业绩总结 - 公司2024年Q1营业总收入为11.88亿元，同比增长5.13%[1] - 归母净利润为0.36亿元，去年同期为2.22亿元，扣非净利润为0.21亿元，同比下降71.28%[1] - 公司2026年预计营业收入将达到10211百万元，较2023年增长40.2%[5] - 公司2026年预计净利润为2206百万元，较2023年增长52.9%[5] - 公司2026年预计每股收益为1.14元，较2023年增长52.0%[5] 用户数据 - 资管科技收入为2.83亿元，同比增长13.64%，风险与平台科技收入为0.99亿元，同比下降7.84%[2] 未来展望 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为16.29/19.51/21.64亿元，维持“增持”评级[4] 新产品和新技术研发 - 资管科技收入为2.83亿元，同比增长13.64%[2] 市场扩张和并购 - 公司2026年预计营业收入将达到10211百万元，较2023年增长40.2%[5]

财务数据 - 恒生电子2024年一季度营业收入为11.88亿元，同比增长5.13%[1] - 投资收益带来的供应价值变动损失较大，主要来自盈智晟和新环两个投资[2] - 公司未给出明确的全年业绩增长规划，考虑市场不确定性和大股东支持[4] - 公司的Summit产品线在资管业务中呈现较大增长，可能对整体资管业务增长有所帮助[11] - IT预算执行率下降，导致经济业务收入大幅下降[12] 业务展望 - 公司在经济业务领域提供两套技术方案，根据客户需求提供定制化解决方案[8] - 公司计划在人员结构上优化，提升高端人才比例，根据市场需求灵活调整人员规模[24] - 公司致力于推出更多一流产品，包括资管科技和投资交易线的产品[29] - 公司在本地化改造Summit业务，希望在未来几年占据市场份额[32] 市场趋势 - 市场整体放缓，金融机构IT支出相对稳定，但存在一些行政管控因素[5] - 市场结构变化，基金行业规模增加，主动权益基金和ETF规模均有增长[25] - 券商整合可能会对行业带来变化，国家支持头部券商发展[26] - 券商牌照数量相对较少，市场规律可能决定总量的变化[27]

业绩总结 - 公司24Q1归母净利润亏损，主要受投资收益拖累，同比下降116.3%[1] - 公司销售费用、管理费用增速趋缓，研发费用持续优化[1] - 公司2024-2026年营收同比增长6.7%/8.8%/10.6%，归母净利润同比增长22.4%/16.1%/12.3%[3] - UF3.0持续落地，AI大模型稳步推进[1] 未来展望 - 预计24-26年EPS为0.92/1.07/1.20元/股，给予24年30倍PE，合理价值为27.62元/股，维持“增持”评级[2] - 公司是金融IT领域的龙头公司，业绩将稳健增长，合理价值为27.62元/股，维持“增持”评级[4] 新产品和新技术研发 - UF3.0持续落地，AI大模型稳步推进[1] 市场扩张和并购 - 恒生电子2026年预计营业收入将增长至9346百万元，较2022年增长10.6%[6] - 2026年预计净利率将达到24.7%，较2022年增长7.5%[6] - ROE预计在2026年将为16.1%，较2022年下降了9.9%[6] 公司团队 - 广发证券的首席分析师刘雪峰拥有东南大学工学士和中国人民大学经济学硕士学位[7] - 吴祖鹏是广发证券的资深分析师，曾任职于华泰证券和华西证券[8] - 雷棠棣是广发证券的资深分析师，拥有哈尔滨工业大学软件工程硕士和悉尼大学商科硕士学位[9] 公司信息 - 广发证券的评级说明中，买入意味着预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上[11] - 广发证券的公司评级说明中，买入意味着预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上[12] - 广发证券的地址包括广州市、深圳市、北京市、上海市和香港[13] - 广发证券具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，接受中国证监会监管[14] - 广发证券（香港）具备香港证监会批复的证券提供意见的牌照[15]

业绩简评 2024 年 4 月 29日，公司发布 2024 年一季报。公司2024年第一 季度实现营收11.9 亿元，同比增长5.1%；实现归母净利润-0.36 亿元，同比转亏；实现扣非后归母净利润 0.21 亿元，同比下滑 71.3%。 经营分析 收入端增速整体符合预期。自2023 年第四季度以来，公司收入 增速有所放缓，我们认为主要系金融机构IT 预算执行率有所下 降，影响了部分业务的验收及回款，相应地，公司第一季度应收 账款及合同负债也略有承压。分业务而言：券商客户压力略大， 财富科技、风险与平台科技业务2024 年第一季度均有所承压， 分别同比下滑20.3%、下滑7.8%。资管客户表现好于预期，资 管科技、运营与机构科技在2023 年第四季度没有明显验收放缓 的情况下，2024 年第一季度依然分别同比增长13.6%和 20.1%。企金、保险核心业务也好于预期，2024 年第一季度同比 增长 31.9%。 人民币(元) 成交金额(百万元) 55.00 4,500 归母净利润同比转亏主要系公允价值变动损失0.67 亿元；扣非 4,000 49.00 后归母净利润下滑主要系对联营与合营企业的投资收益亏损0. ...

