报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 财务表现 - 2024 年 H1 公司实现营业收入 28.36 亿元，同比增长 0.32%；归母净利润 2989.03 万元，同比下降 93.30%；扣非归母净利润 1.36 亿元，同比下降 48.81%。2024Q2 营业收入 16.48 亿元，同比下降 2.88%；归母净利润 0.66 亿元，同比下降 70.56%；扣非归母净利润 1.14 亿元，同比下降 39.97%。[1] - 预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 12.70/15.95/17.61 亿元。[3] 业务表现 - 财富科技服务收入 5.49 亿元，同比下降 16.99%，主要原因为市场对现有产品需求放缓，对信创类产品需求未完全释放，竞争有所加剧；资管科技服务收入 7.22 亿元，同比增长 9.17%；运营与机构科技服务 5.52 亿元，同比增长 3.51%；风险与平台科技服务 2.18 亿元，同比下降 0.25%；数据服务业务 1.67 亿元，同比下降 3.51%；创新业务 2.51 亿元，同比增长 3.03%；企金、保险核心与金融基础设施科技服务 2.37 亿元，同比下降 3.96%；其他业务 1.38 亿元，同比增长 71.77%。[1] 技术发展 - AI 方面，投研一体化技术底座持续升级，Warren Q 在全行业开展广泛试用活动，初步形成了共创的生态。信创方面，公司在上半年完成所有主产品的信创基础软硬件的配置方案，O45、TA6 等 8 款主产品获得了交易所测试认证；UF3.0 标杆项目达到里程碑上线目标，同时新签约了多家客户，O45 新签约多家头部客户。[2] 其他 - 毛利率保持稳健，费用率同比下降。公司 H1 毛利率 71.32%，同比略降 0.68pcts。销售/管理/研发费用率分别为 13.74%/13.59%/40.96%，同比分别变动-0.95%/-0.57%/-0.46%；三费合计 68.29%，同比下降 1.98%。[1] - 风险提示:资本市场波动；信创落地节奏不及预期。[3]

报告公司投资评级 - 下调目标价至 22.62 元，维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 - 收入符合预期，利润受金融资产公允价值变动影响较大 [3] - 毛利率企稳，费控成效明显 [3] - 股权激励标定长期价值锚点 [3] 财务数据总结 - 2024-2026年预计公司EPS分别为0.68、0.92、1.09元 [3][10] - 2024-2026年预计公司营业收入分别为74.86亿元、77.75亿元、81.84亿元 [10] - 2024-2026年预计公司归母净利润分别为12.80亿元、17.35亿元、20.67亿元 [10] - 2024-2026年预计公司ROE分别为14.3%、16.8%、17.2% [10]

投资评级和核心观点 - 报告给予公司"优于大市"的投资评级 [1] - 报告的核心观点包括: - 公司2024H1营收同比持稳,利润受市场环境拖累同比下滑 [6] - 公司多措并举推进降本增效,通过财经端IFS变革、人力端IOD变革等措施提升管理效益 [7] - 公司加速构建全面信创生态,形成集"咨询规划-架构设计-实施交付-售后运维"为一体的金融信创整体解决方案 [7] - 公司持续加码研发投资,保持核心技术和产品领先,以Light技术平台为底座持续迭代 [9] - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持增长,给予合理价值区间为20.79-24.64元 [9] 财务数据分析 - 2024H1公司营业收入28.36亿元,同比增长0.32%;归母净利润0.30亿元,同比下降93.30% [6] - 分业务来看,财富科技服务收入下降16.99%,资管科技服务收入增长9.17%,运营与机构科技服务收入增长3.51% [6] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为75.33/83.15/93.66亿元,同比增长3.5%/10.4%/12.6% [9] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为14.56/17.48/20.02亿元,同比增长2.3%/20.0%/14.6% [9] 股权激励计划 - 公司发布2024年股票期权激励计划,拟向激励对象授予股票期权3400万份,占总股本的1.80% [6] - 首次授予股票的行权考核年度为2024-2026年,业绩考核目标为每年扣非归母净利润同比增长率不低于10% [6] 估值分析 - 参考可比公司,给予公司2024年动态PE27-32倍,合理价值区间为20.79-24.64元 [9][10]

