报告公司投资评级 - 报告维持"买入-A"评级 [8] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司实现归母净利润65-73亿元,同比增长378-436% [3] - 2024年Q2单季度预计实现归母净利润33-41亿元,同比增长176%-243% [4] - 出口销量大幅增长,2024年H1出口销量20.2万台,同比增长63% [5] - 坦克品牌销量增长驱动国内销售结构优化,2024年H1坦克品牌内外销合计11.6万台,同比增长99% [5] - 公司出海布局加速,2024年出口销量有望达到40-50万辆 [6] - 新能源越野车型有望带来高弹性增长 [6] - 国内主流产品通过产品精细化打磨、营销思路转变、直营渠道建设等措施有望突破 [6] 财务数据总结 - 2024-2026年归母净利润预计分别为130.7、177.1、201.3亿元 [6] - 2024年市盈率16.5倍,给予2024年25倍市盈率,对应6个月目标价38.2元/股 [6] - 2024-2026年每股收益分别为1.53、2.07、2.36元 [12] - 2024-2026年每股净资产分别为8.99、10.32、11.80元 [12]

业绩预告 - 公司预计2024年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为650,000.00万元到730,000.00万元,同比增加377.49%到436.26%[4][7] - 公司预计2024年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为500,000.00万元到600,000.00万元,同比增加567.13%到700.56%[5][8] 业绩增长原因 - 报告期内业绩增长主要由于公司致力于高质量发展,坚守品质,打造极致产品体验,实现海外销售增长、国内产品结构进一步优化[10] 非经营性损益 - 报告期内,公司非经营性损益增加的主要原因系收到的政府补助同比增加[10] 不确定因素 - 公司不存在影响本次业绩预告内容准确性的重大不确定因素[10][11]

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨长城汽车(601633.SH) [Table_Title] 长城汽车 2024 年 6 月销量点评:海外销量再创 历史新高,二季度海外累计销量超 20 万辆 报告要点 [Table_Summary] 长城汽车 2024 年 6 月销量 9.8 万辆,同比-6.6%,环比+7.2%,其中出口销量 3.8 万辆,销量 占比达 38.8%,新能源销量 2.6 万辆,新能源乘用车销量占比达 31.5%。公司加速全球化布局, 坚定新能源转型,持续的新车周期有望推动公司销量与业绩改善。长期来看,公司四大拓展战 略打开销量长期增长空间,智能化转型开启全产业链盈利空间。 分析师及联系人 %% %% research.95579.com [Table_Author] 高伊楠 王子豪 SAC:S0490517060001 %% %% 1 SFC:BUW101 请阅读最后评级说明和重要声明 长城汽车(601633.SH) cjzqdt11111 [Table_Title 长城汽车 2024 2] 年 6 月销量点评:海外销量再创 历史新高,二季度海外累计销量超 20 万辆 [Table_Sum ...

报告公司投资评级 - 报告维持对长城汽车的"增持"评级 [1] 报告的核心观点 市场发展趋势积极,技术创新驱动增长 - 长城汽车1-6月累计销售皮卡9.19万辆、坦克品牌11.6万辆,同比分别增长98.94% [15] - 6月新能源汽车销售2.61万辆,占比26.62% [15] - 6月20万元以上车型销售2.95万辆,占比30.05% [15] - 公司近期加强市场活动和技术发展,如展示魏牌高山、坦克700Hi4-T等新车型,推出新一代哈弗H6和Coffee OS 3智能系统 [15] 海外销量创历史新高,全球化战略布局显成效 - 6月海外销售3.81万辆,同比增长52.36%,占比38.85% [16] - 公司持续加强海外市场布局,如与巴西当地政府合作加速推进巴西工厂投产 [16][18] 盈利预测和投资评级 - 预计公司2024-2026年实现营业收入2397、2743、2995亿元,同比增速分别为38%、14%、9% [19] - 预计公司2024-2026年实现归母净利润109.5、137.4、190.6亿元,同比增速分别为56%、25%、39% [19] - 预计公司未来收入等业绩指标持续向好,维持"增持"评级 [19]

报告投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告核心观点 - 24Q2单季销量环比+3.27%,公司6月销量为9.81万辆,同环比分别-6.55%/+7.24%,1-6月累计销量55.97万辆,累计同比+7.79% [5][6] - 坦克品牌24Q2单季销量6.69万辆,同环比分别+95.95%/+35.93%,连续42个月蝉联中国越野SUV销量第1,成为中国越野SUV的引领者 [6] - 海外市场24Q2单季销量10.87万辆,同环比分别+51.10%/+17.19%,6月海外市场销售3.81万辆,再创单月出海销量新高 [6] - 预计2024/2025/2026年实现归母净利润分别为100.63/119.11/140.64亿元,同比分别+43.31%/+18.37%/+18.07% [4] 财务数据总结 - 2023年营业收入1.73万亿元,同比增长26.1%;归母净利润70.22亿元,同比下降15.1% [4] - 预计2024年营业收入2.19万亿元,同比增长26.6%;归母净利润100.63亿元,同比增长43.3% [4] - 预计2025年营业收入2.57万亿元,同比增长17.0%;归母净利润119.11亿元,同比增长18.4% [4] - 预计2026年营业收入2.92万亿元,同比增长13.9%;归母净利润140.64亿元,同比增长18.1% [4]