财务状况 - 2024年第一季度，恒生电子营业收入为1,187,570,167.18元，同比增长5.13%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为-36,142,433.43元，同比下降116.28%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为-1,146,466,605.83元[4] - 总资产为13,200,585,190.21元，同比下降8.03%[4] 资产负债表 - 公司2024年第一季度报告显示，流动资产合计为4,917,025,564.08元，较上一期有所下降[14] - 公司2024年第一季度报告显示，非流动资产合计为8,283,559,626.13元，与上一期持平[14] - 公司2024年第一季度报告显示，流动负债合计为4,084,070,647.90元，较上一期有所减少[15] - 公司2024年第一季度报告显示，非流动负债合计为313,444,424.70元，略有增加[15] - 公司2024年第一季度报告显示，资产总计为13,200,585,190.21元，较上一期有所下降[14] - 公司2024年第一季度报告显示，负债合计为4,397,515,072.60元，较上一期有所减少[15] - 公司2024年第一季度报告显示，所有者权益为8,803,070,117.61元，与上一期持平[15] 利润表 - 2024年第一季度，公司营业总收入为1,187,570,167.18元，较去年同期增长5.15%[16] - 2024年第一季度，公司营业总成本为1,221,175,107.29元，较去年同期增长6.02%[16] - 2024年第一季度，公司营业利润为-37,236,798.63元，较去年同期下降115.01%[17] - 2024年第一季度，公司净利润为-35,169,409.03元，较去年同期下降115.17%[17] - 2024年第一季度，公司综合收益总额为-34,059,402.82元，较去年同期下降116.36%[18] - 2024年第一季度，公司每股收益为-0.02元，较去年同期下降116.67%[18] 现金流量表 - 2024年第一季度，公司经营活动现金流入小计为960,775,893.89元，较去年同期下降1.83%[19] - 2024年第一季度，公司经营活动现金流出小计为2,107,242,499.72元，较去年同期增长5.30%[19] - 2024年第一季度，公司投资活动现金流量净额为273,399,792.77元，较去年同期增长204.08%[20] - 2024年第一季度，公司筹资活动现金流入小计为312,000,000.00元，较去年同期增长670.67%[20] - 2024年第一季度现金及现金等价物净增加额为-936,580,347.00[21] - 筹资活动现金流出小计为375,450,309.83[21] - 期末现金及现金等价物余额为1,480,949,791.25[21]

业绩总结 - 恒生电子2023年实现收入72.81亿元，同比增长11.98%[1] - 4Q23实现收入29.14亿元，同比增长5.36%[2] - 归母净利润14.24亿元，同比增长30.50%[1] - 扣非归母净利润14.48亿元，同比增长26.51%[1] - 归母净利润8.18亿元，同比下降24.27%[2] - 扣非归母净利润9.11亿元，同比增长11.86%[2] - 营业总收入在2023年至2026年间逐年增长，分别为7281百万元、8026百万元、8882百万元和9861百万元[9] - 毛利率在同期内保持稳定，分别为75%、74%、74%和73%[9] - 营业利润在2023年至2026年间逐年增长，分别为1452百万元、1769百万元、2012百万元和2181百万元[9] - 每股收益预计在2023年至2026年间逐年增长，分别为0.75元、0.91元、1.04元和1.12元[9] 公司展望 - 公司业务稳健，收入多元化支撑，各业务线表现稳定[4] - 2024年经营目标是保持稳健增长，持续提升公司收入质量，费用低于收入增长，维持“买入”评级[4] 免责声明 - 本报告并非针对或意图发送给在当地法律或监管规则下不允许的人员[15] - 报告内容不构成投资建议，投资者应独立评估信息并承担投资风险[15] - 报告中的观点和建议并未考虑报告接收人的具体情况，不构成特定证券的买卖出价或征价[15] - 本报告所含信息仅反映发布当日的判断，过往表现不应作为日后的表现依据[15] - 报告中的信息可在不发出通知的情况下做出修改，投资者应关注更新或修改[15] - 未经授权刊载或转发本报告的，本公司将保留追究法律责任的权利[16]