[Table_Title] 评级：买入（维持） 市场价格：15.88 元 分析师：闻学臣 执业证书编号：S0740519090007 邮箱：wenxc@zts.com.cn 业绩短期承压，股票期权彰显发展信心 恒生电子（600570.SH）/计 算机 证券研究报告/公司点评 2024 年 9 月 9 日 [Table_Industry] | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|---------|-------|--------------------------|---------------------|-------| | [Table_Finance 公司盈利预测及估值 1] \n指标 | \n2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 6,502 | 7,281 | 7,822 | 8,546 | 9,557 | | 增长率 yoy% | 18% | 12% | 7% | 9% | 12% | | 归母净 ...

华福证券 包 研 恒生电子（600570.SH） 需求短期承压，股权激励彰显信心 投资要点： 公司发布 2024 年半年报 2024 年上半年，公司实现主营收入 28.36 亿元，同比增长 0.32%； 归母净利润为 2989.03 万元，同比下降 93.3%；扣非净利润为 1.36 亿 元，同比减少 48.81%。其中，2024 年第二季度公司实现主营收入 16.48 亿元，同比减少 2.88%；季度归母净利润为 6603.27 万元，同比下降 70.56%；季度扣非净利润为 1.14 亿元，同比下降 39.97%。 资管科技服务全面战略纵深 上半年，得益于新一代投资交易系统 O45 的成功推广，公司资管 科技服务业务收入达到 7.22 亿元，同比增长 9.17%。在上半年签约了 多家重要客户，包括信托公司和银行理财子公司。此外，新一代产品 Fusion China 投资管理平台的市场推广形成影响力，重点推进以 IBOR 为核心的新一代投资管理平台建设，实现了重要突破。Summit 系统中 标国有政策性大行资金系统信创版，成为信创领域的标杆项目。 技术研发与创新驱动成果转化 恒生电子持续加大技术研发投入，2 ...

报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024年上半年公司实现营业收入28.36亿元,同比增长0.32%;归母净利润2,989万元,同比下降93.30%;扣非归母净利润1.36亿元,同比下降48.81% [2] - 公司整体成本费用同比下降0.66%,销售、管理、研发费用分别同比下降6.15%、3.75%、0.80% [2] - 公司主营业务毛利率为71.32%,盈利能力保持稳定 [2] 业务表现 - 财富科技服务营收同比下降16.99%,主要因为市场对现有产品需求放缓,对信创类产品需求未完全释放,竞争有所加剧 [2] - 资管科技服务营收增长9.17%,收入增长主要源于投资交易系统 [2] - 运营与机构科技服务营收增长3.51%,收入增长主要来源为TA与估值等产品 [2] - 风险与平台科技服务营收同比下降0.25%,与去年基本持平 [2] - 数据服务营收同比下降3.51% [2] - 创新业务营业收入增长3.03%,收入增长主要来源为云毅的财富资管SAAS服务 [2] - 企金、保险核心与金融基础设施科技服务营收下降3.96% [2] 战略举措 - 公司发布了2024年股票期权激励计划,向1400名核心员工授予总计3400万份股票期权,行权考核年度为2024-2026年,考核指标为扣非净利润同比增长率不低于10% [2] - 在新一代核心系统方面,UF3.0持续迭代,O45新签约多家头部客户,基于IBOR的新一代投资管理平台建设取得重要进展,基于ABOR的运营平台建设达成合作 [3] - 在大模型方面,投研一体化技术底座持续升级,Warren Q在全行业开展广泛试用活动,初步形成了共创的生态 [3] - 公司以Light技术平台为底座,进一步发展分布式低延时平台、敏捷业务交付平台、高效数据编织平台,融合不同技术路线,朝着高效率、轻量化的方向持续迭代 [3] 财务预测 - 考虑到下游行业景气度下行,下调公司2024-2025年归母净利润预测值至15.28/17.58亿元(调整幅度-30.9%/-34.5%),新增2026年归母净利润预测值20.61亿元 [3] - 当前股价对应2024-2026年PE为19x/17x/14x [3]

