[4] - 公司2023年毛利率为3.1%，2025年预计增长至29.2%[4] - 公司2023年EBIT为-3,260百万元，2025年预计增长至40,397百万元[4] - 公司2023年净利润为-4,168百万元，2025年预计增长至38,927百万元[4] - 公司2023年每股收益为-0.780元，2025年预计增长至6.410元[4] - 公司2023年总资产收益率为-2.18%，2025年预计增长至17.30%[4] - 公司2023年净负债/股东权益比率为74.56%，2025年预计降至3.07%[4] - 公司2023年EBIT利息保障倍数为-1.1，2025年预计增长至24.9[4] 市场展望 - 公司24Q1出栏生猪同比增长16%，出栏生猪1604.0万头，能繁母猪存栏314.2万头，资产负债率为63.59%[2] - 公司最终评分为1.14，处于中性建议范围内[6] - 公司历史推荐与股价目标价范围在66.00～78.00人民币之间[6] - 公司买入评级预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上[6]

公司业绩 - 公司2023年度实现营业收入1108.61亿元，规模净利润亏损42.63亿元[1] - 公司2024年一季度实现营业收入262.72亿元，规模净利润亏损23.79亿元[1] - 公司2023年销售生猪6381.6万头，其中销售商品猪6226.7万头，子猪136.7万头，种猪18.1万头[1] - 公司2023年屠宰生猪1326万头，销售鲜、冻品等猪肉产品140.5万吨，实现营业收入218.62亿元[2] - 公司2023年经营活动产生的现金流量金额为98.93亿元，2024年一季度为50.67亿元[3] 未来展望 - 公司预计2024年全年生猪出栏区间为6600到7200万头[2] - 公司计划在下半年将生猪养殖成本力争做到14元每公斤以下[5] - 公司对未来生猪价格保持谨慎乐观态度，预计生猪价格总体稳中有涨[7] - 公司希望未来能够回到非疫前的平均盈利水平，每头商品猪平均盈利水平达到300元左右[7] 市场扩张和并购 - 公司计划打开东北和华北市场，提升产能利用率和销售收入[14] 资金情况 - 公司在2024年一季度末的货币资金结余为230.24亿，相比2023年四季度末增长了36亿[22] - 公司的银行贷款成本基本都在14%以下，微容性额度超过300亿[23] 成本管理 - 公司在2023年全年的深度养殖成本约为15元每公斤，折旧占比约为10%[24] - 公司考虑在未来实现1亿头的投资量或更高目标，取决于市场、行情和利润最大化的决策[28] 风险控制 - 公司在应对非洲猪瘟方面做了一定调整，但仍有损失，目前已实现清零[9] - 公司对非洲猪瘟的防控措施包括硬件装备和人员流程优化[9]

业绩总结 - 公司发布的23年年报显示，营收为1108.61亿元，归母净利润为-42.63亿元，扣非后归母净利润为-40.26亿元[1] - 24Q1业绩表现亏损，营收为262.72亿元，归母净利润为-23.79亿元，扣非后归母净利润为-23.87亿元[1] - 公司预计2024-26年归母净利润分别为122.99亿元、220.90亿元和274.61亿元，维持合理价值50.06元/股，维持“买入”评级[1] 未来展望 - 牧原股份2026年预计营业收入增长9.0%[2] - 营业利润预计在2026年达到30,492百万元，较2023年增长719.5%[2] - ROE预计在2026年达到21.9%[2] 评级展望 - 广发证券对牧原股份的评级为买入，预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上[4] - 广发证券对牧原股份的评级为买入，预期未来12个月内股价表现强于大盘15%以上[5] 公司资质 - 广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格[7] - 广发证券（香港）经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见的牌照[8]

