报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024年上半年公司实现营业收入28.36亿元,同比增长0.32%;归母净利润2,989万元,同比下降93.30%;扣非归母净利润1.36亿元,同比下降48.81% [2] - 公司整体成本费用同比下降0.66%,销售、管理、研发费用分别同比下降6.15%、3.75%、0.80% [2] - 公司主营业务毛利率为71.32%,盈利能力保持稳定 [2] 业务表现 - 财富科技服务营收同比下降16.99%,主要因为市场对现有产品需求放缓,对信创类产品需求未完全释放,竞争有所加剧 [2] - 资管科技服务营收增长9.17%,收入增长主要源于投资交易系统 [2] - 运营与机构科技服务营收增长3.51%,收入增长主要来源为TA与估值等产品 [2] - 风险与平台科技服务营收同比下降0.25%,与去年基本持平 [2] - 数据服务营收同比下降3.51% [2] - 创新业务营业收入增长3.03%,收入增长主要来源为云毅的财富资管SAAS服务 [2] - 企金、保险核心与金融基础设施科技服务营收下降3.96% [2] 战略举措 - 公司发布了2024年股票期权激励计划,向1400名核心员工授予总计3400万份股票期权,行权考核年度为2024-2026年,考核指标为扣非净利润同比增长率不低于10% [2] - 在新一代核心系统方面,UF3.0持续迭代,O45新签约多家头部客户,基于IBOR的新一代投资管理平台建设取得重要进展,基于ABOR的运营平台建设达成合作 [3] - 在大模型方面,投研一体化技术底座持续升级,Warren Q在全行业开展广泛试用活动,初步形成了共创的生态 [3] - 公司以Light技术平台为底座,进一步发展分布式低延时平台、敏捷业务交付平台、高效数据编织平台,融合不同技术路线,朝着高效率、轻量化的方向持续迭代 [3] 财务预测 - 考虑到下游行业景气度下行,下调公司2024-2025年归母净利润预测值至15.28/17.58亿元(调整幅度-30.9%/-34.5%),新增2026年归母净利润预测值20.61亿元 [3] - 当前股价对应2024-2026年PE为19x/17x/14x [3]

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业绩情况和应对措施 - 上半年收入承压,成本费用下降0.66%,公司采取了项目化业务转移、加强绩效管理、降低费用性开支等措施[8][9][10] - 下半年公司将继续根据市场环境变化调整措施,如进一步向成本优势地区转移业务、优化人员结构等[11] - 公司重点关注经营性现金流入和营收的匹配度,确保收入质量[11] 投资和股东回报 - 公司理财投资总额度控制在37亿以内,上半年理财总体盈利[14] - 参股赢时胜和蚂蚁基金等,长期持有为目的,不会因短期波动而改变[15][18] - 公司会根据盈利情况继续推出回购和分红,在公司发展和股东回报间保持平衡[19] 新一代产品和技术 - 财富管理、投资管理等核心系统UF3.0、O45等新一代产品持续迭代和推广[20][21][22][23] - 大模型应用如WarrenQ智能投研工作台等正在逐步落地[24][25] - 公司持续加大新一代产品的投入,提升核心竞争力[25] 公司治理 - 公司股权相对分散,董事会在战略决策和内部监督方面发挥重要作用[28][30] - 董事会目标一致,致力于为公司利益最大化,维护广大股东权益[31][32] - 公司治理获得ESG评级机构的高度认可[33] 行业变革与公司应对 - 金融业务和数字化转型是行业主要变革方向[36][37][40] - 公司将抓住信创机遇升级产品、拓展价值赋能业务、转型交付模式、跟进技术进步[39][41][42][43] - 目标成为全球领先的金融科技公司,为股东创造更大价值[43]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [14] 报告的核心观点 业绩表现 - 公司2024年上半年实现营收28.36亿元,同比增长0.32%;实现归母净利润2989.03万元,同比下滑93.30%;扣非归母净利润1.36亿元,同比下滑48.81% [2][3] - 业绩受市场波动影响,公司通过调整管理节奏和力度,努力提升产品质量和经营效率 [3] - 公司整体成本费用同比下降0.66%,主营业务软件业毛利率降至71.32%;上半年公司研发费用降低,研发费用为11.61亿元,同比下滑0.8% [3] 业务发展 - 公司推出员工持股计划及股权激励计划,突显长期成长信心 [4] - 资管科技服务板块营收实现增长9.17%,表现强劲,得益于公司在投资交易系统领域的显著进步 [5] - 公司推出的新一代投资交易系统045成功中标信托和银行理财子公司的重要项目,投资管理平台Fusion China以IBOR为核心进行了重点推广,取得了市场认可 [6] - 银行资金管理系统Summit的信创版成功中标国有政策性大行项目,为金融科技领域的信创实践树立了新标杆 [6] - 公司在资管科技服务板块的人工智能应用取得显著成果,通过UF3.0系统的迭代和045系统新签约,以及IBOR投资管理平台的开发,实现技术突破 [7] 财务预测 - 预计公司2024-2026年实现营收分别为74.99/81.36/87.86亿元,同比增长2.99%/8.49%/7.99%;归母净利润分别为13.94/16.37/20.08亿元,同比变化-2.10%/+17.41%/+22.66% [14] - 当前股价对应2024-2026年PE为21.33/18.16/14.81倍 [14]