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恒生电子股份有限公司投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | --- | |----------------|--------------|----------------------------------|--------------------| | 证券代码： | 600570 | 证券简称：恒生电子 编号： | 2024-003 | | 投资者关系活动 | □ | 特定对象调研 □分析师会议 | | | 类别 | □媒体采访 | ☑业绩说明会 | | | | □ | 新闻发布会 □路演活动 | | | | □现场参观 | | | | | □其他 | | | | 参与单位名称 | | 本次活动采取线上会议形式，共 258 | 名投资者参加会议。 | | 时间 | 2024 年 8 月 | 27 日 15:00-16:00 | | | 地点 | 线上直播 | | | | 上市公司接待人 | | | | | 员姓名 | | | | | | | 投资者关系活动主要内容介绍 | | | Q1 | | | | | | | | | | 显释放？ | | | | | | | | | | | | ...

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [14] 报告的核心观点 业绩表现 - 公司2024年上半年实现营收28.36亿元,同比增长0.32%;实现归母净利润2989.03万元,同比下滑93.30%;扣非归母净利润1.36亿元,同比下滑48.81% [2][3] - 业绩受市场波动影响,公司通过调整管理节奏和力度,努力提升产品质量和经营效率 [3] - 公司整体成本费用同比下降0.66%,主营业务软件业毛利率降至71.32%;上半年公司研发费用降低,研发费用为11.61亿元,同比下滑0.8% [3] 业务发展 - 公司推出员工持股计划及股权激励计划,突显长期成长信心 [4] - 资管科技服务板块营收实现增长9.17%,表现强劲,得益于公司在投资交易系统领域的显著进步 [5] - 公司推出的新一代投资交易系统045成功中标信托和银行理财子公司的重要项目,投资管理平台Fusion China以IBOR为核心进行了重点推广,取得了市场认可 [6] - 银行资金管理系统Summit的信创版成功中标国有政策性大行项目,为金融科技领域的信创实践树立了新标杆 [6] - 公司在资管科技服务板块的人工智能应用取得显著成果,通过UF3.0系统的迭代和045系统新签约,以及IBOR投资管理平台的开发,实现技术突破 [7] 财务预测 - 预计公司2024-2026年实现营收分别为74.99/81.36/87.86亿元,同比增长2.99%/8.49%/7.99%;归母净利润分别为13.94/16.37/20.08亿元,同比变化-2.10%/+17.41%/+22.66% [14] - 当前股价对应2024-2026年PE为21.33/18.16/14.81倍 [14]

2024年08月26日 计算机 恒生电子(600570.SH) 公司业绩当期承压，股权激励彰显信心 强烈推荐( 维持) 事项： 公司公告2024年半年度报告，2024年上半年公司实现营业收入28.36亿元，同 比增长0.32%，实现归母净利润2989万元，同比下降93.30%。 平安观点： 公 司 半 年 报 点 评 主要数据 | --- | --- | |-------------------|---------------------------------| | 行业 | 计算机 | | 公司网址 | www.hundsun.com | | 大股东/持股 | 杭州恒生电子集团有限公司/20.79% | | 实际控制人 | | | 总股本(百万股) | 1,894 | | 流通A股(百万股) | 1,894 | | 流通B/H股(百万股) | | | 总市值(亿元) | 295 | | 流通A股市值(亿元) | 295 | | 每股净资产(元) | 4.12 | | 资产负债率(%) | 34.4 | 行情走势图 相关研究报告 【平安证券】恒生电子（600570.SH）*年报点评*公 司净利率提升，打造" ...