业绩总结 - 公司2023年营收为1108.61亿元，同比下降11.19%，归母净利润为-42.63亿元，同比转亏为盈[1] - 公司2024年预计出栏生猪6600-7200万头，同比增长3.4%至12.8%[2] - 公司2023年生猪完全成本约为15元/kg，销售均价约为14.5元/kg，同比下降20.8%[2] - 公司2023年猪肉产品同比增长86%，产能利用率提升21%[2] - 公司2026年预计营业收入为152,866.56百万元，较2023年的110,860.73百万元增长约38.01%[6] - 2026年预计净利润为11,527.22百万元，较2023年的负4,167.87百万元有显著增长[6] - 预计2026年ROE为9.34%，较2023年的负5.63%有明显改善[6] - 资产负债率预计在2026年降至37.54%，较2023年的62.11%有明显下降[6] - 预计2026年EBITDA/销售收入为19.99%，较2023年的10.83%有显著提高[6] 评级展望 - 公司2024-2025年预计每股收益分别为2.92元、5.4元，对应PE为15倍、8倍，维持“推荐”评级[3] - 评级标准包括推荐、中性和回避三种级别，根据相对基准指数涨幅来确定[10] - 推荐级别要求相对基准指数涨幅在10%以上，中性级别在-5%至10%之间，回避级别要求相对基准指数跌幅在5%以上[10]

业绩总结 - 公司2023年度实现营业收入1108.61亿元，净利润亏损42.63亿元[1] - 公司2024年一季度实现营业收入262.72亿元，净利润亏损23.79亿元[1] - 公司2023年经营活动产生的现金流量金额为98.93亿元，2024年一季度为50.67亿元[3] 生猪销售与生产 - 公司2023年销售生猪6381.6万头，商品猪完全成本在15元每公斤左右[1] - 公司2024年一季度销售生猪1601.1万头，生猪养殖完全成本阶段性上升至15.8元每公斤[2] - 公司2023年屠宰生猪1326万头，销售鲜、冻品等猪肉产品140.5万吨，实现营业收入218.62亿元[2] 未来展望与策略 - 公司计划在2024年继续提升发展质量，通过技术创新提升生产效率，降低成本[3] - 公司预计在2024年下半年将成本力争做到14元每公斤以下[5] - 公司希望生猪价格能够稳中有涨，对未来盈利水平保持谨慎乐观态度[7] 防疫与管理 - 公司对非洲猪瘟的防控措施从区域到重点厂区再到全面常态化，包括硬件装备和流程优化[10] - 公司在应对非洲猪瘟疫情方面做了一定调整，但仍有损失，目前已实现清零[9] 财务状况与资本开支 - 公司现金流充裕，经营活动净流入50亿，现金成本在13.5元每公斤左右[22] - 预计2024年全年资本开支约100亿，主要用于厂区完工结算和维修改造[23] - 公司资本开支将控制在50亿左右水平，未来将实现更高利润和更强盈利能力[23]

公司概况 - 公司主营业务为生猪的养殖销售、生猪屠宰，主要产品为商品猪、仔猪、种猪及猪肉产品[10] - 公司注册地址位于河南省南阳市内乡县灌涨镇水田村，办公地址在河南省南阳市卧龙区龙升工业园区[9] - 公司网址为http://www.muyuanfoods.com，电子信箱为myzqb@muyuanfoods.com[8] - 公司控股股东由秦英林、钱瑛变更为牧原集团[12] - 牧原集团持有公司股份834,925,406股，占公司股份总数的15.28%[13] 财务表现 - 2023年营业收入为110,860,727,714.40元，较上年下降11.19%[14] - 2023年归属于上市公司股东的净利润为-4,263,280,820.31元，较上年下降132.14%[14] - 2023年末总资产为195,404,553,902.24元，较上年末增长1.27%[14] - 第一季度至第四季度的营业收入分别为24,198,301,291.41元、27,670,673,174.68元、31,099,681,034.63元、27,892,072,213.68元[17] - 非流动性资产处置损益为-388,083,149.81元，政府补助为175,768,051.24元[18] 行业市场 - 我国是全球最大的猪肉生产国和消费国，2023年我国猪肉产量占全球比例为49.39%[20] - 我国是全球最大的猪肉消费国，2023年我国猪肉产量占主要畜禽肉类产量的60.10%[20] - 我国生猪市场存在明显周期性，2023年我国生猪出栏量为72,662万头，同比上升3.8%[21] 业务发展 - 公司2023年销售生猪6381.6万头，其中商品猪6226.7万头，实现营业收入1108.61亿元，同比减少11.19%[23] - 公司2023年屠宰肉食业务实现营业收入218.62亿元，较上年同期增长48.54%，实现净利润-41.68亿元，同比减少127.91%[23] - 公司通过挖潜营养技术，研发推广低豆日粮，饲料中豆粕用量下降至5.7%，与西湖大学合作开展合成生物领域科技研发[24] 技术创新 - 公司通过智能化现代猪舍提高生产效率，降低劳动强度，同时降低病毒传播风险[30] - 公司积极投入智能养殖装备技术的研发，实现生猪养殖全过程的智能化应用[30] - 公司持续进行能力升级，落地应用了智能化设备，提升工厂生产效率，降低生产成本[30] 股东治理 - 公司董事会目前设有7名董事，其中3名为独立董事，符合公司章程规定[129] - 公司严格按照法律法规和《公司章程》规定选举监事，监事会人数和人员构成符合法律、法规的要求[133] - 公司通过多元化方式与投资者保持良好沟通，积极回复投资者关心的重要问题，并广泛听取投资者关于公司经营和管理的意见与建议[131] 环境保护 - 公司在环境治理和保护方面累计投资约34.48亿元，主要用于环保设施改扩建、环保设施运行、碳管理相关费用等[doc id='179'] - 公司采取了多项措施处理废气、废水和固体废弃物，包括使用化学喷淋、气浮机、水解酸化池等技术处理废水，以及堆肥处理废物等[doc id='180'] - 公司为减少碳排放采取了多项措施，如低豆日粮技术、热交换技术研发无供热猪舍等，有效降低温室气体排放[doc id='181']