2024年08月26日 计算机 恒生电子(600570.SH) 公司业绩当期承压，股权激励彰显信心 强烈推荐( 维持) 事项： 公司公告2024年半年度报告，2024年上半年公司实现营业收入28.36亿元，同 比增长0.32%，实现归母净利润2989万元，同比下降93.30%。 平安观点： 公 司 半 年 报 点 评 主要数据 | --- | --- | |-------------------|---------------------------------| | 行业 | 计算机 | | 公司网址 | www.hundsun.com | | 大股东/持股 | 杭州恒生电子集团有限公司/20.79% | | 实际控制人 | | | 总股本(百万股) | 1,894 | | 流通A股(百万股) | 1,894 | | 流通B/H股(百万股) | | | 总市值(亿元) | 295 | | 流通A股市值(亿元) | 295 | | 每股净资产(元) | 4.12 | | 资产负债率(%) | 34.4 | 行情走势图 相关研究报告 【平安证券】恒生电子（600570.SH）*年报点评*公 司净利率提升，打造" ...

财务数据 - 营业收入为28.36亿元，同比增长0.32%[23] - 归属于上市公司股东的净利润为2989万元，同比下降93.30%[23] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.36亿元，同比下降48.81%[23] - 经营活动产生的现金流量净额为-11.76亿元[23] - 归属于上市公司股东的净资产为77.98亿元，同比下降2.87%[23] - 总资产为131.36亿元，同比下降8.48%[23] - 基本每股收益为0.02元，同比下降91.67%[24] - 扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.07元，同比下降50.00%[24] - 加权平均净资产收益率为0.37%，同比下降5.93个百分点[24] - 扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为1.69%，同比下降2.05个百分点[24] - 公司整体经营情况保持平稳，实现营业收入约28.36亿元，同比增长0.32%[45] - 实现归属于上市公司股东的净利润约2,989万元，同比下降93.30%[45] - 实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约1.36亿元，同比下降48.81%[45] - 公司主营业务收入合计为28.34亿元，同比增长0.56%[75] - 公司主营业务毛利率为71.32%，同比下降0.61个百分点[75] - 公司境内收入占比为94.5%，境外收入占比为5.5%[75] - 公司研发费用为11.62亿元，同比下降0.80%[80] - 公司经营活动产生的现金流量净额为-11.76亿元，同比下降[80] - 公司公允价值变动收益为-1.25亿元，同比下降200.77%[84] - 公司投资收益为0.55亿元，同比下降73.72%[84] - 公司2024年上半年实现营业收入11,979.22万元，净利润3,572.84万元[108] - 公司2024年上半年营业收入为28.36亿元人民币[199] - 公司2024年上半年营业成本为8.13亿元人民币[199] - 公司2024年上半年销售费用为3.90亿元人民币[199] - 公司2024年上半年管理费用为3.85亿元人民币[199] 资产负债情况 - 公司本期购买大额可转让定期存单及支付在建工程投入、支付职工薪酬增加等而导致货币资金减少54.02%[86] - 公司本期短期银行贷款增加79.66%[88] - 公司本期定期存单增加导致其他非流动资产增加120.14%[88] - 公司上年奖金在本期发放导致应付职工薪酬减少52.89%[88] - 公司本期恒生金融云产品生产基地（二期）、恒生(钱塘)科技园、恒生江苏总部投入增加导致在建工程增加40.96%[86] - 公司本期国债逆回购赎回导致其他流动资产减少94.79%[86] - 公司2024年6月30日的货币资金为11.14亿元人民币[187] - 公司2024年6月30日的交易性金融资产为10.31亿元人民币[187] - 公司2024年6月30日的应收账款为12.69亿元人民币[187] - 公司2024年6月30日的存货为6.85亿元人民币[187] - 公司2024年6月30日的合同资产为5.33亿元人民币[187] - 公司2024年6月30日的短期借款为5.49亿元人民币[187] - 公司2024年6月30日的合同负债为22.35亿元人民币[187] - 公司2024年6月30日的应付职工薪酬为3.88亿元人民币[187] - 公司2024年6月30日的其他流动负债为3.05亿元人民币[187] - 公司2024年6月30日的归属于母公司所有者权益合计为77.98亿元人民币[187] - 公司2024年6月30日流动资产合计为28.41亿元人民币[194] - 公司2024年6月30日非流动资产合计为85.45亿元人民币[195] - 公司2024年6月30日资产总计为113.85亿元人民币[197] - 公司2024年6月30日流动负债合计为34.51亿元人民币[195] - 公司2024年6月30日非流动负债合计为0.94亿元人民币[196][197] - 公司2024年6月30日所有者权益合计为78.41亿元人民币[197] 公司治理 - 公司审议通过了《公司 2023 年度报告全文及摘要》、《公司 2023 年度董事会工作报告》、《公司 2023 年度监事会工作报告》、《公司 2023 年度财务决算报告》等[114] - 公司审议通过了《关于减少公司注册资本、变更住所并修订<公司章程>的议案》[114] - 公司聘任邓寰乐为董事会秘书、聘任姚曼英为财务负责人[117] - 公司离任屠海雁董事会秘书、李湘林财务负责人、周峰副总裁、倪守奇副总裁[117] - 公司2024年半年度不进行利润分配或资本公积金转增[120] - 公司于2023年9月17日召开董事会和监事会，并于2023年10月9日召开股东大会，审议通过了以集中竞价交易方式回购公司股份的方案[166] - 公司于2024年4月9日完成回购，实际回购5,861,667股，占公司总股本的0.3085%[167] - 公司已于2024年4月12日注销本次所回购的5,861,667股股份[167] - 截至报告期末，公司普通股股东总数为160,713户[170] - 公司前十大股东中，杭州恒生电子集团有限公司持股比例为20.79%[171] - 中

