业绩总结 - 阿里巴巴-SW 2024年1-3月社零同比增长4.7%[1] - 阿里巴巴2024年预计营业收入将达到1,068,502百万元，较2023年增长7%[5] - 阿里巴巴2024年第一季度收入为234,156百万元，同比增长14%[6] 产品和技术 - 阿里云全线产品降价，短期或影响云业务ARPU和经调整EBITA[2] 市场扩张和并购 - AIDC、菜鸟、本地生活有望实现强劲增长[3] 未来展望 - 云智能集团预计2026年营业收入将达到113,854百万元，增速为6%[5] - 阿里国际数字商业集团2025年预计营业收入为124,447百万元，增速为19%[5] 财务数据 - 阿里巴巴2024年调整后EBITA预计为165,414百万元，调整后EBITA利润率为17.6%[5] - 淘天集团2024年调整后EBITA预计为194,599百万元，EBITA利润率为44.8%[5] - 本地生活集团2026年调整后EBITA预计为-6,312百万元，EBITA利润率为-8%[5] - 阿里巴巴2024年预计non-GAAP归母净利为156,298百万元，non-GAAP归母净利率为16.6%[5] - 云智能集团2026年调整后EBITA预计为9,054百万元，EBITA利润率为8%[5] - 云智能集团的收入增速为4%，调整后EBITA利润率为2%[6] - 阿里国际数字商业集团的收入增速最高，为41%，调整后EBITA利润率为-2%[6]

开源与闭源模型观点对比 - 百度创始人李彦宏认为开源模型会越来越落后，因为在大模型场景下，开源是最贵的[2] - 360创始人周鸿祎多次炮轰李彦宏的言论，表示开源不如闭源好是胡说八道，连支持闭源的公司都是靠开源才发展起来[5] - 在技术和商业模式上，闭源模型会持续领先，而不是一时领先[7] - 开源模型注重开放、共享和协作，推动大模型创新；闭源则更好保护商业利益和技术优势[8] - 闭源大模型在普通用户应用和产品化方面目前领先开源[10] - 大模型赛道近两年繁荣，很大程度上得益于OpenAI带动，文心一言是国内闭源代表[12] - 开源模型逐渐成为大模型主流趋势，其进化速度越来越快，成为大模型竞争的重要一极[13] - Meta将在下个月发布Llama 3，支持多模态处理，可能超越DBRX，直接对标GPT-4[14] - 开源社区聚集的工程师和科学家数量是闭源的数百倍，开源会很快超过闭源[17] - 李彦宏认为开源模型会越来越落后，因为成本更昂贵，基于文心大模型4.0的小模型效果更好且成本更低[20] 开源与闭源模型发展趋势 - 目前国内外大模型行业中，开源阵营远比闭源庞大，有不少企业选择同时做开源和闭源[9] - 大模型技术路线尚未成熟，开源闭源各有利弊，多家公司选择双线作战[24][25] - 国内公司更多兼顾开源闭源的大模型发展，如阿里通义千问和百度文心千帆平台[26] - 百度坚持闭源的商业模式能够赚到钱，通过大模型为云业务和广告系统带来增量收入[32][34]

全球授权代理商销售额 - 全球授权代理商的销售额持续增长，2023年全年零售总额达936.3亿美元[1] - 全球授权代理商榜单中，IMG公司连续第六次蝉联榜首，零售额为172亿美元，代表客户包括百事、大众、刺客信条等知名品牌[10] 技术与创新 - 技术与创新是授权商持续增长的关键趋势之一，利用尖端技术如生成式AI等，可以带来收入增长[4] 可持续发展和消费者为中心的战略 - 可持续发展和以消费者为中心的战略对品牌声誉和贡献至关重要，消费者更倾向于支持环保或社会意识的品牌[5] 多样性、包容性和透明度 - 多样性、包容性和透明度是重要的战略，建立多元化的员工队伍和参与被忽视的市场可以促进包容性和释放市场机会[6] 亚太地区授权商品销售 - 亚太地区的授权商品销售总额达939.4亿美元，其中北美占据绝大部分市场份额，亚太地区和欧洲地区也有显著贡献[17] 授权商品主要类别选择 - 时尚、食品和饮料、玩具和游戏等是授权商品的主要类别选择，时尚类别吸引了最多的受访者[18]

阿里巴巴淘天集团员工指控 - 员工在网络上发布了一篇长文指控公司存在职场霸凌行为[1] - 员工Nancy称长文内容属实，但已被公司强行解除劳动合同[2] 公司回应 - 阿里拍卖官微回应称员工存在利益冲突及管理粗暴等问题[3] - 公司经调查认定举报属实并解除劳动合同[3]

