报告公司投资评级 - 公司维持"强烈推荐"评级 [6] 报告的核心观点 聚焦战略优先级业务 - 公司聚焦战略优先级业务,国内电商GMV实现双位数增长 [1][2][3][4][5] - 公司持续聚焦于提升总体的用户电商购物体验,以满足多层次的消费需求,打造"万能的淘宝"建立独特竞争优势 [5] - 公司积极调整,重新塑造电商、云计算等业务板块竞争力 [6] 财务表现 - 2024年1-3月,公司实现营业收入2119亿元,同比增长7% [1][2][3] - 中国商业分部收入932.16亿元,同比增长4%;国际商业分部收入274.48亿元,同比增长45% [2] - 本地生活服务收入146.28亿元,同比增长19%;菜鸟收入245.57亿元,同比增长30% [3] - 云业务收入255.95亿元,同比增长3%;大文娱集团收入49.45亿元,同比下降1% [3] - 销售和市场费用率稳中有升,经调整净利润244.18亿元,同比下降11% [3][4] 未来展望 - 预计2025-2027财年归属集团净利润分别为1405亿元、1515亿元、1641亿元,对应PE分别为10X、9.3X、8.6X [6][7] - 维持"强烈推荐"评级 [6]