财务状况 - 2024年第一季度，公司营业收入为262.72亿元，同比增长8.57%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为-23.79亿元，同比下降98.56%[5] - 基本每股收益为-0.44元，同比下降100%[5] - 总资产为1966.64亿元，较上年末增长0.64%[5] - 牧原食品股份有限公司2024年第一季度货币资金为23,024,185,009.69元，较上期增加[14] - 牧原食品股份有限公司2024年第一季度固定资产为110,785,607,374.68元，较上期减少[15] - 牧原食品股份有限公司2024年第一季度资产总计为196,664,428,612.52元[16] 股权信息 - 孙惠刚持有公司85,683,509股股份[12] - 中国工商银行股份有限公司－华泰柏瑞沪深300持有20,408,581股股份，占总股本0.37%[13] 利润情况 - 2024年第一季度，牧原食品股份有限公司营业利润亏损达24.44亿，较上期大幅下降[17] - 净利润亏损为24.59亿，较上期有所增加[17] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为50.67亿元，同比增长231.48%[5] - 综合收益总额为249.05亿，较上期有所增加[18] - 经营活动产生的现金流量净额为50.67亿，较上期有所增加[18] - 投资活动产生的现金流量净额为-54.22亿，较上期有所减少[19] - 筹资活动产生的现金流量净额为19.79亿，较上期有所减少[19] - 现金及现金等价物净增加额为16.24亿，较上期有所减少[19]

业绩总结 - 公司3月销售生猪数量同比增长9.40%[1] - 公司1-3月累计销售生猪数量同比增长15.64%[1] - 公司全年养殖完全成本约为15元/公斤，较上年下降0.7元/公斤[1] - 公司2023-2025年归母净利润增长率分别为-130.3%、457.8%、62.4%[1] - 牧原股份2025年预计营业收入增长13.4%、营业利润增长61.5%[2] - 2025年预计每股净资产为18.58元，P/E比率为10.49[2] 未来展望 - 公司预计2023-2025年EPS分别为-0.74、2.63、4.28元/股，给予24年19倍PE，对应合理价值为50.06元/股[1] - 广发证券对牧原股份的评级为买入，预期未来12个月内股价表现强于大盘15%以上[5] 其他 - 广发证券及其关联机构可能与报告中提及的公司建立业务关系，可能存在利益冲突，投资者应考虑独立性影响[9] - 本报告仅面向授权客户发送，不对外公开，接收人需保密，不视为广发证券的客户[13] - 未经广发证券事先书面许可，不得擅自复制、转载、引用报告内容，否则承担法律责任[19]