财务数据 - 阿里巴巴FY24Q4营收同比增长7%，达到2,219亿元，经营利润略低于预期[6] - 淘天集团FY24Q4营收同比增长4%，达到932亿元，经调整EBITA率同比下滑2%，仍处于高投入期[6] - 阿里国际商业数字集团FY24Q4收入同比增长45%，达到274亿元，经调整EBITA率同比下滑至-15%[7] - 阿里巴巴国际零售同比增长56%，主要由速卖通Choice驱动[8] - 本地生活集团营收同比增长19%至146亿元，经调整EBITA率同比减亏11%至-22%[8] - 菜鸟集团营收同比增长30%至246亿元，经调整EBITA率同比减亏4%至-5%[9] - 云智能集团营收同比增长3%至256亿元，经调整EBITA率同比提升2%至6%[9] - 大文娱集团营收同比下降1%至49亿元，经调整EBITA率同比减亏5%至-18%[9] - 公司调高FY2025E-FY2027E营业收入至10,278/11,182/11,870亿元，同增9%/9%/6%；经调整净利润为1,535/1,715/1,831亿元，同增-3%/12%/7%[11] 业务展望 - 阿里巴巴核心业务稳固，持续改善用户体验，推动价格力战略，商业化产品即将推出，国际业务加大投入力度[10] 风险提示 - 风险提示包括行业竞争加剧、改革进度不及预期、消费需求恢复不及预期[14] 评级 - 根据SOTP估值法，给予阿里巴巴港股FY2025目标价98 HKD，维持“增持”评级[12] 其他信息 - 公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，分析师声明保证报告准确反映研究观点[16]