报告评级 - 公司维持"推荐"评级 [1] 核心观点 - 公司新品国内外推广顺利,智能电动化新周期开启,新能源智能化车型占比快速提升,高端智能化路线愈发清晰 [1] - 公司坦克品牌持续强势增长,高端化发力 [1] - 公司海外销量同比延续增长,全球化稳步推进 [1] - 公司智能化深度布局,产品力全面进阶 [1] 分品牌总结 坦克 - 6月批发销量2.6万辆,同比+104.0%,环比+28.2%;1-6月累计批发11.6万辆,同比+98.94% [1] - 坦克品牌延续强势增长,是公司高端化发力的主要驱动力 [1] 哈弗 - 6月销售4.8万辆,同比-19.1%,环比+1.4%;1-6月累计批发30.0万辆,同比+2.4% [1] - 哈弗品牌销量保持稳定 [1] WEY - 6月销售0.3万辆,同比-55.5%,环比+2.7%;1-6月累计批发2.0万辆,同比+9.5% [1] - WEY品牌销量有待进一步提升 [1] 皮卡 - 6月销售1.5万辆,同比-7.7%,环比+1.0%;1-6月累计批发9.2万辆,同比-10.41% [1] - 皮卡品牌销量有所下滑 [1] 欧拉 - 6月销售0.6万辆,同比-39.8%,环比+0.4%;1-6月累计批发3.2万辆,同比32.87% [1] - 欧拉品牌销量有待进一步提升 [1] 财务预测 - 预计2024-2026年营业收入为2,257.3/2,669.6/3,016.6亿元,归母净利润为127.6/147.7/162.0亿元 [1] - 对应2024年7月1日收盘价25.28元/股,PE为17/15/13倍 [1] 风险提示 - 未提及 [1]

报告评级 - 公司维持"推荐"评级 [1] 核心观点 - 公司新品国内外推广顺利,智能电动化新周期开启,新能源智能化车型占比快速提升,高端智能化路线愈发清晰 [1] - 公司坦克品牌销量持续强势表现,2024年1-6月销售11.6万辆,同比增长98.94% [1] - 公司高端化产品表现强劲,20万元以上车型2024年1-6月销售14.1万辆,同比增长64.3% [1] - 公司海外销量同比延续增长,2024年1-6月海外批发销量为20.2万辆,同比增长62.6% [1] - 公司智能化技术和产品力进阶有望带来销量提升,2024年将成为城市辅助驾驶元年 [1] 财务预测 - 预计公司2024-2026年营业收入为2,257.3/2,669.6/3,016.6亿元,归母净利润为127.6/147.7/162.0亿元 [1] - 预计公司2024年PE为17倍 [1] 风险提示 - 无

报告公司投资评级 长城汽车(601633)的投资评级为买入[8] 报告的核心观点 坦克品牌销量翻倍,出口打开盈利空间[2][3] - 2024年H1哈弗/魏牌/欧拉/坦克品牌分别实现销量30.0/2.0/3.2/11.6万辆,其中魏牌/坦克销量亮眼 - 2024年H1公司海外销量20.15万辆,同比增长62.6%,"生态出海"成效显著,出口加速向上 新能源转型深入,智能化落地加速[4] - 2024年H1公司新能源销量13.2万辆,同比增长42.0%,电动化加速 - 公司无图版城市NOA功能首搭在蓝山智驾版,预计将于下半年交付 盈利预测和估值[5][6] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为2181/2664/3149亿元,同比增速分别为26%/22%/18% - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为119/145/164亿元,同比增速分别为70%/22%/13% - 公司估值方面,2024年PE为18.1倍,PB为2.8倍,EV/EBITDA为11.4倍

报告投资评级 - 报告维持"买入-A"评级 [5] 报告核心观点 - 6月出口创历史新高,坦克销量表现亮眼 [1][2][3] - 新能源越野和出口业务增长下销量结构明显优化,盈利有望显著上行 [4][11] - 公司营销思路转变,直营渠道建设加快,有望带动国内主流产品突破 [4][11] 公司投资评级 - 报告维持"买入-A"评级,给予公司2024年25倍市盈率,对应6个月目标价38.2元/股 [5] 公司经营情况 - 6月批发销量9.8万台,环比+7%、同比-7% [1][2] - 其中新能源批发量2.6万台,环比+6%、同比-2%,燃油车批发量7.2万台,环比+8%、同比-8% [2] - 坦克6月销售2.6万台,环比+28%、同比+104% [3] - 哈弗6月销售4.8万台,环比+1%、同比-19% [3] - 魏牌6月销售2939台,环比+3%、同比-55% [3] - 欧拉6月销售6029台,环比持平、同比-40% [3] - 皮卡6月销售1.5万台,环比+1%、同比-8% [3] - 6月出口销售3.8万台,创历史新高,环比+11%、同比+52% [3] 公司发展战略 - 出海布局加速,2023年出口销量突破30万辆,2024年有望达到40-50万辆 [4] - 新能源越野有望带来高弹性增长,后续产品矩阵完善有望进一步贡献业绩增量 [4] - 国内主流产品精细化打磨,贴近用户需求,营销思路转变,直营渠道建设加快 [4][11]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 高端化进程稳步推进，智能化助力产品竞争力提升 - 2024年1-6月20万以上车型销量14.1万辆，同比+64.3% [9] - Q2坦克品牌销量6.7万辆，同比+95.9%，环比+35.9%，占比23.5% [9] - 公司智能化进程不断推进，与华为签署合作协议，支撑未来汽车智能化产品的快速迭代 [9] "生态出海"成效显著，出口进程加速 - 6月汽车出口3.8万辆，同比+52.4%，环比+10.5% [10] - 1-6月汽车出口20.2万辆，同比+62.6% [10] - Q2汽车出口10.9万辆，同比+51.1%，环比+17.2%，占比38.2% [10] - 欧拉品牌加速推进全球化2.0战略，出海模式从单品出海向生态出海进阶 [10] - 长城皮卡和长城炮加速在全球的布局 [10] 财务数据分析 - 预计公司2024-2026年归母净利润为98.72、126.15、158.50亿元 [11] - 对应PE为22、17、14倍 [11]