报告公司投资评级 - 报告给予牧原股份"买入"评级 [7] 报告核心观点 - 2024年上半年,公司实现营收568.66亿元(同比增长9.63%),归母净利润为8.29亿元(同比增长129.84%)。业绩大幅增长主要源于猪价上涨以及养殖成本下行等 [3] - 2024年上半年,公司累计销售生猪3238.8万头(同比增长7.0%)。单2季度,公司出栏生猪1637.8万头(同比下降0.3%)。公司养殖管理效率不断提升,养殖成本持续下降,6月份公司养殖完全成本下降至14元/公斤,断奶仔猪成本下降至270元/头,PSY提升至28头以上 [3] - 截至2季度末,公司能繁母猪存栏量为330.9万头,较1季度末增长5.3%。公司逐步实现已投产屠宰产能释放,目前已建成屠宰产能达2900万头 [3] - 预计2024-2026年公司EPS分别为3.19元、3.98元、4.97元,维持合理价值57.31元/股的判断不变,对应2024年PE估值18倍,维持"买入"评级 [4] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预计分别为137,033百万元、150,355百万元、163,958百万元,增长率分别为23.6%、9.7%、9.0% [5] - 2024-2026年归母净利润预计分别为17,416百万元、21,759百万元、27,171百万元,增长率分别为508.5%、24.9%、24.9% [5] - 2024-2026年EPS预计分别为3.19元、3.98元、4.97元 [5] - 2024-2026年ROE预计分别为21.7%、21.3%、21.0% [5] - 2024年末资产负债率预计为59.0% [14]