上 市 公 司 计算机 2024 年04月 22 日 恒生电子 (600570) 公 司 研 究 ——场外交易订单系统单轨运行，静候核心信创释放需求 公 司 点 报告原因：有信息公布需要点评 评 买入 投资要点： （维持）  事件：恒生电子UF3.0新一代场外交易订单系统迭代升级，助力东方证券场外核心系统完 成全客户、全业务、全链路信创适配，实现信创单轨运行。 证 市场数据： 2024年04月19日 券 收盘价（元） 20.31  场外交易订单系统单轨运行，具有信创替换里程碑意义。恒生电子与东方证券 2021 年便 研 一年内最高/最低（元） 51.08/18.6 开始UF3.0核心系统建设合作，采用“业务系统更替”与“信息技术自主创新”同步建设 究 市净率 4.8 报 息率（分红/股价） - 模式，普通版与自主创新版并轨过渡，兼顾创新和业务平稳过渡。如今，普通版下线，场 告 流通A股市值（百万元） 38470 外交易订单系统实现生产单轨运行，意味着真正的自主可控。 上证指数/深证成指 3065.26/9279.46 注：“息率”以最近一年已公布分红计算  逐点突破，加速标杆案例落地，以点带面，全面信创 ...

恒生电子股份有限公司投资者关系活动记录表 证券代码：600570 证券简称：恒生电子 编号：2024-001 投资者关系活动 □特定对象调研 □分析师会议 类别 □媒体采访 ☑业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 ☑其他 2023年业绩说明会以及会后接受机构投资者集体调研 参与单位名称 泓德基金、平安养老、华夏基金、中欧基金、兴全、南方、前 海开源、国寿、威灵顿、普信、贝莱德、富达基金、富国基 金、Redgate，汇添富、嘉实基金、交银施罗德、易方达、广 发 基 金 、 国 泰 基 金 、 泰 康 资 管 、 中 国 人 寿 、 淡 马 锡、Vontobel、东证资管、泉果基金、太平保险、长盛基金、 道博基金、中信建投、华泰证券、申万宏源、国盛证券、兴业 证券、广发证券、中泰证券、浙商证券、长江证券、国金证 券、海通证券、招商证券、国联证券、汇丰前海证券、天风证 券、高盛、中金证券、UBS、摩根士丹利、Jefferies、花旗、 ...

业绩总结 - 恒生电子2023年度营收达到72.81亿元，同比增长11.98%[1] - 归母净利润为14.24亿元，同比增长30.50%[1] - 扣非净利润为14.48亿元，同比增长26.55%[1] - 2023年实行严格的控费计划，实际奖金支出低于预测值，导致利润略高于预告[2] - 四季度现金流领先收入，公司高质量发展战略成效显著，部分订单确认周期延长，精简非核心产品线，23Q4单季度现金流入同比增长11.8%[3] 业务表现 - 恒生电子2023年各分行业营业收入表现良好，风险与平台科技服务业务增长19.06%[12] - 数据服务业务增长19.27%[12] 未来展望 - 恒生电子2024年至2025年的净利润预测下调幅度为22%，分别为16.93亿元和19.46亿元[12] - 恒生电子2026年预测净利润为20.16亿元，显示未来增长潜力[12] 估值评级 - 恒生电子2024年的PE估值为26倍，低于行业平均值，有约46%的估值提升空间，维持“买入”评级[14] 财务展望 - 恒生电子2022至2026年的营业总收入逐年增长，2026年预计达到10,051亿元[16] 提醒与建议 - 报告提醒投资者应当阅读整篇报告获取完整观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论[21] - 客户应当以公司网站刊载的完整报告为准，不应视短信提示、电话推荐等为最终决策依据[23] - 报告提醒客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险，不应将本报告作为唯一因素[25]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入72.81亿，同比增长11.98%[1] - 公司2023年实现归母净利润14.24亿元，同比增长30.50%[1] - 公司2024-2026年预测营业收入分别为82.47、92.43、102.21亿元，归母净利润分别为17.18、19.63、21.90亿元[3] - 2026年预测公司营业收入将达到10220.57百万元，较2022年增长57.2%[7] - 2026年预测公司净利润将达到2220.58百万元，较2022年增长98.1%[7] - 2026年预测每股收益将达到1.15元，较2022年增长101.8%[7] 财务指标 - 公司的毛利率在2022年至2026年间保持稳定在73.27%至73.56%之间[7] - 公司的净利率在2022年至2026年间逐步提升，从16.78%增长至21.42%[7] - 公司的ROE在2022年至2026年间保持在16.02%至17.74%之间[7] - 公司的资产负债率在2022年至2026年间逐年下降，从42.55%降至30.00%[7] - 公司的流动比率在2022年至2026年间逐年增长，从1.14增至1.97[7] - 公司的速动比率在2022年至2026年间逐年增长，从1.03增至1.82[7] - 公司的市盈率在2022年至2026年间逐年下降，从40.79降至20.33[7]