报告投资评级 - 评级为买入（维持）[1] 报告核心观点 - 报告期内，报告研究的具体公司实现营业收入41.88亿元，同比下降4.12%；实现归属于上市公司股东的净利润4.46元，同比下降26.57%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润降幅有所收窄。公司毛利率承压，费用管控见成效，销售/管理/研发费用率分别下滑，产品持续升级迭代，以大模型为代表的技术突破进一步拓展了数智边界，近期推出"搜、读、算、写"投研全流程场景，有效助力投研数字化生态建设，预测公司2024 - 2026年营收分别为78.22亿元、85.46亿元、95.57亿元，归母净利润分别为15.81亿元、17.74亿元、20.11亿元，对应PE分别为31倍、28倍、24倍，维持"买入"评级[1] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测 - 2022A - 2026E的营业收入（百万元）分别为6,502、7,281、7,822、8,546、9,557，增长率yoy%分别为18%、12%、7%、9%、12%；归母净利润（百万元）分别为1,091、1,424、1,581、1,774、2,011，增长率yoy%分别为-25%、31%、11%、12%、13%；每股收益（元）分别为0.58、0.75、0.83、0.94、1.06；每股现金流量分别为0.60、0.67、0.82、0.92、1.07；净资产收益率分别为15%、16%、16%、15%、15%；P/E分别为44.8、34.4、31.0、27.6、24.3；P/B分别为7.2、6.1、5.3、4.6、4.0[1] 财务状况 - 2023A - 2026E的货币资金（百万元）分别为2,422、3,438、4,703、6,298；应收票据分别为21、23、25、28；应收账款分别为1,068、1,144、1,266、1,434；预付账款分别为24、26、28、31；存货分别为595、642、697、763；合同资产分别为47、47、51、57；其他流动资产分别为1,940、1,865、1,843、1,826；流动资产合计分别为6,070、7,137、8,562、10,379；其他长期投资分别为140、140、145、150；长期股权投资分别为1,685、2,200、2,500、2,800；固定资产分别为1,569、1,412、1,271、1,144；在建工程分别为307、307、307、307；无形资产分别为928、928、928、928；其他非流动资产分别为3,654、3,598、3,701、3,754；非流动资产合计分别为8,284、8,585、8,852、9,083；资产合计分别为14,354、15,722、17,414、19,462；短期借款分别为306、280、260、240；应付票据均为0；应付账款分别为521、521、544、548；预收款项分别为2、2、2、3；合同负债分别为2,766、2,894、3,076、3,345；其他应付款均为212；一年内到期的非流动负债均为17；其他流动负债分别为1,398、1,474、1,563、1,700；流动负债合计分别为5,222、5,401、5,675、6,065；长期借款均为138；应付债券均为0；其他非流动负债均为149；非流动负债合计均为287；负债合计分别为5,509、5,688、5,961、6,352；归属母公司所有者权益分别为8,029、9,198、10,592、12,223；少数股东权益分别为816、837、860、887；所有者权益合计分别为8,845、10,035、11,453、13,110[3] 主要财务比率 - 2023A - 2026E的营业收入增长率分别为12.0%、7.4%、9.2%、11.8%；EBIT增长率分别为26.1%、8.5%、10.8%、13.4%；归母公司净利润增长率分别为30.5%、11.0%、12.2%、13.3%；毛利率分别为74.8%、74.4%、74.5%、75.1%；净利率分别为19.8%、20.5%、21.0%、21.3%；ROE分别为16.1%、15.8%、15.5%、15.3%；ROIC分别为53.0%、45.3%、39.0%、34.4%；资产负债率分别为38.4%、36.2%、34.2%、32.6%；债务权益比分别为6.9%、5.8%、4.9%、4.1%；流动比率分别为1.2、1.3、1.5、1.7；速动比率分别为1.0、1.2、1.4、1.6；总资产周转率均为0.5；应收账款周转天数均为51；应付账款周转天数分别为106、94、88、82；存货周转天数分别为112、111、111、110[3]