恒生电子股份有限公司投资者关系活动记录表 证券代码：600570 证券简称：恒生电子 编号：2024-002 投资者关系活动 ☑特定对象调研 ☑分析师会议 类别 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 ☑其他 业绩预告后线上交流会 参与单位名称 本次活动采取线上会议形式，共161家机构参与。详细名单信 息请参阅文末附表。 时间 2024年7月9日 19:00 地点 电话会议 上市公司接待人 邓寰乐（董事会秘书） 员姓名 投资者关系活动主要内容介绍 Q1：公司如何展望全年业绩情况？ ...

财务预测 - 2024年上半年公司预计实现营业收入约为28.34亿元，同比增加约0.25%[4] - 预计2024年上半年公司营业总成本约为27.85亿元，同比减少约0.19%[5] - 预计2024年半年度实现归属于上市公司股东的净利润约为3,537.70万元，同比减少约4.11亿元，减少比例约为92.07%[6] - 预计2024年半年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为1.41亿元，同比减少约1.24亿元，减少比例约为46.76%[7] 业绩分析 - 公司在2024年上半年实现了成本费用增长低于收入增长，净利润下降的原因包括公允价值变动、联营企业利润减少和应收账款计提减值损失增加等[12] 审计情况 - 公司本次预计业绩数据未经注册会计师审计，不存在影响本次业绩预告内容准确性的重大不确定因素[13]

费用增速放缓，LightGPT 算法通过备案 恒生电子（600570.SH）/计 证券研究报告/公司点评 2024年6月4日 算机 [Table_Industry] [评Ta级ble：_T买itle入] （维持） [公Ta司ble盈_F利in预anc测e1及] 估值 市场价格：19.83 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 6,502 7,281 7,822 8,546 9,557 分析师：闻学臣 增长率yoy% 18% 12% 7% 9% 12% 执业证书编号：S0740519090007 归母净利润（百万元） 1,091 1,424 1,581 1,774 2,011 邮箱：wenxc@zts.com.cn 增长率yoy% -25% 31% 11% 12% 13% 每股收益（元） 0.58 0.75 0.83 0.94 1.06 每股现金流量 0.60 0.67 0.82 0.92 1.07 净资产收益率 15% 16% 16% 15% 15% P/E 34.4 26.4 23.8 21.2 18.7 P/B 5.5 4.7 4.1 3.5 3.1 备 注 ...

业绩总结 - 恒生电子2024年一季度实现收入11.88亿元，同比增长5.13%[1] - 归母净亏损0.36亿元，同比转亏116.28%；扣非归母净利润0.21亿元，同比下降71.28%[1] - 公司2024年经营目标是保持稳健增长，提升收入质量，费用低于收入增长，提升经营效率[3] - 2026年预计营业总收入将达到9326百万元，较2023年增长28.1%[8] - 2026年预计净利润将达到2268百万元，较2023年增长57.3%[8] - 2026年预计每股收益将达到1.17元，较2023年增长56.0%[8] - 2026年预计市盈率将降至17.57，较2023年下降54.1%[8] - 2026年预计总资产周转率将提升至0.66，较2023年增长24.5%[8]