阿里拍卖回应员工控诉事件 - 阿里拍卖回应被裁女员工控诉职场霸凌骚扰事件，称员工存在利益冲突及管理粗暴问题，经调查属实并调整管理岗位[1] - 一名自称阿里巴巴淘天集团员工在网络上发布长文指称遭受职场霸凌，包括背刺、职场性骚扰、肢体霸凌和言语霸凌[2]

阿里巴巴职场霸凌事件 - 阿里巴巴淘天集团员工爆料遭受职场霸凌，包括背刺、性骚扰、肢体霸凌和言语霸凌[1] - 员工Nancy亲自撰写并发布了揭露职场霸凌的长文，称内容属实[2] - 阿里巴巴曾发生过类似职场性骚扰事件，公司对涉事员工进行辞退处理[5]

业绩总结 - 阿里巴巴预计4QFY24收入同比增长6%[2] - FY2026年预计营业收入将达到1093283百万元，较FY2023年增长26%[12] - FY2026年预计净利润为186579百万元，较FY2023年增长32%[12] 用户数据 - 预计淘宝GMV占比提升影响CMR增速[6] 未来展望 - 公司维持买入评级，股价对应FY2025 8倍PE[9] - ROE预计在FY2026年达到8%，较FY2023年有所提升[12] 新产品和新技术研发 - 阿里国际业务料本季度收入同比增长45%[7] 市场扩张和并购 - 风险提示包括政策风险和市场竞争风险[10] 其他新策略 - 报告中提到的投资评级标准包括买入、增持、中性、卖出和超配等级别[14] - 报告强调作者独立、客观、公正，不受第三方影响，且未收取任何报酬[13] - 报告提醒投资者本报告仅供参考，不构成出售或购买证券的要约或邀请[16] - 公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，可提供证券投资分析、预测或建议等服务[17] - 公司发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，用于分析证券价值、市场走势等[18] - 报告来源于国信证券经济研究所，地址分别位于深圳、上海和北京[19]

业绩总结 - 阿里巴巴FY24Q4预计营业收入为939,718亿元人民币，同比增长8.2%[6] - 淘天集团FY24Q4预计CMR收入同比增长4%至627亿元，主要由GMV增长拉动[2] - 国际商业预计FY24Q4国际零售收入同比增长约45%至205亿元，云业务预计收入同比增长4%至257亿元[3] 评级 - 评级分为股票评级和行业评级，根据市场表现分为增持、谨慎增持、中性和减持[17] - 评级标准以报告发布后的12个月内的市场表现为准，相对当地市场指数涨跌幅作为比较基准[17] 海外市场指数 - 报告提供了海外当地市场指数的名称，包括亚洲、美洲、欧洲和澳洲的指数[18]

投资评级 - 投资评级分为买入、增持、持有和卖出四个等级，对应预期股价相对收益的不同范围[15] 行业投资评级 - 行业投资评级分为强于大市、中性和弱于大市三个等级，对应预期行业指数涨幅的不同范围[15] 天风证券研究机构 - 天风证券研究机构位于北京、海口、上海和深圳，提供金融研究服务，联系方式包括电话、传真和邮箱[15]

阿里邮箱市场竞争 - 阿里邮箱以高续费率为阿里钉钉贡献数亿现金流[3] - 阿里邮箱通过整合优势逆袭成为行业第一[6] - 阿里邮箱在行业中保持头部效应，营收接近3亿[9] - 阿里企邮+钉钉、腾讯企邮+企微等办公套件+邮箱形式已成为大多数客户的标配[18][19] 邮箱行业发展趋势 - 企业邮箱在SaaS寒冬中依旧盈利[1] - 邮箱行业竞争激烈，厂商需不断创新以覆盖流失[8] - 企邮与协同办公平台融合是阿里邮箱逆袭的关键[11] - 钉钉的出现带来了新的协同办公+企业邮箱的新场景[15][16] 渠道管理模式比较 - 阿里企邮是以直销起家，其他三家是先纯渠道起家[29] - 网易企邮采用较为扁平的渠道管理模式，由几位原厂区域总监负责监管全国的渠道经理[31] - 一种更加体系化的渠道模式是在各个大区建立产品授权服务中心，来发展、管理二级代理[32] - 阿里和腾讯都在采用“授权中心”模式来管理渠道[34] 信创领域发展 - 信创是挑战也是机会，网络安全形势与本世纪初已经发生了巨大改变[37] - 阿里邮箱在信创领域具有很大的优势，因为可以提供本地部署和公有云SaaS形态的邮箱产品[41] - 钉钉在面对监管部门对信息化安全要求的情况下，为某知名保险公司提供了国产化改造的解决方案，成功通过了监管机构的验收[42] - 阿里在云领域多年技术积累，使得阿里邮箱能够满足复杂的信创标准升级和客户需求[45]